距離星巴克將中國(guó)業(yè)務(wù)60%的控股權(quán)交給博裕投資還不到一周，中國(guó)快餐市場(chǎng)又迎來了一記重磅消息。

11月10日，知名私募機(jī)構(gòu)CPE源峰宣布，將與漢堡王中國(guó)母公司餐飲品牌國(guó)際集團(tuán)（簡(jiǎn)稱RBI）成立合資企業(yè)；

前者注資3.5億美元，一舉拿下漢堡王中國(guó)約83%的股權(quán)，而RBI僅保留17%。

這意味著，繼麥當(dāng)勞變身“金拱門”、星巴克“改嫁”博裕之后，又一家國(guó)際快餐巨頭選擇將中國(guó)市場(chǎng)的未來，托付給更懂這片土地的中國(guó)資本。

這些股權(quán)交易不簡(jiǎn)單，它是一場(chǎng)關(guān)乎生存的突圍之戰(zhàn)。

漢堡王進(jìn)入中國(guó)二十年，門店數(shù)量卻在高歌猛進(jìn)的時(shí)代浪潮中不增反降，這背后有著難以掩飾的業(yè)績(jī)疲態(tài)與定位尷尬。

中國(guó)資方的入場(chǎng)，能為這個(gè)老牌巨頭注入一劑強(qiáng)心針，還是會(huì)開啟另一場(chǎng)漫長(zhǎng)的挑戰(zhàn)，猶未可知。

門店收縮的背后

是一場(chǎng)持續(xù)多年的困局

翻開漢堡王在中國(guó)的成績(jī)單，有一組數(shù)據(jù)格外刺眼。

截至2025年第三季度，其在華門店數(shù)量已縮減至1271家，相較于2024年底的1474家，凈減少超過200家。

也就是說，在過去的大半年里，平均每天就有一家漢堡王餐廳在中國(guó)消失。

●圖源：小紅書

而更深的隱憂，藏在單店業(yè)績(jī)里。

根據(jù)RBI集團(tuán)的年報(bào)，2024年漢堡王中國(guó)單店年均銷售額僅為40萬美元。

這個(gè)數(shù)字放在全球市場(chǎng)來看，顯得異常蒼白——

同期的漢堡王在法國(guó)的單店年銷售額高達(dá)380萬美元，是中國(guó)的9.5倍；即便在韓國(guó)，也達(dá)到了120萬美元。

為何會(huì)出現(xiàn)如此巨大的落差？

有加盟商曾向媒體坦言，即便月營(yíng)業(yè)額做到90萬元，門店依然難以盈利。

●圖源：小紅書

高昂的運(yùn)營(yíng)成本是首要原因，從設(shè)備采購到日常耗材，加盟商往往被體系內(nèi)的高價(jià)捆綁。

與此同時(shí)，食材品控不穩(wěn)導(dǎo)致消費(fèi)者體驗(yàn)時(shí)好時(shí)壞，口碑持續(xù)下滑。

當(dāng)漢堡王還在為內(nèi)部管理焦頭爛額時(shí)，外部的市場(chǎng)早已天翻地覆。

華萊士以近2萬家的門店規(guī)模雄踞榜首，肯德基、麥當(dāng)勞分別穩(wěn)坐萬家與八千家級(jí)別。

更可怕的是后來者，主打“現(xiàn)搟現(xiàn)烤”的塔斯汀，在短短數(shù)年間門店數(shù)量逼近萬家，它以極致的性價(jià)比和鮮明的本土化特色，精準(zhǔn)地俘獲了年輕一代的胃。

●圖源：小紅書

反觀漢堡王，它被卡在了一個(gè)尷尬的中間地帶：價(jià)格比麥當(dāng)勞、肯德基高，性價(jià)比和產(chǎn)品創(chuàng)新又比不上本土新興品牌。

消費(fèi)者因此用腳投票，轉(zhuǎn)向了更接地氣的選擇。

CPE源峰的野心與底氣

那么，面對(duì)這樣一個(gè)看似“燙手山芋”的業(yè)務(wù)，CPE源峰為何要斥巨資接手？

答案或許藏在它的投資履歷與對(duì)中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的深刻洞察里。

CPE源峰，前身是業(yè)內(nèi)熟知的中信產(chǎn)業(yè)基金，在連鎖消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域深耕多年，累計(jì)投資金額約100億元人民幣。

它投資過的企業(yè)名單，堪稱一部中國(guó)新消費(fèi)的進(jìn)化史：

從用一杯極致性價(jià)比的冰淇淋和茶飲橫掃下沉市場(chǎng)的蜜雪冰城，到引爆潮玩文化的泡泡瑪特，再到布局高端醫(yī)療服務(wù)的老鋪黃金與雍禾植發(fā)。

可以說，CPE源峰對(duì)如何在中國(guó)市場(chǎng)打造一個(gè)成功的消費(fèi)品牌，有著一套被反復(fù)驗(yàn)證的方法論。

其中，蜜雪冰城的案例最具參考價(jià)值。

●圖源：小紅書@颶風(fēng)來了

它完美地詮釋了如何通過強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管控和極致的成本優(yōu)化，在看似紅海的下沉市場(chǎng)中殺出一條血路。

這或許正是CPE源峰為漢堡王中國(guó)規(guī)劃的未來路徑之一：

即在保留其“火烤漢堡”核心特色的同時(shí)，在供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)成本和定價(jià)策略上，進(jìn)行一場(chǎng)徹底的本土化改造。

根據(jù)規(guī)劃，CPE源峰注入的3.5億美元初始資金將主要用于門店擴(kuò)張、市場(chǎng)營(yíng)銷、菜單創(chuàng)新以及數(shù)字化升級(jí)。

