出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 希波

編輯 | 王亞靜

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

零食固然好吃，但是若能將零食和玩具融合，這種邊吃、邊玩的樂趣更能吸引孩子。

近日，將IP與零食、玩具深度融合的廣東金添動漫股份有限公司（以下簡稱“金添動漫”）在港交所遞交了招股說明書，向資本市場邁進。

金添動漫是中國IP趣玩食品行業(yè)的開創(chuàng)者。按2024年收入計，公司是中國最大的IP趣玩食品企業(yè)和第四大IP食品企業(yè)，市場份額分別為7.6%和2.5%。

不過，金添動漫仍然面臨業(yè)績高度依賴外部IP授權(quán)、核心IP奧特曼授權(quán)期限僅剩12個月、關(guān)鍵股東孫劍在IPO前套現(xiàn)離場等多重挑戰(zhàn)。

1、業(yè)績依靠IP零食，奧特曼授權(quán)僅剩12個月

金添動漫的創(chuàng)始人是蔡建淳。

1997年至2000年，他曾在汕頭經(jīng)濟特區(qū)裕生食品工業(yè)有限公司上海分公司擔(dān)任經(jīng)理。

彼時，動漫《藍貓?zhí)詺馊枴凤L(fēng)靡全國，藍貓授權(quán)店遍布各大城市，相關(guān)IP產(chǎn)品供不應(yīng)求。

這讓蔡建淳認識到，動漫對中國市場擁有的巨大影響力。因此，他于2004年創(chuàng)辦了上海添樂，開始將IP與零食相結(jié)合。

2011年，蔡建淳創(chuàng)辦金添動漫的前身金添有限，公司初始注冊資本500萬元。2016年，金添有限正式改制為股份有限公司，并在新三板掛牌。

近年來，憑借龐大的市場需求，完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套和新興IP創(chuàng)作涌現(xiàn)，中國成為全球最大的IP經(jīng)濟市場之一。中國IP經(jīng)濟市場的市場規(guī)模從2020年的994億元上升至2024年的1742億元，復(fù)合年增長率為15.1%。

不僅如此，IP經(jīng)濟市場逐漸滲透至餐飲、文旅、家居生活、服飾配飾等各個消費場景，而金添動漫主要深耕IP食品領(lǐng)域。

截至2025年6月30日，金添動漫在全國建有5大生產(chǎn)基地、擁有26個授權(quán)IP及超過600個SKU，包括糖果、餅干、膨化、巧克力、海苔零食五大產(chǎn)品類別。

（圖 / 金添動漫招股書）

2022年至2025年上半年（以下簡稱“報告期”），金添動漫的收入分別為5.96億元、6.64億元、8.77億元和4.44億元；溢利分別為3670.8萬元、7522.2萬元、1.30億元和7004.1萬元。

（圖 / 金添動漫招股書）

其中，IP產(chǎn)品貢獻了絕大部分收入。報告期內(nèi)，IP產(chǎn)品占公司收入的比例分別為96.6%、97.6%、98.8%和99.5%。

其中，奧特曼是金添動漫最重要的IP之一。尤其是印有奧特曼形象的蛋形定制包裝，也就是所謂的“奧特蛋”，深受小朋友的歡迎。

報告期內(nèi)，奧特曼相關(guān)IP產(chǎn)品的收入占總收入的比例分別為62.6%、63.0%、54.5%和43.9%，可見金添動漫對奧特曼IP的依賴。

（圖 / 金添動漫招股書）

據(jù)悉，金添動漫與奧特曼的IP授權(quán)方于2009年首次開始合作。截至最后實際可行日期，奧特曼IP的授權(quán)協(xié)議期限僅剩12個月。

（圖 / 金添動漫招股書）

當(dāng)前是IP經(jīng)濟的持續(xù)升溫，然而金添動漫對核心IP奧特曼的高度依賴與授權(quán)協(xié)議即將到期的現(xiàn)實挑戰(zhàn)，未來金添動漫能否順利續(xù)期奧特曼這一“王牌IP”授權(quán)，或?qū)⒅苯佑绊懫錁I(yè)績穩(wěn)定性與資本市場信心。

2、孫劍IPO前套現(xiàn)離場，奧特曼授權(quán)或難持續(xù)？

值得一提的是，金添動漫曾有一個重要的股東——孫劍。

2011年6月，也就是金添動漫成立初期，孫劍就以100萬元的價格收購公司20%股份。

金添動漫申報新三板上市時，孫劍任公司監(jiān)事會主席一職，合計持有18.36%的股份。此外，孫劍的妹妹孫黎在金添動漫擔(dān)任董事。

（圖 / 金添動漫新三板招股說明書）

據(jù)悉，1994年9月至1996年9月，孫劍曾任日本株式會社萬代亞洲戰(zhàn)略顧問；此后又在日本OCS公司擔(dān)任玩具進出口部部長；2001年4月開始任日本OAKS株式會社第一董事。

（圖 / 金添動漫新三板招股說明書）

孫劍在動漫IP領(lǐng)域有著豐富的資源，他旗下的企業(yè)上海新創(chuàng)華文化發(fā)展有限公司（以下簡稱“新創(chuàng)華”）是中國動漫IP授權(quán)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，專注于國際知名IP的本土化運營與商業(yè)化開發(fā)。

