泓睿達(dá)原創(chuàng)394，本文4500字。

這幾天，粵蘇兩省先后發(fā)布2025前三季度經(jīng)濟(jì)成績單。廣東亮出10.517萬億GDP，江蘇則手持10.281萬億，粵比蘇多2360億。

一年前的2024年同期是什么情況呢？粵比蘇多2195億，再往前幾年的同期，2023年多2981億，2022年多3070億，2021年多3114億。五年綜合看，這是一條左右調(diào)轉(zhuǎn)的耐克標(biāo)志曲線，前4年兩省差距不斷縮小，今年稍微翹尾又拉開了一點(diǎn)，雖然只是拉開了165億一個(gè)小跨步，江蘇緊逼的態(tài)勢沒有改變。

從規(guī)上工業(yè)增加值、第三產(chǎn)業(yè)增加值、社會消費(fèi)品零售總額等二級指標(biāo)上看，兩省膠著狀態(tài)明顯，基本上都是江蘇增速領(lǐng)先廣東半個(gè)身位，但固定投資這個(gè)指標(biāo)兩省差距一直比較大，比如上半年江蘇是-3.9%，廣東-9.7%，相差近6個(gè)百分點(diǎn)，前三季度，江蘇-8.4%，廣東-14.1%，又是差近6個(gè)百分點(diǎn)。放更遠(yuǎn)一點(diǎn)看2024全年，江蘇增長1.5%，廣東-4.5%，巧了，還是相差6個(gè)百分點(diǎn)。

再往下挖，固定投資里哪些小指標(biāo)在發(fā)揮作用呢？有一個(gè)數(shù)據(jù)引起注意，在以工業(yè)改造為主體的技術(shù)改造增速中，廣東是-2.0%，江蘇是-11%，江蘇比廣東跌得更厲害，但有一個(gè)“設(shè)備工器具購置投資”的指標(biāo)，前三季度廣東增速是1.7%，而江蘇是7.9%。這就很有意思了。

01 設(shè)備投資為固定投資托底

設(shè)備工器具購置投資（以下簡稱設(shè)備投資），是指企業(yè)為了形成生產(chǎn)能力而購買各種設(shè)備、工具、器具所花費(fèi)的全部資金。簡單說，它就是“買裝備的錢”。

設(shè)備投資指標(biāo)的特點(diǎn)，一是反映技術(shù)進(jìn)步水平，買的裝備越先進(jìn)意味著效率和質(zhì)量越高。二是它是固定資產(chǎn)投資的核心指標(biāo)，而且是最活躍、最能體現(xiàn)投資質(zhì)量的部分。

設(shè)備投資在固定資產(chǎn)投資體系里處于什么位置呢？

第一種劃分是按構(gòu)成。固定資產(chǎn)投資可分為建筑工程、安裝工程、設(shè)備工器具購置和其他費(fèi)用，即固定資產(chǎn)投資額＝建筑工程＋安裝工程＋設(shè)備工器具購置＋其他費(fèi)用。就好比你買了塊地蓋房子，蓋房子的錢+裝修的錢+購買家具家電的錢+辦不動產(chǎn)證和報(bào)裝水電網(wǎng)絡(luò)的費(fèi)用=蓋房子的全部費(fèi)用。

第二種劃分是按功能。固定資產(chǎn)投資可以分為蓋農(nóng)業(yè)廠房（第一產(chǎn)業(yè)投資），蓋工業(yè)廠房（第二產(chǎn)業(yè)投資），蓋酒樓酒店和住宅的房子（第三產(chǎn)業(yè)投資），這里面每一類房子也都涉及建筑工程、安裝工程和設(shè)備工器具購置費(fèi)用。

不要小看這個(gè)指標(biāo)，江蘇發(fā)布的固投分析這樣說“前三季度，全省設(shè)備工器具購置投資同比增長7 %，占全部投資比重19.8%”。關(guān)鍵詞，占全部投資比重。

19.8%是什么概念呢？第三季度，江蘇基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.8%、占全部投資的17.6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資是僅次于固定投資的二級指標(biāo)，一個(gè)占全部投資比重17.6%，一個(gè)占19.8%，幾乎打成平手。換個(gè)角度，在固定投資傳統(tǒng)三駕馬車即基礎(chǔ)設(shè)施投資、工業(yè)投資、房地產(chǎn)投資中，當(dāng)江蘇房地產(chǎn)投資跌了18.7%，在谷底找不著路爬上來時(shí)，當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動也只有0.8%接近于0時(shí)，設(shè)備投資為大伙兒托底了。

