11月17日，小鵬公布了三季度成績(jī)單。

用三個(gè)字總結(jié)就是，很漂亮。

我們從交付說(shuō)起。

01三季度成績(jī)亮眼

三季度小鵬交付116007臺(tái)車(chē)，月均交付量3.6+萬(wàn)，非常漂亮的數(shù)字。

而且不僅僅是這個(gè)季度，從開(kāi)年到現(xiàn)在，小鵬季度交付量就一直在不斷增長(zhǎng)：

25年Q1：94008

25年Q2：103181

25年Q3：116007

小鵬今年給自己定下的銷(xiāo)量目標(biāo)是35萬(wàn)輛，而今年前十個(gè)月小鵬累計(jì)交付量為355209臺(tái)。

很顯然小鵬已經(jīng)提前完成今年交付目標(biāo)了。

四季度小鵬給的銷(xiāo)量指引是125000至132000輛，10月小鵬交了42013臺(tái)車(chē)，這意味著接下來(lái)兩個(gè)月小鵬月均交付量都會(huì)在4萬(wàn)+臺(tái)。

這樣，小鵬今年全年交付量大概在44萬(wàn)臺(tái)左右。

而2024年小鵬全年交付量是190068臺(tái)車(chē)，小鵬今年銷(xiāo)量真的是直接起飛了。

交付量的增長(zhǎng)，也帶來(lái)了漂亮的營(yíng)收、毛利等數(shù)據(jù)。

25年三季度汽車(chē)銷(xiāo)售收入為人民幣 180.5 億元（ 25.4 億美元），較 2024 年同期上升 105.3% ，并較 2025 年第二季度上升 6.9% 。

2025 年第三季度總收入為人民幣 203.8 億元（ 28.6 億美元），較 2024 年同期上升 101.8% ， 并較 2025 年第二季度上升 11.5% 。

隨著規(guī)模效應(yīng)的釋放，小鵬毛利也迎來(lái)增長(zhǎng)。

三季度汽車(chē)毛利率（即汽車(chē)銷(xiāo)售毛利潤(rùn)占汽車(chē)銷(xiāo)售收入的百分比）為 13.1% ， 相較而言， 2024 年同期為 8.6% ，而 2025 年第二季度為 14.3% 。

三季度毛利率為 20.1% ，相較而言， 2024 年同期為 15.3% ，而 2025 年第二季度 為 17.3% ，這也是小鵬綜合毛利首次突破20%。小鵬將之歸因?yàn)椤赣行У某杀究刂坪图夹g(shù)研發(fā)相關(guān)的收入釋放出更大的潛力」。

三季度總體雖然還是虧損的，凈虧損3.8億元（ 0.5 億美元），但是虧損正在逐漸收窄，相較而言， 2024 年同期為18.1億元，而 2025 年二季度為4.8億元。

董事長(zhǎng)何小鵬也立下flag：四季度要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

照著現(xiàn)在這個(gè)趨勢(shì)，隨著高毛利車(chē)型X9增程的即將加入交付，以及季度銷(xiāo)量的再增長(zhǎng)，這個(gè)目標(biāo)對(duì)小鵬來(lái)說(shuō)不難。

截至三季度末，小鵬現(xiàn)金儲(chǔ)備為483.3億元，二季度末這個(gè)數(shù)字為475.7億、一季度末為452.8億，這意味著小鵬現(xiàn)金儲(chǔ)備正在逐漸增加。

公司經(jīng)營(yíng)的持續(xù)改善讓小鵬更加篤定地投入物理AI研發(fā)。

今年Q3，小鵬研發(fā)投入24.3億元，創(chuàng)下歷史新高。Q1是19.8億、Q2是22.1億，累計(jì)研發(fā)投入 66.2 億元，這個(gè)投入強(qiáng)度已經(jīng)超過(guò)去年全年（64.6億）。

按照這個(gè)趨勢(shì)，今年總研發(fā)支出會(huì)在90億左右，這個(gè)研發(fā)投入終于快趕上理想和蔚來(lái)了。

而在前不久的小鵬科技日上，小鵬也是公布了小鵬最新技術(shù)進(jìn)展：

第二代VLA：數(shù)十億級(jí)參數(shù)規(guī)模、12月底先鋒體驗(yàn)、26年一季度為Ultra車(chē)型全量推送。第二代VLA、圖靈AI芯片獲得大眾定點(diǎn)，合作車(chē)型明年初量產(chǎn)。

小鵬Robotaxi：26年推出三款Robotaxi車(chē)型并啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)，高德成為小鵬Robotaxi的首個(gè)全球生態(tài)合作伙伴

