你有沒(méi)有懷疑過(guò)，曾經(jīng)價(jià)格一路飛漲的茅臺(tái)，為何突然價(jià)格就崩了？你可能會(huì)想是因?yàn)榘隧?xiàng)規(guī)定的出臺(tái)，或者是消費(fèi)降級(jí)等等。可是實(shí)際上這都不是核心原因。

如果你研究茅臺(tái)的價(jià)格走勢(shì)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)跟房地產(chǎn)竟然出奇一致。90年代開始，隨著中國(guó)市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)的開始，茅臺(tái)的價(jià)格也隨著走高，之后幾乎是走了一個(gè)30年的大長(zhǎng)牛。2005年散裝茅臺(tái)價(jià)格突破400元一瓶，2010年突破800元。到了2021年疫情之后最高達(dá)到了3000元以上。隨后這幾年，則是逐步下滑，特別是在過(guò)去一年，下滑幅度之大幾乎是前所未有。目前最新的價(jià)格已經(jīng)來(lái)到了1650元左右。

甚至有消息說(shuō)，茅臺(tái)的出廠價(jià)格都可能會(huì)調(diào)整。最近白酒行業(yè)是交出了史上最差三季報(bào)，除了茅臺(tái)利潤(rùn)還能堅(jiān)挺，其他幾乎都腰斬了。五糧液這樣的大白馬竟然利潤(rùn)大跌60%。

對(duì)于整個(gè)白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)，茅臺(tái)就是風(fēng)向標(biāo)，牽一發(fā)動(dòng)全身。當(dāng)茅臺(tái)價(jià)格下滑的時(shí)候，其他企業(yè)自然也是無(wú)法扛住。

要搞懂茅臺(tái)價(jià)格下跌的本質(zhì)原因，那就得看懂茅臺(tái)的金融屬性。如果你僅僅是從消費(fèi)層面，你永遠(yuǎn)無(wú)法理解茅臺(tái)價(jià)格走勢(shì)的。

你發(fā)現(xiàn)沒(méi)有，樓市也是從2021年之后開始崩的，在這之前樓市也是走了30年的大長(zhǎng)牛。房子跟茅臺(tái)的屬性非常一致，都是兼具消費(fèi)跟金融。換句話說(shuō)，他們既是消費(fèi)品也是金融產(chǎn)品。

如果不是因?yàn)樨泿旁隽匡w速，不管是樓市，還是茅臺(tái)，都不可能價(jià)格漲得這么快。我們2021年的人口相比1990年，實(shí)際增加也就是15%，可是我們的房?jī)r(jià)卻漲了幾十倍。這就是因?yàn)橥?，我們的M2幾乎漲了100倍。

1995年的時(shí)候，我們的M2只有6萬(wàn)億，2021年末的時(shí)候則是238萬(wàn)億。到今年9月已經(jīng)超過(guò)了335萬(wàn)億。M2也就是我們流通中的總貨幣，包括活錢跟死錢。

不管是房子還是茅臺(tái)，每年都有一大部分不是剛需消費(fèi)的，而是被用來(lái)投資。這就造成實(shí)際上每年實(shí)際生產(chǎn)量都會(huì)遠(yuǎn)大于實(shí)際消費(fèi)量。這就是過(guò)去很多人控訴說(shuō)，每年都有大量茅臺(tái)被收藏起來(lái)。

這些收藏起來(lái)的茅臺(tái)，其實(shí)是解決了一個(gè)很大的問(wèn)題，那就是經(jīng)濟(jì)蓄水池功能，或者說(shuō)是貨幣蓄水池。實(shí)際上每一個(gè)國(guó)家?guī)缀醵荚诏偪癜l(fā)行貨幣，可是這些年全球通脹并不算嚴(yán)重，除了現(xiàn)代工業(yè)帶來(lái)的豐富物質(zhì)之外，各個(gè)國(guó)家也都有自己的貨幣蓄水池，比如說(shuō)美國(guó)把資金沉淀在美股市場(chǎng)。而我們中國(guó)則是房地產(chǎn)。

大量資金進(jìn)入樓市，避免資金進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，造成大通脹。因此我們可以看到，過(guò)去30年，中國(guó)除了房?jī)r(jià)之外，大部分商品的價(jià)格都是非常穩(wěn)定的。茅臺(tái)從某種角度來(lái)說(shuō)，它就是一個(gè)小房地產(chǎn)的角色。

