連盧竑巖自己都沒預(yù)料到，吉比特又超預(yù)期了！

01

創(chuàng)始人1.28億分紅

10月28日，吉比特公布了2025年三季報(bào)，在業(yè)績連續(xù)下滑兩年后成功翻身。

今年第三季度公司營收近19.7億元，同比增長129 %；歸母凈利潤約5.7億元，同比暴增307.7%！

好事一件接著一件，Q3財(cái)報(bào)公布的第二天，吉比特（603444.SH）開盤即漲停，達(dá)到503.95元/股，總市值達(dá)到363億元，雖然這兩天有回調(diào)，但依然擋不住其亮眼表現(xiàn)。

這并不是吉比特第一次超預(yù)期。

就單看8月份吉比特的中報(bào)，營收25.18億，同比增長28.49%；歸母凈利潤6.45億，同比增長24.5%；扣非凈利潤6.48億，同比增長40.02%，這段時(shí)間的吉比特可以說是風(fēng)生水起。

而最瀟灑的莫過于持股29.72%的董事長盧竑巖......

作為游戲界的分紅大佬，賺到錢的吉比特開始了它的撒錢模式。

三季報(bào)推出“10派60元”方案，加上中期分紅，全年分紅率74.47%，股息率TTM達(dá)2.4%，直接碾壓多數(shù)科技股。

當(dāng)然，老板對(duì)自己也很大氣，盧竑巖這次分到了1.28億元，年內(nèi)的兩次分紅，合計(jì)分到了整整2.69億！

但樹大招風(fēng)，吉比特業(yè)績恢復(fù)也剛不久，老板就對(duì)自己如此大方地分紅，讓各位投資人難免不滿：

這錢就真這么進(jìn)他口袋了？

02

合理嗎？

分紅比例是否符合規(guī)則，創(chuàng)始人又該拿多少？

其實(shí)，吉比特的分紅方案完全符合公司章程規(guī)定，而創(chuàng)始人的分紅金額同樣基于其持股比例計(jì)算得出，合法合規(guī)。

但真的合理嗎？

不難看出，吉比特的股權(quán)高度集中在創(chuàng)始人手里，這才導(dǎo)致其成為分紅的最大受益者，但他分得多了，投資者就分得少了，兩者的分紅總額差距堪比珠穆朗瑪峰。

所以，大家質(zhì)疑的是，分紅政策是否應(yīng)該“只由大股東決定”？這種現(xiàn)象又會(huì)不會(huì)影響公司的長遠(yuǎn)發(fā)展？

我們不妨往下看，繼續(xù)分析。

三季度吉比特資產(chǎn)總計(jì)82.06億元，相比上年度末增長18.52%，現(xiàn)金流量凈額為18.59億元，擁有充足的貨幣資金儲(chǔ)備。

這樣看來，吉比特的短期現(xiàn)金流確有支撐大額分紅的能力，且不影響下一步的戰(zhàn)略部署。

但現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，人人都想著怎么守住財(cái)富，企業(yè)也不例外。

尤其是游戲，一個(gè)需要持續(xù)資金投入，不斷地研發(fā)、培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)、投流才能穩(wěn)增長的行業(yè)。

Q3數(shù)據(jù)顯示，吉比特研發(fā)人員占比59%，2024年投入7.58億元，占營收20.5%。

這個(gè)比例可不算低，所以大家擔(dān)心的過度分紅會(huì)不會(huì)影響公司長遠(yuǎn)發(fā)展，只能看吉比特之后能不能把控好度......

03

新游爆發(fā)，老游不行了？

分析此次增長的原因，我們可以很明顯地看出是新游在發(fā)力，甚至連吉比特自己也沒想到這次的新游會(huì)這么給力。

新上線的兩個(gè)版本的《杖劍傳說》游戲合計(jì)為前三季度貢獻(xiàn)超16億元流水，1月公測(cè)的《問劍長生（大陸版）》貢獻(xiàn)超7億元，《道友來挖寶》貢獻(xiàn)收入超3億元，今年上線的新游戲總計(jì)貢獻(xiàn)了超26億元的流水。

但反觀早期支柱游戲，《問道》端游、《問道手游》《一念逍遙（大陸版）》，收入和利潤均在減少，前三季度《問道手游》貢獻(xiàn)流水近15億元，同比下降7%。

對(duì)此，吉比特回應(yīng)說：《杖劍傳說》超預(yù)期！《道友來挖寶》也超預(yù)期！

真的是連盧竑巖自己也沒料到。

但爆火畢竟有短期效益，誰都無法保證新上線的3款游戲能夠成為公司的核心業(yè)務(wù)，畢竟吉比特之前就因?yàn)樾吕嫌螒虻那帱S不接，導(dǎo)致業(yè)績連續(xù)下滑。

而且不得不重視的是，現(xiàn)在監(jiān)管收緊，對(duì)游戲行業(yè)也造成了不小的沖擊。

2023年以來，國家開始從版號(hào)審批、未成年人保護(hù)到數(shù)據(jù)安全、內(nèi)容審核等各個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)游戲行業(yè)監(jiān)管政策的優(yōu)化。

而吉比特的產(chǎn)品以修仙、日式MMORPG等題材為主，內(nèi)容審核風(fēng)險(xiǎn)較高。

同時(shí)，出海業(yè)務(wù)涉及港澳臺(tái)、韓國等多個(gè)國家和地區(qū)，也需應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)的監(jiān)管要求做出相應(yīng)調(diào)整。

雖然目前尚未出現(xiàn)合規(guī)問題，但隨著監(jiān)管力度的加大，若產(chǎn)品內(nèi)容、未成年人扣款等方面出現(xiàn)疏忽，極有可能面臨下架、罰款等風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)對(duì)業(yè)績和口碑造成不可逆的傷害。

另外，玩游戲的小伙伴都知道，一個(gè)游戲好壞的評(píng)價(jià)是多方面的，而一款游戲的“反響”恰好是游戲產(chǎn)品的“生命線”。

玩家對(duì)吉比特的吐槽也不少，就比如《重裝前哨》因操作煩瑣、劇情冗長被玩家差評(píng)“縫都縫不明白”、“沒有自動(dòng)升級(jí)選型很違和”......

即使《杖劍傳說》等新品亮眼，但長期來看，若不能傾聽用戶的心聲及時(shí)解決用戶反饋的問題，未來也將難以長久發(fā)展。

國內(nèi)游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正處于水深火熱階段，騰訊、網(wǎng)易、三七等大廠都憑借自身雄厚的實(shí)力占據(jù)游戲市場(chǎng)的半壁江山。

吉比特雖然憑借差異化題材分了一杯羹，但面臨競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的市場(chǎng)紅海，存量還不能夠躺著賺錢，增量也還在搖擺不定，如果不改良老游戲，又或者明年沒有爆款產(chǎn)出，那市場(chǎng)就會(huì)先一步給出答案。

04

結(jié)論

有突破確實(shí)值得慶祝，但如何平衡短期收益與長期回報(bào)才是企業(yè)長久的關(guān)鍵！

吉比特的業(yè)績無疑是一次漂亮的“翻身仗”，但創(chuàng)始人2.69億分紅的“離奇操作”加上產(chǎn)品過分依賴單點(diǎn)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，無時(shí)無刻不在提醒我們：

這場(chǎng)狂歡背后，還藏著許多的不確定性。

游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是“產(chǎn)品迭代的持久戰(zhàn)”，只有真正擁有了核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能將短期收益轉(zhuǎn)化為長期的回報(bào)。

希望吉比特能夠正視自己的問題，以免“因小失大”！