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人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)一年來(lái)新高！

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 李覽青

編輯 | 方海平

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人民幣匯率走強(qiáng)，11月14日，人民幣對(duì)美元匯率在岸價(jià)逼近7.09，一度達(dá)到7.0908，創(chuàng)一年來(lái)新高。

專家表示，受益于美元整體偏弱的外部環(huán)境、國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼吸引外資流入等，人民幣對(duì)美元匯率穩(wěn)中有升，整體維持較強(qiáng)韌性。

展望未來(lái)，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率仍將處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，并有望在2026年保持溫和升值。

中間價(jià)上漲近1000個(gè)基點(diǎn)

中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，11月14日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)升40個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0825， 今年以來(lái)，人民幣中間價(jià)年內(nèi)漲幅約1000個(gè)基點(diǎn)。

“近期人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)上調(diào)，主要源于美元指數(shù)小幅走低?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，近期在全球匯市波動(dòng)加大過(guò)程中，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)向偏強(qiáng)方向調(diào)整力度有所加大。

對(duì)于近期人民幣對(duì)美元匯率的偏強(qiáng)表現(xiàn)，王青分析，年初以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏強(qiáng)，在美元指數(shù)大幅下跌情況下，人民幣對(duì)美元匯率盡管有所升值，但未能與自身價(jià)值充分匹配。

市場(chǎng)匯率方面，11月14日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率同樣呈現(xiàn)小幅上漲走勢(shì)，截至北京時(shí)間12點(diǎn)，在岸人民幣報(bào)7.0937，離岸人民幣報(bào)7.0935。

此外，中國(guó)外匯交易中心11月7日更新數(shù)據(jù)顯示，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)97.96，BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)104.19，SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)92.34，均創(chuàng)今年5月以來(lái)新高。

從年度走勢(shì)來(lái)看，美元兌人民幣整體走出一個(gè)單邊下跌的形態(tài)。今年以來(lái)，以1美元兌7.27人民幣（離岸價(jià)）開(kāi)局，隨后美國(guó)連續(xù)暫停降息，美元曾呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，離岸人民幣的低點(diǎn)在今年4月8日產(chǎn)生，一度觸及1美元兌7.42879人民幣，不過(guò)隨后美聯(lián)儲(chǔ)降息的態(tài)勢(shì)越來(lái)越明確，美元高位跳水，出現(xiàn)明顯下跌，人民幣走強(qiáng)，9月17日離岸人民幣“破7.1”，最低觸及1美元兌7.08532人民幣。隨后離岸人民幣匯率在7.1一線反復(fù)震蕩，不過(guò)近期人民幣突破跡象，11月13日，美元兌人民幣出現(xiàn)明顯下跌，全日下跌0.22%，14日這一趨勢(shì)仍在延續(xù)，美元兌人民幣離岸價(jià)繼續(xù)走低，一天下跌近30個(gè)基點(diǎn)。整體來(lái)看，美元兌人民幣至今下跌。

人民幣匯率“破7”在望？

王青判斷，趨勢(shì)仍會(huì)延續(xù)，短期內(nèi)人民幣還會(huì)處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，接下來(lái)要重點(diǎn)關(guān)注美元走勢(shì)和人民幣中間價(jià)調(diào)控力度。

他表示，往后看，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐加快，以及美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊逐步顯現(xiàn)，美元指數(shù)上行空間有限；不過(guò)，上半年美元跌幅巨大，對(duì)包括美聯(lián)儲(chǔ)降息等在內(nèi)的利空因素有所消化，后期會(huì)有較強(qiáng)的抗跌韌性。國(guó)內(nèi)方面，四季度外部波動(dòng)對(duì)我國(guó)出口的影響會(huì)逐步顯現(xiàn)，而9月末以來(lái)5000億元新型政策性金融工具加快推進(jìn)，10月進(jìn)一步安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，逆周期調(diào)節(jié)政策適時(shí)加力將確保四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定。這方面有充足的政策空間，也意味著經(jīng)濟(jì)基本面將為人民幣匯率提供重要的內(nèi)在支撐。

由此，接下來(lái)人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，總體上會(huì)延續(xù)與美元反向波動(dòng)、波幅相對(duì)較小的運(yùn)行格局，快速升值或大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)都不大。

排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華表示，未來(lái)人民幣中間價(jià)具備試探“7”關(guān)口的潛力。一方面，美元偏弱格局與國(guó)內(nèi)基本面構(gòu)成利好；另一方面，季節(jié)性結(jié)匯需求也將形成助推。但匯率走勢(shì)受多重因素影響，且央行維穩(wěn)意圖明顯，能否有效破“7”仍存變數(shù)，人民幣或?qū)⒕S持雙向波動(dòng)。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊的觀點(diǎn)更為樂(lè)觀，他認(rèn)為基準(zhǔn)情形下（逆周期政策托底經(jīng)濟(jì)），美元兌人民幣匯率年末將趨近于7.0；樂(lè)觀情形下，根據(jù)模型測(cè)算美元兌人民幣匯率的新均衡位置在6.7附近。

展望2026年，在出口不發(fā)生超預(yù)期變動(dòng)的情況下，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)人民幣匯率或整體呈現(xiàn)溫和升值的態(tài)勢(shì)。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息、關(guān)稅政策對(duì)于美國(guó)基本面的沖擊逐步凸顯、美國(guó)財(cái)政等政策以及美國(guó)總統(tǒng)特朗普不斷干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性等措施或使得美元指數(shù)延續(xù)偏弱運(yùn)行的趨勢(shì)，人民幣匯率面對(duì)的外部環(huán)境相對(duì)友好。另一方面，國(guó)內(nèi)基本面對(duì)于匯率仍以托底作用為主，且人民幣匯率對(duì)于促增長(zhǎng)政策保持較高敏感度。同時(shí)，積壓的客盤結(jié)匯需求或伴隨著人民幣匯率的升值而有所釋放，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步支撐人民幣匯率。此外，央行穩(wěn)匯率政策工具儲(chǔ)備充足，使用節(jié)奏張弛有度，其料將靈活調(diào)整政策力度以緩和匯率單邊行情預(yù)期。

東吳證券分析師蘆哲判斷，2025年不僅是過(guò)去3年貶值周期的結(jié)束，或開(kāi)啟新一輪升值周期，預(yù)計(jì)2026年在美元指數(shù)保持結(jié)構(gòu)性弱勢(shì)的情況下，經(jīng)常項(xiàng)目順差和證券投資資金凈流入或推動(dòng)人民幣對(duì)美元升破7.0，若全年繼續(xù)保持年化波動(dòng)率3.0%-4.0%，預(yù)計(jì)2026年底人民幣對(duì)美元或升向6.70-6.80；以2025年4月作為貶值的極值點(diǎn)，參照2019年9月至2022年3月人民幣對(duì)美元升值幅度，以2025年4月作為高點(diǎn)，推測(cè)本輪人民幣匯率或漸進(jìn)升向6.40-6.50。