官網(wǎng)顯示，新創(chuàng)華目前代理IP包括奧特曼系列、名偵探柯南、初音未來、新世紀福音戰(zhàn)士、假面騎士系列等海內(nèi)外多個著名動漫IP。

（圖 / 新創(chuàng)華官網(wǎng)）

值得注意的是，金添動漫的奧特曼、名偵探柯南及其他IP的授權(quán)方正是新創(chuàng)華。天眼查顯示，孫劍是新創(chuàng)華的實際控制人，間接持有新創(chuàng)華94.05%的股份。

（圖 / 天眼查）

在赴港IPO之前，孫劍卻突然離開了金添動漫。招股書顯示，2024年12月，孫黎卸任金添動漫董事一職。2025年4月，孫劍辭任金添動漫監(jiān)事職務(wù)。

（圖 / 金添動漫招股書）

2025年7月，金添動漫以7669.3萬元的價格減少孫劍所持有的1944萬股股份的注冊資本。減資后，孫劍不再持有金添動漫股份。目前，蔡建淳控制金添動漫100%的投票權(quán)。

要知道，金添動漫大部分IP趣玩食品是根據(jù)授權(quán)協(xié)議開發(fā)的，只有擁有授權(quán)協(xié)議，公司才可以使用IP進行產(chǎn)品銷售。

作為奧特曼IP核心授權(quán)方新創(chuàng)華的實控人，孫劍早年入股成為金添動漫重要股東，還提供了奧特曼這一核心IP的授權(quán)支持，成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵紐帶。

那么，孫劍為何要在金添動漫赴港IPO前夕退股離場？手握大量動漫IP的孫劍此時離開，讓僅剩12個月期限的奧特曼IP授權(quán)續(xù)期增添了更多不確定性，其離場或許會給金添動漫未來IP運營與商業(yè)拓展帶來風(fēng)險。

3、IP零食巨頭林立，進軍東南亞成果幾何？

目前，金添動漫擁有兩大自主品牌，分別是“添樂卡通王”和“TALA’S”。

“添樂卡通王”是金添動漫運營多年的核心品牌，旗下產(chǎn)品豐富，包括伊脆、奧特蛋、奧特龍蛋、多嘴魚、長棒、添樂同學(xué)會等。

天貓平臺顯示，“添樂卡通王”銷量最高的一款零食是奧特曼跳跳糖巧克力棒，已有8000+人付款。

（圖 / 添樂卡通王天貓旗艦店）

而在TALA’S天貓旗艦店中，銷量最高的是蠟筆小新鮮切薯條，售價4.29元，已有2萬+人付款。

（圖 / TALA’S天貓旗艦店）

電商平臺之外，金添動漫也在零食很忙、趙一鳴零食等量販零食店以及名創(chuàng)優(yōu)品、永輝超市等零售店進行銷售。

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，“添樂卡通王”和“TALA’S”的客單價不高，集中在20元以內(nèi)，主打高性價比的“小額高頻”消費模式，然而卻在高端IP零食上的布局稍顯不足。

此外，金添動漫主要針對的目標(biāo)客戶是年齡較小的兒童，IP也多是小馬寶莉、奧特曼、蠟筆小新等適合幼兒的動漫角色，產(chǎn)品受眾圈層相對狹窄。

然而，針對成年人追捧的動漫IP，金添動漫的涉獵并不多，而這同樣是眾多企業(yè)競逐的賽道。

例如，全球食品巨頭百事公司合作過眾多IP。2025年，百事可樂與《蜘蛛俠：英雄遠征》合作，限時推出百事可樂x《蜘蛛俠：英雄遠征》限量罐，并借助QQ-AR技術(shù)開展跨界營銷，用戶掃描“天空”，就會出現(xiàn)蜘蛛俠與百事可樂同框的短片。

2024年，百事可樂與國產(chǎn)熱門游戲IP《黑神話：悟空》合作，推出百事可樂無糖X《黑神話：悟空》聯(lián)名款。

（圖 / 百事飲品小紅書官號）

此外，瑪氏旗下的曼妥思在2025年與國漫《時光代理人》進行了限定聯(lián)動。曼妥思設(shè)計了一系列收藏級周邊，如角色AR相片、酷爽有「方」印章、角色時光流磚等。

（圖 / 時光代理人官方小紅書）

此外，在國產(chǎn)零食企業(yè)中，良品鋪子等公司也開始加速動漫IP與食品的結(jié)合。例如，良品鋪子與國民級IP《全職高手》達成合作，推出多款聯(lián)名定制零食禮盒，內(nèi)含限定包裝的堅果、肉脯、餅干等明星產(chǎn)品，并隨附徽章、鐳射票、亞克力牌等限定周邊。

可見，百事、瑪氏、良品鋪子等企業(yè)紛紛搶占成人偏愛的動漫、游戲IP賽道，“收割”年輕消費群體的情感溢價。

在IP消費日益全民化的當(dāng)下，金添動漫單一的低齡化定位不僅可能錯失成人零食市場的增長紅利，更面臨頭部品牌跨界下沉的擠壓。

為了尋求穩(wěn)健增長，金添動漫將目光投向海外，將授權(quán)IP組合以馬來西亞為起點正式進軍東南亞市場，試圖通過開拓增量市場為業(yè)績增長尋找新的突破口。

只是，金添動漫這場海外征程能否順利復(fù)制國內(nèi)成功，仍需時間檢驗。

*注：文中題圖來自金添動漫官方微信公眾號。