作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近一段時(shí)間，有一個(gè)非常小眾的賽道，突然火了起來(lái)，吸引了眾多投資者的目光，那就是#薄膜電容。

相關(guān)企業(yè)如#江海股份（002484）、#法拉電子（600563）、#銅峰電子（600237）等的股價(jià)都呈現(xiàn)出了不同程度的上漲。

法拉電子股價(jià)變化（來(lái)源：百度）

要知道，#電容器 是日常電路中必不可少的基礎(chǔ)電子元件，主要作用就是在兩極導(dǎo)電物質(zhì)間以介質(zhì)隔離，并將電能儲(chǔ)存其間。其中薄膜電容器作為電容器大家庭的一位成員，不可或缺。

那么，薄膜電容到底有多大的魅力，讓產(chǎn)業(yè)投資者爭(zhēng)相涌入呢？相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何呢？筆者今天帶你來(lái)一探究竟。

一、迎來(lái)新機(jī)遇

其實(shí)，相較于其他類型的電容器，薄膜電容憑借著高壓、高容、高穩(wěn)定性的特點(diǎn)，主要的應(yīng)用場(chǎng)景就是風(fēng)電、光伏、新能源汽車等高壓、大電流等領(lǐng)域。

薄膜電容的應(yīng)用場(chǎng)景（來(lái)源：基美）

舉個(gè)例子，就比如#集中式光伏 中如果使用鋁電解電容（壽命通常不到10年），就需要不斷地維護(hù)更換，而薄膜電容更耐高溫、壽命更長(zhǎng)，所以組串式逆變器中采用的大多數(shù)是薄膜電容。

如果按照薄膜電容使用的場(chǎng)景來(lái)看，以新能源汽車為例，據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到了明年，我國(guó)和全球新能源汽車對(duì)薄膜電容的需求分別約為63和134億元，近五年的復(fù)合增長(zhǎng)率都超過了15%。所以可以說(shuō)是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

薄膜電容市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)（來(lái)源：EV Tank）

如果我們把薄膜電容的產(chǎn)業(yè)鏈打開，你會(huì)發(fā)現(xiàn)上游材料主要包括基膜、金屬箔、導(dǎo)線、外包裝樹脂等等?；な呛诵脑牧?，不同材料的基膜對(duì)應(yīng)不同性能的電容器。中游則是薄膜電容的生產(chǎn)制造商。要知道，我國(guó)是最大的薄膜電容制造國(guó)，約占全球總產(chǎn)值的60%以上。

薄膜電容產(chǎn)業(yè)鏈（來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院）

二、標(biāo)的稀少，且行且珍惜

從目前薄膜電容的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，因?yàn)檫@個(gè)細(xì)分賽道的技術(shù)壁壘相對(duì)較高，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上相關(guān)的投資者標(biāo)的也并不是太多。日本、歐美和國(guó)內(nèi)企業(yè)都在這個(gè)賽道上競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)的CR5超過了40%。

比如行業(yè)龍頭之一的法拉電子，今年上半年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)都增加了18%以上，公司產(chǎn)品涵蓋全系列薄膜電容器。今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因之一也是新能源應(yīng)用市場(chǎng)、工控市場(chǎng)增長(zhǎng)。成本優(yōu)勢(shì)、工藝、質(zhì)量和客戶優(yōu)勢(shì)是公司保持行業(yè)領(lǐng)先地位的關(guān)鍵。

畢竟，據(jù)筆者觀察，我國(guó)薄膜電容器行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)開始從產(chǎn)品生產(chǎn)線的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向技術(shù)服務(wù)的強(qiáng)化和品牌提升，所以龍頭企業(yè)更容易憑借著先發(fā)優(yōu)勢(shì)鞏固自己的領(lǐng)先地位。

無(wú)獨(dú)有偶，江海股份今年上半年也實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)的雙增，而且毛利率已經(jīng)接近25%。薄膜電容是江海股份重要的業(yè)務(wù)板塊。去年，公司的薄膜電容業(yè)務(wù)在新能源領(lǐng)域的營(yíng)收占比達(dá)37.2%。除此之外，工控、汽車和消費(fèi)市場(chǎng)分別占比25.4%、27.4%和10%，應(yīng)用領(lǐng)域分布還是比較均勻的。

江海股份利潤(rùn)總額（來(lái)源：公司年報(bào)）

除此之外，還有一些企業(yè)也在這兩年向這個(gè)賽道靠攏。比如#王子新材（002735）在快兩年前定增募集資金總額近10億元，募集資金計(jì)劃投向?qū)幉ㄐ氯荼∧る娙萜鲾U(kuò)建升級(jí)項(xiàng)目6.91億元。截至到今年一季度末，該項(xiàng)目的投資進(jìn)度達(dá)到了55%，可以說(shuō)是有條不紊。

今年一季度，王子新材薄膜電容實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入2.52億元，同比增長(zhǎng)了38%，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，但是薄膜電容的毛利率只有8%，還有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間。

三、期待更高的天花板

抱緊了新能源的“大腿”，薄膜電容未來(lái)的市場(chǎng)潛力也被眾多投資者看好。

據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，到了2031年，全球薄膜電容的市場(chǎng)規(guī)模將突破76億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率也將超過10%。而我國(guó)的薄膜電容預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到181.4億元。

從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，電力及能源是薄膜電容器用量最大的應(yīng)用市場(chǎng)之一。這個(gè)領(lǐng)域在全球薄膜電容器市場(chǎng)規(guī)?？傤~中的比例約為38%，汽車電子和家用電器的比例分別占到了32%和13%。

我國(guó)雖是世界上最大的薄膜電容器生產(chǎn)國(guó)，但中高端領(lǐng)域的配套能力較為薄弱，還需要向高端薄膜電容發(fā)起進(jìn)攻。

除此之外，在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，特別是核心原材料超薄型聚丙烯薄膜的產(chǎn)能也存在嚴(yán)重不足的問題，長(zhǎng)期以來(lái)依賴進(jìn)口，這不利于薄膜電容企業(yè)進(jìn)一步降本增效。

所以，薄膜電容未來(lái)的路，相信也不會(huì)一帆風(fēng)順。但筆者相信，在下游客戶對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈本土化的需求提升之下，全產(chǎn)業(yè)鏈自主突破，只是時(shí)間問題。國(guó)內(nèi)廠商未來(lái)的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。