獨(dú)立 稀缺 穿透

補(bǔ)齊短板、再攀新峰

作者：巖石

編輯：楚逸

風(fēng)品：李莉

來(lái)源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院

大海航行靠舵手，千億基金又迎變動(dòng)。

10月17日，經(jīng)深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局核準(zhǔn)，信達(dá)澳亞基金管理有限公司的法定代表人正式變更為方敬。公開資料顯示，方敬擁有橫跨保險(xiǎn)、銀行、證券、基金等多領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)從業(yè)經(jīng)歷，曾先后任職于中國(guó)人壽、民生銀行、中信證券、前海開源基金等多家公司的重要崗位。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，此番高管換屆，預(yù)示公司在發(fā)展戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)管理上或迎來(lái)新思路。方敬的復(fù)合型職業(yè)背景，有望在戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品創(chuàng)新與資源整合方面注入新動(dòng)能，助力在競(jìng)爭(zhēng)激烈的資管業(yè)打開新局面。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)公募基金規(guī)模已破36萬(wàn)億元，再創(chuàng)新高。尤其6月以來(lái)，平均每月近萬(wàn)億元的增速，展現(xiàn)出驚人活力。

都說(shuō)新人新氣象，在里程碑節(jié)點(diǎn)履新，業(yè)界普遍期待方敬能為信達(dá)澳亞帶來(lái)“研究驅(qū)動(dòng)投資”的新氣象。

01

從百億到千億 新帥展望

LAOCAI

期待是有邏輯的，隨著方敬正式成為法定代表人，加之8月董事長(zhǎng)職務(wù)由商健接任，一系列關(guān)鍵崗位的人事落地，意味著信達(dá)澳亞基金新一代領(lǐng)航團(tuán)隊(duì)正式就位。

8月23日，公司公告祝瑞敏因工作安排離任，商健暫時(shí)代任董事長(zhǎng)。公開資料顯示，祝瑞敏2019年9月起任信達(dá)證券總經(jīng)理，當(dāng)年12月起兼任董事長(zhǎng)。

回顧這近6年任期，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)可其業(yè)務(wù)能力。天天基金網(wǎng)顯示，祝瑞敏接任信達(dá)澳亞基金董事長(zhǎng)時(shí)，公司資產(chǎn)管理規(guī)模僅99.52億元，在142家公募基金中排名第84位。而截至2025年二季度末，管理規(guī)模已達(dá)1030.1億元，行業(yè)排名提至第62位。五年多時(shí)間規(guī)模增超十倍，帶動(dòng)業(yè)績(jī)跨越式增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了千億級(jí)中型基金公司的戰(zhàn)略蛻變。

不過(guò)雖說(shuō)前人栽樹，后人乘涼。作為繼任者，商健也是機(jī)遇挑戰(zhàn)并存。機(jī)遇是，信達(dá)澳亞這個(gè)大樹，已經(jīng)歷成長(zhǎng)初期的種種風(fēng)雨、打下一個(gè)良好發(fā)展基礎(chǔ)，正好可以在行業(yè)擴(kuò)容期大顯身手。挑戰(zhàn)是，行業(yè)強(qiáng)敵環(huán)伺下，如逆水行舟不進(jìn)則退、繼續(xù)向上的壓力在加大，公尤其面對(duì)費(fèi)率改革、ETF等新紅利崛起，如何適應(yīng)迎合不掉隊(duì)，考驗(yàn)魄力智慧。

披信顯示，商健自2007年起進(jìn)入信達(dá)證券，歷任董秘、信達(dá)證券副總經(jīng)理等核心管理崗位，在戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)控制及公司治理等方面有豐富經(jīng)驗(yàn)。接棒后應(yīng)對(duì)第一股東方的戰(zhàn)略意圖與資源協(xié)同有著更深入理解。

行業(yè)分析師孫業(yè)文表示，縱觀2025年公募業(yè)，行業(yè)大擴(kuò)容大發(fā)展的同時(shí)，基金公司“一把手”的密集變更也成常態(tài)。除了正常的人事迭代，變化背后反映了行業(yè)規(guī)?？鞌U(kuò)與馬太效應(yīng)的持續(xù)加劇。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、經(jīng)營(yíng)壓力加劇，也從側(cè)面說(shuō)明基金業(yè)高管層正面臨著業(yè)績(jī)考核與轉(zhuǎn)型壓力。

的確，一代人有一代人的使命，董事長(zhǎng)更替，既是公司一個(gè)發(fā)展階段的結(jié)束，也是新篇章的開啟。在頭部效應(yīng)與行業(yè)擴(kuò)容交織中，如何延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭、開啟下一黃金發(fā)展期，并在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與創(chuàng)新突破間找到平衡，將是信達(dá)澳亞面臨的下一核心課題。

