當(dāng)AI 服務(wù)器單機功率躍升至 30-50kW，高壓直流(HVDC)與液冷技術(shù)成為剛需，服務(wù)器電源行業(yè)正經(jīng)歷 “技術(shù)重構(gòu)業(yè)績” 的深刻變革。

2025 年三季度財報季落幕，臺達(dá)電子、麥格米特、歐陸通三家服務(wù)器電源企業(yè)的業(yè)績答卷，既印證了算力浪潮的強勁動能，也揭示了不同戰(zhàn)略選擇下服務(wù)器電源企業(yè)的成長差異—— 從龍頭的生態(tài)構(gòu)建到中小廠商的突圍試探，服務(wù)器電源行業(yè)分化格局已然清晰。

一、服務(wù)器電源企業(yè)三季度報：誰在AI紅利中領(lǐng)跑?

數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯的“梯隊分化” 特征：

臺達(dá)電子憑借千億級營收規(guī)模穩(wěn)居龍頭，其半年報顯示，AI 電源收入占比4%-5%，前三季度凈利潤增速45%遠(yuǎn)超營收增速;技術(shù)溢價帶來的盈利彈性充分釋放;

麥格米特雖依托新能源軌交實現(xiàn)15.05%的雙位數(shù)增長，但AI 電源仍處訂單儲備期，尚未形成規(guī)模貢獻(xiàn)，短期業(yè)績增長依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù);

歐陸通以27.16% 的前三季度增幅成為“增速領(lǐng)跑者”，高功率產(chǎn)品的規(guī)?；桓毒珳?zhǔn)踩中 AI 算力需求;半年報中高功率服務(wù)器電源業(yè)務(wù)營收 6.62 億元，同比暴增 216.47%，成為拉動增長的核心引擎;

二、頭部服務(wù)器電源企業(yè)解碼：三種戰(zhàn)略路徑的實踐

(一)臺達(dá)電子：技術(shù)深耕與生態(tài)融合的長期主義

臺達(dá)電子作為服務(wù)器電源領(lǐng)域龍頭企業(yè)，其三十余年的技術(shù)積累逐步構(gòu)建出電力電子技術(shù)護(hù)城河，其戰(zhàn)略核心是技術(shù)卡位與生態(tài)綁定：

技術(shù)布局：在AI 電源領(lǐng)域已率先研發(fā)出72kW 800V HVDC 電源機架，適配英偉達(dá)主導(dǎo)的高壓直流架構(gòu)，同時依托第三代半導(dǎo)體應(yīng)用，進(jìn)一步提升電源效率;

生態(tài)協(xié)同：臺達(dá)電子深度參與數(shù)據(jù)中心供應(yīng)鏈，整合電源、水冷板、CDU 等核心部件，形成 “電與熱” 一體化解決方案，這種從“部件供給” 到 “系統(tǒng)適配” 的升級，讓其AI 電源市占率持續(xù)領(lǐng)先。

(二)麥格米特：技術(shù)儲備期的“潛力選手”

麥格米特正處于“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)輸血 + AI 業(yè)務(wù)蓄力” 的轉(zhuǎn)型階段，其戰(zhàn)略重心是“前端布局+風(fēng)險平衡”。

一方面，麥格米特已成為英偉達(dá)指定數(shù)據(jù)中心部件提供商，參與 Blackwell 架構(gòu)硬件系統(tǒng)設(shè)計，推出高功率電源架、800V 高壓直流系統(tǒng)等產(chǎn)品，完成技術(shù)方案與客戶準(zhǔn)入。

另一方面，雖接到小批量 AI 電源訂單，但金額較小，暫未對業(yè)績產(chǎn)生重大影響，新能源軌交等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍為營收主力，其利潤下滑呈現(xiàn)出轉(zhuǎn)型陣痛。

(三)歐陸通：聚焦細(xì)分賽道的差異化突破

歐陸通的成長路徑，是“避開全品類競爭、聚焦核心賽道” 的典型樣本，其核心策略是 “產(chǎn)品精準(zhǔn)匹配”。

其產(chǎn)品專注服務(wù)器電源賽道，形成精準(zhǔn)突破：打造從800W以下到2000W以上的全功率產(chǎn)品體系，3200W鈦金電源實現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，既滿足傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心需求，又適配AI 算力中心的高功率訴求。

三、服務(wù)器電源行業(yè)啟示：技術(shù)布局的四大關(guān)鍵

1. 錨定長期賽道，拒絕短期跟風(fēng)。臺達(dá)深耕電力電子領(lǐng)域30 年的實踐證明，聚焦核心技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)投入，避免追逐短期熱點導(dǎo)致資源分散。

2. 適配生態(tài)需求，綁定核心客戶。緊跟下游核心客戶(如英偉達(dá)、浪潮)的技術(shù)路線，從“被動響應(yīng)” 轉(zhuǎn)為 “主動適配”，提升合作粘性。

3. 高功率+集成化，成盈利關(guān)鍵。2000W 以上高功率電源毛利率較傳統(tǒng)產(chǎn)品高出 10-15 個百分點，歐陸通的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與臺達(dá)的 “電 - 熱一體化” 方案均印證：單純部件供應(yīng)已無溢價空間，集成化解決方案與高功率產(chǎn)品組合才能打開盈利空間。

4. 平衡轉(zhuǎn)型節(jié)奏，規(guī)避現(xiàn)金流風(fēng)險。麥格米特的案例顯示，AI 業(yè)務(wù)從研發(fā)到盈利需經(jīng)歷 “技術(shù)儲備 - 認(rèn)證準(zhǔn)入 - 批量交付” 的漫長周期，企業(yè)需依托優(yōu)勢業(yè)務(wù)保障現(xiàn)金流，避免轉(zhuǎn)型期盈利大幅波動。

四、結(jié)語：算力浪潮中服務(wù)器電源企業(yè)的“分層競賽”

2025Q3 財報數(shù)據(jù)已勾勒出服務(wù)器電源行業(yè)的 “四層格局”：臺達(dá)電子憑借生態(tài)優(yōu)勢穩(wěn)居第一梯隊，歐陸通以聚焦策略占據(jù)第二梯隊，麥格米特依靠技術(shù)儲備位列潛力梯隊，還有部分傳統(tǒng)企業(yè)并未搭上AI紅利的快車，則面臨轉(zhuǎn)型滯后的風(fēng)險。

對于服務(wù)器電源行業(yè)參與者而言，AI 算力紅利不是 “普惠禮包”，唯有將技術(shù)深度、生態(tài)綁定與轉(zhuǎn)型節(jié)奏精準(zhǔn)結(jié)合，才能在這場分層競賽中占據(jù)有利位置，實現(xiàn)穿越周期的持續(xù)增長。

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