全新一代機(jī)器人IRON：2026年年底規(guī)模量產(chǎn)

小鵬匯天兩套飛行體系：面向個(gè)人低空飛行的陸地航母和面向多人低空高效出行的全傾轉(zhuǎn)混電飛行汽車(chē)「A868」。

02進(jìn)入「一車(chē)雙能」大產(chǎn)品周期

11月20日，小鵬X9超級(jí)增程就會(huì)上市，這是小鵬第一款增程車(chē)型。

何小鵬表示，從現(xiàn)在X9數(shù)據(jù)來(lái)看，增程和純電用戶差別很大?！肝覀?cè)诒狈絽^(qū)域和更多內(nèi)陸城市獲得了前有未有的用戶關(guān)注，轉(zhuǎn)化了一批我們?cè)诩冸姛o(wú)法觸達(dá)的客群。」

「我們相信X9超級(jí)增程交付，會(huì)比原來(lái)純電有數(shù)倍的環(huán)比增長(zhǎng)?！?/p>

超級(jí)增程幫小鵬擴(kuò)寬了銷(xiāo)量，小鵬透露，X9超級(jí)增程預(yù)售訂單刷新X9歷史同期紀(jì)錄。

有意思的是，小鵬并沒(méi)有透露具體數(shù)字，但是從這個(gè)反應(yīng)來(lái)看，大概率是出乎小鵬預(yù)料。

而從這款車(chē)開(kāi)始，小鵬將正式進(jìn)入「一車(chē)雙能」產(chǎn)品周期。

小鵬計(jì)劃在2026年的一季度繼續(xù)推出三款超級(jí)增程產(chǎn)品，用更長(zhǎng)的純電續(xù)航，更快的5G超快充來(lái)解決增程市場(chǎng)的用戶痛點(diǎn)，進(jìn)一步提升在增程市場(chǎng)的份額。

2026年，小鵬還將推出4款「一車(chē)雙能」的全新的車(chē)型。

這其中包括我們?cè)谥匾?xì)分市場(chǎng)投放的首款產(chǎn)品，這為我們?cè)谶@些品類(lèi)實(shí)現(xiàn)過(guò)去的從無(wú)到有的突破，并且會(huì)打造更多像MONA M03一樣引領(lǐng)市場(chǎng)的熱銷(xiāo)的爆款。

「我相信在明年上市的7款具備超級(jí)智能配置的一車(chē)雙能車(chē)型，將會(huì)極大幅度拓寬車(chē)型可達(dá)市場(chǎng)空間，為我們帶來(lái)顯著的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。」

03加速布局海外

值得一說(shuō)的是，小鵬全球化戰(zhàn)略也取得重大突破。

9月小鵬海外月銷(xiāo)量首次突破5000臺(tái)，同比增長(zhǎng)79%

今年1-9月，海外累計(jì)交付量突破2.9萬(wàn)臺(tái)，同比猛增125%

三季度海外新增了56家門(mén)店，銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球52個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

與此同時(shí)，小鵬也開(kāi)始通過(guò)本地化布局為長(zhǎng)期增長(zhǎng)打基礎(chǔ)。

繼今年7月印尼本地生產(chǎn)后，9月小鵬與供應(yīng)商巨頭麥格納達(dá)成合作，借助該工廠現(xiàn)有的成熟生產(chǎn)線，大力推動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)在歐洲的本地化生產(chǎn)進(jìn)程。

2025年第三季度，小鵬汽車(chē)首個(gè)歐洲本地化生產(chǎn)項(xiàng)目將在奧地利格拉茨麥格納工廠正式啟動(dòng)，首批小鵬G6與小鵬G9順利量產(chǎn)下線。未來(lái)，該工廠還將投產(chǎn)更多小鵬車(chē)型。

同時(shí)小鵬汽車(chē)在德國(guó)慕尼黑的研發(fā)中心也已經(jīng)啟用，將會(huì)加強(qiáng)更深入的挖掘海外用戶的需求，加快技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品落地。

2026年小鵬計(jì)劃面向海外市場(chǎng)推出最少三款新車(chē)型，其中。包括更受全球用戶期待的中小型SUV車(chē)型，滿足全球消費(fèi)者多樣化的購(gòu)車(chē)需求。

04人形機(jī)器人目標(biāo)百萬(wàn)年銷(xiāo)量

機(jī)器人，雖然現(xiàn)在還在起步階段，但是從目前透露信息來(lái)看，這塊業(yè)務(wù)未來(lái)將與現(xiàn)在的汽車(chē)業(yè)務(wù)并肩甚至是形成超越。

