“以前手機(jī)點(diǎn)兩下就能到賬，現(xiàn)在填完資料直接被拒。”從事餐飲個(gè)體戶的小劉最近很困惑。他口中的變化，源于10月1日正式實(shí)施的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（以下稱“助貸新規(guī)”）。如今助貸新規(guī)落地已滿一個(gè)月，除了小劉遭遇的放款收緊外，消費(fèi)金融市場還有哪些變化，成為行業(yè)熱議的焦點(diǎn)。而在同期，消金公司執(zhí)行20%利率上限的窗口指導(dǎo)消息不脛而走，引發(fā)了行業(yè)短期大幅調(diào)整的不安。目前又傳出暫緩執(zhí)行或平均利率達(dá)到即可等消息，市場一時(shí)無法辨別真?zhèn)危A(yù)期不穩(wěn)等情緒還在蔓延。

消金界觀察發(fā)現(xiàn)，在“高息業(yè)務(wù)收縮、風(fēng)控門檻提升、行業(yè)加速出清”等積極調(diào)整的背后，一系列隱憂正愈發(fā)清晰。當(dāng)前行業(yè)尤需警惕：次優(yōu)客戶融資難、持牌機(jī)構(gòu)受沖擊、非法平臺(tái)蠢蠢欲動(dòng)、機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)攀升。

從以往行業(yè)調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)來看，這場監(jiān)管風(fēng)暴背后，消金行業(yè)正迎來從“野蠻生長”向“高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)型的陣痛期。然而，短時(shí)間內(nèi)要達(dá)到政策目標(biāo)的快速落地、機(jī)構(gòu)主體的風(fēng)控穩(wěn)健，還有消金用戶的需求滿足，實(shí)屬不易，需要強(qiáng)有力地把握轉(zhuǎn)型節(jié)奏。

事實(shí)上，行業(yè)榮損之間，關(guān)系消費(fèi)大市場的大戰(zhàn)略，且已有成熟發(fā)達(dá)國家的前車之鑒，不得不加以重視。平穩(wěn)過渡就成為了當(dāng)前的工作重心。

01

政策錨定亂象，監(jiān)管出手很有必要

回溯新規(guī)出臺(tái)前的市場生態(tài)，監(jiān)管介入的緊迫性已十分突出。部分助貸機(jī)構(gòu)通過多種模式，將綜合融資成本隱性推高至36%的司法保護(hù)上限邊緣?？偨Y(jié)下來就是產(chǎn)品脫離數(shù)字技術(shù)升級(jí)行業(yè)的軌道，又回到了“高利率覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)”的粗放模式。

近兩三年，這種趨勢“劣幣驅(qū)逐良幣”，不僅滋生了過度授信、暴力催收等亂象，更累積了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益和金融穩(wěn)定構(gòu)成雙重威脅。

可以說，監(jiān)管出臺(tái)助貸新規(guī)，包括將增信服務(wù)費(fèi)全面納入IRR計(jì)算，鎖定年化24%的綜合融資成本上限；建立合作平臺(tái)“白名單”制度，壓實(shí)商業(yè)銀行自主風(fēng)控責(zé)任等核心內(nèi)容，精準(zhǔn)直擊行業(yè)痛點(diǎn)。

消金界了解到，從一個(gè)月的落地成效看，市場在政策的糾偏下，已呈現(xiàn)有序的態(tài)勢：一方面，市場出清加速。頭部平臺(tái)已關(guān)閉向高息中小平臺(tái)導(dǎo)流的接口，24%-36%利率區(qū)間業(yè)務(wù)規(guī)模下降超80%，多家尾部機(jī)構(gòu)啟動(dòng)清盤。預(yù)計(jì)年內(nèi)約30%缺乏低利率運(yùn)營能力的中小平臺(tái)退出，有效化解“借新還舊”風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，消費(fèi)者保護(hù)增強(qiáng)。全流程信息披露機(jī)制見效，截至10月底，近120家金融機(jī)構(gòu)披露合作機(jī)構(gòu)500余家，披露頻次約4000次。營銷端亦趨規(guī)范，貸款騷擾電話顯著減少。

