這是一部讓你“看懂時間的價值”的書，給你一套可復(fù)制的“長期成長投資系統(tǒng)”。

02

貫穿百年投資史，描繪洞察未來的“趨勢圖”

柏基的發(fā)展歷程是一個令人嘆為觀止的傳奇故事：走過一個多世紀(jì)，歷經(jīng)大蕭條、兩次世界大戰(zhàn)、石油危機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)泡沫與金融海嘯，柏基始終屹立不倒。進(jìn)入21世紀(jì)后，柏基精準(zhǔn)押注亞馬遜、特斯拉、英偉達(dá)、阿斯麥、騰訊、阿里巴巴、字節(jié)跳動等超級成長公司，憑借卓越的遠(yuǎn)見與布局，成為新經(jīng)濟(jì)時代的超級投資巨頭。

摩根士丹利基金前總經(jīng)理王鴻嬪深刻體會到，趨勢和歷史軌跡的力量，比市場的短期漲跌更值得敬畏。

本書把歷史縱深和投資實(shí)踐結(jié)合得淋漓盡致：這不是一本教你短線操作的書，而是能幫助你看清大方向、找到定力的啟發(fā)之作。

益盟股份首席戰(zhàn)略官，“益研究”創(chuàng)始人梁宇峰認(rèn)為：“柏基投資，是價值投資3.0的全球典范。”

• 1.0時代：格雷厄姆的“煙蒂股”，賺低估值的錢

• 2.0時代：巴菲特的“護(hù)城河”，賺商業(yè)模式的錢

• 3.0時代：柏基的“邊際遞增”，賺結(jié)構(gòu)性增長的錢

柏基的哲學(xué)，是用時間、復(fù)利與創(chuàng)新重塑價值投資。不再只盯財報與護(hù)城河，而是研究“增長的哲學(xué)”——誰能持續(xù)受益于技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，誰就能贏得未來。

這本書帶你透過柏基的洞察力展望未來：

• 能源與基礎(chǔ)設(shè)施研究

• 數(shù)字經(jīng)濟(jì)，從消費(fèi)互聯(lián)到人工智能

• 人工智能，通用智能的崛起與產(chǎn)業(yè)重塑

• 出行革命，電動化與共享生態(tài)

• 中國機(jī)遇，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新活力之地

還原經(jīng)驗(yàn)，呈現(xiàn)未來！深入探討AI、能源轉(zhuǎn)型、生物科技等前沿領(lǐng)域的投資機(jī)會，為你描繪未來10年投資趨勢地圖。

隨書附贈精編"柏基大事年表"：一圖縱覽百年耐心資本智慧脈絡(luò)，助力投資者精準(zhǔn)捕獲每一個時代巨頭。

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團(tuán)購優(yōu)惠：10冊55折，50冊5折

03

一份關(guān)于認(rèn)知、耐心與時間復(fù)利的終極答卷

對企業(yè)家而言，柏基的投資邏輯其實(shí)是一面鏡子：當(dāng)增長放緩時，別急于“追風(fēng)口”，而要問自己“我的企業(yè)十年后還在創(chuàng)造什么獨(dú)特價值？”

柏基告訴我們：資本的最高境界，不是套利，而是與時間共生。本書提供了一種更高維度的思考方式——如何在“信息爆炸”中保持洞察，如何在“短期焦慮”中守住信仰。

柏基于中國不是旁觀者——它是少數(shù)在中國市場取得卓越長期回報的外資機(jī)構(gòu)之一，堅(jiān)定投資寧德時代、美團(tuán)、騰訊、阿里巴巴，相信“中國的創(chuàng)新不止是復(fù)制，而是創(chuàng)造新范式?！?/p>

中國商業(yè)文明研究中心發(fā)起人、“秦朔朋友圈”發(fā)起人秦朔在本書推薦序中就認(rèn)為：柏基押注中國的，不是企業(yè)，而是中國從“世界工廠”到“全球創(chuàng)新引擎”的躍遷。

這本書因此對中國企業(yè)家格外有啟發(fā)：當(dāng)外部環(huán)境充滿不確定，能否保持長期定力，決定了一個企業(yè)的真正厚度。

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[目錄]

重磅贊譽(yù)

