乙某盯著賬戶里“已到期”卻無(wú)法提取的數(shù)百萬(wàn)元收益，手指冰涼地反復(fù)刷新頁(yè)面，耳邊回響著甲公司客戶經(jīng)理那句“放心，絕對(duì)保本保息”。

甲公司會(huì)議室里，法務(wù)總監(jiān)捏著一紙?jiān)V狀眉頭緊鎖——乙某已向法院起訴要求支付信托計(jì)劃到期收益528萬(wàn)元及違約金。
“項(xiàng)目只是延期，又不是不兌付”，業(yè)務(wù)部門辯解道，“何況合同里寫了‘不承諾保本保息’”。

法務(wù)總監(jiān)苦笑搖頭，想起三年前銷售此產(chǎn)品時(shí)印著“信用風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性良好”的推介材料，以及系統(tǒng)里從未向客戶披露的底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警記錄。

一、案件全景：委托理財(cái)收益兌付爭(zhēng)議

甲公司作為專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，與自然人乙某簽訂《集合資金信托合同》，約定乙某認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)元信托份額，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)6.9%，封閉期屆滿一次性分配本息。

合同載明受托人應(yīng)“恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)信用義務(wù)”，若違約需賠償全部實(shí)際損失。

封閉期屆滿后乙某申請(qǐng)贖回，甲公司卻以“融資方經(jīng)營(yíng)未達(dá)預(yù)期”為由拒絕支付收益。乙某查詢監(jiān)管文件發(fā)現(xiàn)：

1. 底層資產(chǎn)與約定不符：合同約定投向“價(jià)格波動(dòng)低、信用風(fēng)險(xiǎn)低的金融產(chǎn)品”，實(shí)際多數(shù)資金投向高風(fēng)險(xiǎn)非標(biāo)項(xiàng)目

2. 風(fēng)險(xiǎn)提示缺失：甲公司明知部分底層資產(chǎn)在認(rèn)購(gòu)前已發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，卻未向乙某披露

3. 管理報(bào)告造假：季度報(bào)告宣稱“項(xiàng)目運(yùn)行正�！保O(jiān)管核查認(rèn)定存在重大虛假陳述

乙某遂起訴要求甲公司賠償本金500萬(wàn)元、預(yù)期收益28萬(wàn)元及資金占用損失。

二、裁判結(jié)果：受托方全面敗訴

某法院經(jīng)審理作出生效判決：
甲公司十日內(nèi)賠償乙某本金500萬(wàn)元、資金占用損失（按LPR計(jì)算至實(shí)際清償日），駁回乙某關(guān)于預(yù)期收益28萬(wàn)元的訴請(qǐng)。

核心裁判理由：

1. 違反勤勉盡責(zé)義務(wù)
   甲公司作為專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，未按合同約定方向投資，擅自變更底層資產(chǎn)且未披露風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)成根本違約

2. 信息披露不充分
   季度管理報(bào)告隱瞞資產(chǎn)真實(shí)狀況，侵害委托人知情權(quán)，違反《信托法》第二十條

3. 損失賠償范圍限定
   預(yù)期收益屬于浮動(dòng)收益而非固定債權(quán)，僅支持本金及法定利息損失

法院特別指出：“受托人利用復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)規(guī)避義務(wù)的行為，不受法律保護(hù)”。

三、法律焦點(diǎn)：被告如何有效抗辯？

問(wèn)題1：被訴“未勤勉盡責(zé)”如何破局？

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示：
關(guān)鍵在證明已履行風(fēng)險(xiǎn)告知義務(wù)且投資決策符合合同約定�？刹扇∫韵驴罐q策略：

• 舉證底層資產(chǎn)真實(shí)性
  提供項(xiàng)目盡調(diào)報(bào)告、投決會(huì)記錄等，證明底層資產(chǎn)雖與宣傳材料表述不同，但未脫離合同約定的投資范圍（如合同約定“可投資非標(biāo)資產(chǎn)”等兜底條款）

• 穿透審查風(fēng)險(xiǎn)告知過(guò)程
  出示雙錄視頻、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問(wèn)卷、補(bǔ)充協(xié)議等，證明委托人已知曉并接受特殊風(fēng)險(xiǎn)（如：”本產(chǎn)品可能投向高波動(dòng)性資產(chǎn)“）

俞強(qiáng)律師團(tuán)隊(duì)近年代理的12起同類案件中，7起通過(guò)完整舉證風(fēng)控流程獲得免責(zé)或部分免責(zé)。

問(wèn)題2：能否以“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”主張免責(zé)？

需滿足三重要件（依據(jù)《九民紀(jì)要》第74條）：

1. 風(fēng)險(xiǎn)揭示充分性
   需證明已向委托人特別說(shuō)明最不利投資結(jié)果（如出示帶委托人簽名的《極端情景風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)書》）

2. 管理行為審慎性
   需展示存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)處置記錄（如：在資產(chǎn)預(yù)警后是否召開持有人會(huì)議、是否啟動(dòng)處置預(yù)案）

3. 因果關(guān)系阻斷性
   委托損失系由系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致（如提供同期同類產(chǎn)品普遍虧損的行業(yè)報(bào)告）

某信托公司因提供24份投后管理郵件、5次風(fēng)險(xiǎn)提示公告，最終獲法院認(rèn)定“已盡管理職責(zé)”。

問(wèn)題3：如何降低賠償金額？

俞強(qiáng)律師團(tuán)隊(duì)抗辯方案：

• 扣除浮動(dòng)報(bào)酬條款
  若合同約定“受托人收取浮動(dòng)報(bào)酬以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為前提”，可主張預(yù)期收益不應(yīng)計(jì)入賠償基數(shù)（參考（2023）甘01民終XXXX號(hào)判決）