江蘇在連續(xù)兩次固投亮點(diǎn)分析中，上半年設(shè)備投資排第三，貢獻(xiàn)僅次于基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)投資，前三季度排第二，貢獻(xiàn)僅次于基礎(chǔ)設(shè)施投資。

簡單說，就是江蘇還在瘋狂推動企業(yè)買裝備。

02 為什么要推動企業(yè)買裝備

因?yàn)榉孔由w得差不多了，當(dāng)你房子蓋得差不多時(shí)，是不是到了買家具家電的時(shí)候？

當(dāng)前，各地面臨投資增長的共性問題有三個(gè)。

第一是房地產(chǎn)投資仍處于低位。房企債務(wù)壓力與購房者信心修復(fù)緩慢。

第二是企業(yè)投資收益下行壓力持續(xù)。包括市場需求總體不足，部分領(lǐng)域產(chǎn)能過剩，一些傳統(tǒng)制造業(yè)采取以價(jià)換量方式導(dǎo)致利潤率顯著下滑，上游工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下行向中下游傳導(dǎo)，直接影響企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的投資意愿。

第三是民間投資信心不足。比如2024年，江蘇民間投資增長3.8%，廣東下降5.2%，出現(xiàn)分化的原因在于民間投資主要集中于房地產(chǎn)和制造業(yè)，廣東受房地產(chǎn)影響民間投資出現(xiàn)明顯下降。

有鑒于此，國家在2023年12月經(jīng)濟(jì)工作會議上明確提出推動"大規(guī)模設(shè)備更新"，在這個(gè)背景下，包括廣東和江蘇在內(nèi)的各省開始全面推動設(shè)備投資。

其實(shí)廣東是比較早公布設(shè)備投資數(shù)據(jù)的，大致有三個(gè)階段。第一階段是2020年以前，這個(gè)指標(biāo)總量比較小，每年基本在幾十至一百億體量，因?yàn)轶w量小增速波動比較大，在10%+到50%+之間，好像處于自然生長狀態(tài)。第二階段是2024年的使出洪荒之力年份，全年增速達(dá)到18.5%，高于全國的17.5%。第三階段是2025年以來，前三季度是1.7%，又漸歸平靜。

而江蘇2024年之前不怎么提設(shè)備投資這個(gè)指標(biāo)，2024年增速15.7%，比不上咱們，但2025年這三個(gè)季度以來，江蘇還在死磕這個(gè)指標(biāo)，雖然總體也在降，但看得出他們還在很努力拉動，導(dǎo)致降得很平緩。

我覺得這方面值得借鑒。梳理了一下，江蘇的“死磕”具體操作是“政策引力+企業(yè)動力”。

第一、財(cái)政貼息。如設(shè)備購置貸款貼息，將貸款利率從3.85%下降到1.5%，對符合條件的設(shè)備購置貸款由省級財(cái)政貼息1個(gè)點(diǎn)，設(shè)區(qū)的市統(tǒng)籌再貼息1個(gè)點(diǎn)。獲得中央財(cái)政貼息1.5個(gè)百分點(diǎn)的項(xiàng)目仍可享受省級再貼息支持。2025年開始又圍繞城市更新、建筑市政基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸設(shè)備等領(lǐng)域擴(kuò)大貸款貼息范圍，大幅降低實(shí)際貸款利率。程序上，貸款“免申直達(dá)”，貼息資金由財(cái)政預(yù)撥到銀行，與放貸掛鉤，企業(yè)直接按扣減后利率付息，無需申報(bào)墊資。

第二、貸款擔(dān)保。出臺"設(shè)備擔(dān)"擔(dān)保，為中小微企業(yè)購置更新設(shè)備提供貸款擔(dān)保，單戶企業(yè)擔(dān)保額度最高5000萬元，年化擔(dān)保費(fèi)率最高1%。省財(cái)政對符合條件的"設(shè)備擔(dān)"業(yè)務(wù)按照擔(dān)保費(fèi)的80%給予補(bǔ)貼。程序上，擔(dān)保"免申即享"，銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)自主審核確定支持對象及其設(shè)備購置更新改造項(xiàng)目，企業(yè)免申即享。

