三季報“出爐”，有人負重前行，有人輕盈領(lǐng)跑。

截至2025年10月30日，從已公布的2025年三季報來看，工程機械行業(yè)的杭叉集團的表現(xiàn)可謂“小而強悍”。

公司僅憑139.7億元的營業(yè)收入，斬獲了17.53億元的凈利潤，凈利潤超越柳工（14.38億）、安徽合力（11.21億）等同行。

同處一個市場環(huán)境，同樣主營工程機械整機，憑什么杭叉集團就能賺到更多錢？

會賺錢，巧省錢

要知道，影響凈利潤的因素包括毛利潤和期間費用，其中毛利潤的高低就體現(xiàn)在毛利率里。

數(shù)據(jù)顯示，2021-2025年前三季度，公司的毛利率從16.1%提高到23.81%，提高了7個多百分點，無疑是推動杭叉集團凈利率增長的關(guān)鍵因素。

而公司毛利率能實現(xiàn)躍升，全靠兩招打得準：

首先，踏準了新能源叉車的浪潮。

近年來，工業(yè)車輛電動化、智能化浪潮席卷而來，新能源叉車需求井噴。

2025年上半年，我國電動平衡重式叉車銷量同比增長超20%，電動倉儲叉車也增長超過18%，而傳統(tǒng)內(nèi)燃叉車卻同比下滑了6.61%，幾乎停滯。

而在車型結(jié)構(gòu)上，鋰電池叉車在電動叉車中占比又高得明顯，2024年比例高達47.43%。

于是，杭叉集團精準踩上鋰電池叉車的“需求井噴期”。2024年，公司向全球共銷售了44.88萬臺鋰電池叉車，比2023年增長了27.17%。

2025年上半年，公司高壓鋰電越野叉車（1.5-1.8噸）、四支點小輪距鋰電專用叉車（4000-6500磅）等20余個項目產(chǎn)品陸續(xù)或即將推向市場。

而反觀同行，柳工在新能源產(chǎn)品線上布局相對滯后，其鋰電叉車品類仍處于推廣初期；

安徽合力雖然也在推進電動化轉(zhuǎn)型，但在高壓鋰電、專用鋰電車型等高端細分市場的產(chǎn)品豐富度不及杭叉集團。

在“量增”的同時，產(chǎn)品也具備“價增”條件。

根據(jù)下圖，鋰電叉車單價約為內(nèi)燃叉車的兩倍，而且毛利率高出內(nèi)燃叉車約3.5個百分點。

更關(guān)鍵的是，鋰電叉車能耗更低、性能更優(yōu)，綜合實力幾乎“全面碾壓”傳統(tǒng)車型。

因此在可以預(yù)見的未來，隨著電動化滲透率不斷提高，叉車電動化、鋰電化趨勢將更加明顯，杭叉集團不僅賣得更多，還賣得更“貴”，毛利率自然水漲船高。

其次，海外業(yè)務(wù)放量。

單看2024年，杭叉集團的外銷毛利率就高達30.72%，顯著大于內(nèi)銷（18.74%）。把時間線拉長，此前數(shù)年海外的毛利率也是長期高于國內(nèi)的，因此著眼海外向來是公司的戰(zhàn)略之一。

近4年來，公司的外銷收入增長迅速。外銷收入從2021年的29.63億元增長至2024年的68.46億元，大增131.05%。

相應(yīng)地，公司外銷收入比例也是不斷上升，從2021年的20.45%上升至2024年的41.53%，提高了20個百分點。

并且，杭叉集團在海外市場建立了完善的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在歐美等重點市場設(shè)立了20多家子公司和備件中心，實現(xiàn)了本地化運營。

這足以證明，杭叉集團不僅走出了國門，更走進了利潤的“深水區(qū)”。

當(dāng)然，“撒網(wǎng)向外”的同時，杭叉集團也不忘“刀刃向內(nèi)”降成本。

多年來，公司積極推進數(shù)字化工廠建設(shè)，通過智能生產(chǎn)線和物流系統(tǒng)降低成本；同時使用集中采購平臺和供應(yīng)鏈協(xié)同管理，2024年直接材料成本占比同比下降1.2個百分點。

利潤高，成本低，以上種種優(yōu)勢，有望繼續(xù)拉動杭叉集團毛利率的提升。

精明花錢，利潤更高

不光成本壓縮到位，杭叉集團凈利潤高的另一大秘訣是——費用管控優(yōu)秀，每一分錢都花得值。

衡量費用管控的一個關(guān)鍵指標是“費用率”——即每獲得1元收入，企業(yè)需要付出多少費用。

2024年，杭叉集團的期間費用率一度增至28.6%。但公司迅速調(diào)整，到了2025年前三季度已經(jīng)回落至24.5%，該報告期內(nèi)，若再去除研發(fā)費用，公司另外兩項費用率合計僅為14.5%。

相比之下，柳工和安徽合力的同期費用率卻仍在上升，這表明杭叉集團管理效率的優(yōu)化速度是比同行要快的。

而這是因為杭叉集團一方面優(yōu)化組織架構(gòu)，提升人均效能；一方面嚴控非必要開支，將資源集中投向回報更高的研發(fā)與海外市場。

一言以蔽之，費用率正是杭叉集團凈利潤表現(xiàn)領(lǐng)先同行的另一重關(guān)鍵——它不僅會賺錢，更懂得如何聰明地花錢。

風(fēng)起周期，駛向全球

那么，過去已成過去，杭叉集團未來的增長故事還能繼續(xù)講下去嗎？

大概率可以，因為工程機械行業(yè)新一輪的復(fù)蘇周期又在蓄勢了。

2024年以來，我國基建投資加碼、地產(chǎn)行業(yè)回暖，紛紛帶動了工程機械市場的整體需求。杭叉集團作為工業(yè)車輛整機及其關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)及銷售企業(yè)，也將從中獲益。

數(shù)據(jù)最能說話。2024年全球叉車市場規(guī)模約為60億美元，預(yù)計到2034年將突破120.6億美元，2024-2034年復(fù)合年增長率為6%。

這說明全球叉車市場遠未飽和，仍有不錯的增長空間。并且，杭叉集團在新一輪復(fù)蘇周期中也是不負眾望，營收和凈利潤均實現(xiàn)顯著增長。

開頭提到的2025年前三季度業(yè)績已經(jīng)說明了答案，公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入近140億，凈利潤17.53億元，凈利潤同比增長了11.21%。

結(jié)合上文所述，公司外銷毛利率大于內(nèi)銷，繼續(xù)實施出海戰(zhàn)略也將為杭叉集團業(yè)績的發(fā)展打上一針強心劑。

總的來說，杭叉集團憑借新能源的精準布局、海外市場的強勢突破，以及精細化的內(nèi)部管理，不僅贏得了當(dāng)下的利潤冠軍，更在行業(yè)復(fù)蘇驅(qū)動下，打開了未來增長的想象空間。

這是一家不止于“叉車”的企業(yè)——它正用電動化的輪子、全球化的視野，駛向更遠更高的舞臺。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險，投資需謹慎。