文/Ronald

河北國亮新材料股份有限公司（874134）申報(bào)北交所IPO于2024年6月26日獲得受理，現(xiàn)已完成兩輪問詢，即將上會(huì)審核。公司是一家專業(yè)從事高溫工業(yè)用耐火材料整體解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，為客戶提供耐火材料整體承包服務(wù)及耐火材料產(chǎn)品，是業(yè)內(nèi)知名企業(yè)。

一、實(shí)控人為60后夫婦，兩人合計(jì)控制公司 80.22%的表決權(quán)

公司注冊(cè)地河北省唐山市，前身國亮有限成立于2002年11月1日，并于 2021年4月13日整體變更為股份有限公司，公司于 2023年12月8日在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。目前公司注冊(cè)資本6558.9638萬元。公司控股股東及實(shí)際控制人為董國亮、趙素蘭夫婦，兩人合計(jì)控制公司 80.22%的表決權(quán)。董國亮先生，公司董事長(zhǎng)，1961年8月出生，高中學(xué)歷，2024年5月至今，任中國耐火材料行業(yè)協(xié)會(huì)輪值會(huì)長(zhǎng)。趙素蘭女士，公司董事，1960年10月出生，初中學(xué)歷。

二、2024年扣非凈利潤(rùn)同比下降25.56%

2022年、2023年、2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為93747萬元、98436萬元、90469萬元，扣非歸母凈利潤(rùn)分別為3773萬元、8075萬元、6011萬元。2024年?duì)I收同比下降8.09%，扣非凈利潤(rùn)同比下降25.56%。

對(duì)于2024年業(yè)績(jī)同比下滑，公司在招股書中解釋原因：2024年度，受下游鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)低迷的影響，耐火材料市場(chǎng)需求偏弱。

公司預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.5363億元，同比增長(zhǎng)16.46%；預(yù)計(jì)2025年度凈利潤(rùn)為0. 7981億元，同比增長(zhǎng)12.47%；預(yù)計(jì) 2025 年度扣非歸母凈利潤(rùn)為0.721億元，同比增長(zhǎng)20.09%。

三、2022年，2023年、2024年耐火材料直接銷售金額及收入占比持續(xù)下降

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來自耐火材料整體承包、耐火材料直接銷售兩大板。2021年耐火材料直接銷售金額1.454億元，收入占比17.04%。2022年，2023年、2024年，耐火材料直接銷售金額持續(xù)下降，收入占比也持續(xù)下降。

四、公司國內(nèi)市場(chǎng)占有率不到2%

我國耐火材料企業(yè)數(shù)量多達(dá)2000家以上，市場(chǎng)較為分散，行業(yè)集中度較低。大部分耐火材料企業(yè)深耕區(qū)域市場(chǎng)，形成了較高的市場(chǎng)影響力。公司境內(nèi)業(yè)務(wù)主要集中在華北地區(qū)， 2022年、2023年和 2024年公司在華北地區(qū)市場(chǎng)占有率分別為4.69%、4.62%和4.83%。公司在其他地區(qū)銷售規(guī)模較小。2022年、2023年、2024年，公司在全國的市場(chǎng)占有率分別為1.72%、1.67%、1.62%，不到2%且持續(xù)下降。

公司招股書提示了耐火材料行業(yè)產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)：目前我國耐火材料行業(yè)集中度低、行業(yè)內(nèi)中小耐火材料企業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過剩，若不能持續(xù)提升行業(yè)集中度、提高技術(shù)水平和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，以適應(yīng)未來以鋼鐵行業(yè)為代表的高溫工業(yè)需求，將會(huì)導(dǎo)致耐火材料行業(yè)內(nèi)企業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

五、銷售區(qū)域集中在河北，公司下游客戶是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，招股書提示了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中來自河北省內(nèi)的比例分別為77.35%、76.83%、79.96%和81.35%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例較高。

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司前五大客戶的銷售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為48.67%、50.67%、52.39%及48.85%。招股書披露，公司下游客戶是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，鋼廠通常采用招投標(biāo)的方式確定供應(yīng)商，根據(jù)耐火材料使用的具體環(huán)節(jié)如鋼包、中間包、鐵水包等分段進(jìn)行招標(biāo)。

公司招股書提示了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

六、審核中心對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定可持續(xù)性作了詳細(xì)的詢問

2025年10月31日，北交所網(wǎng)站公布了第二輪問詢的回復(fù)。第二輪問詢第一個(gè)問題就是“公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定可持續(xù)性” 。北交所要求公司結(jié)合實(shí)際情況，全面分析、充分說明影響公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性及可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)并作重大事項(xiàng)提示。