過去一年，浙江浩坤昇發(fā)資產(chǎn)在各大私募平臺排行榜的績優(yōu)榜單上身影頻現(xiàn)，收獲了私募圈大量關(guān)注，公司規(guī)模因此實現(xiàn)了爆發(fā)式增長，從不足5億，到如今突破18億規(guī)模。

“洞見先機(jī)，靈動制勝。”浙江浩坤昇發(fā)資產(chǎn)合伙人李佳佳僅用一句話便概括了她的投資理念，恰如其分地揭示了一位干脆利落而嚴(yán)謹(jǐn)求實的優(yōu)秀女性基金經(jīng)理如何在私募戰(zhàn)場上凱旋。

在談到投資策略時，李佳佳表示踐行“養(yǎng)家心法”。所謂“養(yǎng)家心法”，指的是知名投資人“炒股養(yǎng)家”總結(jié)的投資心法，其核心要義是要理解市場運(yùn)行的本質(zhì)，加強(qiáng)對市場博弈的推演，更加看重投資的實戰(zhàn)效果。

李佳佳稱，在投資領(lǐng)域沉淀的11年時間里，“炒股養(yǎng)家”老師是她的“投資導(dǎo)師”。在多年前，在進(jìn)行調(diào)研軍工行業(yè)研究時，與之相識，后多次進(jìn)行當(dāng)面線下請教，頓悟到了其投資之道，又融入自己的投資風(fēng)格。

李佳佳以“養(yǎng)家心法”為起點，逐步構(gòu)建了洞見先機(jī)靈動制勝的思維框架。該策略體系強(qiáng)調(diào)以深入研究為基礎(chǔ)，積極布局強(qiáng)勢股并根據(jù)市場趨勢靈活調(diào)整倉位，核心在于尊重市場的客觀規(guī)律，當(dāng)預(yù)測與市場實際表現(xiàn)沖突時，采取無條件尊重市場的原則，迅速調(diào)整倉位以降低風(fēng)險。建倉和減倉均有一套獨(dú)到的規(guī)則，能夠在短時間內(nèi)完成倉位調(diào)整，確保交易的靈活性和應(yīng)對市場的及時性。

機(jī)會始若秋毫，見于微末。李佳佳拒絕盲目追逐市場熱點，而是堅信只有前瞻研究，才能挖掘到具有充足安全邊際的投資機(jī)會，搶占市場先機(jī)。同時她特別強(qiáng)調(diào)了對市場客觀規(guī)律的重視，在預(yù)測與市場選擇不一致時，無條件尊重市場選擇，避免過度執(zhí)著于自己的預(yù)測而導(dǎo)致不可預(yù)測的風(fēng)險。

關(guān)于量化交易工具的疑問，李佳佳秉持“主觀為主、量化為輔”模式，主觀策略聚焦基本面分析、潛在風(fēng)險預(yù)見及持倉靈活調(diào)整，量化工具則側(cè)重提升交易速度，二者雙向協(xié)同形成投資閉環(huán)。

爆發(fā)增長的資管規(guī)模既承載了投資者的認(rèn)可，亦讓李佳佳團(tuán)隊更加勤勉盡責(zé)。公司用超過2500萬元的自有資金自購產(chǎn)品，并鼓勵公司員工及親屬自購超過5000萬元的產(chǎn)品，讓公司利益與投資者利益緊密綁定。

李佳佳認(rèn)為，優(yōu)秀的基金經(jīng)理就是要把自己的財富和客戶綁在同一條船上，要通過現(xiàn)金分紅的方式實實在在地回報客戶。

"致虛極，守靜篤"，李佳佳特別強(qiáng)調(diào)保持耐心對日常交易的重要性。這位扎根于上千次實地調(diào)研，用先進(jìn)交易理念不斷反哺自我投資策略的優(yōu)秀女性基金經(jīng)理，正用獨(dú)屬于她的以靈動為核心的交易理念，帶領(lǐng)團(tuán)隊穩(wěn)步制勝。

以下是訪談實錄：

Q：您管理的“浩坤精選三號”在2024年主觀多頭策略中收益排名全國第二，區(qū)間年化收益率達(dá)59.66%，能否分享該產(chǎn)品的核心操作邏輯及關(guān)鍵時點的決策思路？

李佳佳：核心操作邏輯一句話總結(jié)就是：洞見先機(jī)，靈動制勝。

一是要前瞻潛力方向。我們通過深入研究部門工作指引等重磅政策信息，前瞻未來產(chǎn)業(yè)，同時輔以宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等洞察行業(yè)周期，緊握高景氣、廣前景、厚壁壘、低估值四大要素，界定行業(yè)的政策支持力度、市場需求廣度、行業(yè)競爭力度、市場估值水平，在行業(yè)精選后形成盡調(diào)池。

