一、外盤(pán)與政策動(dòng)態(tài)

• 隔夜美股表現(xiàn)
  • 道指 +1.18%，標(biāo)普500 +0.21%，納指 -0.25%。
  • 主板與科技股出現(xiàn)明顯分化
• 國(guó)內(nèi)政策
  • 央行發(fā)布《2025年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，重申“保持貨幣政策適度寬松，擴(kuò)大消費(fèi)領(lǐng)域金融供給”。
  • 點(diǎn)評(píng)：屬常規(guī)表述，對(duì)市場(chǎng)提振作用有限。

二、A股昨日回顧（11月11日）

• 整體表現(xiàn)：縮量下跌，大小盤(pán)嚴(yán)重分化
• 科技股疲軟
  • 盡管前夜納指大漲2.27%（受美國(guó)政府“開(kāi)門(mén)”預(yù)期推動(dòng)），但A股科技板塊反應(yīng)平淡。
  • AI算力指數(shù)跌1.61%，半導(dǎo)體指數(shù)跌1.29%

三、為何美股大漲未帶動(dòng)A股？

• 核心原因：本輪A股行情主要由內(nèi)資驅(qū)動(dòng)外資參與度低
  • 截至三季度末，外資（陸股通+QFII+外資私募）持股市值占A股流通市值僅2.84%，較二季度下降0.13個(gè)百分點(diǎn)
  • 而7–9月正是A股科技股大幅上漲階段，說(shuō)明外資并未主導(dǎo)本輪行情
• 結(jié)論：美股流動(dòng)性改善 ≠ 美元資金流入A股，因此映射效應(yīng)弱。

四、當(dāng)前市場(chǎng)主要矛盾

• 結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)突出成交過(guò)度集中于前期熱門(mén)科技板塊。
• 科技股調(diào)整不充分
  • 時(shí)間不夠、空間不足，尚未完成休整。
• 操作建議
  • 耐心等待主線(xiàn)板塊（如AI、半導(dǎo)體）調(diào)整到位；
  • 關(guān)注后續(xù)技術(shù)突破、行業(yè)進(jìn)展及12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策定調(diào)。好的，更多的內(nèi)容今天晚上八點(diǎn)，我們?cè)谙柴R拉雅直播間對(duì)整體的預(yù)期做一個(gè)深入的探討，晚上八點(diǎn)直播間不見(jiàn)不散。最后提醒大家，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。