02

平衡好風(fēng)險(xiǎn)出清與需求保障，節(jié)奏把控很關(guān)鍵

與此同時(shí)，政策在落地過程中出現(xiàn)的“一刀切”傾向帶來的連鎖反應(yīng)同樣不容忽視：

新規(guī)強(qiáng)制收縮高息業(yè)務(wù)后，數(shù)千萬“次優(yōu)客戶”首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊。這些客戶多為征信有瑕疵、收入不穩(wěn)定的群體，此前依賴高息平臺(tái)周轉(zhuǎn)，如今卻面臨“額度清零”“申請(qǐng)秒拒”的困境。

這種信貸收縮的連鎖反應(yīng)，正在催生新的市場空白。一些非法APP趁機(jī)擴(kuò)張。在黑貓投訴平臺(tái)，用戶對(duì)某平臺(tái)的投訴顯示，借款4000元一月需支付1476元費(fèi)用，折算年化利率高達(dá)442.8%。更隱蔽的“租機(jī)套現(xiàn)”模式也死灰復(fù)燃。深圳金融監(jiān)管部門近期通報(bào)，此類業(yè)務(wù)通過偽裝租賃交易，將實(shí)際利率推高至300%以上，已形成規(guī)?；疑a(chǎn)業(yè)鏈。

政策落地，也帶來行業(yè)恐慌性收縮，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)驟增。根據(jù)從業(yè)者表示，近日監(jiān)管部門已通過窗口指導(dǎo)要求進(jìn)一步壓降個(gè)人貸款綜合成本至20%，并將擔(dān)保增信業(yè)務(wù)比例下調(diào)至25%。消金界了解到，具體實(shí)施的時(shí)間和細(xì)則雖未出臺(tái)，但已有頭部消金照此方向進(jìn)行調(diào)整。資方的進(jìn)一步調(diào)整，引發(fā)了助貸市場的“恐慌性收縮”，據(jù)統(tǒng)計(jì)，十月份各家中腰部平臺(tái)的放款量較年初收縮了30%-50%不等。借貸鏈條的斷裂，導(dǎo)致多家平臺(tái)的助貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)開始上升，回款率暴跌，腰部以上機(jī)構(gòu)M1催回率甚至跌破70%。

“我們合作的助貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)‘暴雷’了，”某資方表示，他們正在抓緊落實(shí)情況，重新評(píng)估合作平臺(tái)。

風(fēng)險(xiǎn)開始從體系內(nèi)最薄弱、適應(yīng)性最差的尾部機(jī)構(gòu)，逐步向中型機(jī)構(gòu)，甚至向上游的銀行機(jī)構(gòu)蔓延?！艾F(xiàn)在大家都擔(dān)心代償會(huì)出問題?！币呀?jīng)逐步清退的玩家表示。而銀行、消金從業(yè)者也擔(dān)心，當(dāng)36%定價(jià)平臺(tái)的流動(dòng)性收緊時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)可能通過共債鏈條向24%甚至18%定價(jià)客群蔓延，形成跨市場風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。

可以看出，政策推行的節(jié)奏與力度，直接關(guān)系到改革的成敗。從經(jīng)驗(yàn)來看，理想的狀態(tài)應(yīng)是既要通過嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)出清不良玩家，又要為合規(guī)機(jī)構(gòu)預(yù)留轉(zhuǎn)型的空間和時(shí)間，更要保障合理金融需求得到滿足。從當(dāng)前實(shí)踐看，部分機(jī)構(gòu)的探索已初見成效。

比如，頭部消金公司正在構(gòu)建“分層服務(wù)體系”。某消費(fèi)金融針對(duì)“次優(yōu)客戶”推出的產(chǎn)品，初始額度控制在7000元以內(nèi)，利率設(shè)定在20%-24%區(qū)間，用戶連續(xù)6期按時(shí)還款后可自動(dòng)提額降息，既控制了風(fēng)險(xiǎn)，又保留了融資通道。這種模式打破了“要么全給、要么不給”的二元困境，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益的動(dòng)態(tài)平衡。

不過，如果按照最新的規(guī)定，新增貸款綜合融資成本不超過20%，或者存量平均利率不超過20%，持牌消金短期將面臨壓力較大的局面。目前其一筆信貸成本中，資金占2-4%、風(fēng)控占8-10%、獲客占5-8%、運(yùn)營占2%左右。頭部依靠較好的風(fēng)控水平與低利率資金，或許還可打平或者微利，更多的中腰部機(jī)構(gòu)則難以正常經(jīng)營。

