文源 | 源媒匯

作者 | 童畫

編輯 | 蘇淮

上海金融監(jiān)管局核準汪明上海農(nóng)村商業(yè)銀行（簡稱“滬農(nóng)商行”）行長的任職資格近一個月后，滬農(nóng)商行交出了新掌門上市后的首份財報。

數(shù)據(jù)顯示，2025前三季度，滬農(nóng)商行實現(xiàn)營業(yè)收入198.31億元，同比下降3.18%；歸母凈利潤105.67億元，同比增長0.78%。

繼一季報、半年報之后，這已是滬農(nóng)商行年內(nèi)第三次交出“營收負增長”的成績單。

站在1.56萬億元資產(chǎn)上，汪明執(zhí)掌的滬農(nóng)商行，正面臨著前所未有的業(yè)績壓力：營收在下降，歸母凈利潤增速從2021年的18.84%驟降至2024年的1.20%，關(guān)注類貸款、不良貸款正在增加。

外界期待，汪明能否成為滬農(nóng)商行的“救火隊長”，能否讓驟降的業(yè)績重新提速？

01

上市后業(yè)績增速持續(xù)下降

天眼查顯示，滬農(nóng)商行成立于2005年8月23日，注冊資本為96.44億元，法定代表人是徐力，其亦是該行董事長。

圖片來源于天眼查

滬農(nóng)商行是由國資控股、總部設(shè)在上海的法人銀行，也是全國首家在農(nóng)信基礎(chǔ)上改制成立的省級股份制商業(yè)銀行，2021年8月19日在上交所掛牌上市。不過，自上市以來，滬農(nóng)商行的業(yè)績增速就處于下降狀態(tài)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021-2024年，滬農(nóng)商行的營收增速從9.64%逐年下滑至0.86%；歸母凈利潤增速更是從18.84%“斷崖式”跌至1.20%，2025年三季度的0.78%增速進一步逼近零增長紅線。

圖片來源于Wind

滬農(nóng)商行2025年三季報的核心矛盾，藏在“微增的凈利潤”與“下滑的營收”之間。

105.67億元歸母凈利潤以及同比增長0.78%的數(shù)字，似乎像是抵御周期的韌性表現(xiàn)，但是深入分析可以發(fā)現(xiàn)，滬農(nóng)商主營業(yè)務(wù)的疲態(tài)已無所遁形。

2025年一季度，滬農(nóng)商行的營收同比下降7.41%，上半年同比下降3.40%，前三季度降幅收窄至3.18%，看似回暖，實則在10家A股上市農(nóng)商行中排名墊底，成為唯一連續(xù)三個報告期營收負增長的A股上市農(nóng)商行。

利息凈收入的萎縮，是滬農(nóng)商行營收下滑的核心推手。該行2025年前三季度實現(xiàn)144.62億元的利息凈收入，同比下降5.05%。

更令人擔憂的是盈利結(jié)構(gòu)的脆弱性。滬農(nóng)商行2025年前三季度的非利息凈收入為53.70億元，僅同比增長2.24%，但是其中核心的手續(xù)費及傭金凈收入反而同比下降1.21%至16.55億元，代銷理財、保險等中間業(yè)務(wù)競爭力弱化。

非息增長主要依賴投資收益。2025年三季報顯示，滬農(nóng)商行的投資收益為34.58億元，較2024年同期增加14.50億元，同比增長72.21%。但是，這種波動性較大的收入難以形成穩(wěn)定支撐，若未來出現(xiàn)價格下跌，非息收入增速恐大幅回落。

另外兩個增長的業(yè)務(wù)是，其他業(yè)務(wù)收入為0.43億元，同比增長22.86%；匯兌損益為4.04億元，同比增長648.15%。

下降的非利息凈收入業(yè)務(wù)有三個，其中其他收益為0.37億元，同比下降31.48%；資產(chǎn)處置收益為0.68億元，同比下降87.55%；公允價值變動損益為-2.95億元，而2024年同期這一數(shù)據(jù)為8.80億元，成為拖累營收增長的另一個桎梏。