二是要挖掘價值洼地。通過現(xiàn)場調(diào)研、財務(wù)數(shù)據(jù)分析等綜合評估公司的核心能力。重點關(guān)注公司產(chǎn)品的競爭力、業(yè)務(wù)拓展能力、業(yè)績兌現(xiàn)能力、市場認(rèn)可度等因素，進(jìn)一步形成個股核心池。

三是要持續(xù)跟蹤調(diào)整。堅持在高景氣、深潛力的賽道追蹤，在確定方向后完成全產(chǎn)業(yè)鏈的解剖，跟隨行業(yè)動態(tài)發(fā)展進(jìn)行再核實、再深化、再解讀，判斷交易擁擠度的變化、企業(yè)基本面的遷移，靈活調(diào)整標(biāo)的。

在關(guān)鍵時點，需要動態(tài)調(diào)整。關(guān)注極端行情情緒、市場交易量，及時切換持倉結(jié)構(gòu)。例如，在?情較好時，適當(dāng)提高倉位以把握市場機(jī)會；在?情不佳時，及時減倉，降低風(fēng)險并保持流動性，穿透情緒對市場的影響。

Q:面對2024年市場波動，您如何通過倉位控制將最大回撤控制在-10.25%，低于同類水平？市場回調(diào)期間，心態(tài)會產(chǎn)生怎么變化？

李佳佳：做到堅持邏輯的同時也要敢于減倉。關(guān)于交易心態(tài)，我這里引用巴菲特的名言：股市是永不停止的游戲，你不需要每次投球都揮棒，完全可以選擇等待最合適的擊球點。因此，在日常交易中，明確交易機(jī)會的稀缺性，保持耐心即可。

Q：從區(qū)域明星到全國性優(yōu)秀基金經(jīng)理的蛻變過程中，您認(rèn)為最關(guān)鍵的能力提升或認(rèn)知突破是什么？

李佳佳：由于我本人踐行“養(yǎng)家心法”，多年前，在進(jìn)行調(diào)研軍工行業(yè)研究時，與炒股養(yǎng)家老師相識，后多次進(jìn)行當(dāng)面線下請教，頓悟到了其投資之道，又融入自己的投資風(fēng)格。引用養(yǎng)家老師的話就是：交易的本質(zhì)是群體博弈。各層次的資金方博弈會產(chǎn)生復(fù)雜的情緒波動，情緒又會助增市場定價與企業(yè)價值的偏離程度，因此要時刻尊重市場規(guī)律，尊重交易規(guī)律，要不斷地增長自我糾錯能力，特別是不能用想象力替代正確的認(rèn)知。對于市場的認(rèn)知就像木桶里最短的木板，如果不能做到認(rèn)知突破，就永遠(yuǎn)無法突破事業(yè)的極限。

Q：研究團(tuán)隊如何與券商首席分析師合作（每周3～5次調(diào)研）？微信公眾號的行業(yè)報告（如稀土、軍工電子等）如何轉(zhuǎn)化為投資決策？

李佳佳：團(tuán)隊通過購買研究服務(wù)、專人參與每周券商組織的策略分析會加深投資決策研究。已經(jīng)與二十多位券商首席達(dá)成了研究服務(wù)合作，在購買服務(wù)后，會選擇十五個左右的最優(yōu)標(biāo)的進(jìn)行跟蹤研究，根據(jù)市場變化、量價水平、成長性等因素，最后選擇3～5個優(yōu)秀的標(biāo)的持倉交易。微信公眾號的行業(yè)報告出于研究團(tuán)隊看好的行業(yè)板塊，我們也會在看好的板塊內(nèi)選擇具備潛力的企業(yè)放進(jìn)交易池。

Q：風(fēng)控體系在您的策略中扮演怎樣的角色？

李佳佳：風(fēng)控體系貫穿了投資全環(huán)節(jié)，我們將風(fēng)控體系的建立放在首位。在制度合規(guī)、業(yè)務(wù)隔離、投資決策等方面建立健全了相關(guān)體系。

在投資決策過程中，主要設(shè)置了宏觀風(fēng)控、行業(yè)風(fēng)控、標(biāo)的風(fēng)控三大要點。 在宏觀風(fēng)控中，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、流動性環(huán)境、信用環(huán)境、市場估值等輿情監(jiān)控，形成指數(shù)研判、市場風(fēng)格研判、倉位選擇的主觀策略輸出。