茅臺(tái)因?yàn)橛匈A藏功能，再加上強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)，所以茅臺(tái)就是硬通貨。理論上只要貨幣不斷增長(zhǎng)，那茅臺(tái)價(jià)格就會(huì)持續(xù)往上走。那為何2021年之后，M2總量又增值了50%，但是房?jī)r(jià)跟茅臺(tái)價(jià)格都崩了呢？

這就是經(jīng)濟(jì)蓄水池功能出問(wèn)題了。美國(guó)用美股當(dāng)蓄水池，好處就是股票是虛擬大，消費(fèi)能力足夠強(qiáng)。

舉一個(gè)例子，英偉達(dá)幾年之前市值才幾百億美元，現(xiàn)在卻是幾萬(wàn)億美元，消費(fèi)美元的能力漲了上百倍。那你可能會(huì)說(shuō)，如果貨幣不斷增長(zhǎng)，那股市不是泡沫越來(lái)越大了。實(shí)際上你只要讓公司盈利能力跟著上漲就可以了。你可能會(huì)想，這公司能力還是國(guó)家可以控制的？

我舉一個(gè)例子，比如說(shuō)電力跟能源這些企業(yè)，國(guó)家都會(huì)跟著貨幣超發(fā)速度來(lái)推動(dòng)電價(jià)、油價(jià)的溫和通脹，這樣就會(huì)讓企業(yè)的盈利能力持續(xù)上漲。也就說(shuō)消費(fèi)量并沒(méi)有增加，但是企業(yè)的利潤(rùn)卻可以通過(guò)通脹來(lái)推高。

比如說(shuō)最近美國(guó)幾巨頭之間的循環(huán)交易，本質(zhì)上也是如此，大家一起把利潤(rùn)做上去，讓賬面更漂亮，以匹配更高的市值。

可是房地產(chǎn)就做不到了。如果你把房地產(chǎn)看成黃金，可是實(shí)物黃金能消費(fèi)的資金肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及虛擬黃金。甚至有媒體預(yù)測(cè)，現(xiàn)在全球的虛擬黃金如果都交割的，那至少是實(shí)物黃金的100倍以上。

房地產(chǎn)要沉淀資金就得不斷建房子。茅臺(tái)也一樣，他們要沉淀資金，就得不停生產(chǎn)?？墒巧a(chǎn)太快了，就會(huì)打破原來(lái)消費(fèi)需求的平衡。比如說(shuō)過(guò)去每年有50%的茅臺(tái)是用來(lái)收藏，有50%是用來(lái)消費(fèi)。可是因?yàn)槭詹氐男枨筇罅耍蛯?dǎo)致價(jià)格漲得太猛了。那最終消費(fèi)這端的需求就會(huì)因?yàn)闈q價(jià)而自動(dòng)調(diào)節(jié)。

消費(fèi)端需求下降，那投資端的價(jià)格就得崩。因?yàn)橥顿Y到最后的變現(xiàn)渠道，還是得賣給消費(fèi)端。這就跟房子一樣，大家都在囤房子，把價(jià)格炒上天，結(jié)果剛需的買不了，那炒飯客就只能擊鼓傳花了。

現(xiàn)在國(guó)家發(fā)現(xiàn)這些問(wèn)題了，于是就推動(dòng)股市來(lái)代替樓市，于是房子也好、茅臺(tái)也好，他們的金融屬性一下就弱了。過(guò)去說(shuō)過(guò)去茅臺(tái)是50%的消費(fèi)屬性加50%的金融屬性，那未來(lái)金融屬性可能就剩下20%。

那茅臺(tái)價(jià)格還能起來(lái)么？第一個(gè)需要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)提振。茅臺(tái)這樣的高端消費(fèi)，受經(jīng)濟(jì)沖擊是最大的。第二個(gè)就是等市場(chǎng)重新平衡。因?yàn)榻鹑趯傩韵魅踔?，市?chǎng)之前大量的收藏必定會(huì)被藏家拋售，這就有一個(gè)去庫(kù)存的過(guò)程，等到庫(kù)存清得差不多了，那價(jià)格才會(huì)重新平衡，走入一個(gè)新的上漲周期。只是茅臺(tái)跟房子一樣，大概率都是回不到過(guò)去那樣的黃金時(shí)期了。