只用 6 個(gè)季度，小米汽車開始盈利！

作者｜曹思頎

編輯｜鄭玄

在小米汽車陷入各種爭(zhēng)議、質(zhì)疑、口水的當(dāng)下，小米汽車用一份扭虧為盈的單季度業(yè)績(jī)報(bào)告，為自己重新正名。

11 月 18 日，小米集團(tuán)公布 2025 年第三季度財(cái)報(bào)。當(dāng)季，小米共交付新車超 10.8 萬臺(tái)，平均每月交付 3.6 萬臺(tái)；智能電動(dòng)汽車及 AI 等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)營(yíng)盈利，本季度經(jīng)營(yíng)收益為人民幣 7 億元。

在業(yè)績(jī)電話會(huì)上，小米集團(tuán)總裁盧偉冰透露，小米汽車預(yù)計(jì)本周將提前完成年初制定的 35 萬臺(tái)年度交付目標(biāo)。

事實(shí)上，扭虧為盈對(duì)「新勢(shì)力」車企們來說，并不是一件多么容易的事。

經(jīng)歷了近 10 年的歷練，所有新勢(shì)力企業(yè)幾乎達(dá)成了共識(shí)：新思維也許可以為汽車帶來功能、流程上的變革，但造車本質(zhì)還是一門復(fù)雜、容錯(cuò)率低且長(zhǎng)周期的慢生意。這意味著車企既需要不斷地進(jìn)行研發(fā)投入，也需要從市場(chǎng)端得到積極的口碑和銷量反饋。

所以，盡管看起來新品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)如火如荼。但是在現(xiàn)階段，「造車新勢(shì)力」們真正實(shí)現(xiàn)從前期虧損到扭虧為盈「階段性上岸」的并不多。

小米是第 4 家實(shí)現(xiàn)單季度盈利的車企。前 3 家按照首次盈利的時(shí)間線排序，分別為：理想、賽力斯、零跑。

• 理想用了 7 個(gè)季度：2019 年 4 月，理想 ONE 上市；2020 年第四季度，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利

• 零跑用了 5 年：2019 年 1 月，零跑 S01 上市；2024 年第四季度，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利

• 賽力斯在發(fā)布「問界」品牌后，用了 9 個(gè)季度：2021 年 12 月，「問界」品牌首款車型問界 M5 上市；2024 年第一季度，首次扭虧為盈

而從去年 3 月小米 SU7 正式上市，到今年第三季度盈利，小米汽車業(yè)務(wù)只用了 6 個(gè)季度就完成了從單季度虧損 18 億元到盈利 7 億元的逆轉(zhuǎn)，是目前最快實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的新勢(shì)力品牌。

01

還在「越賣越貴」的小米汽車

盡管近期頻繁陷入爭(zhēng)議，但從這份最新的季報(bào)來看，小米仍然是目前新勢(shì)力中毫無疑問的第一梯隊(duì)企業(yè)。

我們先看看收支層面的變化。

2025 年第三季度，小米智能電動(dòng)汽車及 AI 等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部總營(yíng)收為 290 億元，比上一季度增長(zhǎng) 36.4%。其中，汽車銷售收入為 283 億元，其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入為 7 億元——主要是售后服務(wù)及汽車金融服務(wù)收入。

收入變多的核心原因，來自產(chǎn)能提升兌現(xiàn)的更多交付量。第三季度，小米汽車平均月交付量超過了 3.6 萬臺(tái)，比 Q2 每月多交付約 9200 臺(tái)。

而在支出方面，涉及研發(fā)、銷售推廣和行政部分的經(jīng)營(yíng)開支基本穩(wěn)定，從 59 億元上漲到 67 億元；和銷量有關(guān)的銷售成本隨交付量變化提升 31.0%。總計(jì)支出為 283 億元。

所以，簡(jiǎn)單總結(jié)來說：交付量提升是小米汽車業(yè)務(wù)本季度實(shí)現(xiàn)扭虧的核心原因。這也大致符合汽車行業(yè)「規(guī)?；沟慕?jīng)營(yíng)規(guī)律。即通過銷量提升，覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)制造、營(yíng)銷等相對(duì)固定的支出環(huán)節(jié)。

小米汽車季度交付量變化柱狀圖 | 圖片來源：小米財(cái)報(bào)

