玄學(xué)炒股，真的越來越“逆天”了。繼生肖、“哈基米”，“中南西北中發(fā)白”之后，如今，A股又在炒“群眾美好生活”和“抗日”概念了。

最近，合富中國14天被爆炒12個(gè)漲停板，華夏幸福也迎來了三個(gè)漲停，孚日股份今天也隨之漲停。原因，都主打一個(gè)“名字寓意好”，甚至逼得公司不得不回應(yīng)，讓人啼笑皆非。

而華夏幸福在這“一通亂炒”之下，三天連續(xù)三個(gè)漲停板，股價(jià)直接被干上了3元，5日漲幅累計(jì)高達(dá)34.98%，穩(wěn)居房地產(chǎn)板塊近期熱門榜首。

但就在這時(shí)，這個(gè)房地產(chǎn)板塊亮眼的明珠，卻突然“暴雷”了：

這個(gè)曾經(jīng)的千億房企、“環(huán)京一哥”，在2192億債務(wù)重組接近收官之際，卻因拿不出417萬，被債權(quán)人申請重整，同時(shí)申請啟動對公司的預(yù)重整程序。

目前，廊坊中院已受理預(yù)重整申請。

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2000億債務(wù)重組上岸前夕，

拿不出417萬，華夏幸福被申請重整

2192億債務(wù)重組接近收官，千億房企華夏幸福，卻因?yàn)槟貌怀?17萬，被債權(quán)人申請重整。

11月17日，華夏幸福發(fā)布公告稱，公司近日收到債權(quán)人龍成建設(shè)工程有限送達(dá)的《告知函》及廊坊中院送達(dá)的《河北廊坊市中級人民法院通知書》（（2025）冀10 破申62 號）。申請人以公司未按期清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具備重整價(jià)值為由，向法院申請對公司進(jìn)行重整，同時(shí)申請啟動對公司的預(yù)重整程序。

公告顯示，龍成建設(shè)為華夏幸福實(shí)施市政工程施工總包工作。但經(jīng)驗(yàn)收、結(jié)算、陸續(xù)付款后，華夏幸福仍欠龍成建設(shè)417.16萬。經(jīng)反復(fù)催告后，上述工程款仍未結(jié)算，債權(quán)人便向法院提出重整申請。

一個(gè)曾經(jīng)國內(nèi)赫赫有名，資產(chǎn)一度高達(dá)3000億的地產(chǎn)公司，如今竟然因?yàn)槟貌怀?00多萬，就被債權(quán)人向法院提請破產(chǎn)重整，令人唏噓。

從業(yè)績來看，華夏幸福拿不出400萬，也是可以理解的。

三季度報(bào)告顯示，今年前三季度，華夏幸福實(shí)現(xiàn)營收38.82億，同比下降72.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-98.29億。

虧損是營收的2.5倍。

從過往財(cái)報(bào)來看，華夏幸福的“失血”已非一朝一夕。

自2021年債務(wù)危機(jī)以來，華夏幸福就開始了漫長的“失血”之路。2021年當(dāng)年巨虧390.3億，此后的近四年里，僅2022年盈利了15.88億，但依舊沒能扭轉(zhuǎn)虧損的基本面，之后的2023年、2024年，華夏幸福分別又虧損60.28億和48.17億。

而今年以來虧損擴(kuò)大，除了樓市低迷，營收持續(xù)萎縮，前三季度營收同比降幅超七成之外，更多還是過往的債務(wù)壓力上。

因?yàn)?strong>債務(wù)存量較大導(dǎo)致利息支出居高不下，2025年上半年利息費(fèi)用就達(dá)50.89億元，利息資本化率極低進(jìn)一步拖累利潤。

目前，華夏幸福的總資產(chǎn)為2745.17億，Wind顯示，其同期總負(fù)債2647.39億元，公司經(jīng)營業(yè)績和債務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)。

