作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：時(shí)代的弄潮兒紛紛隕落，昔日“高端家居大賣(mài)”跌落神壇。

家居圈又暴雷了。

這一次多米諾骨牌砸到了“美克美家”身上。

在揚(yáng)州萬(wàn)怡酒店一樓的美克美家店鋪里，櫥窗里“三折清倉(cāng)”的標(biāo)簽在秋日陽(yáng)光下顯得格外刺眼。

在一線(xiàn)城市里，曾經(jīng)占據(jù)2000㎡的美克美家旗艦店，如今僅剩800㎡的殘軀。

種種來(lái)看，這個(gè)曾代表中產(chǎn)生活美學(xué)的符號(hào)，正經(jīng)歷著成立近30年來(lái)最嚴(yán)峻的危機(jī)。

全國(guó)超400名員工累計(jì)被拖欠薪資超千萬(wàn)元，數(shù)十家供應(yīng)商的貨款被無(wú)限期拖延，國(guó)際批發(fā)業(yè)務(wù)占比過(guò)半?yún)s難掩18.3億元短期債務(wù)壓頂的窘境。

美克家居的困境，也給整個(gè)行業(yè)敲了一個(gè)警鐘：房地產(chǎn)變天了，家居行業(yè)的生意也要跟著調(diào)整了。

欠薪千萬(wàn)、巨虧17億！

出海家居巨頭也撐不住了

9月轟轟烈烈的“討薪門(mén)”，讓美克家居陷入了一場(chǎng)輿論漩渦，也同時(shí)將其經(jīng)營(yíng)困境暴露在大眾面前。

一個(gè)名為“美克全國(guó)維權(quán)”的微信群聚集了超400名員工，涉及多個(gè)城市門(mén)店，被拖欠的薪酬金額已超千萬(wàn)元。

根據(jù)報(bào)道，有部分員工稱(chēng)，工資從去年就開(kāi)始拖欠了，最開(kāi)始拖欠一周，后來(lái)時(shí)間就越來(lái)越長(zhǎng)，現(xiàn)在直接拖了好幾個(gè)月的工資沒(méi)發(fā)，銷(xiāo)售提成更是成“空頭支票”。

一位來(lái)自華東的門(mén)店員工表示，其所在門(mén)店已閉店多月，相關(guān)補(bǔ)償承諾也未兌現(xiàn)。

除了大規(guī)模欠薪，美克家居還深陷供應(yīng)商欠款糾紛。

有一家為美克家居門(mén)店提供裝修服務(wù)的供應(yīng)商，其與美克家居的欠款糾紛自2022年起始，歷經(jīng)兩年拉鋸仍未解決。

盡管官司最終勝訴，但美克家居也僅結(jié)算了三分之一的裝修款，仍有二十多萬(wàn)元余款未支付，這筆錢(qián)至今仍在啃噬著他和工人們的生計(jì)。

多次催促，可得到的結(jié)果只有“款項(xiàng)已上報(bào)，需排隊(duì)結(jié)清，暫無(wú)明確時(shí)間”。

類(lèi)似遭遇并非孤例。

企查查數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月，美克家居作為被告的合同糾紛案件超數(shù)十起，另有多起勞動(dòng)糾紛，多與薪酬及租賃相關(guān)。

欠薪欠款的背后，是美克家居資金鏈徹底吃緊。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年至2025年上半年，美克家居累計(jì)虧損超17億元。

2022年凈虧損2.89億元，2023年虧損4.63億元，2024年擴(kuò)大至8.64億元。

2025年上半年雖虧損收窄至8798萬(wàn)元，但仍未扭虧。

同時(shí)，美克家居資金鏈壓力也在不斷加劇。

截至2025年6月末，美克家居的資產(chǎn)負(fù)債表已亮起刺目的紅色警報(bào)——資產(chǎn)負(fù)債率飆升至63.10%，賬上現(xiàn)金不足1.56億元，卻要應(yīng)對(duì)高達(dá)18.3億元的短期債務(wù)壓頂。