推薦序一 柏基投資，價值投資3.0的全球典范

梁宇峰

益盟股份首席戰(zhàn)略官

“益研究”創(chuàng)始人

推薦序二 真正的投資是時間的信仰與價值的共創(chuàng)

秦朔

中國商業(yè)文明研究中心發(fā)起人

“秦朔朋友圈”發(fā)起人

引言 柏基投資穿越百年的基石

智慧的資本：洞察與遠(yuǎn)見

耐心的資本：時間與定力

進(jìn)化的資本：適應(yīng)與變革

第1章 從橡膠種植投資到AI巨頭捕手

愛丁堡的思辨基因

從戰(zhàn)場到華爾街

與學(xué)界合作的起點(diǎn)

大蕭條的淬煉

為第二次世界大戰(zhàn)融資

重回美國，“試水”日本

大滯脹時代的“內(nèi)憂”和“外患”

機(jī)構(gòu)大轉(zhuǎn)型

新世紀(jì)的長期全球成長信徒

第2章 持續(xù)進(jìn)化的柏基投資哲學(xué)

專注長期，聚焦成長

注重想象力、合作式研究與第一性原理

用流程確保策略執(zhí)行方向和目標(biāo)一致

長期全球成長策略進(jìn)化史

第3章 柏基投資中的獨(dú)特思維工具

盡調(diào)10問，全方位評估公司長期成長性

歐拉圖，發(fā)現(xiàn)投資組合中的機(jī)會和風(fēng)險

魔鬼代言人，消除投資決策中的認(rèn)知偏差

OODA循環(huán)，對信息進(jìn)行及時的分析與調(diào)整

第4章 柏基投資中的智慧基石

圣塔菲研究所和復(fù)雜經(jīng)濟(jì)學(xué)

股票市場的不對稱回報

技術(shù)革命與金融資本

柏基的科研和理論資源網(wǎng)絡(luò)

第5章 成為像柏基一樣的耐心資本

長期定律和延遲滿足

伙伴式投資，資本、資源和信任的長期綁定

穩(wěn)定的產(chǎn)品架構(gòu)，確保長期戰(zhàn)略不受干擾

與“耐心資本”目標(biāo)相一致的企業(yè)文化

不拘一格育人才

耐心資本與ESG結(jié)合，從價值撰取者轉(zhuǎn)向價值共創(chuàng)者

第6章 透過柏基的洞察力展望未來

能源與基礎(chǔ)設(shè)施研究

數(shù)字經(jīng)濟(jì)，從消費(fèi)互聯(lián)到人工智能

人工智能，通用智能的崛起與產(chǎn)業(yè)重塑

出行革命，電動化與共享生態(tài)

中國機(jī)遇，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新活力之地

后記 以長期思維重構(gòu)投資認(rèn)知邊界

附錄 柏基書單

參考文獻(xiàn)及資料

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三

這本書出自誰手？

兩位長期關(guān)注全球資本與創(chuàng)新企業(yè)的研究者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，以七年實(shí)地研究、訪談柏基高層、梳理百年檔案，為中文世界呈現(xiàn)首部系統(tǒng)解讀柏基模式的著作。

李正

投資人、他山之石創(chuàng)始人、“企投家讀書會”合伙人。曾任國內(nèi)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)亞商集團(tuán)研究總監(jiān)，曾就職于華興證券、國泰君安證券、莫尼塔研究、渣打銀行（中國）等機(jī)構(gòu)。

韓圣海

投資人、媒體人、“企投家讀書會”發(fā)起人。曾任亞商集團(tuán)總經(jīng)理、第一財經(jīng)旗下《陸家嘴》雜志主編、陸家嘴股權(quán)投資聯(lián)盟秘書長。

四

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長期主義一直是投資界公認(rèn)的原則，但如何實(shí)施？秘訣恰恰在細(xì)節(jié)中。本書分享了柏基長期投資中的變與不變，有助于國內(nèi)讀者從歷史和國際視野重新審視自己的投資哲學(xué)，值得一讀。

朱寧

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副院長

投資者的業(yè)績既來自運(yùn)氣，也來自能力。運(yùn)氣不可復(fù)制，能力卻可學(xué)習(xí)。柏基的眼界和思路可以幫助我們提高穿越市場周期的能力。

