11月11日，市場(chǎng)波動(dòng)，是因?yàn)槿缃袢蛲顿Y人對(duì)資本市場(chǎng)的估值水平有分歧，畢竟，華爾街一漲就是16年，這么持久的大牛市，誰(shuí)看了都迷糊，且今天，巴菲特最后一封股東信來(lái)了，而伯克希爾如今大約有3800億美元的現(xiàn)金，大約占凈資產(chǎn)的3成，巴菲特“最后的謹(jǐn)慎”也算是對(duì)市場(chǎng)的客觀心理壓力。 價(jià)值投資者普遍恐高，所以，市場(chǎng)短期分歧在所難免，波動(dòng)由此產(chǎn)生。當(dāng)然，價(jià)值投資者猶豫導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)，但依然不會(huì)改變趨勢(shì)，市場(chǎng)依然會(huì)沿著慣性向上，美股和A股都會(huì)再創(chuàng)新高。 未來(lái)，趨勢(shì)投資者和價(jià)值投資者要遵循不同的投資原則，前者要更敏捷，后者要更謹(jǐn)慎。因?yàn)楣乐蹈呤强陀^事實(shí)，而牛市、流動(dòng)性充沛也是客觀事實(shí)。 當(dāng)然，市場(chǎng)最終會(huì)面臨轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)是明天到來(lái)，還是2年后到來(lái)。至少，在我看來(lái)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來(lái)時(shí)間沒(méi)那么快，市場(chǎng)會(huì)先釋放熱情，然后再出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

提到巴菲特最后一封股東信，有人可能覺(jué)得巴菲特老了，甚至有人認(rèn)為巴菲特的理念過(guò)時(shí)了。這里，表明個(gè)人態(tài)度，其實(shí)巴菲特和芒格的理念永遠(yuǎn)不會(huì)過(guò)時(shí)，而他們投資思想的本質(zhì)，其實(shí)就是“基于常識(shí)和理性”來(lái)投資。

比如，為什么投資者不要加杠桿買股票？市場(chǎng)上總是有人宣揚(yáng)，說(shuō)某個(gè)杠桿模型能讓你穩(wěn)賺不賠，也有人宣稱“杠桿是富人成功的秘訣”，甚至有人還在搞一些套利模型，說(shuō)利息2%，投資收益5%，借的越多，你賺的越多。

看上去巴菲特不要借債的理念是錯(cuò)的、過(guò)時(shí)的，但實(shí)際上，假如，你預(yù)期的5%收益因?yàn)橐馔獠灰?jiàn)了呢？2%的利息你依然要按期償還，而5%的收益沒(méi)了，你只能被迫提前還債，而此時(shí)你的資產(chǎn)夠不夠還債就兩說(shuō)。

換句話說(shuō)，不借債不是因?yàn)榻鑲焕硇?，而是一種為人處世的方式，不借債是為了讓自己永遠(yuǎn)不要陷入被動(dòng)，只有這樣，你才能在投資的時(shí)候保持耐心，你才會(huì)有耐心長(zhǎng)期持有某只股票，等待公司創(chuàng)造財(cái)富，開(kāi)花結(jié)果。

而那些對(duì)沖基金之所以加了十多倍杠桿來(lái)投資，不是因?yàn)樗麄冃睦硭刭|(zhì)好，而是因?yàn)檫@些對(duì)沖基金投資的錢，并非自己的錢，而是基金投資人的錢。

你看，不加杠桿投資就是一個(gè)簡(jiǎn)單的常識(shí)，但市場(chǎng)上有很多人依然在不斷的加杠桿，且很多加杠桿的投資人都是非常聰明的人，有人通過(guò)加杠桿成功，但畢竟是少數(shù)，更多人因?yàn)榧痈軛U萬(wàn)劫不復(fù)。這個(gè)情況可不只是股市，還有樓市。

類似不加杠桿投資的常識(shí)還有很多，巴菲特的投資案例可能會(huì)過(guò)時(shí)，但巴菲特的投資理念，那些常識(shí)，那些關(guān)于人性的判斷，永遠(yuǎn)不會(huì)過(guò)時(shí)。

談完投資理念，讓我們關(guān)注板塊和個(gè)股。

首先是存儲(chǔ)芯片，內(nèi)存漲價(jià)后，固態(tài)顆粒也開(kāi)啟漲價(jià)模式，英偉達(dá)還在督促臺(tái)積電加快供貨，一切跡象都表明，芯片短缺可能會(huì)長(zhǎng)期化，和當(dāng)年加密貨幣導(dǎo)致顯卡短缺一樣，本輪漲價(jià)背后是AI應(yīng)用的快速擴(kuò)張，其中openai依然是主力，如果你留意，你會(huì)看到社交媒體上打著Sora標(biāo)簽的短視頻越來(lái)越多了，說(shuō)明，改變已經(jīng)發(fā)生。至少未來(lái)數(shù)年存儲(chǔ)芯片缺口都將存在。國(guó)內(nèi)相關(guān)概念股會(huì)受益，但最大的概念股尚未上市，即長(zhǎng)江和長(zhǎng)鑫。

其次是光伏板塊，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布關(guān)于促進(jìn)新能源消納和調(diào)控的指導(dǎo)意見(jiàn)，其中提到新型儲(chǔ)能方式，我一圈看下來(lái)，大約還是利好鋰電池，介于碳酸鋰和六氟磷酸鋰漲價(jià)，短期電池上游供應(yīng)鏈企業(yè)受益明顯。

再者是小鵬，我很少談具體公司，但小鵬做了一件聰明事，將人形機(jī)器人做成了伴侶的模樣，說(shuō)明，小鵬了解人形機(jī)器人真正的需求在哪里。這件事做得對(duì)，做得好，小鵬有望找到人形機(jī)器人的突破口。這里，不深入，懂的男人都懂。

最后是培育鉆石。其實(shí)就是金剛石，不是首飾，是工業(yè)用金剛石，最近，有研發(fā)團(tuán)隊(duì)用氧化鎵+石墨烯+金剛石，改善了電子元器件的散熱，有望應(yīng)用在算力服務(wù)器領(lǐng)域，這就使得培育鉆石加入到了算力芯片領(lǐng)域，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。注意，未來(lái)這個(gè)需求依然存在不確定性。

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呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書(shū)編號(hào)：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】