周三晚上定投發(fā)車，“久聰組合”公眾號(hào)上有發(fā)車提示，組合的自動(dòng)跟車功能已經(jīng)上線，同時(shí)打開(kāi)股、債兩個(gè)組合的自動(dòng)跟車，可以實(shí)現(xiàn)每周自動(dòng)根據(jù)發(fā)車股債比例跟投，設(shè)置方法點(diǎn)擊下方名片在今日推文中查看：

茅臺(tái)公告了股票回購(gòu)方案，回購(gòu)金額15-30億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)1887.63元，用于注銷并減少注冊(cè)資本。

這是茅臺(tái)上市以來(lái)第二次推出回購(gòu)方案，第一次是2024年9月21日公告的。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)大伙應(yīng)該還有印象吧？就是本輪牛市行情開(kāi)啟的前兩天，當(dāng)時(shí)茅臺(tái)1200元，上證指數(shù)2700點(diǎn)，都處于牛市前夜的最低位。

那次茅臺(tái)公告的計(jì)劃投入金額是30-60億元，實(shí)際回購(gòu)期從今年1月開(kāi)始到8月結(jié)束，最終按照60億元頂格投入，回購(gòu)均價(jià)1527.65元，回購(gòu)股份全部注銷減少注冊(cè)資本。

這兩次回購(gòu)，茅臺(tái)公告的回購(gòu)目的都是“維護(hù)公司及廣大投資者的利益，增強(qiáng)投資信心”。但從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，第一批回購(gòu)并沒(méi)有太大的支撐作用，從2024年9月21日到現(xiàn)在，萬(wàn)得全A指數(shù)漲了62%，茅臺(tái)只漲了16%。當(dāng)然問(wèn)題不是茅臺(tái)的，而是整個(gè)白酒行業(yè)都疲軟，中證白酒指數(shù)在這期間的漲幅只有12%，還跑輸了茅臺(tái)。

這波回購(gòu)金額相比上次減半，回購(gòu)這點(diǎn)錢(qián)對(duì)于股價(jià)的直接影響是微乎其微的，還是得看市場(chǎng)什么時(shí)候能重新喜愛(ài)茅臺(tái)。

均值回歸總是會(huì)發(fā)生的，當(dāng)人人都覺(jué)得茅臺(tái)是好公司，可以無(wú)限增長(zhǎng)下去的時(shí)候，它的價(jià)格一定包含了過(guò)高的情緒溢價(jià)，不是說(shuō)后面一定賺不上錢(qián)了，但它繼續(xù)上漲的概率就會(huì)大大下降，下跌的概率就會(huì)不斷升高。

這個(gè)道理對(duì)曾經(jīng)的熱門(mén)白酒股適用，對(duì)于現(xiàn)在熱門(mén)的AI、科技股也適用。

反之，當(dāng)人人都覺(jué)得這個(gè)行業(yè)不行了，棄之如敝履時(shí)，可以買(mǎi)一些的好機(jī)會(huì)也就漸漸來(lái)了。

明星股的好買(mǎi)點(diǎn)，往往更難等到，這些股票曾經(jīng)的輝煌令人印象深刻，盯著的人也多，從高位回落一些后，就會(huì)有很多人覺(jué)得跌了不少了去買(mǎi)，就會(huì)讓它不太容易出現(xiàn)極低的好價(jià)格。

但如果公司真的很優(yōu)質(zhì)，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也會(huì)不斷稀釋估值，就算價(jià)格跌得不那么多，也可能出現(xiàn)較高性價(jià)比的機(jī)會(huì)，能以合理的價(jià)格買(mǎi)入好公司，依然是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

我自己現(xiàn)在還不想買(mǎi)白酒，雖然現(xiàn)在食品飲料、白酒這些主要消費(fèi)行業(yè)的估值看起來(lái)不算貴，相對(duì)大盤(pán)有一些性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，但由于市場(chǎng)整體已經(jīng)處于偏高的位置，在整體偏高的環(huán)境中，想要尋找里面低估的行業(yè)，就好比沙里淘金，是一件難度很大的事。

從歷史上看，在一波牛市行情中，一開(kāi)始沒(méi)怎么漲的行業(yè)后面是否會(huì)補(bǔ)漲是不確定的，有的時(shí)候補(bǔ)漲確實(shí)會(huì)發(fā)生，有的時(shí)候則一直不怎么漲，等跌的時(shí)候還跟著一起。

更好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，是等大盤(pán)整體回落到便宜的位置，在遍地黃金的時(shí)候隨便撿，更不容易失手。如果將來(lái)市場(chǎng)整體回落，白酒依然有比較明顯的估值優(yōu)勢(shì)，那我就愿意買(mǎi)一些，不會(huì)因?yàn)樗@幾年表現(xiàn)不好而排斥。

2025年11月5日估值：

股債利差估值分位27.5%；

A股PE分位89.4%，PB分位50.1%，估值處于偏高區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌38.9%，距近15年的中位估值位置，還需跌9.7%。

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