原滬市上市公司龍宇股份（603003.SH，現(xiàn)“龍宇3”）因大股東占款8.68億無力償于2025年7月3日退市。8月22日，該公司以“龍宇3”之名在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

龍宇3退市至掛牌“老三板”期間，收購了上海云漫易算信息技術(shù)有限公司（簡稱云漫易算）。

幾天后，原本欠著上市公司將近9億元的控股股東上海龍宇控股有限公司（簡稱龍宇控股，持股31.13%）“忽然”有錢了。

7月21日，7月24日，控股股東的兩家關(guān)聯(lián)公司——上海茂晟合石油化工有限公司（簡稱茂晟合公司）、舟山信鼎匯石油化工有限公司（簡稱信鼎匯公司）分別向被占款的龍宇股份匯入2.77億元、6010.95萬元，合計3.37億元，部分實現(xiàn)了大股東占款歸還。

9月19日，第一財經(jīng)報道稱，龍宇股份退市前拒還8.68億占款，退市后20天內(nèi)“還款”超3億，不符合商業(yè)邏輯，“有能力還款卻不趕在退市前還，放著保殼機會不爭取，這完全違背資本市場’拼盡全力保殼’的常規(guī)邏輯”。

澎湃新聞記者獲得的云漫易算2024年審計報告顯示，截至2024年12月31日，云漫易算總資產(chǎn)約為3.57億元，總負(fù)債約為3.21億元，其中應(yīng)付賬款約為2.73億元。

有中小股東認(rèn)為，實控人徐增增家族通過“承債式收購”，涉嫌用上市公司資金以償債名義借道融資租賃通道將資金給予實控人關(guān)聯(lián)賬戶茂晟合公司、信鼎匯公司，在退市后實現(xiàn)3.37億的現(xiàn)金還款。

對此，10月29日，龍宇3董秘辦公室答復(fù)澎湃新聞記者稱，公司已經(jīng)注意到這類消息，“都是不實信息�！�

01

控股股東被指“躺平”退市

龍宇股份于2012年8月上市，創(chuàng)始人為徐增增，實際控制人為一家三口：徐增增、劉振光和兒子劉策。

2015年，徐增增之子劉策出任公司總經(jīng)理，并主導(dǎo)了公司從燃油貿(mào)易轉(zhuǎn)型為IDC數(shù)據(jù)中心服務(wù)的轉(zhuǎn)型。2016、2017年，公司先后收購金漢王技術(shù)100%股權(quán)、投巨資建設(shè)云計算中心，此后有全資設(shè)立上海策慧數(shù)據(jù)科技有限公司，轉(zhuǎn)型之路相對順暢。

2023年，龍宇股份首次爆出大股東大額占款，當(dāng)年年報被會計師事務(wù)所出具無法表示意見審計報告。但財報顯示，其年末凈資產(chǎn)高達(dá)36.93億元，賬面貨幣資金充裕，達(dá)11億元。其后，2023年、2024年，龍宇股份財務(wù)會計報告連續(xù)被出具無法表示意見的審計報告，2024年內(nèi)部控制報告被出具否定意見，直至2025年7月3日，公司退市，控股股東及其關(guān)聯(lián)方仍有8.68億元非經(jīng)營性占款未歸還，直接觸及了2024年退市新規(guī)的“規(guī)范類+財務(wù)類”退市紅線。

徐增增等人也因財務(wù)造假+大股東資金占用遭到了相應(yīng)的處分，中小股東更在公司退市前試圖召開臨時股東大會，希望以罷免其控股股東董事資格來挽救公司上市資格。

有中小股東代表稱，龍宇股份退市之前，賬上資金充裕，公司核心業(yè)務(wù)IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）業(yè)務(wù)連續(xù)多年增長，“龍宇股份在大股東占款被披露并被處罰后，為何選擇‘躺平’，放任公司失去上市資格？”

