北美能源格局生變：

頁巖油熄火，油砂逆襲！

Worldoil網(wǎng) 11月17日報道

加拿大油砂產業(yè)復蘇五大看點

1.破紀錄產量與新市場

跨山管道擴建推動產量突破紀錄（2030年達600萬桶/日），成功打開亞洲關鍵市場。

2.資本市場的強勁表現(xiàn)

油砂企業(yè)股價漲幅超全球指數(shù)三倍；美國機構持股比例從40%升至65%。

3.成本優(yōu)勢顯著

因自然遞減率極低，北美五大低成本石油巨頭中四家為油砂生產商。

4.價格折價收窄

重油相對美國基準油價折價收窄至10-12美元/桶（原超30美元），盈利能力提升。

5.產業(yè)格局優(yōu)化

國際油企退出促使行業(yè)整合，形成高效運營格局，奠定長期穩(wěn)定發(fā)展基礎。

長期籠罩在美國頁巖油光環(huán)下的加拿大油砂產業(yè)，如今正迎來強勁復蘇。

當前，該國原油產量屢創(chuàng)新高，頭部生產商股價大幅攀升，美國機構投資者對這一領域的關注度持續(xù)升溫。推動行業(yè)向好的關鍵因素十分明確：新擴建的跨山輸油管道成功將加拿大原油輸送至關鍵的亞洲市場，突破了多年來制約產量與壓制油價的運輸瓶頸。

隨著管道全面投運，加拿大原油產量已于6月創(chuàng)下歷史紀錄。蒙特利爾銀行預測，到2030年，日產量將再增30萬至40萬桶，達到600萬桶水平。與此同時，四大油砂龍頭企業(yè)——帝國石油、森科能源、塞諾沃斯以及去年11月被其收購的梅格能源——股價表現(xiàn)尤為亮眼，過去一年平均漲幅最高達到標普全球石油指數(shù)的三倍。

盡管全球原油供應過剩持續(xù)壓制市場價格，但跨山管道的擴建顯著改善了加拿大重油的定價水平。當前其相對美國基準油價的折價已收窄至每桶10-12美元，較此前動輒30美元以上的折價幅度大幅改善。據(jù)蒙特利爾銀行數(shù)據(jù)，在此背景下，美國機構投資者對油砂企業(yè)的持股比例已從十年前的40%攀升至65%。

這一積極態(tài)勢反映出國際原油市場的深刻變革。隨著二疊紀盆地等美國主要頁巖油產區(qū)產量見頂，投資者正將目光轉向北方的加拿大。這里不僅能提供持續(xù)數(shù)十年的穩(wěn)定原油供應，其低廉的生產成本更足以抵御國際基準油價的劇烈下挫。

當前景象與十年前形成鮮明對比。當時，頁巖油繁榮與歐佩克增產導致油價暴跌，包括殼牌、康菲石油、道達爾能源和雪佛龍在內的國際能源巨頭紛紛出售在加資產，使產業(yè)逐步集中于少數(shù)本土生產商。恩維魯斯咨詢公司高級分析師邁克爾·伯杰(Michael Berger)指出，這一過程反而推動了行業(yè)效率提升。

蒙特利爾銀行分析師蘭迪·奧倫伯格(Randy Ollenberger)強調，與必須持續(xù)鉆探新井以維持產量的美國頁巖油商不同，油砂產量的自然遞減率要低得多。因此，北美地區(qū)成本最低的五家大型石油公司中，油砂生產商已占據(jù)四席。"企業(yè)無需持續(xù)投入資本抵消產量遞減，"他解釋道，"只需投入資金維護生產設施，這構成了顯著的成本優(yōu)勢。"

翻譯 | 黃小倩（微信部）

審校 | 許婷婷（微信部）

編輯 | 黃小倩（微信部）

注：圖片來源網(wǎng)絡

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