更令人心驚的是，其流動(dòng)比率僅0.84，速動(dòng)比率更是跌跌破1.0的生死線(xiàn)至0.27，這意味著企業(yè)每1元現(xiàn)金要償還11.7元債務(wù)，流動(dòng)性危機(jī)已逼近臨界點(diǎn)。

在如此巨大的資金壓力下，美克家居把之前2000平的店，砍到800平都不到，更是在全國(guó)清庫(kù)存、賣(mài)樣品，以維持房租水電的固定開(kāi)銷(xiāo)。

除了縮減面積，降低運(yùn)營(yíng)成本，美克家居也開(kāi)始頻繁關(guān)店。

年報(bào)顯示，其門(mén)店數(shù)量從2023年的141家縮減至2024年的111家，2025年上半年又進(jìn)一步關(guān)閉了4家低效門(mén)店。

可見(jiàn)，這家曾以“高端家具第一股”的金字招牌坐穩(wěn)行業(yè)標(biāo)桿的企業(yè)，如今正跌入成立近30年來(lái)最兇險(xiǎn)的生存峽谷。

債務(wù)壓頂、員工欠薪、供應(yīng)商追債的三重危機(jī)交織，將其逼至現(xiàn)金流斷裂的懸崖邊緣。

從行業(yè)標(biāo)桿到連續(xù)虧損

高端家居賣(mài)不動(dòng)了？

說(shuō)起美克家居這個(gè)名字，做跨境的都知道這個(gè)“牌子硬”。

在2022年以前，美克家居是很風(fēng)光的，當(dāng)時(shí)行業(yè)整體低迷的情況下，美克家居卻逆勢(shì)上漲，在2021年交出了一份亮眼的成績(jī)單。

2021年，美克家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.75億元，同比增長(zhǎng)15.40%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.94億元，同比大增92.3%。

92%的凈利增長(zhǎng)，在整個(gè)家居行業(yè)來(lái)看，都是數(shù)一數(shù)二的。

這家1995年誕生于烏魯木齊的中外合資企業(yè)，以松木家具出口起家，憑借對(duì)歐美市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)把握，迅速成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)家具出口領(lǐng)域的隱形冠軍。

2000年登陸A股時(shí)，其年?duì)I收已達(dá)2.36億元，成為首批登陸資本市場(chǎng)的家居企業(yè)。

之后，在2002年推出了“美克美家”品牌，通過(guò)與美國(guó)著名的家具品牌伊森艾倫的合資合作，引進(jìn)了國(guó)際先進(jìn)的家居零售模式。

這也是美克家居目前最大的品牌，定位高端化，全套價(jià)格在10-120萬(wàn)元不等，瞄準(zhǔn)的就是追求高端品質(zhì)的中產(chǎn)群體。

2014年的證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更，標(biāo)志著企業(yè)戰(zhàn)略的全面升維。

依托天津、贛州、越南四大制造基地，構(gòu)建起覆蓋實(shí)木、定制、軟裝的多元化產(chǎn)品矩陣，以及覆蓋近50國(guó)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

在“2018中國(guó)500最具價(jià)值品牌”評(píng)選中，美克美家品牌價(jià)值已達(dá)116.68億元，連續(xù)9年蟬聯(lián)家具類(lèi)服務(wù)排行榜第一和“五星門(mén)店”的榮譽(yù)評(píng)定，一度被視為“中國(guó)家居品牌國(guó)際化”的樣板。

然而到了2022年，這份風(fēng)光就戛然而止了。進(jìn)入2022年，美克家居一樣難逃疫情侵蝕。

2022全年?duì)I收驟降至44.96億元，同比下滑14.78%，歸母凈利潤(rùn)虧損2.98億元，同比降低230.01%，創(chuàng)上市以來(lái)首虧。

這之后，一虧就剎不住車(chē)了。

2022到2024這三年，營(yíng)收從44.96億掉到33.95億，少了快四分之一。凈利潤(rùn)更是從虧2.89億變成虧8.64億。

跟不上時(shí)代的老模式

事實(shí)上，美克家居的業(yè)績(jī)下滑并非偶然。

美克家居的業(yè)績(jī)滑坡本質(zhì)上是宏觀經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整與企業(yè)戰(zhàn)略剛性碰撞的必然結(jié)果。