02

半數(shù)權(quán)益產(chǎn)品收益超50%

股票型基金喜憂

LAOCAI

10月28日，上證指數(shù)正式突破4000點(diǎn)，這是滬指歷史第三次突破這一關(guān)鍵點(diǎn)位，也是近10年來(lái)首次站上4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)。隨著資本市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，公募基金業(yè)整體收益率水漲船高。

聚焦信達(dá)澳亞基金，得益于較優(yōu)秀的主動(dòng)管理與前瞻市場(chǎng)布局，旗下多只產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，成為市場(chǎng)一抹亮色。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月30日，信達(dá)澳亞股票型基金產(chǎn)品近6個(gè)月與近1年收益率分別為46.92%、60.71%，遠(yuǎn)高于同類同期平均的31.01%、32.80%。

不過(guò)若深入分析，股票型基金僅五只產(chǎn)品，其中信澳轉(zhuǎn)型創(chuàng)新股票A近一年收益率為84.69%，其余四只產(chǎn)品收益率分別為83.46%、60.89%、50.28%、27.11%。產(chǎn)品數(shù)量少也是推高收益率的原因之一。

且截至9月30日，公司股票型基金整體規(guī)模僅89.47億元。其中，馮明遠(yuǎn)管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票A規(guī)模就達(dá)72.65億元。產(chǎn)品總規(guī)模小、又一家獨(dú)大，意味著該領(lǐng)域仍有很大提升空間。

好在整體收益率拿得出手，截至2025年10月30日，信達(dá)澳亞旗下共近50只產(chǎn)品近一年收益率超30%，其中36只漲幅破50%，12只超80%，展現(xiàn)出較強(qiáng)勁的凈值增長(zhǎng)動(dòng)能。

具體來(lái)看，部分旗艦產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)極為亮眼。截至2025年10月27日，信澳業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)A、信澳匠心回報(bào)混合A、信澳優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)混合A近一年回報(bào)率分別達(dá)136.58%、89.15%與88.12%。

成績(jī)單背后，是公司對(duì)投研體系的長(zhǎng)期深耕與產(chǎn)品策略的持續(xù)打磨。披露信息顯示，信達(dá)澳亞聚焦科技、醫(yī)藥、新能源、消費(fèi)與高端制造等核心賽道，構(gòu)建了一支貫穿“宏觀、行業(yè)、個(gè)股”三層次的投研團(tuán)隊(duì)，并通過(guò)科學(xué)的資產(chǎn)配置框架，系統(tǒng)性地捕捉市場(chǎng)機(jī)遇，為投資者提供風(fēng)格清晰、定位差異化的產(chǎn)品選擇。

產(chǎn)品布局上，信達(dá)澳亞已形成多元化的矩陣體系。例如，信澳新能源精選A重點(diǎn)布局綠色能源與電動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈，信澳醫(yī)藥健康A(chǔ)深耕創(chuàng)新藥與前沿醫(yī)療科技，信澳周期動(dòng)力A則專注于經(jīng)濟(jì)周期中的輪動(dòng)機(jī)會(huì)......產(chǎn)品線各有側(cè)重，共同構(gòu)筑起覆蓋多種風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品生態(tài)。

除了追求投資回報(bào)，信達(dá)澳亞同樣將風(fēng)險(xiǎn)管理置于重要位置。公司構(gòu)建了覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的多維防控體系，并依托制度規(guī)范與系統(tǒng)化監(jiān)控手段，力求將組合運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)控制在預(yù)定范圍內(nèi)，為產(chǎn)品長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)作提供支持。

同時(shí)，為卡位人工智能浪潮，信達(dá)澳亞逐步引入人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)，開發(fā)多因子量化模型，作為傳統(tǒng)研究的輔助工具，旨在提升信息處理效率，并為投資決策提供更多維的參考。

基于上述體系建設(shè)、平臺(tái)型賦能，信達(dá)澳亞在過(guò)往市場(chǎng)環(huán)境中取得了一定的投資業(yè)績(jī)。面向未來(lái)，公司表示將繼續(xù)以專業(yè)與穩(wěn)健為導(dǎo)向，持續(xù)優(yōu)化投研能力，致力為投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期保值與增值。

行業(yè)分析師王婷研認(rèn)為，信達(dá)澳亞本輪上漲展現(xiàn)了“核心賽道+系統(tǒng)投研”銳度，但股基少、分化大，且近半權(quán)益規(guī)模系于一位明星經(jīng)理。公司需在保持阿爾法的同時(shí)，補(bǔ)工具型產(chǎn)品線、沉淀可復(fù)制流程、引入波動(dòng)與回撤考核，把上述銳度轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期復(fù)利。

