這幾天全球都在跌，除了美股、日經(jīng)、A股、比特幣和銅等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金、美債等這種也是橫盤(pán)震蕩，美元指數(shù)則是小幅上行。

大類(lèi)資產(chǎn)的這種走勢(shì)，并不是純避險(xiǎn)，而是預(yù)期流動(dòng)性有一些收緊。

先看流動(dòng)性收緊的具體現(xiàn)象：美國(guó)金融市場(chǎng)的市場(chǎng)利率（SOFR）與政策利率的差值，在快速走闊（類(lèi)似于國(guó)內(nèi)DR007相較LPR利率的利差）：

主要有兩點(diǎn)原因，第一點(diǎn)上周寫(xiě)過(guò)了，美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議釋放了一點(diǎn)鷹派的信號(hào)，12月份的降息預(yù)期從90%下降到了70%。

第二點(diǎn)是美國(guó)政府的關(guān)門(mén)，抽取了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。

簡(jiǎn)單解釋一下這個(gè)過(guò)程，想象一下美國(guó)政府的賬戶就是一個(gè)巨大的水池，進(jìn)水管子是稅收等，出水管子是發(fā)國(guó)債、支付社保福利等。

現(xiàn)在美國(guó)政府停擺，停的是出水的管子，但進(jìn)水的管子是不停的，也就是美國(guó)人的稅依舊從賬戶上被劃走到了財(cái)政部的賬戶，但是財(cái)政部卻沒(méi)有支付養(yǎng)老金。

這樣整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性，就被一部分鎖定到了財(cái)政部的賬戶，賬戶余額創(chuàng)下了幾年以來(lái)新高。

我看最近外媒的消息，是說(shuō)美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨的高層首次公開(kāi)談?wù)摽赡芙鉀Q僵局的方案，算是一個(gè)月以來(lái)最積極的進(jìn)展。

另外從下跌的性質(zhì)來(lái)看，人為造成的流動(dòng)性危機(jī)，是最容易被解決的。政府不可能無(wú)期限停擺，美聯(lián)儲(chǔ)也在最后把著關(guān)。

從交易上看，如果想等右側(cè)，那就是等SOFR利率下來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)就是哪天忽然美國(guó)政府結(jié)束關(guān)門(mén)，或者是降息預(yù)期再次強(qiáng)化。如果直接左側(cè)干，那就篤定本次就是一次小風(fēng)波。

關(guān)于流動(dòng)性就聊這么多。

還有一些是關(guān)于AI泡沫的討論，今天有小伙伴給我發(fā)來(lái)一個(gè)挺有意思的觀點(diǎn)，說(shuō)AI有沒(méi)有泡沫，OpenAI的奧特曼是最清楚的。

每年拿著投資人的那么多錢(qián)燒掉，奧特曼會(huì)想方設(shè)法在AI泡沫破滅之前上市。

如果真的在OpenAI上市之前破滅了，那也很難預(yù)測(cè)，就是全球資本市場(chǎng)一起遭殃。

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