此外，公告中提示，即便法院裁定受理重整申請，公司仍存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)并被實(shí)施破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。如果重整失敗被法院宣告破產(chǎn)，公司股票可能面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

02

業(yè)績持續(xù)虧損，債務(wù)壓頂

中小債權(quán)人已經(jīng)等不及了

作為最早一批出險(xiǎn)房企，早在2021年10月，華夏幸福就首次披露了2192億元《債務(wù)重組計(jì)劃》，以“不逃廢債”為前提，計(jì)劃以“賣、帶、展、兌、抵、接”等六種方式清償金融債務(wù)。到2025年9月底，累計(jì)約為人民幣1,926.69億元通過簽約實(shí)現(xiàn)了重組，已完成近九成。

雖然累計(jì)未能如期償還債務(wù)金額還有245.69億元。但相較國內(nèi)其他房企，已經(jīng)是比較有韌性的。

一般來說，債務(wù)重組成功，意味著房企基本上岸了大半了，但華夏幸福卻在徹底上岸前，面臨重整命運(yùn)。這究竟啥情況？

因?yàn)?，華夏幸福此前公布的重組方案，主要是針對“大額金融債”，對小額經(jīng)營類債務(wù)，比如工程款、材料款等，并無統(tǒng)一司法保障。

再加之華夏幸福業(yè)績和債務(wù)情況的持續(xù)惡化，進(jìn)一步加劇了中小債權(quán)人的擔(dān)憂。

業(yè)績部分前面提到了，營收大幅收縮，虧損還在持續(xù)，“造血”能力堪憂；

債務(wù)方面，截至2025年經(jīng)三季度末，華夏幸福的資產(chǎn)負(fù)債率為96.44%， 較上年度末增加2.76個(gè)百分點(diǎn)，流動比例為1.65，較上年度末較少12.23%，速動比率為0.42，較上年度末減少32.26%。

據(jù)財(cái)聯(lián)社電報(bào)，截至最新，華夏幸福基業(yè)股份有限公司共有9只債券違約，違約金額183.14億元。

信任尚未修復(fù)，經(jīng)營狀況和債務(wù)壓力還在加劇，中小債權(quán)人的危機(jī)感持續(xù)飆漲。最終，這些中小債權(quán)人只能借助司法程序，來保障自己的權(quán)益。這就導(dǎo)致了如今“大債談妥，小債暴雷”的情況。

據(jù)華夏幸福公告披露，近期公司新增訴訟、仲裁案件涉案金額合計(jì)為7.82億元，約占公司最近一期經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)40.95億元的19.09%。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，華夏幸福基業(yè)作為被告身份的司法案件，共有554起，案件金額累計(jì)高達(dá)90.89億，大部分案件都為票據(jù)糾紛、建設(shè)工程施工合同糾紛等。其中2025年的案件數(shù)量高達(dá)128起，創(chuàng)歷史新高。

華夏幸福旗下多家子公司也因?yàn)檫€不出債，被納入失信被執(zhí)行人。據(jù)華夏幸福最新公告，旗下的九通基業(yè)投資有限公司、廊坊京御房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等多家子公司，因有履行能力而拒不履行，被列入失信被執(zhí)行人名單。

龍成建設(shè)這次向法院申請重整，就是只是其中的冰山一角。

不過華夏幸福公告也多次強(qiáng)調(diào)，法院受理公司預(yù)重整，并不代表法院正式受理申請人對公司的重整申請。

如此看來，這個(gè)預(yù)重整比起實(shí)質(zhì)性的重整，更像是為諸多中小債權(quán)人、華夏幸福等多方提供了統(tǒng)一談判桌，但至于結(jié)果是否會走向正式重整，仍存在不確定性。

參考資料：

《債市公告精選｜華夏幸福旗下多家子公司被納入失信被執(zhí)行人；寶龍地產(chǎn)附屬公司清盤聆訊進(jìn)一步延期》，財(cái)聯(lián)社