政策執(zhí)行并非只有“緊”與“松”兩種選擇，通過精細(xì)化的制度設(shè)計(jì)，完全可以實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)出清”與“需求保障”的雙贏。這樣一來，“既除雜草，又護(hù)幼苗”，原有的用戶也不至于急速進(jìn)入“金融ICU”。如小劉一樣的客戶才能有機(jī)會(huì)平穩(wěn)自己的現(xiàn)金流。

03

彈性實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，才能兼顧又普又惠

消金界了解到，當(dāng)前市場出現(xiàn)的局部紊亂，本質(zhì)上是轉(zhuǎn)型期的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)現(xiàn)象。若處置不當(dāng)，可能引發(fā)“急剎車”式的連鎖反應(yīng)。助貸新規(guī)加之20%利率新規(guī)的雙重規(guī)定下，中小機(jī)構(gòu)集中退出有可能導(dǎo)致信貸供給斷崖式下降，倒逼資金需求流向非法渠道，最終形成“監(jiān)管越嚴(yán)、風(fēng)險(xiǎn)越偏”的惡性循環(huán)。若避免這種局面，設(shè)置過渡緩沖期或者細(xì)化差異化管理，或可在風(fēng)險(xiǎn)防控與市場活力之間找到平衡點(diǎn)。

比如，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，可以建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與緩沖機(jī)制。監(jiān)管部門可借鑒“宏觀審慎評(píng)估（MPA）”思路，對(duì)助貸業(yè)務(wù)設(shè)置“利率降幅”“客戶流失率”等動(dòng)態(tài)監(jiān)測指標(biāo)，當(dāng)區(qū)域或機(jī)構(gòu)的指標(biāo)突破閾值時(shí)，啟動(dòng)臨時(shí)緩沖措施。例如對(duì)業(yè)務(wù)調(diào)整壓力較大的中小機(jī)構(gòu)，給予3-6個(gè)月的過渡期，允許其階段性保留不超過10%的高息業(yè)務(wù)，用于平滑現(xiàn)金流沖擊等。

而對(duì)于機(jī)構(gòu)，則可實(shí)施差異化監(jiān)管。中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)消金專業(yè)委員會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2024年持牌消金機(jī)構(gòu)中，頭部3家的資產(chǎn)規(guī)模已超過行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的40%，可見行業(yè)的集中度過高。如果短期內(nèi)實(shí)施最高20%的貸款綜合融資成本線，一大批機(jī)構(gòu)將不達(dá)標(biāo)。而在2024年新增觸達(dá)客戶2.2億人次，僅有8家機(jī)構(gòu)服務(wù)客戶超千萬人次。這表明，頭部機(jī)構(gòu)在占據(jù)資產(chǎn)規(guī)模大頭的同時(shí)，并沒有在服務(wù)人次上占到相應(yīng)的比例，也就表明中腰部在服務(wù)下沉市場方面覆蓋面大，是實(shí)現(xiàn)普惠金融的有力支持。因此如果“一刀切”都必須做到以20%為上限，那么當(dāng)前實(shí)現(xiàn)的普惠金融覆蓋面的成果必然將會(huì)丟失。因此，差異化監(jiān)管并構(gòu)建多級(jí)監(jiān)管體系，重點(diǎn)考核“普惠覆蓋率”，政策兼顧普與惠才能很好地執(zhí)行下去。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，助貸新規(guī)的本質(zhì)，是推動(dòng)行業(yè)從“流量驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“能力驅(qū)動(dòng)”。助貸新規(guī)落地一月的市場圖景，已經(jīng)展現(xiàn)了這種趨勢。而事實(shí)上，政策的導(dǎo)向不僅在于金融業(yè)務(wù)本身，更在于服務(wù)消費(fèi)服務(wù)實(shí)體。

消金作為連接金融與消費(fèi)的重要紐帶，降低融資成本，既能減輕用戶的負(fù)債壓力，又能通過普惠金融激活消費(fèi)市場潛力，這是政策的核心初衷。但落地過程中若忽視了金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)性、市場的復(fù)雜性與客群的差異性，盲目追求“快速降利率、一刀切收縮”，反而會(huì)偏離服務(wù)消費(fèi)的初衷。助貸新規(guī)在“促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需”的大背景下正逢其時(shí)，只是這場轉(zhuǎn)型調(diào)整中，沒有“零成本”的完美方案，關(guān)鍵在于找到“力度、速度、可承受度”的平衡點(diǎn)，消金終端的用戶小劉們才不會(huì)尷尬地享受不了應(yīng)有的普惠金融服務(wù)。