作為深度綁定房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的中高端家具企業(yè)，其商業(yè)模式在消費(fèi)分級(jí)時(shí)代暴露出多重結(jié)構(gòu)性缺陷。

一個(gè)是重資產(chǎn)模式的反噬，此前，美克家居的商業(yè)模式重點(diǎn)都在直營(yíng)，而且這些都是幾千平米的大店，每個(gè)展廳裝修得像藝術(shù)博物館一樣，裝修設(shè)計(jì)費(fèi)輕輕松松上千萬(wàn)。

房租水電人工這些都是固定支出，每個(gè)月門(mén)一開(kāi)，啥事沒(méi)做，上百萬(wàn)就直接燒沒(méi)了。

市場(chǎng)好的時(shí)候，這是護(hù)城河，但是市場(chǎng)一旦降溫，直接就是燒了“糧倉(cāng)”。

除此之外，為了保證其中高端品牌形象，美克美家建立了核心22城管理機(jī)制，針對(duì)客戶(hù)多元化需求，提供一站式置家服務(wù)。

這種模式也使得美克家居承擔(dān)了大部分的存貨滯銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，因此，其存貨占比遠(yuǎn)高于同行。

美克家居資產(chǎn)負(fù)債率從2018年的44.98%飆升到2025年的63.1%。

面對(duì)這種重資產(chǎn)模式，美克家居其實(shí)也在嘗試“減負(fù)”。

近年來(lái)，公司戰(zhàn)略重心逐步轉(zhuǎn)向“直營(yíng) + 加盟”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，通過(guò)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升擴(kuò)張效率。

但是從如今的情況來(lái)看，更像是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給加盟商。

另外一個(gè)是美克家居龐大的海外布局，也成為其業(yè)績(jī)下滑后的負(fù)擔(dān)。

在業(yè)績(jī)斷崖前，作為中國(guó)家居出海的“成功樣本”，今年上半年，美克家居的國(guó)際批發(fā)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已達(dá)53.8%，首次超過(guò)國(guó)內(nèi)零售業(yè)務(wù)。

然而，美國(guó)市場(chǎng)作為營(yíng)收的支柱，在近兩年受高利率與房地產(chǎn)萎縮沖擊，家具消費(fèi)疲軟。

再加上關(guān)稅波動(dòng)、物流成本高企、戰(zhàn)略調(diào)整滯后，國(guó)際業(yè)務(wù)未能撐起利潤(rùn)反而加劇虧損。

可以說(shuō)，當(dāng)關(guān)稅壁壘、地緣政治與消費(fèi)分級(jí)三重沖擊疊加，美克家居的國(guó)際化布局正從戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為生存負(fù)擔(dān)。

如今房地產(chǎn)下行，牽一發(fā)而動(dòng)全身，不管是中產(chǎn)還是普通人，大家花錢(qián)都更加理性，追求“性?xún)r(jià)比”。

以前那種“店開(kāi)得越多越牛、裝修越貴越顯檔次”的老路子早就行不通了。

家居企業(yè)需要甩掉重資產(chǎn)包袱，反應(yīng)快人一步，把現(xiàn)金流攥緊了，否則遲早會(huì)在這場(chǎng)寒冬中被洗牌出局。

美克家居的例子就是活生生的教訓(xùn)，市場(chǎng)風(fēng)向一變，產(chǎn)品得跟上潮流，渠道得靈活調(diào)整，品牌要保住，成本得摳緊，這樣才能熬過(guò)寒冬。

對(duì)美克來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急需要先填坑：趕緊把員工工資補(bǔ)上，把供應(yīng)商的貨款結(jié)清，把債務(wù)窟窿補(bǔ)上，重新贏回信任。

轉(zhuǎn)型成不成功，不光決定美克生死，更給同行們探路——時(shí)代變了，不變就得死，只有主動(dòng)找新路子、對(duì)癥下藥，才能絕處逢生。

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