第三、算力券。江蘇的“算力券”政策激活了供應(yīng)端和需求端設(shè)備投資。好比政府補(bǔ)貼你家網(wǎng)費(fèi)，網(wǎng)費(fèi)便宜了，作為消費(fèi)者，你就會選購更多智能家電，升級更高性能的計(jì)算機(jī)，而網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商為了滿足家庭用戶的家電升級也要不斷投入光纖、小區(qū)通訊基礎(chǔ)設(shè)施投資。江蘇向企業(yè)發(fā)放"算力券"，給予最高80%，800萬元的補(bǔ)貼，第一刺激企業(yè)用戶算力需求，更愿意為AI訓(xùn)練、仿真模擬等付費(fèi)。第二刺激供給側(cè)基礎(chǔ)設(shè)施投資，算力中心新建和擴(kuò)容，帶動服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備大規(guī)模采購。第三刺激了生產(chǎn)企業(yè)的增資擴(kuò)產(chǎn)需求。

第四、編制《設(shè)備更新需求》、《優(yōu)質(zhì)設(shè)備供給》、《項(xiàng)目融資需求》三張清單。掌握哪些企業(yè)有設(shè)備購置需求，哪些企業(yè)能供應(yīng)優(yōu)質(zhì)設(shè)備，哪些企業(yè)在買裝備過程里需要融資，優(yōu)先在江蘇省范圍內(nèi)搜羅上述清單企業(yè)，特別是能提供產(chǎn)品的企業(yè)，并組織供需對接活動。

第五、高效融資。實(shí)行"見貸即擔(dān)"、"見擔(dān)速貸"，銀行簡化貸款程序和材料，更快響應(yīng)中小微企業(yè)“短期、小額、急迫”的設(shè)備購置貸款需求，并對需要擔(dān)保增信的貸款開展銀擔(dān)合作?！耙娰J即擔(dān)”模式下，江蘇銀行“設(shè)備擔(dān)”項(xiàng)目審批通過后，江蘇信保集團(tuán)無需內(nèi)部審批，可快速為企業(yè)辦理擔(dān)保手續(xù)。同樣，“見擔(dān)速貸”模式下，銀行見到擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保意向書，也會簡化審批流程，快速辦理貸款手續(xù)。

第六，企業(yè)動力。江蘇提出"三年實(shí)施5.5萬個(gè)'智改數(shù)轉(zhuǎn)網(wǎng)聯(lián)'項(xiàng)目"。通過"智改數(shù)轉(zhuǎn)網(wǎng)聯(lián)"推動專用設(shè)備、紡織、金屬制品、汽車等行業(yè)購置設(shè)備投資顯著增加，工業(yè)機(jī)器人、金屬切削機(jī)床等相關(guān)行業(yè)銷售利潤增長快。比如前三季度設(shè)備投資增速高的領(lǐng)域有制造業(yè)設(shè)備購置投資增長4.1%；電熱燃水生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)設(shè)備購置投資增長35.9%；交通運(yùn)輸倉儲和郵政業(yè)設(shè)備購置增長3.3%；信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)設(shè)備購置增長58.6%。

從這幾個(gè)領(lǐng)域就可以看出主要是兩大類在買設(shè)備。一類是提供公共事業(yè)服務(wù)的電熱燃水國企。以及交通運(yùn)輸和郵政國企，我們也在提國企要在拉動投資中發(fā)揮主力軍作用，這種主力作用就不光是建廠房這些建安投資，還有升級設(shè)備，擴(kuò)大容量這些設(shè)備投資。比如基礎(chǔ)設(shè)施與公共領(lǐng)域設(shè)備里的更新住宅老舊電梯，更新供水、供熱、供氣管網(wǎng)。購買者主要為政府及相關(guān)公共企事業(yè)單位。

另一類是充分競爭領(lǐng)域的優(yōu)勢企業(yè)。這方面和江蘇以裝備制造業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，包括制造業(yè)企業(yè)和軟件技術(shù)信息類企業(yè)，比如工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備的數(shù)控系統(tǒng)、機(jī)器人、金屬切削機(jī)床等。購買主體是"智改數(shù)轉(zhuǎn)"和技術(shù)改造的企業(yè)。中小企業(yè)配套設(shè)備 MRO（維護(hù)、修理、運(yùn)營）產(chǎn)品，如工具、測量儀器、低壓電器等。

03 對我們的啟發(fā)

我認(rèn)為財(cái)政貼息、貸款擔(dān)保、見貸即擔(dān)這些戰(zhàn)術(shù)措施，咱們要跟進(jìn)并不難，一些戰(zhàn)略判斷可能更重要。