在行業(yè)風(fēng)控中，關(guān)注行業(yè)景氣度、內(nèi)部估值、籌碼結(jié)構(gòu)等，形成階段性超額收益板塊、行業(yè)配置比例、核心公司變動的靈動調(diào)整。

在標(biāo)的風(fēng)控中，關(guān)注對比公司優(yōu)勢切換、基本面數(shù)據(jù)、歷史走勢復(fù)盤、盈利預(yù)測等，進(jìn)而反饋到交易倉位、建倉策略的調(diào)整。

Q：作為多資產(chǎn)策略的先行者，您如何看待主觀策略與量化工具的結(jié)合？

李佳佳：從投資決策過程來說，我傾向于主觀策略為主、量化工具為輔，兩者有機(jī)結(jié)合的投資模式。

主觀策略的優(yōu)勢在于：一是基本面分析的準(zhǔn)確把握。我們會深入研究行業(yè)動態(tài)與宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，選擇高確定性的行業(yè)與賽道，生成盡調(diào)池，再通過線下調(diào)研、數(shù)據(jù)分析、政策跟蹤等方式挖掘核心企業(yè)潛力。二是潛在風(fēng)險的預(yù)見判斷。我們會主觀前瞻政策風(fēng)向等帶來的潛在風(fēng)險，在風(fēng)險因子觸發(fā)量化警報前主動調(diào)整，形成“預(yù)見性風(fēng)控”優(yōu)勢。三是持倉比例的靈活調(diào)整。我們會突破傳統(tǒng)或固定的資產(chǎn)定價模型的約束，在市場信號確認(rèn)時及時減倉或加倉，放大確定性收益或規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。量化工具的優(yōu)勢則在于交易速度非人力可及，通過算法程序化交易做到及時買入賣出、滾動持倉，提升產(chǎn)品收益。

總的來說，主觀策略與量化工具需要雙向協(xié)同，在理清團(tuán)隊優(yōu)勢、明確產(chǎn)品定位的基礎(chǔ)上，以主觀策略定方向，用量化工具完善交易，讓速度優(yōu)勢與邏輯深度相互結(jié)合，形成投資閉環(huán)，才能做到守正出奇，為投資者創(chuàng)造長期收益。

Q：公司多只產(chǎn)品年化收益率超30%，且內(nèi)部自購超2000萬元，如何理解“與投資者風(fēng)險共擔(dān)”的理念？定期分紅機(jī)制如何保障收益的可持續(xù)性？ 在2025年“中國百強(qiáng)私募”榜單中上榜，且杭州地區(qū)排名持續(xù)領(lǐng)先（如2025年3月浙江私募收益第三），您認(rèn)為公司核心競爭壁壘是什么？

李佳佳：彼得·林奇在《戰(zhàn)勝華爾街》中寫道：“真正優(yōu)秀的基金經(jīng)理，敢于把自己的財富和客戶綁在同一條船上?！蔽艺J(rèn)為，基金經(jīng)理認(rèn)購自己的產(chǎn)品就是將自己的利益與客戶綁定，風(fēng)險共擔(dān)。同時也符合相關(guān)部門對于基金經(jīng)理的收入要與業(yè)績掛鉤的倡導(dǎo)與規(guī)范。

定期分紅機(jī)制也是我們維護(hù)客戶利益的一種做法。我們及時分紅、持續(xù)分紅，不通過封閉產(chǎn)品、封閉持倉來追求管理規(guī)模的躍遷。客戶有大額贖回需求的我們都會及時調(diào)整現(xiàn)金儲備，支持客戶贖回要求。

公司核心競爭壁壘在于主要投資于科技板塊以及北交所專精特新的股票市場，擅長抓取板塊龍頭股。通常不依賴對沖工具進(jìn)?風(fēng)險對沖，會根據(jù)市場環(huán)境和個股表現(xiàn)靈活調(diào)整倉位，避免過度集中風(fēng)險。

Q：資料中提到了“深度挖掘中小盤股，策略靈活性強(qiáng)”，在流動性相對較弱的標(biāo)的中，公司如何平衡建倉速度與價格沖擊？是否通過分階段建倉或算法交易降低成本？

李佳佳：中小盤股對于價格的敏感程度更高，因此我們主張通過分階段建倉、減倉來平衡交易的價格沖擊，主打趨勢交易原則。更關(guān)注中小盤的市值變化與大盤表現(xiàn)。例如，在市值快速拉升做到分階段減倉，而在大盤表現(xiàn)不佳時耐心持倉等待。倉位根據(jù)宏觀數(shù)據(jù)靈活調(diào)整。