科技日上，小鵬展示了自家人形機(jī)器人的最新進(jìn)展，甚至因?yàn)轶w態(tài)太擬人，導(dǎo)致小鵬現(xiàn)場(chǎng)切開(kāi)機(jī)器人「皮膚」自證清白，也是為小鵬帶來(lái)一波跨圈流量和關(guān)注。

何小鵬表示，實(shí)際上這一次IRON僅僅展示了很少一部分的能力?！冈?026年的二季度，我們希望通過(guò)跨域融合創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人全面豐富的能力集成，這一定會(huì)帶來(lái)遠(yuǎn)超現(xiàn)在市面上所有機(jī)器人的效果和體驗(yàn)。」

在2026年底，小鵬目標(biāo)實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)高階人形機(jī)器人，在商業(yè)化計(jì)劃層面，小鵬全新一代IRON將優(yōu)先進(jìn)入商業(yè)的場(chǎng)景提供服務(wù)如導(dǎo)覽、導(dǎo)購(gòu)、導(dǎo)巡。

為了加速人形機(jī)器人的應(yīng)用落地，小鵬IRON將開(kāi)放SDK，與全球開(kāi)發(fā)者共建人形機(jī)器人應(yīng)用生態(tài)。

「從長(zhǎng)期視角看，我認(rèn)為人形機(jī)器人的市場(chǎng)潛力比汽車(chē)更大。一旦機(jī)器人向中國(guó)EV產(chǎn)業(yè)一樣跨過(guò)了智能化和電動(dòng)化的拐點(diǎn)，我相信會(huì)迎來(lái)極大的爆發(fā)性增長(zhǎng)?！?/p>

「我期待在2030年小鵬機(jī)器人年銷(xiāo)量超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)?！购涡※i這樣說(shuō)道。

05Q&A

最后附上部分采訪速記（有刪減）：

Q：圖靈芯片獲得大眾點(diǎn)，相關(guān)收入從哪個(gè)季度開(kāi)始確認(rèn)？如何展望四季度及 2026 年與大眾合作的收入趨勢(shì)？

A：三季度我們按時(shí)完成了多個(gè)關(guān)鍵開(kāi)發(fā)里程碑，技術(shù)合作收入環(huán)比顯著增長(zhǎng)；四季度仍有多個(gè)關(guān)鍵里程碑待完成，預(yù)計(jì)技術(shù)合作收入將與 2025 年三季度持平。圖靈芯片已被大眾選定用于雙方聯(lián)合開(kāi)發(fā)的兩款 B 級(jí)車(chē)，目前已開(kāi)始向合作伙伴供應(yīng)預(yù)生產(chǎn)及驗(yàn)證車(chē)輛所需的芯片，相關(guān)收入預(yù)計(jì)從四季度開(kāi)始確認(rèn)，初期金額較小。隨著聯(lián)合開(kāi)發(fā)車(chē)輛明年初進(jìn)入量產(chǎn)（SOP），圖靈芯片的收入將隨兩款車(chē)型的銷(xiāo)量逐步提升。2026 年技術(shù)合作收入方面，若能按計(jì)劃完成關(guān)鍵里程碑，全年收入預(yù)計(jì)與 2025 年持平。我們已連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)技術(shù)商業(yè)化收入，未來(lái)仍會(huì)探索更多技術(shù)商業(yè)化機(jī)會(huì)，且會(huì)將授權(quán)或技術(shù)合作收入持續(xù)投入研發(fā)。

Q：為何在26年推出Robotaxi？?jī)?yōu)勢(shì)在哪里？

A：小鵬的研發(fā)策略核心是全棧自研和跨域融合，2026 年推進(jìn)自動(dòng)駕駛出租車(chē)業(yè)務(wù)，是因?yàn)槎鄠€(gè)自研體系迎來(lái)集中拐點(diǎn)：一是當(dāng)前車(chē)型可支持自動(dòng)駕駛出租車(chē)配置，研發(fā)已達(dá)節(jié)點(diǎn)； VLAM模型能為汽車(chē)變機(jī)器人提供全新能力；第二代 VLA 可通過(guò)單一模型、不同邏輯訓(xùn)練智能輔助駕駛Ultra、自動(dòng)駕駛出租車(chē)甚至未來(lái)的 Max 版本。我們的跨域融合能力能解決行業(yè)痛點(diǎn)：比如車(chē)輛成本高、出行場(chǎng)景受限（小路、小區(qū)、停車(chē)場(chǎng)等）、依賴(lài)激光雷達(dá)提前掃描部署等。2026 年我們將推出 L4 級(jí)商業(yè)化服務(wù)，包括全共享模式和乘用車(chē)自動(dòng)駕駛輔助模式，雙模式并行，相信很快會(huì)證明我們的商業(yè)邏輯比其他友商更具優(yōu)勢(shì)。