“主要受債券市場波動導(dǎo)致公允價值浮虧”東方證券在研報中如是分析。

02

機構(gòu)提醒房地產(chǎn)貸款風險

截至2025年三季度末，滬農(nóng)商行的資產(chǎn)總額為15580.94億元，較2024年末增加702.85億元，增幅4.72%。其中，貸款和墊款總額為7673.04億元，較2024年末增加120.85億元，增幅1.60%。

看似穩(wěn)健的數(shù)字背后，潛藏著“關(guān)注類貸款激增”與“行業(yè)集中度過高”的雙重風險。

滬農(nóng)商行2025年三季報顯示，關(guān)注類貸款余額139.05億元，較2024年末增加42.64億元，占貸款總額比例為1.81%，較2024年末的1.28%大幅上升 0.53個百分點。

雖然滬農(nóng)商行的不良貸款率為0.97%，與2024年末持平，但是不良貸款余額為 74.80億元，較2024年末增加1.84億元。其中，更值得警惕的是損失類貸款的變化——金額約為44.20億元，占比0.58%，較2024年末上升0.10個百分點。這意味著已有更多資產(chǎn)確認實際損失，直接侵蝕利潤。

圖片來源于滬農(nóng)商行2025年三季報

另外，滬農(nóng)商行的次級類貸款從2024年末的29.53億元降至2025年三季度末的23.90億元，可疑類貸款從7.32億元降至6.70億元。

從業(yè)務(wù)角度來看，滬農(nóng)商行的企業(yè)貸款業(yè)務(wù)要好于個人貸款。截至2025年前三季度末，該行的企業(yè)貸款約為4566.14億元，較2024年末增加182.67億元；個人貸款為2096.43億元，較2024年末減少40.47億元。

值得關(guān)注的是，在個人貸款中，滬農(nóng)商行的房產(chǎn)按揭類貸款余額達1071.76億元，較2024年末增長3.14%。

東方證券研報指出，滬農(nóng)商行2025年三季度貸款余額較上半年末下降69億元，其中對公和零售貸款分別下降42億元和4億元，預(yù)計對公貸款到期還款較多，零售需求或依舊偏弱。

盡管滬農(nóng)商行2025年三季報沒有披露對公業(yè)務(wù)中對房地產(chǎn)行業(yè)的投放，但還是提到“深度參與鎮(zhèn)村城中村改造、基礎(chǔ)設(shè)施新建、產(chǎn)業(yè)升級調(diào)整等項目”，從該行2025年上半年新增214億元貸款投向房地產(chǎn)業(yè)也或可一窺端倪。

聯(lián)合資信評估有限公司在《滬農(nóng)商行2025年跟蹤評級報告》中指出，要關(guān)注該行房地產(chǎn)貸款及相關(guān)的建筑業(yè)貸款占比較高，且2024年房地產(chǎn)業(yè)貸款占比上升，“需關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)波動對其資產(chǎn)質(zhì)量帶來的影響”。

截至2024年末，滬農(nóng)商行房地產(chǎn)貸款占貸款總額的比例是15.46%，到了2025年上半年末這一比例升至17.84%——這個投放比例，在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期顯得格外刺眼。

盡管滬農(nóng)商行稱“符合政策導(dǎo)向”，但數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)相關(guān)貸款（含按揭）已成為資產(chǎn)質(zhì)量的“晴雨表”。一旦房企銷售回款惡化、債務(wù)違約增加，高度集中的房地產(chǎn)業(yè)貸款，將成為滬農(nóng)商行不良貸款率攀升的“導(dǎo)火索”。而該行2025年三季度末16.87%的資本充足率較2024年末下降0.28個百分點，風險抵御的“安全墊”正在變薄。

圖片來源于滬農(nóng)商行2025年三季報

撥備覆蓋率的微妙變化，也透露出滬農(nóng)商行風險抵補能力的弱化。國海證券認為，滬農(nóng)商行2025年三季度末的撥備覆蓋率較二季度末提升3.55個百分點至340.10%，扭轉(zhuǎn)了2023 年9月以來連續(xù)下降的趨勢。

但是相較2024年末的數(shù)據(jù)，滬農(nóng)商行的撥備覆蓋率仍下降12.25個百分點，同時貸款撥備率從2024年末的3.40%降至3.32%。在關(guān)注類貸款激增的背景下，撥備計提力度的邊際減弱，可能是滬農(nóng)商行為了維持凈利潤微增的短期選擇，但也為后續(xù)風險處置埋下隱患。