Q：作為杭州地區(qū)少數(shù)女性私募領(lǐng)軍者，您認(rèn)為女性基金經(jīng)理在投資中具備哪些獨(dú)特優(yōu)勢？

李佳佳：從女性基金經(jīng)理的獨(dú)特優(yōu)勢看，我認(rèn)為女性投資者具備四個方面的優(yōu)勢：

一是具有微觀洞察力。女性基金經(jīng)理大多心思細(xì)膩，善于捕捉獨(dú)特細(xì)分領(lǐng)域的投資價值，對于非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、情緒的感知更敏銳。

二是切實的目標(biāo)管理。女性基金經(jīng)理大多喜歡設(shè)置中短期目標(biāo)、階梯化目標(biāo)，或者將長期目標(biāo)拆解為短期單元，不好高騖遠(yuǎn)、急功近利，從而促進(jìn)目標(biāo)的實現(xiàn)。

三是克己而專注耐心。以我們團(tuán)隊為例，女性基金經(jīng)理和交易員具備更好的耐心、更高的專注力、更低的欲望，能坐住市場的“冷板凳”，特別是將交易資金與現(xiàn)實物質(zhì)力區(qū)分。

四是自我革新的欲望。女性基金經(jīng)理往往被設(shè)置了比男性更高的職業(yè)門檻，因此她們趨向精進(jìn)自我、提升自我，學(xué)習(xí)欲望更強(qiáng)，也更為謙卑。

Q：如何看待“中國最好女性私募基金經(jīng)理”這一潛力評價？

李佳佳：對于“中國最好女性私募基金經(jīng)理”這一潛力評價，我認(rèn)為最好女性私募基金經(jīng)理不僅僅在于業(yè)績名列前茅，更要做到德業(yè)雙修，做到金融反哺實業(yè)、回饋社會。一是要金融向善。從事公益慈善、關(guān)注扶貧事業(yè)，以“真善美”回饋社會；二是要做好榜樣。從數(shù)量看，國內(nèi)女性基金經(jīng)理較為小眾，因此行業(yè)前列的女性應(yīng)當(dāng)肩負(fù)榜樣責(zé)任；三是要為后來者開拓局面。目前關(guān)于女性基金經(jīng)理的報道偏向八卦、負(fù)面，因此最好的女性私募基金經(jīng)理要多發(fā)出行業(yè)聲音，提升女性在行業(yè)的正面聲量。總的來說，要做到業(yè)績硬核、反饋社會、德業(yè)雙修。

Q：公司計劃2027年管理規(guī)模突破50億，年增速維持30%～50%，將通過哪些具體措施（如團(tuán)隊擴(kuò)張、策略升級）實現(xiàn)這一目標(biāo)？ 如何看待私募基金行業(yè)的專業(yè)化與國際化趨勢？浩坤昇發(fā)在布局QDII基金、跨境收益互換等方面有哪些具體時間表？

李佳佳：在團(tuán)隊擴(kuò)張方面，目前引入了3-5名新的券商行業(yè)研究員、機(jī)構(gòu)合伙人，增加了基金經(jīng)理崗位，同時進(jìn)一步增強(qiáng)了與機(jī)構(gòu)的合作。

在策略方面，目前公司進(jìn)一步完善了團(tuán)隊人才建設(shè)，根據(jù)個人特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)驗，開發(fā)了人才策略匹配機(jī)制，讓不同基金經(jīng)理主管不同策略，提升團(tuán)隊綜合實力。

目前我司已經(jīng)開通了跨境收益互換TRS，計劃于今年年底或明年初加強(qiáng)國際化布局。

Q：對當(dāng)前科技、生物醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會，您有哪些前瞻性判斷？未來是否會拓展港股、美股等海外市場？

李佳佳：我認(rèn)為當(dāng)前科技、生物醫(yī)藥板塊仍具備較高的投資潛力。目前我國對于科技研發(fā)相關(guān)的資金投入非常大，政策支持、行業(yè)催化源源不斷，我本人也調(diào)研過大量軍工、電子、AI算力等科技企業(yè)，從產(chǎn)品力和技術(shù)水平來來看，部分公司已經(jīng)在世界范圍內(nèi)領(lǐng)先。未來，中國科技產(chǎn)品出海競爭、企業(yè)的盈利兌現(xiàn)預(yù)期很強(qiáng)，因此這類公司仍具備較好的投資機(jī)會。