第一，投資建房是上半場，投資設(shè)備是下半場。我們建了那么多新廠房，新園區(qū)這是上半場，舊企業(yè)增資擴(kuò)產(chǎn)、技術(shù)改造，新引進(jìn)企業(yè)設(shè)備投資、數(shù)智化升級這是下半場，下半場要踢好球，就要以面向消費(fèi)者為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)精準(zhǔn)匹配刺激政策，以頭部企業(yè)的強(qiáng)大產(chǎn)品市場占有率，倒逼上游的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)設(shè)備投資。

第二，選準(zhǔn)投資發(fā)力賽道。江蘇投資是政策驅(qū)動型，廣東投資的增長更多由市場內(nèi)生動力主導(dǎo)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和汽車制造業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)支撐了工業(yè)基本盤，這些是推動設(shè)備投資的關(guān)鍵領(lǐng)域。

第三，工業(yè)適度重化。這個(gè)問題很多年前就有在討論，這是需要很謹(jǐn)慎的戰(zhàn)略判斷。江蘇設(shè)備投資近兩年來都在比較高速增長，一定程度上是各省的設(shè)備投資越推動越幫襯了江蘇。比如我走訪的一些企業(yè)產(chǎn)品銷路很好，但設(shè)備都是江蘇買來的，其他地方買不到。當(dāng)然，被江蘇賺票子也好過被外國卡脖子，肉爛在鍋里還是一家人。

第四，算力券是個(gè)不錯(cuò)的切入點(diǎn)。以后家里保姆機(jī)器人、冰箱、窗簾、冷氣甚至給貓喂食都是萬物互聯(lián)了，離不開網(wǎng)絡(luò)，交點(diǎn)網(wǎng)費(fèi)對家庭用戶可能算不上啥大錢，但對企業(yè)要更大更穩(wěn)定的流量，就是不菲的支出了。就好比流量貴的時(shí)代，網(wǎng)民多看圖片，流量便宜了，短視頻才火起來，流量增大了，就需要手機(jī)和電腦硬件升級，道理是一樣的，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)流量便宜了企業(yè)更有動力買好設(shè)備，服務(wù)商更有動力升級硬件。

第五，面向中小微企業(yè)擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍。強(qiáng)化普惠金融，精準(zhǔn)滴灌中小微企業(yè)，參考江蘇的"設(shè)備擔(dān)"模式，研究設(shè)立或指定針對中小微企業(yè)設(shè)備購置的專項(xiàng)擔(dān)保產(chǎn)品。通過財(cái)政補(bǔ)貼大部分擔(dān)保費(fèi)的方式，顯著降低企業(yè)的融資門檻和成本。同時(shí)，可以開發(fā)類似"專精特新貸"的產(chǎn)品，專門服務(wù)于有潛力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

第六，激活本土市場。編制《設(shè)備更新需求》、《優(yōu)質(zhì)設(shè)備供給》、《項(xiàng)目融資需求》三張清單。打破區(qū)域藩籬，建設(shè)全國統(tǒng)一大市場是國策，對于省內(nèi)能夠提供優(yōu)質(zhì)設(shè)備的企業(yè)，雖然咱們不能強(qiáng)制要求其他企業(yè)定點(diǎn)采購，但對在本省范圍內(nèi)采購的，設(shè)備供應(yīng)企業(yè)所付出的運(yùn)輸、安裝、調(diào)試、培訓(xùn)、養(yǎng)護(hù)、維修等費(fèi)用是否可以考慮以產(chǎn)業(yè)扶持方式補(bǔ)貼，并定期組織精準(zhǔn)的供需對接會，以增強(qiáng)競爭力。

第七，讓搬新廠別再用舊設(shè)備，讓舊設(shè)備可以賣好價(jià)錢；讓新廠區(qū)入住成本降低，讓企業(yè)為買新設(shè)備而搬新房子。

感謝Genesis為本文提供的專業(yè)統(tǒng)計(jì)指導(dǎo)意見。

延伸閱讀：
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參考資料：
1.《沿海四省一市投資特點(diǎn)、問題和政策建議》胡曉娟、張雅雅，《統(tǒng)計(jì)科學(xué)與實(shí)踐》2025第4期
2.《廣東與江蘇經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展比較分析》龔聯(lián)華、蒙衛(wèi)華、隋艷穎、馬曉玲，《發(fā)展改革理論與實(shí)踐》2018年第7期
3.《江蘇“設(shè)備擔(dān)”政策擴(kuò)圍優(yōu)化覆蓋省內(nèi)所有中小微企業(yè)》江蘇省政府網(wǎng)
4.廣東、江蘇統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)