龍宇股份退市前最后一份財報顯示，截至2025年3月31日，公司擁有貨幣資金約7.03億元。

一名中小股東稱，從公司面臨危機后的2024年下半年開始，就有多家外部機構(gòu)提出溢價收購大股東所持股份，無論是戰(zhàn)略投資，由大股東繼續(xù)管理公司，或者大股東套現(xiàn)出局，都可以解決大股東面臨著的占款問題，也將解除其面臨的“背信”的刑事風(fēng)險。但大股東多次以各種理由拖延、推諉甚至直接拒絕，最終導(dǎo)致了公司的退市，數(shù)千名以高溢價購買上市公司股份的中小股東因此損失巨大。

不過，龍宇股份董秘辦公室否認(rèn)了上述說法。

02

龍宇股份收購，大股東償債

龍宇股份7月3日退市，8月22日以“龍宇3”之名在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，在這期間，公司披露了一次收購。

據(jù)天眼查，7月15日，上海云漫易算信息技術(shù)有限公司（簡稱云漫易算）的股東信息發(fā)生變更，原股東上海擎霧科技有限公司（簡稱擎霧科技）退出，龍宇股份以100%持股比例成為新股東。

8月20日，龍宇股份通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告——“公司新增一名副總經(jīng)理劉佳能，2025年7月起于公司任職”。

龍宇股份沒有公告披露此次收購的細(xì)節(jié)。

9月24日，龍宇股份通過其微信公號發(fā)文《龍宇數(shù)據(jù)戰(zhàn)略布局——上海云漫易算斬獲億級算力訂單》，宣布云漫易算已成為龍宇股份旗下“專注于人工智能行業(yè)算力服務(wù)的全資子公司”。

該文說，公司與某人工智能算力領(lǐng)域的新興企業(yè)成功簽署首批大規(guī)模算力服務(wù)訂單。此次合作標(biāo)志著龍宇數(shù)據(jù)在人工智能行業(yè)算力領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局取得進一步突破。

對此，龍宇股份的一位中小股東質(zhì)疑，公司剛在7月3日正式退市，諸多證據(jù)顯示，相關(guān)洽談早在退市之前完成，果真是“重大利好”，為何要拖到公司退市后才簽約？

公開信息顯示，云漫易算存在著歷史失信、限高信息，成立短短三年的時間股東已變更4次，法定代表人變更1次。云漫易算被收購前，繳納社保的工作人員不足10人，也沒有專利和軟件著作權(quán)。

云漫易算2024年審計報告顯示，該公司曾因房屋租賃合同曾與原股東盛鏞置業(yè)產(chǎn)生糾紛，共涉及金額2622萬元，在收購之前云漫易算已與盛鏞置業(yè)達(dá)成和解，每月支付200萬元。

熟悉IDC行業(yè)的行業(yè)人士表示，作為數(shù)據(jù)中心行業(yè)，除了服務(wù)器外，主要資產(chǎn)包括房產(chǎn)和相應(yīng)的能耗指標(biāo)（會因為非自有產(chǎn)權(quán)糾紛產(chǎn)生被限電的風(fēng)險，而用電安全正是IDC中心安全運營的基礎(chǔ)），云漫易算不僅沒有自己的房產(chǎn)，沒有自有的能耗指標(biāo)，甚至到了連最基本的房租都無法支付的程度。

收購云漫易算的總交易對價是多少？龍宇股份沒有發(fā)布相關(guān)公告。

某商業(yè)銀行風(fēng)控人士接受采訪時介紹，這次收購不合常理的是一家融資租賃公司的介入。

中登網(wǎng)查詢到的動產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保登記證明，茂晟合公司在兆邦融資租賃公司辦理了一筆租賃期始于2025年7月18日的一年期融資租賃業(yè)務(wù)，另外徐增增將自身股權(quán)質(zhì)押給兆邦融資租賃公司。

前述某商業(yè)銀行風(fēng)控人士稱，通過系列操作，收購款經(jīng)過流轉(zhuǎn)，最終實現(xiàn)了回流。

據(jù)公司公告，2025年7月21日，茂晟合公司以現(xiàn)金清償方式歸還欠款2.77億元。

針對這一操作，一位融資租賃行業(yè)的從業(yè)者分析，“從本次融資租賃公司的業(yè)務(wù)操作模式來看，該業(yè)務(wù)建立在“售后回租”和“保理”的兩個業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，實際上是一種通道業(yè)務(wù)，通道費一般以服務(wù)費名義收取，簽訂《融資租賃合同》�！�

