繼翔飛推出威馬溫州工廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)計劃之后，威馬背后又出現(xiàn)了新的“金主”：楚能。據(jù)了解，湖北楚能新能源股份有限公司（以下簡稱“楚能新能源”）正謀劃接手威馬位于湖北黃岡的工廠。另一邊，山子高科也在積極推進與哪吒汽車母公司合眾新能源的重組事宜。近日來，破產(chǎn)新勢力迎來了一波復(fù)活潮，而支撐其復(fù)活的背后力量也浮出水面。這些背后力量為何看上了破產(chǎn)新勢力？他們的目的是什么？造車還是資本運作？

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楚能接手威馬星暉工廠 為造車？

近日，有報道稱，楚能新能源有意接手湖北星暉新能源智能汽車有限公司（以下簡稱“威馬星暉工廠”），在溫州工廠被寶能接盤后，威馬的星暉工廠也迎來了盤活曙光。那么，楚能新能源是何方神圣？為何這時入局造車？

據(jù)了解，2021年8月成立的楚能新能源，主營業(yè)務(wù)為新能源儲能電池、動力電池、能源管理系統(tǒng)的研發(fā)與制造，過去幾年發(fā)展迅速。截至2025年，楚能新能源已在孝感、武漢、宜昌三地相繼建成總產(chǎn)能超過110GWh的儲能和動力電池生產(chǎn)基地，總規(guī)劃產(chǎn)能超350GWh。2025年上半年，楚能新能源儲能電池出貨量超20GWh，位列全球前五。到8月，全球市占率達到8.7%，出貨排名升至全球第四。除與國內(nèi)“五大六小”“兩網(wǎng)兩建”等大型電力集團有合作外，楚能新能源還與日本、美國、澳大利亞、意大利、英國、印度等國家的數(shù)十家國外企業(yè)建立了合作。同時，楚能新能源也開始發(fā)力動力電池業(yè)務(wù)，截至目前，已有近30款搭載楚能電池的車型入選工業(yè)和信息化部車型目錄。截至2025年3月，楚能新能源申報了超過4500項專利，研發(fā)60余款產(chǎn)品，產(chǎn)品認證超過160項，已取得UN、UL、IEC等權(quán)威認證，測試中心獲CNAS國家級認證。

楚能新能源在電池領(lǐng)域擁有一定競爭力，其背后的恒信汽車實力也不容小覷，尤其是在資金方面。公開信息顯示，楚能新能源的幾大項目資金都來自恒信汽車創(chuàng)始人代德明自有資金。截至2025年，恒信汽車集團在全國60多座城市建立布局，擁有超過310家4S店，是華中地區(qū)最大的經(jīng)銷商集團，是全國第四大經(jīng)銷商集團。2024年，恒信集團的總營收達785.12億元，總銷量超過41萬輛。還有消息顯示，代德明還是一位“超級牛散”，在股市中斬獲頗豐。

那么，在產(chǎn)業(yè)鏈上游領(lǐng)域風(fēng)生水起的楚能新能源為何盯上了造車這一賽道？“造車這個產(chǎn)業(yè)空間更大。”代德明說。翻看楚能新能源的歷史，可以發(fā)現(xiàn)，其一直在推進造車進程。2025年8月27日，楚能新能源與零一汽車合作推出的“小滿好運來”純電動重卡正式上市。該款重卡搭載的是宜昌楚能基地生產(chǎn)的324Ah大容量電池，循環(huán)次數(shù)突破7000次，能量密度高達193Wh/kg，最大支持1.3C充電。

公開信息顯示，楚能新能源正在招兵買馬、加速造車步伐。還有傳聞稱，其第一款車型將對標(biāo)問界M5（參數(shù)丨圖片），是一款增程式SUV。對于楚能新能源而言，接手威馬星暉工廠無疑將是解決其造車過程中生產(chǎn)制造問題的優(yōu)選。

02

山子高科欲參與哪吒重組

與楚能新能源謀求造車更大空間而復(fù)活威馬工廠的路徑不同，山子高科接管哪吒更像是一次圍繞造車展開的資本布局。

近日，哪吒汽車母公司合眾新能源破產(chǎn)重整案第一次債權(quán)人會議召開，其生產(chǎn)資質(zhì)、工廠產(chǎn)能、海外業(yè)務(wù)被70多家意向投資人“圍獵”。知情人士透露，從房地產(chǎn)跨界轉(zhuǎn)型至汽車行業(yè)的山子高科有意參與哪吒汽車重組。消息曝出后，山子高科在股市迎來連漲。9月18日，山子高科漲停走出5連板，5天累計漲幅達61.51%。

