全球股市普跌，但是A股的AI科技產(chǎn)業(yè)鏈卻逆勢大漲，年底這波資金博弈越來越激烈了。

我們先看市場整體情況。雖然A股整體還是跌的，但跟海外一比，已經(jīng)算不錯了， 昨晚美股跌得也不少，而日韓今天更兇殘，都暴跌了3個多點，特別是日經(jīng)，就像泄洪一下往下砸。

全球股市整體下跌的直接導火索是， 美聯(lián)儲繼續(xù)放鷹 ，昨晚是副主席杰斐遜， 說目前已經(jīng)接近中性利率了，接下來降息需要謹慎，所以全球股市繼續(xù)做“降息暫緩”的交易，黃金也繼續(xù)回調。

但是隨著市場對“降息暫緩”的定價越深入，后面預期反轉的力度就會越猛。對于長線看好的資產(chǎn)，比如我看好黃金，那在這個回調過程中定投加倉，其實是在撿便宜。

而且潛在反轉的節(jié)點已經(jīng)很近了。本周四晚上，對岸終于要公布 9月非農(nóng)數(shù)據(jù)，之前因為停擺一直拖著沒發(fā)。 12月美聯(lián)儲到底能不能降息， 這會是一份關鍵的參考數(shù)據(jù)，也可能會是市場一個潛在的預期反轉點（當然也可能miss）。

另外，對全球股市來說，還有一個重要事件要落地，就是 本周三晚上出爐的英偉達財報，特別是后續(xù)業(yè)績指引部分，對全球AI科技產(chǎn)業(yè)景氣度的預期，會有比較大的影響。今天A股的AI科技產(chǎn)業(yè)鏈提前上漲，估計多少也跟這有點關系。

好，說回A股這邊。

今天上證指數(shù)低開低走，三連陰，跌破30日均線，意味著這一個多月，大多數(shù)人的賬戶是綠的。不過從今天盤面來看，雖然走勢弱，卻不是普跌，跌幅主要是受銀行拖累，芯片還是漲的，減緩了滬指下跌幅度。

滬指目前從上漲趨勢撤退下來，進入高位震蕩區(qū)間，30日均線就至關重要了，守不住，中期也有走弱的風險。

新能源集體大跌，導致創(chuàng)業(yè)板指數(shù)這邊調整幅度更深，一路下探回補掉了下方的缺口，目前缺口附近資金沒有進場搶反彈，賣盤力量依舊很強。目前指數(shù)還沒有止跌跡象，先觀望吧，下方的支撐位在60日均線上。

截至下午2點半，個股和板塊都是跌多漲少，全A等權指數(shù)跌1.53%。量能和昨天差不多，繼續(xù)保持在1.9萬億，這些天一直是在存量博弈。

板塊上，AI科技產(chǎn)業(yè)鏈相對比較亮眼，特別是半導體芯片，相關指數(shù)盤中逆勢漲了2個多點，雖然后來也隨市場有些回落，但整體表現(xiàn)依然是比較強的。

我是從兩個角度來看這件事。一個是最近回調比較到位了。最近整個AI科技持續(xù)回調，一方面是國內資金臨近年底的保守高低切操作，另一方面也跟海外AI敘事的質疑有關，但這次英偉達的財報倘若給力，會在很大程度上消解掉這塊疑慮。

另一個是國產(chǎn)AI芯片的景氣在提升。比如最近業(yè)內討論比較多的國產(chǎn)AI芯片密集推出芯片、國產(chǎn)手機 5nm芯片實現(xiàn)突破、千問大模型C端產(chǎn)品發(fā)布，以及存儲芯片DRAM價格瘋漲等等。

特別是存儲這塊的供需變化，會引發(fā)機構對相關企業(yè)明年業(yè)績的定價重估。比如主流的存儲芯片DDR4，現(xiàn)貨價格比3月份漲了超過10倍，比上個月也漲了1.5倍。這意味著生產(chǎn)存儲芯片的公司賺錢能力暴增，很顯然這個行業(yè)的估值定價參數(shù)也變了。

而且，這些企業(yè)賺了錢，下一步會干什么？自然是擴大生產(chǎn)、建新工廠。接著就是需求一層層傳導到設備、零部件、材料、芯片設計、代工生產(chǎn)、封裝測試整個產(chǎn)業(yè)鏈。

正好最近半導體芯片板塊有一波明顯回調，資金介入的心理壓力小了很多。當然，考慮到年底市場的復雜性，資金博弈還是會很激烈，英偉達的財報到底怎么樣也有不確定性，所以目前介入的話，還是要稍微控制下倉位。

回到指數(shù)層面。半導體芯片指數(shù)有很多，因為這個產(chǎn)業(yè)鏈本身上下游環(huán)節(jié)就比較多，所以很多指數(shù)會選擇不同的側重點去選股。

如果對這個產(chǎn)業(yè)鏈并沒有那么熟悉，但是又比較籠統(tǒng)地看好未來半導體芯片國產(chǎn)化的空間，那最簡單的辦法就是找一個半導體芯片產(chǎn)業(yè)鏈的貝塔型指數(shù)，也就是比較均衡地覆蓋了整個產(chǎn)業(yè)鏈的指數(shù)。

比較典型的兩個，一個是上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)，它是從科創(chuàng)板里面，選取業(yè)務涉及半導體材料和設備、芯片設計、芯片制造、芯片封裝和測試相關的50只個股，科創(chuàng)板彈性比較大，所以年內收益也比較高，目前有近59%了。跟蹤這個指數(shù)的場外基金包括易方達上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)A（020670）等產(chǎn)品。

另一個是中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)，它是從滬深兩市，選取業(yè)務涉及芯片設計、制造、封裝與測試等領域，以及為芯片提供半導體材料、晶圓生產(chǎn)設備、封裝測試設備等物料或設備的50只個股，分布也很均衡，且潛在波動會相對小一些。跟蹤這個指數(shù)的基金包括芯片ETF易方達（516350），以及它的場外聯(lián)接A018411等等。

這兩個指數(shù)都是半導體芯片產(chǎn)業(yè)的貝塔型指數(shù)，成份股覆蓋了整個產(chǎn)業(yè)鏈，核心的區(qū)別在于，科創(chuàng)板芯片是只在科創(chuàng)板選股，銳度和彈性會更大，波動性也更大，行情來的時候可能會漲得更猛。

而中證芯片產(chǎn)業(yè)在滬深兩市選股，選股范圍更大，波動相對前者來說要小一些。

各有優(yōu)劣吧，下圖是它們近一年的走勢和回撤表現(xiàn)，你們可以感受下。

兄弟們，你們這幾天還好嗎？現(xiàn)在你們是更愿意逆勢進攻，還是順勢防御呢？

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