●圖源：小紅書@Liyar愛喝奶蓋

雙方的野心顯而易見：計(jì)劃到2035年，將漢堡王在中國(guó)的門店數(shù)量從目前的約1250家，擴(kuò)張至4000家以上。

這意味著，在未來十年里它需要以平均每年近300家的速度開店，這幾乎是其過去巔峰時(shí)期速度的數(shù)倍。

此外，這筆交易的結(jié)構(gòu)也耐人尋味。

雙方簽署了一份為期20年的主開發(fā)協(xié)議，為漢堡王中國(guó)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略提供了穩(wěn)定的制度保障。

而RBI保留17%股權(quán)和一個(gè)董事會(huì)席位，則意味著品牌方并未完全放手，它仍將通過特許權(quán)使用費(fèi)等方式，分享未來中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)紅利。

這是一種典型的“以空間換時(shí)間，以股權(quán)換增長(zhǎng)”的戰(zhàn)略。

本土化不是萬能鑰匙

盡管資本的故事令人振奮，但擺在CPE源峰面前的絕非一條坦途。

它首先要解決的，是歷史遺留的“信任赤字”。

過去幾年，漢堡王與部分加盟商之間的矛盾已是公開的秘密。

有加盟商抱怨，總部的促銷活動(dòng)往往“一刀切”，未能考慮區(qū)域市場(chǎng)的差異性，導(dǎo)致他們“不跟活動(dòng)沒客流，跟了活動(dòng)沒利潤(rùn)”。

如何重建與加盟商的互利共贏關(guān)系，重塑一個(gè)高效、公平、透明的供應(yīng)鏈體系，是新管理團(tuán)隊(duì)必須啃下的硬骨頭。

●圖源：小紅書@Louis

其次，是擴(kuò)張與品控的經(jīng)典矛盾。

在快餐行業(yè)，瘋狂開店導(dǎo)致品控下滑、最終反噬品牌的案例比比皆是。

漢堡王計(jì)劃十年開近3000家新店，人才梯隊(duì)、管理體系、食品安全監(jiān)控能否跟上，將直接決定其口碑的生死。

這一點(diǎn)，CPE源峰投資的蜜雪冰城提供了正反兩方面的經(jīng)驗(yàn)：其龐大的門店網(wǎng)絡(luò)證明了強(qiáng)大的標(biāo)準(zhǔn)化輸出能力，但時(shí)不時(shí)出現(xiàn)的食安問題也警示著規(guī)模背后的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，菜單的本土化創(chuàng)新也是一門精妙的藝術(shù)。

麥當(dāng)勞成功推出了板燒雞腿堡、麥辣雞翅等經(jīng)典本土產(chǎn)品；肯德基更是將油條、粥、螺螄粉都搬上了菜單。

反觀漢堡王，雖有過一些嘗試，但始終未能打造出一款具有國(guó)民級(jí)影響力的本土化爆品。

●圖源：小紅書@漢堡王

是堅(jiān)持美式漢堡的純粹，還是大膽融入中式口味？

這個(gè)度的把握，考驗(yàn)著運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)對(duì)中國(guó)消費(fèi)者口味的精準(zhǔn)洞察。

值得玩味的是，在CPE源峰正式入主之前，RBI已經(jīng)提前為漢堡王中國(guó)進(jìn)行了一輪“術(shù)前準(zhǔn)備”。

他們不僅關(guān)閉了數(shù)百家低效門店，而且止血效應(yīng)明顯。今年第三季度，在門店總數(shù)減少的情況下，同店銷售額反而逆勢(shì)增長(zhǎng)了10.5%；

更重要的是，他們組建了一個(gè)堪稱“全明星”的本土化高管團(tuán)隊(duì)：引入前百勝中國(guó)首席供應(yīng)鏈官陳玟瑞、前麥當(dāng)勞中國(guó)高管薛冰、在百勝體系工作超30年的范軍等等。

這為CPE源峰的接手，打下了一個(gè)難得的基礎(chǔ)。

一場(chǎng)各取所需的豪賭

漢堡王中國(guó)的易主，是國(guó)際快餐品牌在華發(fā)展的一個(gè)標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)。

它宣告著那個(gè)只要頂著國(guó)際光環(huán)就能所向披靡的時(shí)代，徹底結(jié)束了。

中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)需要精耕細(xì)作、需要深度共鳴的新階段。

對(duì)于RBI而言，出售多數(shù)股權(quán)是一次戰(zhàn)略撤退，也是一種務(wù)實(shí)的選擇。

它將運(yùn)營(yíng)的重?fù)?dān)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了更熟悉本地戰(zhàn)場(chǎng)的中國(guó)資本，自己則退居幕后，繼續(xù)享受品牌授權(quán)的長(zhǎng)期收益。

對(duì)于CPE源峰來說，這是一場(chǎng)典型的價(jià)值投資。

它用資本買下了一個(gè)全球知名品牌在中國(guó)市場(chǎng)的未來期權(quán)，并相信自己能用本土化的運(yùn)營(yíng)能力，激活其未被充分挖掘的潛力。

而對(duì)于消費(fèi)者而言，他們可能并不關(guān)心股權(quán)在誰手中。

他們只關(guān)心，手中的那個(gè)漢堡是否依然美味、價(jià)格是否對(duì)得起價(jià)值、服務(wù)是否令人愉悅。

漢堡王中國(guó)的這場(chǎng)豪賭最終能否成功，終究還是要由市場(chǎng)來投票決定，我們且拭目以待。

*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊

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