明年小鵬將推出三款不同價(jià)位的自動(dòng)駕駛出租車(chē)車(chē)型，滿足不同出行需求。下一階段，在監(jiān)管許可前提下，我們優(yōu)先跑通技術(shù)、運(yùn)營(yíng)及商業(yè)模型，之后會(huì)與更多伙伴合作，比如高德將在流量入口、支付、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等環(huán)節(jié)提供支持。這與很多自動(dòng)駕駛廠商不同：我們認(rèn)為自動(dòng)駕駛出租車(chē)的牌照在不同國(guó)家和區(qū)域、不同環(huán)節(jié)可能由不同服務(wù)商持有，小鵬將做好 工具箱，開(kāi)放接口能力，一旦跑通商業(yè)模型，就能快速在多個(gè)國(guó)家和城市搭建自動(dòng)駕駛出租車(chē)生態(tài)。

Q：三大業(yè)務(wù)（Robotaxi、機(jī)器人、飛行汽車(chē)）大致收入估摸是怎樣的？

A：目前暫不提供這些未來(lái)業(yè)務(wù)的具體數(shù)值指引，但未來(lái) 12 個(gè)月內(nèi)，這三個(gè)領(lǐng)域都會(huì)進(jìn)入規(guī)?；a(chǎn)和運(yùn)營(yíng)階段：比如低空飛行器 / 陸地航母，旗下飛行汽車(chē)公司計(jì)劃明年年底前向客戶交付，規(guī)模達(dá)數(shù)千臺(tái)；人形機(jī)器人和自動(dòng)駕駛出租車(chē)，明年將開(kāi)展大量運(yùn)營(yíng)測(cè)試，并推進(jìn)規(guī)?；慨a(chǎn)準(zhǔn)備，明年收入貢獻(xiàn)有限，但一旦產(chǎn)品穩(wěn)定性在應(yīng)用中得到驗(yàn)證，規(guī)模將快速爬升。2030 年人形機(jī)器人 100 萬(wàn)臺(tái)的年銷(xiāo)量是長(zhǎng)期目標(biāo)，我們對(duì)此有信心 —— 技術(shù)迭代快速，且應(yīng)用場(chǎng)景覆蓋家庭、辦公室、工廠等多個(gè)領(lǐng)域，潛力巨大。目前暫無(wú)法提供具體場(chǎng)景拆分和成本估算。

Q：機(jī)器人達(dá)到什么規(guī)模后能實(shí)現(xiàn)規(guī)模化降本？

A：小鵬一直在探索機(jī)器人成本控制：去年和今年，第六、七代機(jī)器人的 BOM成本仍較高，但今年上半年啟動(dòng)量產(chǎn)準(zhǔn)備后，我們認(rèn)為機(jī)器人最終成本將接近汽車(chē)水平，售價(jià)也會(huì)與汽車(chē)相近。兩者的核心差異在于：汽車(chē)定價(jià)傳統(tǒng)上與重量相關(guān)（比如含鐵、鋰等材料用量），且軟件占比僅 10%-20%；而機(jī)器人從一開(kāi)始軟件占比就達(dá) 50%，需要大量投入軟件訓(xùn)練、集成能力建設(shè)（比如將 4 個(gè) SOC 集成到一個(gè)超級(jí)域控制器，實(shí)現(xiàn)更輕、更小、更便宜），這是巨大挑戰(zhàn)。未來(lái)小鵬會(huì)推出面向不同領(lǐng)域的少數(shù) SKU 機(jī)器人（不會(huì)像汽車(chē)那么多），我們努力讓機(jī)器人價(jià)格達(dá)到家庭可接受水平，真正走進(jìn)千家萬(wàn)戶。

Q：明年海外本地化生產(chǎn)的推進(jìn)情況如何？

A：海外本地化生產(chǎn)方面，今年下半年我們已啟動(dòng)印尼工廠，以及與麥格納合作的奧地利工廠，目前產(chǎn)能正逐步爬升，明年這兩家工廠的產(chǎn)量將持續(xù)提升，支撐海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng) —— 歐洲本地化生產(chǎn)目標(biāo)為數(shù)萬(wàn)輛級(jí)，印尼工廠目標(biāo)為 5000 輛左右。除這兩家工廠外，我們會(huì)持續(xù)探索其他市場(chǎng)的本地化生產(chǎn)機(jī)會(huì)，搭建本地供應(yīng)鏈，增加本地零部件采購(gòu)和原材料供應(yīng)，推進(jìn)深度本地化戰(zhàn)略，這對(duì)有全球野心的公司而言至關(guān)重要。

完。