• 引入混合過(guò)錯(cuò)原則
  若委托人存在主動(dòng)要求投資高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的、阻撓資產(chǎn)處置等行為，可主張減輕責(zé)任（需保存溝通記錄）

• 以實(shí)際收回資產(chǎn)抵償
  對(duì)于尚未變現(xiàn)的底層資產(chǎn)，可通過(guò)以物抵債方式履行義務(wù)（如將項(xiàng)目公司股權(quán)過(guò)戶給委托人）

四、實(shí)務(wù)操作指南：構(gòu)建“爭(zhēng)議防火墻”

（一）合同條款設(shè)計(jì)要點(diǎn)

+ 采用“負(fù)面清單”式投資范圍   - 避免模糊表述如“低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”   + 明確約定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)≠收益承諾   + 設(shè)置“委托人特別投資指令”確認(rèn)流程[5](@ref)

（二）存續(xù)期管理關(guān)鍵動(dòng)作

1. 風(fēng)險(xiǎn)披露雙通道
   除法定信息披露外，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目單獨(dú)發(fā)送預(yù)警通知書（建議每季度不超過(guò)3次）

2. 留痕管理
   所有會(huì)議溝通留存錄音或書面確認(rèn)，重大事項(xiàng)變更必須取得委托人簽字回執(zhí)

3. 處置預(yù)案前置
   在合同中嵌入“觸發(fā)式處置條款”（如：資產(chǎn)下跌20%時(shí)自動(dòng)啟動(dòng)追加擔(dān)保程序）

俞強(qiáng)律師團(tuán)隊(duì)為金融機(jī)構(gòu)客戶設(shè)計(jì)的《受托人責(zé)任合規(guī)手冊(cè)》，已幫助23家機(jī)構(gòu)降低涉訴率61%。

深度思考：委托關(guān)系中的責(zé)任邊界

在邰立群訴光大信托案中，受托人因主張“國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓限制”拒絕分配股票收益，法院明確指出：商事主體不得以自身違規(guī)行為主張合同無(wú)效。

這揭示出裁判邏輯的深刻轉(zhuǎn)變：當(dāng)受托人既是資產(chǎn)管理人又是交易對(duì)手時(shí)，其合規(guī)義務(wù)遠(yuǎn)高于普通商事主體，所謂“交易結(jié)構(gòu)障礙”本質(zhì)是受托人風(fēng)險(xiǎn)控制失靈的體現(xiàn)。

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師指出：2023年以來(lái)76%的受托人敗訴案件源于證據(jù)鏈瑕疵，而非實(shí)體權(quán)利缺失。這意味著，完善的過(guò)程管理記錄可能成為數(shù)千萬(wàn)賠償責(zé)任的分水嶺。

俞強(qiáng)律師 爭(zhēng)議解決法律服務(wù)團(tuán)隊(duì)
核心理念：致力于通過(guò)專業(yè)、高效、務(wù)實(shí)的解決方案，為客戶化解商事糾紛，捍衛(wèi)核心權(quán)益，實(shí)現(xiàn)商業(yè)目標(biāo)。

在復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境中，爭(zhēng)議與糾紛不可避免。如何高效、策略性地處理爭(zhēng)議，將法律風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為商業(yè)優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)家和高級(jí)管理人員面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
本團(tuán)隊(duì)深耕爭(zhēng)議解決領(lǐng)域多年，憑借精湛的法律技藝、豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)商業(yè)邏輯的深刻理解，為客戶提供貫穿爭(zhēng)議事前、事中、事后的全流程、定制化法律服務(wù)。
俞強(qiáng)律師有著14年法律實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，代理案件超過(guò)700件。

我們擅長(zhǎng)處理各類復(fù)雜的商事?tīng)?zhēng)議，尤其在以下領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)：
公司股權(quán)糾紛：股東資格確認(rèn)、股東出資、公司決議效力、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)激勵(lì)、公司控制權(quán)爭(zhēng)奪、股東代表訴訟、董監(jiān)高責(zé)任糾紛等。
合同糾紛：買賣、擔(dān)保、借款、租賃、建設(shè)工程、房地產(chǎn)開發(fā)、合伙協(xié)議等合同的訂立、履行、違約、解除及損害賠償。
金融與資管糾紛：銀行信貸、融資租賃、保理、信托、私募基金、證券期貨、金融衍生品交易及理財(cái)產(chǎn)品違約等。
破產(chǎn)與重組：作為債權(quán)人、債務(wù)人、投資人或管理人的法律顧問(wèn)，參與破產(chǎn)清算、重整、和解程序，處理衍生訴訟。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)與不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)：技術(shù)合同、專利、商標(biāo)、著作權(quán)、商業(yè)秘密侵權(quán)，以及虛假宣傳、商業(yè)詆毀等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)案件。

俞強(qiáng)律師執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)：上海君瀾律師事務(wù)所（高級(jí)合伙人）
地址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號(hào)世紀(jì)匯廣場(chǎng)一座12樓
教育背景：北京大學(xué)法律碩士
專業(yè)榮譽(yù)：2024年“君瀾專業(yè)領(lǐng)航獎(jiǎng)”、上海政法學(xué)院實(shí)習(xí)導(dǎo)師

咨詢方式：俞強(qiáng)律師已在公眾號(hào)“律師俞強(qiáng)”開通免費(fèi)電話咨詢，或通過(guò)“君瀾律所”官網(wǎng)聯(lián)系我們。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所述抗辯策略需結(jié)合具體案件證據(jù)設(shè)計(jì)，具體案件需要咨詢專業(yè)律師。委托理財(cái)糾紛中受托人責(zé)任認(rèn)定存在較大地域裁判差異，建議盡早啟動(dòng)專業(yè)法律應(yīng)對(duì)方案。