何帆

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授

柏基以世紀(jì)為單位丈量價值，在時間長河與技術(shù)變革中錨定改變世界的抉擇。這不僅是一部投資方法論，更是一部關(guān)于時間與文明的沉思錄。我始終認(rèn)為，真正的投資是參與人類命運(yùn)的構(gòu)建，而蕞終的回報源自對價值與信念的堅(jiān)守。

但斌

深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長

柏基超越百年的發(fā)展表明，要把握戰(zhàn)略機(jī)遇，直面全新挑戰(zhàn)，在長期發(fā)展中迭代形成企業(yè)文化，其發(fā)展經(jīng)驗(yàn)值得年輕的中國投資管理行業(yè)學(xué)習(xí)借鑒。

沈明高

廣發(fā)證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

柏基以長達(dá)10年，甚至20年的膽識與耐心陪跑，被譽(yù)為“超級成長股捕手”。傳奇背后是獨(dú)特的認(rèn)知視角，比如柏基認(rèn)為從摩爾定律之類的人類科技發(fā)展規(guī)律出發(fā)來判斷市場前景比參考GDP增速等更有意義。柏基的視角對當(dāng)下的中國投資人來說，尤其具有啟發(fā)意義。

魯政委

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

回看柏基近二十年的重倉企業(yè)，柏基幾乎抓住了這一時期技術(shù)變革趨勢下蕞 好的投資機(jī)會——亞馬遜、特斯拉、英偉達(dá)、阿斯麥、阿里巴巴、字節(jié)跳動等。柏基的投資邏輯從來都是從第一性原理出發(fā)，在變動不居的世界中尋找蘊(yùn)藏在經(jīng)濟(jì)、社會、技術(shù)變革中的趨勢和規(guī)律。

楊德龍

前海開源基金首/席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

當(dāng)前，中國正處于技術(shù)變革和科技競爭的關(guān)鍵時期，迫切需要培育一批類似柏基這樣的本土投資機(jī)構(gòu)，踐行“以10年為單位思考”的投資哲學(xué)，為中國的技術(shù)變革和產(chǎn)業(yè)升級注入持久活力。

梁宇峰

益盟股份首席戰(zhàn)略官，“益研究”創(chuàng)始人

對中國企業(yè)家來說，柏基的長期全球成長投資策略傳遞出一個強(qiáng)烈信號：真正偉大的企業(yè)，不必因一個季度的財報波動而調(diào)整戰(zhàn)略，不必為迎合資本市場的短期偏好而犧牲長期研發(fā)投入。因?yàn)檎嬲袃r值的創(chuàng)造，都需要回到商業(yè)本身，都需要時間沉淀。投資如此，企業(yè)發(fā)展亦如此。

秦朔

中國商業(yè)文明研究中心發(fā)起人，“秦朔朋友圈”發(fā)起人

持續(xù)發(fā)現(xiàn)高成長的股票，難度要遠(yuǎn)高于發(fā)現(xiàn)大藍(lán)籌，這是一個常識。但是更讓人感興趣的是怎么去發(fā)現(xiàn)高成長的公司。抓住產(chǎn)業(yè)變革周期，貫徹長期主義、全球視野，站在巨人肩膀之上，持續(xù)進(jìn)化……《柏基投資之道》讓我們看到了這家“全球成長股捕手”背后的奧秘。

楊宇東

第一財經(jīng)總編輯

柏基的投資初心、投研架構(gòu)和文化建設(shè)，為成長股投資者提供了極具價值的學(xué)習(xí)樣本。

管華雨

合遠(yuǎn)基金總經(jīng)理

本書把歷史縱深和投資實(shí)踐結(jié)合得淋漓盡致，還原了柏基穿越大蕭條、戰(zhàn)爭與金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，呈現(xiàn)出柏基以長期主義、第一性原理和進(jìn)化思維為核心的投資哲學(xué)。這不是一本教你短線操作的書，而是能幫助你看清大方向、找到定力的啟發(fā)之作。

