來源|中訪網(wǎng)

責(zé)編|李曉燕

在投資圈，段永平的名字始終與“價值投資”緊密相連。這位“退休”二十余年仍能影響市場風(fēng)向的傳奇投資人，11月11日在雪球一檔投資節(jié)目中罕見公開亮相，與雪球創(chuàng)始人方三文展開長達兩小時的深度對話，其中關(guān)于茅臺的系列觀點，再次引發(fā)投資界廣泛熱議。從“投資茅臺無需看宏觀”到“拿著現(xiàn)金不如買茅臺”，段永平用樸素的語言，勾勒出他對這家白酒龍頭企業(yè)穿越周期的信心，也為普通投資者提供了審視價值投資的全新視角。

談及投資標的選擇，段永平始終堅守“買股票就是買公司”的核心邏輯，而茅臺正是這一邏輯的最佳踐行者。在他看來，投資的本質(zhì)是對企業(yè)未來價值的判斷，而非追逐短期股價波動，“懂生意是投資的前提，不懂的生意再熱鬧也不能碰”。對于茅臺，段永平的認知遠超“白酒企業(yè)”的范疇：這是一家擁有不可復(fù)制品牌壁壘、穩(wěn)定現(xiàn)金流和強大抗風(fēng)險能力的優(yōu)質(zhì)公司，其產(chǎn)品的稀缺性與文化屬性，決定了它能在不同經(jīng)濟周期中保持競爭力。即便面對宏觀環(huán)境的不確定性，他也直言“投資茅臺不需要看宏觀”，因為從十年、二十年的長期維度來看，宏觀波動對這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)的影響終究是暫時的，而企業(yè)自身的價值增長才是核心驅(qū)動力。

在收益對比與倉位管理上，段永平的態(tài)度更是鮮明。他坦言自己是“滿倉主義者”，拿著現(xiàn)金會讓他感到不安，而茅臺則是他心中最穩(wěn)妥的“現(xiàn)金替代品”?！艾F(xiàn)在茅臺的股息率能達到3%到4%，肯定比放銀行好，更比虧在其他不確定的投資里強”，這番話戳中了不少投資者的痛點。面對“茅臺市盈率達50倍是否會賣出”的疑問，段永平打破了市場對市盈率的盲目崇拜，強調(diào)“投資決策取決于未來現(xiàn)金流，而非單一估值指標”。更值得關(guān)注的是，他早已做好承受股價大幅波動的準備，“如果扛不住股票下跌50%，就不該買入”，這種風(fēng)險承受力背后，是對茅臺價值的絕對信任。今年以來，他更是兩次出手增持茅臺，用實際行動踐行“有錢就繼續(xù)買”的投資策略。

對于茅臺的國際化前景，段永平同樣充滿信心。在他眼中，酒是承載文化的長遠品類，而茅臺作為中國白酒的代表，早已隨著中國人的足跡走向世界。“中國人所到之處都喝茅臺，這就是最好的文化輸出基礎(chǔ)”，不過他也清醒地認識到，要讓全球消費者普遍接受茅臺，還需要在文化傳播與市場培育上花費功夫，但這并不影響他對茅臺國際化的長期判斷——“茅臺的國際化機會一定會來”。這種信心，源于他對茅臺品牌力與產(chǎn)品力的深刻認知，也源于對中國文化影響力持續(xù)提升的堅定信念。

值得一提的是，段永平對茅臺的認可，不僅體現(xiàn)在投資布局上，更延伸到了公益事業(yè)中。10月31日，他以父母名義，向江西水利電力大學(xué)教育發(fā)展基金會捐贈1萬股茅臺股票，市值約1500萬元，設(shè)立教育專項基金支持該校勵教獎學(xué)事業(yè)。在他看來，“市值只是暫時的，每年用分紅支持公益才是長久之舉”，這番話既展現(xiàn)了他對茅臺分紅穩(wěn)定性的信任，也彰顯了一位企業(yè)家投資人的社會責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

回顧段永平的投資生涯，從網(wǎng)易一戰(zhàn)成名，到長期重倉蘋果、騰訊、茅臺，他始終堅守“懂生意、長期持有”的價值投資理念。而茅臺作為他在A股市場的唯一重倉標的，承載著他對價值投資的深刻理解。在市場充斥著短期投機與情緒波動的當(dāng)下，段永平的觀點無疑為投資者提供了一劑“清醒劑”：投資不是一場追逐短期收益的游戲，而是對優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期價值的陪伴。

“茅臺將來一定會回來，只是時間未知”，段永平的這句話，不僅是對茅臺未來的預(yù)判，更是對價值投資邏輯的堅守。對于普通投資者而言，與其糾結(jié)于短期股價漲跌，不如學(xué)習(xí)這種“看透生意本質(zhì)、穿越市場周期”的投資思維，找到真正懂且認可的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，方能在復(fù)雜的市場環(huán)境中實現(xiàn)長期穩(wěn)健的收益。畢竟，投資的終極答案，從來都藏在時間與價值的對話里。