云漫易算最大的債權(quán)方是一家國內(nèi)頭部的服務(wù)器提供商，年報顯示，該公司應(yīng)收賬款賬期平均高達(dá)1200天。云漫易算被收購前現(xiàn)金流壓力巨大，卻在被并購后，一次性提前支付超過1億元欠款。

03

有公司稱曾拒絕資金回流龍宇的要求

這不是龍宇第一次遭此質(zhì)疑。

2025年4月30日，ST龍宇曾公告，2024年9月30日龍宇股份、龍宇控股、上海天好信息技術(shù)股份有限公司（簡稱天好信息）三方簽署了資產(chǎn)收購及股份轉(zhuǎn)讓的框架協(xié)議。該公告披露，龍宇股份已于2024年9月30日向天好信息預(yù)付股權(quán)收購款3000萬元。

公開資料顯示，天好信息曾在新三板上市，王思聰旗下的普思資本于2017年入股，至今仍持有7.56%股份。

有知情者稱，龍宇方面先是與天好信息洽談并購，天好信息的估值約為6.5億元，天好信息的并購和云漫易算的洽談一度同步進行。雙方的協(xié)商從去年6月開始，期間進行了二次審計，二次評估，雙方對交易標(biāo)的和交易價格均無異議，天好信息的并購一直沒能敲定，直接原因是龍宇方面曾提出，并購交易完成后，天好信息將一筆高達(dá)數(shù)億的資金借給龍宇股份實控人的建議未被接受。

10月中旬，天好信息一名高管表示，天好信息對并購中的合規(guī)高度重視，因此未接受這一安排。

10月29日，“龍宇3”董秘辦公室則向澎湃新聞記者否認(rèn)了上述消息。

未能如期收購天好信息，龍宇3有了其他收購標(biāo)的。

10月31日，龍宇3公告收購安徽潤迅數(shù)據(jù)有限公司（簡稱潤迅數(shù)據(jù)）。公告稱，潤迅數(shù)據(jù)于2022年12月獲得合肥市數(shù)據(jù)資源局頒發(fā)的合肥市大數(shù)據(jù)企業(yè)證書，并獲得年耗電量約 4.8億千瓦時的能耗指標(biāo)。

穿透股權(quán)發(fā)現(xiàn)，潤迅數(shù)據(jù)由上海普實信息科技有限公司100%控股，實控人董明鳳，持股90%。

值得注意的是，公告披露，潤迅數(shù)已據(jù)持續(xù)虧損、資不抵債，2024年度凈利潤為-1,630萬元，2025年1-8月凈利潤為-1,000萬元;截至2025年8月31日，負(fù)債高達(dá)2.55億元。

有中小股東認(rèn)為，該收購對價不合理：對于這樣一個持續(xù)虧損的標(biāo)的，龍宇3竟以2.23億元現(xiàn)金進行溢價收購。該交易違背基本的商業(yè)邏輯和投資常識。

他們因此質(zhì)疑，兩次收購旨在清空龍宇3賬面現(xiàn)金，使其成為一個空殼，嚴(yán)重?fù)p害了公司持續(xù)經(jīng)營能力和中小股東利益。

潤迅數(shù)據(jù)位于合肥市高新區(qū)南崗鎮(zhèn)響甸路。11月3日，澎湃記者來到這里，工作人員稱公司負(fù)責(zé)人楊某外出。截至發(fā)稿時，該公司沒有接受記者的采訪。

11月4日，澎湃新聞記者致電龍宇3董秘辦公室。截至發(fā)稿時，該公司沒有回復(fù)本次交易過程中“是否存在未披露的關(guān)聯(lián)交易”“是否履行了必要的、審慎的內(nèi)決策程序”等問題。

來源：澎湃新聞