王鴻嬪

摩根士丹利基金前總經(jīng)理

柏基跨越百年，自帶濃厚的學(xué)術(shù)基因，與不同的時代產(chǎn)生共振，從工業(yè)革命到信息技術(shù)革命，將長期主義從理念轉(zhuǎn)化為實(shí)踐，證明了“陪伴偉大企業(yè)成長”的價值。

任凱鋒

國聯(lián)民生證券副總裁

“有理念，有實(shí)操”，是知行合一的踐行者。本書作者將原本艱深乏味的財經(jīng)投資軼事娓娓道來，深入淺出，滄海拾珠，善莫大焉！

李峰

渣打銀行（中國）有限公司副行長兼財富管理及零售銀行業(yè)務(wù)總經(jīng)理

本書不僅是對一家百年資管巨頭的解碼，更是對投資本質(zhì)的深思——在不確定性中尋找確定性，以終為始，與時代共成長。本書值得每一位追求長期價值的投資者細(xì)讀。

王廷富

興富資本創(chuàng)始合伙人

柏基關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)需從基建 - 債務(wù)驅(qū)動，轉(zhuǎn)向創(chuàng)新 - 消費(fèi)驅(qū)動以實(shí)現(xiàn)再平衡，并完成規(guī)?；Y(jié)構(gòu)性變遷的觀點(diǎn)，與當(dāng)下中國能源轉(zhuǎn)型的邏輯似也有相通之處。

楊波

申能股份副總裁、董事會秘書

初見書名，我竟誤以為這是一本譯著。因?yàn)闅W美文化長期強(qiáng)勢，金融投資又是輿論熱點(diǎn)，中國學(xué)者能夠找到自己的生態(tài)位殊為不易。細(xì)讀下來，我又覺得其價值高于一般譯著。比如“耐心資本”和“做多中國”等章節(jié)，頗有融貫中西的味道。另外，相比僅對炒股有興趣的投資者，此書可能更適合準(zhǔn)備把投資當(dāng)成一項(xiàng)事業(yè)來做的人。

丁昶

自由投資人，財經(jīng)作家

作為價值投資、長期主義的忠實(shí)擁躉，我為《柏基投資之道》點(diǎn)贊。

周道洪

上海盛石資本管理有限公司董事長兼總經(jīng)理

在瞬息萬變的市場中，真正的投資大師從不追逐喧囂，而是從第一性原理出發(fā)，堅(jiān)守長期價值。《柏基投資之道》解析了全球頂尖投資機(jī)構(gòu)的思想與實(shí)踐，揭示了穿越周期、持續(xù)復(fù)利的耐心資本核心邏輯。

吳斌

中平資本 CEO

柏基“以 10 年為單位思考，而非區(qū)區(qū)幾個季度”的理念，對我們產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。通過這本書，我們得以更全面、深入地理解柏基的發(fā)展歷程、合伙人機(jī)制以及投資文化的構(gòu)建。它讓我們更加清晰地認(rèn)識到，應(yīng)該如何打造一個基業(yè)長青的資產(chǎn)管理公司。

梁力

云脊資產(chǎn)創(chuàng)始人

作者長期潛心研究全球各大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資策略，如今將對柏基的系統(tǒng)性研究匯集成書，恰逢其時，這將為中國即將到來的超級成長股投資時代提供有益借鑒。

張航

勤辰資產(chǎn)合伙人

《柏基投資之道》沒有晦澀的理論堆砌，而是將柏基深耕全球市場的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)化為清晰可鑒的投資邏輯——從長期價值的精準(zhǔn)判斷，到穿越周期的風(fēng)控策略，再到對優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長規(guī)律的深度剖析，每一頁都是干貨。

程放

上海國際國和投資總裁

本書把柏基的長期主義凝練成一套可借鑒的方法論，無論你是深耕資管行業(yè)的從業(yè)者，還是堅(jiān)守價值的個人投資者，都能從中找到重構(gòu)投資認(rèn)知、對抗短期焦慮的力量。

魏鋒

可可資本創(chuàng)始合伙人

對讀者而言，最大的收獲有三：其一，建立“長期 + 進(jìn)化”的思維底座；其二，掌握能直接用于選股、建倉、持有與復(fù)盤的工具；其三，在 AI、能源轉(zhuǎn)型、出行革命與中國機(jī)會等主題中，學(xué)會在波動中守住“長坡厚雪”的復(fù)利航道。這本書既有理念的高度，也有落地的顆粒度，是少見的“能學(xué)會，可上手，可堅(jiān)持”的投資實(shí)戰(zhàn)參考。