10月30日，信達(dá)澳亞基金公告稱，決定對(duì)旗下信澳至誠(chéng)精選混合型證券投資基金的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行調(diào)整，增聘齊興方為新任基金經(jīng)理，與鄒運(yùn)、劉維華共同管理。資料顯示，齊興方擁有10年證券從業(yè)經(jīng)歷及4.5年證券投資管理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士分析稱，通過(guò)增聘基金經(jīng)理優(yōu)化管理團(tuán)隊(duì)，有助實(shí)現(xiàn)投研資源的整合與互補(bǔ)。齊興方兼具科技行業(yè)研發(fā)背景與多年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)，其加入有望進(jìn)一步強(qiáng)化投研力量，為基金的組合投管帶來(lái)新思路？

03

雙面固收

長(zhǎng)期領(lǐng)跑、短期承壓

LAOCAI

除了權(quán)益投資，固定收益領(lǐng)域的長(zhǎng)期積累也被視為業(yè)務(wù)基石，目前信達(dá)澳亞已打造出一支經(jīng)驗(yàn)豐富、能力全面的專業(yè)化固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2025年10月30日，信達(dá)澳亞債券收益類產(chǎn)品近五年收益率為27.19%，遠(yuǎn)超行業(yè)17.94%的平均值。在全市場(chǎng)169家公募基金公司，業(yè)績(jī)實(shí)力穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，凸顯了公司長(zhǎng)線收益率的含金量。

另?yè)?jù)國(guó)泰海通證券發(fā)布的上半年公募固收產(chǎn)品排名，截至2025年6月30日，信達(dá)澳亞基金近七年其權(quán)益類和固收類產(chǎn)品以149.24%和39.28%的收益率，高居行業(yè)115家基金公司的第2位和第9位。

靚麗成績(jī)的取得，源于公司打造了一個(gè)定位清晰、風(fēng)險(xiǎn)收益特征分明的固收產(chǎn)品矩陣。截至2025年10月27日，信澳信用債債券A近一年收益率為25.68%。信澳鑫益?zhèn)疉與信澳鑫裕6個(gè)月持有期債券A，收益率分別為9.29%與4.95%。

以固定收益“靈魂人物”宋加旺為例，擁有近16年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，投資管理側(cè)重絕對(duì)收益目標(biāo)，并將風(fēng)險(xiǎn)控制與組合的穩(wěn)健性作為決策核心。善于對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

目前，信達(dá)澳亞已形成一支專業(yè)背景多元、協(xié)作機(jī)制清晰的固收人才隊(duì)伍。團(tuán)隊(duì)成員多數(shù)具備多年債券市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，分別在宏觀利率分析、信用債研究、衍生品工具運(yùn)用等細(xì)分領(lǐng)域具備專長(zhǎng)。

可以說(shuō)，固收產(chǎn)品線的持續(xù)完善，為信達(dá)澳亞提供了重要的多元化支撐，逐漸成為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的一項(xiàng)穩(wěn)定來(lái)源。展望未來(lái)，公司表示將繼續(xù)推進(jìn)在純債型與“固收+”產(chǎn)品方面的布局，以適應(yīng)市場(chǎng)對(duì)凈值化、穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品的持續(xù)需求。

不過(guò)，這不代表沒(méi)有隱憂。2025年國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的價(jià)格雙向波動(dòng)加大，導(dǎo)致債券型基金產(chǎn)品收益率承壓。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2025年10月27日，信達(dá)澳亞債券基金近6個(gè)月與近1年收益率分別為1.78%與3.97%，同期同類平均收益率分別為1.79%與4.01%。近6個(gè)月與近1年收益率均跑輸行業(yè)均值。

具體來(lái)看，純債型產(chǎn)品表現(xiàn)較乏力。截至2025年10月30日，信澳安盛純債A作為信達(dá)澳亞純債產(chǎn)品的代表，近一年收益率2.31%。相比之下，同類均值為2.70%，基金經(jīng)理?xiàng)畋蛉蝺?nèi)收益率9.89%，同類均值為10.65%。另一位共管基金經(jīng)理周帥任內(nèi)收益率4.45%，同類均值為6.56%。

基金規(guī)模方面，截至2025年9月30日，信達(dá)澳亞債券基金規(guī)模185.18億元，較2024年末的400.11億元出現(xiàn)大幅下滑，跌至2023年末以來(lái)低點(diǎn)。

