大家好，我是初善君。

昨天才梳理完Q3合同負(fù)債變化，電氣設(shè)備就成領(lǐng)頭羊了~

今天看2025年Q3合同負(fù)債變化，看看各個(gè)細(xì)分行業(yè)的景區(qū)度如何。

先看合同負(fù)債好轉(zhuǎn)的行業(yè)或者公司。

1、ai硬件

AI硬件高景氣度維持，合同負(fù)債金額大幅增長的主要是浪潮信息、中科曙光和紫光股份，Q3合同負(fù)債維持高速增長。

2、半導(dǎo)體設(shè)備

半導(dǎo)體設(shè)備里不少公司合同負(fù)債依然維持高增長。需要注意的是，北方華創(chuàng)合同負(fù)債已經(jīng)連續(xù)下滑了，24年下滑25%，25年前三季度下滑40%，但是公司收入依然維持高速增長，這種差異背后的原因也很好理解，可能的原因是部分設(shè)備不需要或者僅需要少量預(yù)收貨款。

3、電氣設(shè)備

讓我比較驚奇的是電氣設(shè)備，有幾個(gè)方向的合同負(fù)債穩(wěn)定增長，值得重點(diǎn)關(guān)注。

一是風(fēng)電整機(jī)。金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份、三一重能、電氣風(fēng)電這幾家，Q3合同負(fù)債維持不錯(cuò)的增長。甚至上海電氣、東方電氣這兩家的合同負(fù)債增速也不錯(cuò)。

二是電力設(shè)備。國電、西電、許繼、平高電器這些合同負(fù)債依然維持不錯(cuò)的增速，行業(yè)景氣度非常好。

當(dāng)然，寧德時(shí)代、陽光電源的合同負(fù)債增速也不錯(cuò)。

4、固態(tài)電池設(shè)備

很多人關(guān)注固態(tài)設(shè)備，其實(shí)在wind的行業(yè)分類里，他們都是工業(yè)機(jī)械。整體看，因?yàn)楦骷夜緲I(yè)務(wù)的差異，沒有整體上漲，但是大部分公司的合同負(fù)債確實(shí)上漲，有些是從下滑變成上漲，拐點(diǎn)明顯。

表現(xiàn)好的主要就是這些，個(gè)別公司就不說了，比如船舶和動(dòng)力。

下滑必要嚴(yán)重的主要是房地產(chǎn)，這個(gè)沒啥說的，其他行業(yè)也沒這么普遍的下滑。

整體看，投資機(jī)會(huì)應(yīng)該集中于合同負(fù)債持續(xù)上漲，且股價(jià)上漲幅度一般的行業(yè)或者公司，這是明年4月份之前的重中之重。