一年時間，冰火兩重天！

2025年前三季度，聞泰科技的成績單令人欣喜：公司實現(xiàn)營業(yè)收入近300億，凈利潤15.13億，凈利潤同比增速高達(dá)265.09%。

這不單單是殺了個“回馬槍”，更像是經(jīng)歷了一次浴火重生。畢竟回望2024年，聞泰科技還深陷在虧損的泥潭里，公司全年凈虧損高達(dá)28.33億。

如此大的虧損從何而來？它又是憑借什么絕地反擊的呢？

懸崖勒馬——砍斷產(chǎn)品集成

究其根源，虧損出在聞泰科技曾經(jīng)的“老本行”——產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)上。

曾經(jīng)的聞泰科技，以O(shè)DM（原始設(shè)計制造商）為生存根本，與華勤技術(shù)、龍旗科技并稱為“ODM三巨頭”，其產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)常年貢獻(xiàn)70%以上的營業(yè)收入。

ODM廠商與專注代工的企業(yè)不同，它們具備從產(chǎn)品設(shè)計到生產(chǎn)制造的全流程能力。以手機(jī)為例，其生產(chǎn)的入門級或中端產(chǎn)品常被多家知名手機(jī)品牌采納，然后以該品牌名義出售。

然而隱憂也在于此，正因為ODM制造商位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，在面對下游客戶和上游零部件供應(yīng)商的談判時，其議價空間通常是相對有限的。

隨著競爭日益激烈，ODM廠商的利潤空間越來越被侵蝕。

2024年，聞泰科技、華勤技術(shù)、龍旗科技“三巨頭”的整體毛利率均降到了10%以下，甚至從下滑幅度來看，聞泰科技、龍旗科技受影響更大。

為什么會這樣？因為華勤技術(shù)則更側(cè)重于高性能計算，相對“抗打”；而另兩家公司的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)大多集中在智能終端領(lǐng)域，也就是手機(jī)、顯示器件等技術(shù)壁壘較低的產(chǎn)品。

拆開聞泰科技的業(yè)務(wù)來看，2024年，公司的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)毛利率由于競爭激烈甚至下滑到了2.49%。

產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)不振，收入?yún)s又在聞泰科技主業(yè)中占大頭，越來越拖累公司的整體盈利性。2024年，公司整體凈利率只有-3.88%，成了其虧損超28億的主因。

這記28億的當(dāng)頭棒喝，也徹底敲醒了聞泰科技。

2025年1月，公司做了個明智的決定——“斷臂求生”，將與產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)相關(guān)的9家子公司以43.89億“打包”出售給了立訊有限（立訊精密控股股東）。

砍掉“拖油瓶”之后，聞泰科技2025年上半年毛利率迅速提高至了13.75%，盈利性回升立竿見影，終于喘過了一口氣。

扭轉(zhuǎn)乾坤——押注半導(dǎo)體

那么，止住了業(yè)績“失血”的聞泰科技，又是通過什么賺錢“回血”的呢？

答案藏在公司另一大業(yè)務(wù)——半導(dǎo)體里。

從上文數(shù)據(jù)可清晰看出，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)毛利率常年穩(wěn)定在40%左右。剝離虧損包袱之后，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的盈利能力得到了釋放，直接就把聞泰科技的凈利潤拉上來了。

說到半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，就不得不提它的核心資產(chǎn)：安世半導(dǎo)體——聞泰科技在2018年通過跨國并購收入麾下的“精兵強(qiáng)將”。

作為全球領(lǐng)先的IDM（集芯片設(shè)計、晶圓制造和封裝測試一體）公司，安世半導(dǎo)體主營功率半導(dǎo)體，產(chǎn)品包括晶體管、MOSFET等，有近1.6萬種產(chǎn)品料號，實力不容小覷。

尤其在二極管領(lǐng)域，安世半導(dǎo)體是全球市場的主要供應(yīng)商之一。

這些器件雖小，卻是電能轉(zhuǎn)換與電路控制的核心，如同電路的“智能開關(guān)”，能高效地實現(xiàn)電壓轉(zhuǎn)換、功率放大和信號控制，直接決定了電子設(shè)備的能耗與效率。

2024年，公司營業(yè)收入在全球功率半導(dǎo)體廠商中排名第三，僅次于英飛凌和安森美，并穩(wěn)居國內(nèi)榜首。

正是這場收購，讓聞泰科技的業(yè)績在當(dāng)時就“登上了一層樓”。

2019年，聞泰科技營業(yè)收入直接從2018年的173億躥升到了416億，

也正是這場收購，讓聞泰科技在半導(dǎo)體界聲名鵲起。

在安世半導(dǎo)體的加持下，聞泰科技在2021年登頂國內(nèi)功率半導(dǎo)體市占率第一并保持領(lǐng)先至2024年，市場份額遠(yuǎn)超士蘭微、華潤微等同行。

可見，安世半導(dǎo)體過去給公司帶來的價值是毋庸置疑的。

如今，聞泰科技的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收在公司總營收中占比持續(xù)攀升。從2019年剛納入時的3.83%，已經(jīng)壯大到了2025年上半年的30.88%。

展望未來，這步棋也恰好踏在了時代的快車上——功率半導(dǎo)體市場正高速增長。

近年來，新能源汽車和AI服務(wù)器等高端領(lǐng)域持續(xù)火熱，雙雙拉動功率器件需求向好。

往細(xì)了看，像新能源汽車對電力的精細(xì)控制需求較高，電池管理、電機(jī)驅(qū)動都離不開功率器件，一輛電動車中，功率半導(dǎo)體的價值含量已是傳統(tǒng)燃油車的數(shù)倍以上。

而AI服務(wù)器單個功耗也可達(dá)數(shù)萬瓦，散熱和能源成本的挑戰(zhàn)都迫切需要高效的功率器件發(fā)揮作用，以盡可能降低能源損耗，從而“節(jié)流”省電。

據(jù)估計，2023年我國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模大約1500億元，2025年將超過1800億元，2030年更是預(yù)計能接近2500億元，2025-2030年的年復(fù)合增速約為6%。

所以，聞泰科技這次能快速扭虧為盈，也正是因為踏準(zhǔn)了功率半導(dǎo)體的時代浪潮。

結(jié)語

一次選擇成功，可能是運氣，但兩次成功，大概率是真實力。

回望這些年，聞泰科技先是不惜重金入局半導(dǎo)體，又是決絕砍掉產(chǎn)品集成，這一“進(jìn)”一“退”之間，絕非偶然。

它清晰地揭示了：一家企業(yè)敢于顛覆過去的成功路徑，果斷擁抱核心價值，這種“向死而生”的決斷力，才能讓它在劇變的市場中愈挫愈勇。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。