行業(yè)分析師李小敬認(rèn)為，綜合來(lái)看，信達(dá)澳亞固收經(jīng)驗(yàn)豐富，構(gòu)建了涵蓋純債與“固收+”的清晰產(chǎn)品線，近五年及近七年維度下的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)居行業(yè)前列，證明其具有較深厚的投研積淀和可持續(xù)盈利力。但面對(duì)短期業(yè)績(jī)下滑，近半年及一年收益率跑輸行業(yè)均值，部分純債型產(chǎn)品表現(xiàn)乏力、債券基金規(guī)?；芈洌址从吵霎?dāng)下的運(yùn)營(yíng)壓力短板。凸顯有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化、穩(wěn)定短期業(yè)績(jī)并重塑投資者信心的急迫性。

04

三個(gè)挑戰(zhàn)，再啟一個(gè)黃金期

LAOCAI

深入一度看，實(shí)現(xiàn)千億規(guī)模跨越后，信達(dá)澳亞基金也面臨一些挑戰(zhàn)。主要體現(xiàn)在ETF增長(zhǎng)、合規(guī)內(nèi)控與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量等層面：

首先，ETF型產(chǎn)品掉隊(duì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，全市場(chǎng)ETF總規(guī)模達(dá)到5.63萬(wàn)億，其中股票ETF規(guī)模超3.7萬(wàn)億，債券ETF規(guī)模破6900億，均創(chuàng)下歷史新高。此外，有7只ETF規(guī)模超過(guò)千億，較去年新增1只。

而天天基金網(wǎng)顯示，同期信達(dá)澳亞基金指數(shù)型基金產(chǎn)品規(guī)模僅20.18億元，排在132家基金的第90位。

唯二兩只產(chǎn)品均為債券型產(chǎn)品，且信達(dá)澳亞權(quán)益型指數(shù)產(chǎn)品0發(fā)行，是否折射市場(chǎng)反應(yīng)與產(chǎn)品布局存在不足值得企業(yè)審視。

其次，需扎牢合規(guī)經(jīng)營(yíng)、內(nèi)控建設(shè)“籬笆”。2024年11月27日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)四川監(jiān)管局披露的一份《行政處罰決定書》顯示，李某彥因存在泄露未公開信息、明示暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)的違法行為對(duì)其責(zé)令改正，并罰沒(méi)154.29萬(wàn)元。

處罰中的多點(diǎn)信息直指信達(dá)澳亞副總經(jīng)理、基金經(jīng)理李淑彥。11月29日，信達(dá)澳亞基金公告稱，李淑彥因個(gè)人原因離任，其此前管理的產(chǎn)品將由新基金經(jīng)理接任。

值得注意的是，信達(dá)澳亞基金2018年曾發(fā)生“老鼠倉(cāng)”事件，時(shí)任基金經(jīng)理王戰(zhàn)強(qiáng)因利用未公開信息交易，涉案金額7834.63萬(wàn)元，獲利456.55萬(wàn)元。 2024年3月，因“個(gè)別規(guī)定未嚴(yán)格執(zhí)行”，遭中國(guó)證監(jiān)會(huì)深圳監(jiān)管局警示函。

再者，規(guī)模起落較大，收入利潤(rùn)承壓。拉長(zhǎng)維度看，近年信達(dá)澳亞管理規(guī)模并不穩(wěn)定。天天基金網(wǎng)顯示，2024年末公司管理規(guī)模1366.95億元，創(chuàng)歷史新高。2025年一季度回落至921.75億元，截至2025年9月30日為1100.43億元。

2024年，公司營(yíng)收同比下降31.24%至6.44億元，凈利同比下滑42.11%至1.01億元，為近五年來(lái)首次雙降。2025上半年?duì)I收同比再減10.34%，至2.96億元；凈利378.36萬(wàn)元，同比大減75.9%。WInd數(shù)據(jù)顯示，截至上半年底，信達(dá)澳亞旗下公募基金管理規(guī)模為1030.06億元，較去年底減少344.44億元，多個(gè)子基金類別規(guī)模均有下滑。其中，貨基規(guī)模下滑較顯著，上半年減少229.23億元至348.96億元。

一番梳理可見，信達(dá)澳亞基金喜憂參半，正處于向上爬坡較勁的關(guān)鍵期。此番高層變更，可謂恰逢其時(shí)又時(shí)不我待。

站在自身千億規(guī)模、市場(chǎng)快速擴(kuò)容的新周期，能否統(tǒng)籌各方，補(bǔ)齊短板夯實(shí)內(nèi)功，從單點(diǎn)突破到全面破局，再啟一個(gè)黃金成長(zhǎng)期，考驗(yàn)著新團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)智慧與戰(zhàn)略定力。