黃振

瀛賜基金董事長

柏基的成功，可以高度簡化為一套長周期的大框架：大國興衰和技術(shù)變革是兩大關(guān)鍵基石，而對政經(jīng)發(fā)展規(guī)律和技術(shù)變革規(guī)律的持續(xù)探究，就構(gòu)成了框架的豐富血肉；最后通過長周期的堅(jiān)決貫徹，以“拙”勝“巧”，過濾掉噪聲和波動干擾。

姜皓天

至臨資本創(chuàng)始合伙人

柏基是長期主義與價值創(chuàng)造的典范，通過深刻理解變革性趨勢，以“非約束式”投資支持全球蕞具創(chuàng)新力的企業(yè)（如特斯拉、阿里巴巴、騰訊等），在陪伴卓越企業(yè)成長的同時為投資者創(chuàng)造巨額回報，充分體現(xiàn)了資本在助推技術(shù)革命和人類社會進(jìn)步方面的積極作用。

戴琛

不同資本創(chuàng)始合伙人

在信息過載的當(dāng)下，這本書提供“認(rèn)知狩獵”的方法，助我們于噪聲中辨識確定性，讓時間的復(fù)利落地生長。

譚聰

本拾投資創(chuàng)始合伙人兼投資總監(jiān)

感謝我的朋友李正，在長期跟蹤和分享柏基之后，終于將日積月累的思考匯成國內(nèi)第一本系統(tǒng)性介紹柏基投資方法論的書籍。期待各位讀者與我一樣，能從《柏基投資之道》中收獲不一樣的思維模式，投資未來，收獲滿滿。

劉冬

天弘基金國際部負(fù)責(zé)人

柏基具有鮮明的風(fēng)格和特征，正如書中所總結(jié)的，柏基是智慧資本、耐心資本、進(jìn)化資本。

王鼎

廣發(fā)證券自營投資權(quán)益負(fù)責(zé)人

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型時期，“短、頻、快”時代已經(jīng)過去，長期主義已是共識，如何在堅(jiān)持長期主義的前提下做好投資，本書給予了完美的詮釋。

周林林

譜潤投資董事長

這部作品帶領(lǐng)我們洞悉百年投資智慧，啟迪我們的長期成長之路，不僅為投資從業(yè)提供了可操作的策略，也為中國資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展提供了思維范式。

黃凡

資深私人銀行家，MSCI（摩根士丹利國際資本）中國指數(shù)業(yè)務(wù)原總監(jiān)

柏基的核心投資邏輯是專注長期的價值成長投資，通過深入的基本面分析和自主調(diào)研，尋找具有高成長潛力的企業(yè)，陪伴其長期發(fā)展以獲取回報，不會因短期市場波動而輕易買賣股票。

黃金平

容億投資創(chuàng)始人

柏基的成功是極致的長期主義、前瞻的選股能力與耐心資本的完美契合：以長期主義對抗市場噪聲，用深度研究換取超額收益，其成敗本質(zhì)是對“未來判斷力”的持續(xù)考驗(yàn)——既需選對趨勢，也需押對企業(yè)，更需要耐心。

唐勁草

水木資本董事長，母基金研究中心創(chuàng)始人

《柏基投資之道》將幫助你深入了解柏基是如何真正穿越周期，將長期主義付諸實(shí)踐的。

王崎

大華繼顯財富管理 CIO

五

閱讀這本書，你將獲得什么？

認(rèn)知升級：理解復(fù)雜經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與投資行為的底層邏輯

實(shí)操框架：學(xué)習(xí)柏基的“盡調(diào)10問”與“風(fēng)險6問”

長期思維：構(gòu)建屬于自己的“耐心資本”投資體系

趨勢洞察：把握AI、能源、生物科技的未來十年機(jī)會

無論你是基金經(jīng)理、投資研究員、企業(yè)家，

還是想提升思維深度的職場讀者，

這本書都將幫助你在混沌中找到方向。

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本期策劃：Burt

編輯：蘆丁

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