圖片來源于滬農(nóng)商行2025年三季報

在房地產(chǎn)行業(yè)低迷的背景下，滬農(nóng)商行加大對房地產(chǎn)業(yè)的貸款投放，是基于怎樣的戰(zhàn)略考慮？既然將零售金融作為主戰(zhàn)場，為何個人貸款還會下降呢？針對這些疑問，源媒匯日前致函滬農(nóng)商行，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

03

“救火隊長”汪明能否扭轉(zhuǎn)局勢

新行長汪明的到來，被業(yè)內(nèi)視為滬農(nóng)商行破解困局的關(guān)鍵一步。

2025年10月10日，滬農(nóng)商行發(fā)布公告稱，上海金融監(jiān)管局已核準汪明的公司副董事長、行長任職資格，這距離他5月19日被提名副董事長、行長已過去近五個月。

汪明，這位“75后”行長此前的履歷，幾乎都在上海銀行——從金融部副總經(jīng)理一路做到副行長，分管過金融市場、公司業(yè)務(wù)、資管等核心條線。

據(jù)悉，2022-2024年，汪明在上海銀行主管風險處置工作，成功推動不良貸款化解規(guī)模連續(xù)三年超過200億元，使得上海銀行不良率從2022年的1.25%逐步回落至1.18%，2024年末更是實現(xiàn)不良額與不良率“雙降”。

汪明這種“既能做業(yè)務(wù)又善控風險”的特質(zhì)，正是滬農(nóng)商行目前最需要的，這亦是投資者將汪明視為“救火隊長”的重要原因。

隨著汪明的上任，也標志著滬農(nóng)商行“一正五副”高管格局的最終定型。但是，需要新領(lǐng)導(dǎo)班子解決的問題可不少。

圖片來源于滬農(nóng)商行官網(wǎng)

國海證券預(yù)測，滬農(nóng)商行2025-2027年營收為264.80億元、276.00億元、293.31億元，同比增速為-0.60%、4.23%、6.27%；歸母凈利潤為124.84億元、126.93億元、132.31億元，同比增速為1.59%、1.68%、4.24%。

這意味著，賣方機構(gòu)對滬農(nóng)商行2025年營收實現(xiàn)同比增長依舊持悲觀態(tài)度。

除了要拯救業(yè)績，汪明的新領(lǐng)導(dǎo)班子還要面對滬農(nóng)商行的合規(guī)內(nèi)控問題。

2023年6月，因“未經(jīng)任職資格許可實際履行高級管理人員職責、未按規(guī)定監(jiān)督委托貸款資金用途、提供虛假的統(tǒng)計報”等19項違法違規(guī)行為，滬農(nóng)商行被原中國銀保監(jiān)會上海監(jiān)管局（現(xiàn)上海金融監(jiān)管局）責令改正并罰款1160萬元。

2024年，因“理財業(yè)務(wù)未按規(guī)定進行信息披露、貸款管理嚴重違反審慎經(jīng)營規(guī)則、貼現(xiàn)資金管控不到位、回流出票人”等違法違規(guī)行為，滬農(nóng)商行累計被罰款390萬元。

2025年3月，滬農(nóng)商行又因“高管人員未經(jīng)任職資格許可即履職、績效薪酬管理嚴重違反審慎經(jīng)營規(guī)則、貸款資金審核嚴重違反審慎經(jīng)營規(guī)則”等多項違法違規(guī)行為，被上海金融監(jiān)管局罰款860萬元。

盡管滬農(nóng)商行表示“已及時制定并推進落實各項整改措施，并對相關(guān)責任人員進行了嚴肅問責，目前相關(guān)違規(guī)問題已基本整改到位”，但是未來是否還會“再犯錯誤”，仍是疑問。

對于這家扎根上海的農(nóng)商行而言，汪明的到來不僅是一次管理層更迭，更是一場關(guān)乎生存的“二次創(chuàng)業(yè)”。

在利率市場化深化與行業(yè)分化加劇的背景下，這場“拯救行動”的成效，不僅決定著滬農(nóng)商行的未來，更將成為區(qū)域農(nóng)商行在轉(zhuǎn)型浪潮中的生存之道。

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