前身是銀億股份的山子高科，以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)起家。在過去10年間，銀億股份通過一系列跨國并購和戰(zhàn)略調(diào)整，逐步構(gòu)建起覆蓋高端零部件制造、整車研發(fā)與生產(chǎn)、智能駕駛技術(shù)合作的造車生態(tài)，但其本身的資金問題卻一直備受困擾。2016年至2017年，銀億股份提出“房地產(chǎn)業(yè)與高端制造業(yè)”總體戰(zhàn)略部署，收購了美國ARC集團（全球第二大汽車安全氣囊氣體發(fā)生器獨立生產(chǎn)商）旗下寧波昊圣100%股權(quán)，間接獲得ARC集團的技術(shù)和客戶資源；還收購了邦奇集團（全球知名汽車自動變速器獨立制造商）旗下東方億圣100%股權(quán)，拓展了汽車核心零部件生產(chǎn)、研發(fā)和銷售業(yè)務(wù)。但這些布局并未解決銀億股份的資金問題。2017~2019年間，除了首年業(yè)績達標(biāo)，此后兩年寧波昊圣和東方億圣業(yè)績雙雙不及格。因業(yè)績不佳，2018年開始，銀億股份深受商譽減值所累（并購東方億圣和寧波昊圣分別形成53.5億元和16.3億元債務(wù)），開始步入虧損境地。面對業(yè)績虧損，2024年，銀億股份處置了寧波昊圣51%的股權(quán)，將其剔除出表。同時，重組邦奇在歐洲的虧損業(yè)務(wù)，此番操作后，山子高科不再持有虧損業(yè)務(wù)的股權(quán)。

為了解決資金問題，銀億股份積極謀求造車，拓展業(yè)務(wù)。2020年，銀億股份及其母公司銀億集團因債務(wù)危機進入重整，開始剝離非核心業(yè)務(wù)，全力進軍新能源汽車領(lǐng)域。公開信息顯示，2022年，銀億股份曾嘗試參與知豆汽車的重組，但未成功。2023年，銀億股份更名為山子股份，山子股份以公開摘牌方式受讓了邢臺龍岡90%股權(quán)。邢臺龍岡的主要資產(chǎn)為河北紅星汽車，山子股份借此間接獲得造車資質(zhì)，宣告正式開啟造車進程。山子股份還設(shè)立了安徽知道新能源，研發(fā)并量產(chǎn)新能源物流車。2023年12月，山子高科持股的邢臺首款車型于2024年7月正式下線。2024年，山子股份更名為山子高科，并徹底退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但山子高科在汽車市場上卻未見起色。半年報顯示，2025年上半年，山子高科營業(yè)收入為17.32億元，同比下降17.3%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-2.74億元，資產(chǎn)負債率為85.25%。山子高科整車業(yè)務(wù)創(chuàng)收占比僅為7.23%，業(yè)務(wù)微利僅不到1500萬元。

9月17日，山子高科發(fā)布公告，宣布以南京邦奇名下持有工業(yè)用地的土地使用權(quán)及土地上的建筑物提供抵押擔(dān)保，向廣東粵財信托貸款1億元，貸款用途為補充企業(yè)日常經(jīng)營流動性。在自身掙扎在資金困局中之際，山子高科是否有足夠的資金參與哪吒的重組？而對于兩個深處困境的企業(yè)來說，誰又是誰的“救命稻草”呢？

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資金是接盤的首要課題

楚能新能源接手威馬星暉工廠、山子高科參與哪吒重組消息曝出之前，威馬溫州工廠已經(jīng)正式宣告了復(fù)工復(fù)產(chǎn)的消息。9月9日，“威馬汽車”公眾號在停更兩年多后再次更新，發(fā)布了一份《致供應(yīng)商白皮書》，翔飛作為威馬汽車的重整投資人和新股東，向供應(yīng)商發(fā)出倡議，希望其配合威馬汽車的復(fù)工復(fù)產(chǎn)。宣告停擺兩年多后，威馬汽車正式踏上復(fù)活之路。然而，兩個多月過去，威馬溫州工廠的復(fù)工復(fù)產(chǎn)并未見到太多實質(zhì)性進展。雖然楚能新能源、山子高科、翔飛有各自不同的造車訴求，但總體上看，它們想借助復(fù)活破產(chǎn)新勢力謀求造車的發(fā)展路徑難言輕松。

“破產(chǎn)新勢力不但背負著沉重的債務(wù)壓力，而且在智能新能源汽車技術(shù)發(fā)展非?？斓那闆r下，已然跟不上腳步。這些企業(yè)的產(chǎn)品在停滯過程中，研發(fā)團隊也早就解散了，幾乎沒有什么競爭力了。”在中國汽車工業(yè)咨詢委員會主任安慶衡看來，在技術(shù)快速迭代的激烈市場競爭中，后來者通過復(fù)活破產(chǎn)新勢力企業(yè)實現(xiàn)造車難度很大。要復(fù)活這些破產(chǎn)新勢力企業(yè)，首先必須要解決這些企業(yè)遺留的沉重債務(wù)負擔(dān)，無論是威馬還是哪吒，都面臨著數(shù)十億元的債務(wù)問題，這就需要“接盤者”具有雄厚的資金實力。然而，從目前看，無論是背靠寶能的翔飛，還是由銀億股份轉(zhuǎn)身的山子高科，本身都深陷債務(wù)困境，要想籌集足夠的資金復(fù)活破產(chǎn)新勢力企業(yè)并不容易。

有業(yè)內(nèi)人士指出，縱觀這些企業(yè)的發(fā)展和當(dāng)前試圖復(fù)活破產(chǎn)新勢力的舉措，其背后的目的或許更多是為了實現(xiàn)資本布局。他指出，雖然破產(chǎn)新勢力普遍具有一定的產(chǎn)能、品牌等資產(chǎn)價值，但要想復(fù)活它們必須解決資金問題，無論出于造車還是資本布局的目的接手它們都需謹慎。

文：王金玉 編輯：孫煥玉 版式：王琨