先入場吃肉，后入場喝湯，鉆進套里等涼涼。

所謂牛市就是擊鼓傳花，大家要做的就是不接最后一棒。

但頂部和底部一樣是一個區(qū)間，只能追求模糊的準確。

不過這個模糊的準確是有跡可循的，例如新基發(fā)行量。

1

公募基金流傳著這樣一句話——基金好發(fā)不好做，好做不好發(fā)。

其中的原因是，當行情火熱的時候，基民買入的熱情非常高，經(jīng)常會出現(xiàn)日光基，甚至是百億"日光基"。

2020年，全年發(fā)行“日光基”129只，到了2021年更瘋狂，共發(fā)行145只“日光基”，創(chuàng)下歷史上發(fā)行“日光基”最多的一年，百億“日光基”的數(shù)量超過了9只。

這個時候往往對應的是市場高位，或者市場的相對高位，只有足夠的賺錢效應才能吸引基民踴躍參與，沒有最高，只有更高。

或者說市場的每一次回調(diào)都可以被當作倒車接人，慣性上漲形成了肌肉記憶。

而當賺錢效應比較弱，或者市場持續(xù)下跌的時候，基民的資金大多還處于被套的狀態(tài)，基民對風險是厭惡的。

相應的，權(quán)益基金不再是獲取財富的工具，而變成銷金窟，買的多賠得多，新基基本上都是無人問津。

這時候不是基金公司不發(fā)基金，而是發(fā)了沒人買。

有些基金公司為了搶占市場低位，往往會自掏腰包發(fā)一些發(fā)起式基金，以求一鳴驚人。

因此從發(fā)起式基金的成立時間來看，全市場560只發(fā)起式基金中有接近一半都是在2021年-2024年這輪熊市中成立的。

猶豫成立時位置相對占優(yōu)，有接近80%的基金收益都是正的，其中部分基金因為主線布局能力較強，翻倍基金的數(shù)量超過12只，第一名區(qū)間收益已經(jīng)漲了2倍。

2

現(xiàn)在公募基金的發(fā)行數(shù)據(jù)再次回暖，而且今年以來基金的發(fā)行量已經(jīng)是近三年的新高，市場是不是到頂了？

從數(shù)據(jù)上來看，現(xiàn)在市場的熱度確實已經(jīng)起來了，但情緒還沒到極致。

今年以來公募基金的新基發(fā)行數(shù)量已經(jīng)達到了1371只，超越2023和2024年，距離2022年只有一步之遙，甚至是按照當前的發(fā)行速度，超越2022年只是時間問題。

但距離2021年的歷史峰值還有不小距離，從側(cè)面說明，現(xiàn)在的行情還沒達到醉生夢死的地步。

這里面我覺得主要的原因是公募基金在主動控制節(jié)奏。

參與過新基發(fā)行的基民應該會有發(fā)現(xiàn)，本次雖然基金發(fā)行數(shù)量在提升，但基金的平均募集規(guī)模卻低的可怕——最近10年新低。

這里要給基金公司點個贊，他們不再盲目追求規(guī)模，而是在基金募集時就給基金設置募集上限。

例如鵬華啟航量化、富國興和、中歐價值領航等基金雖然都是日光基，但募集規(guī)模的上限最多也就定在了30億。

百億日光基可能一去不復返了。

基金公司的主動限制規(guī)模，還出現(xiàn)存量基金的限購上面。

這里面既有新晉百億基金，也有績優(yōu)基金，基本上屬于在熱門賽道上給基民上了一把鎖。

3

同時指數(shù)基金也承擔了分流責任。

這幾年，隨著市場主動基金的超額收益減弱，指數(shù)基金以期更簡便的操作，更低的費率，獲得了基民的追捧。

至于了這幾年雖然市場在不斷的調(diào)整，但指數(shù)基金的份額卻在不斷的增加，當投資慣性形成，主動基金就不再是基民參與牛市的唯一選擇。

同時指數(shù)基金（A股）沒有規(guī)模限制，在市場風口的把握上更精準，同一賽道的指數(shù)基金數(shù)量也是有限的，這就造成了不需要發(fā)很多基金同樣可以承載基民過火的熱情。

也就是說目前雖然投資者的情緒依然很亢奮，但基民和基金公司都沒有上頭。

基民不想被套，不再無腦依賴基金經(jīng)理，只是把基金作為投資工具。

基金公司也不想再承受一次口碑的下滑，只能在規(guī)模和收益之間找到一個平衡點。

4000點對于基金投資難度并不低，特別是科技行情泛濫的當下。

新基買小登，害怕去接盤。

買老登害怕不漲，被基民口誅筆伐。

長時間不建倉也會被嘲諷是跟不上節(jié)奏。

因此根據(jù)相對論來說，當大家都保持相對克制的時候，那表示牛市還沒完全走完。

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