在車「越賣越多」的大背景下，還有一個(gè)小細(xì)節(jié)值得注意：在這個(gè)季度，小米汽車的 ASP（Average Selling Price，平均售價(jià)）還在繼續(xù)上升，由上一季度的 25.36 萬元小幅上漲至 26.00 萬元。

主要原因來自本季度小米 YU7 的上市交付。

根據(jù)小米汽車官方微博 9 月 25 日公布「小米 YU7 上市 3 個(gè)月，交付已超過 40000 臺(tái)」的信息，可以大致推測(cè)：本季度小米 YU7 的交付大約占總交付量的 40% 左右。

從售價(jià)來看，小米 YU7 系列的售價(jià)要比小米 SU7 系列高出一個(gè)級(jí)別，標(biāo)準(zhǔn)版起售價(jià)為 25.25 萬元，比小米 SU7 入門版和中間配置都要貴；最高配的 Max 版本 32.99 萬元起，若添加所有選配后，單車售價(jià)可超過 41.7 萬元。

值得一提的是，官方在業(yè)績(jī)報(bào)告中表示，本季度小米 SU7 Ultra「交付量占比減少」，也進(jìn)一步佐證了小米 YU7 對(duì)小米汽車 ASP 的提升作用。對(duì)于小米來說，這毫無疑問是一個(gè)非常好的消息。今年年初，市場(chǎng)普遍把 Ultra 視作小米汽車沖擊高售價(jià)、高端化的希望，現(xiàn)在小米 YU7 毫無疑問也分擔(dān)了這個(gè)職責(zé)。

毛利率方面，受到 Ultra 版本交付占比減少的影響，相比今年 Q2，本季度小米汽車業(yè)務(wù)毛利率略有下滑，從 26.4% 變?yōu)?25.5%。

小米各業(yè)務(wù)分部本季毛利率表現(xiàn) | 圖片來源：小米財(cái)報(bào)

盡管如此，這個(gè)毛利率表現(xiàn)在目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，仍然顯示出了相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

橫向?qū)Ρ葋砜?，小米汽車目前的毛利率水平在主流車企中，僅低于鴻蒙智行旗下「問界」品牌所屬的賽力斯。2025 年上半年，賽力斯汽車毛利率達(dá)到 28.93%，位于國(guó)內(nèi)車企第一。

新勢(shì)力車企中小鵬、理想毛利率處于領(lǐng)先，整體毛利率均為 20.1%。整個(gè)新能源市場(chǎng)的兩大巨頭比亞迪、特斯拉毛利率在 18% 左右，且均低于去年同期水平。

可以說，除了小鵬依托于對(duì)外服務(wù)顯著拉升毛利率外，其余各家的毛利率均受到了消費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及價(jià)格戰(zhàn)影響。而小米可以既可以做到「老款不降價(jià)」，甚至權(quán)益退坡（既一些首銷期贈(zèng)送的權(quán)益收回），還可以通過新產(chǎn)品拉升 ASP，是可以反應(yīng)出其品牌和產(chǎn)品上一階段在消費(fèi)市場(chǎng)影響力的。

02

可以持續(xù)盈利嗎？

當(dāng)然，階段性跨過扭虧為盈的門檻，決不代表著一家車企已經(jīng)成功，最多也只能算「從 ICU 病床走到了 ICU 房間門口」。小米高管也在各種場(chǎng)合反復(fù)強(qiáng)調(diào)，小米汽車立項(xiàng)以來總投入數(shù)百億，階段性地盈利遠(yuǎn)沒到開香檳的時(shí)候。

事實(shí)上，就在當(dāng)下，我們就能看到小米汽車正面臨 2 個(gè)挑戰(zhàn)。

第一個(gè)挑戰(zhàn)來自即將變化的新能源車購(gòu)置稅政策退坡，這也是整個(gè)行業(yè)共同的問題。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，2026 年 1 月 1 日起，國(guó)內(nèi)新能源汽車購(gòu)置稅將從目前的「全免」改為「減半」。由于汽車產(chǎn)品從購(gòu)買到交付開票普遍有一定間隔，為了吸引消費(fèi)者，各車企均采取了不同程度的「購(gòu)置稅兜底」政策。

小米汽車官方表示，凡是在今年 11 月 30 日前下訂的用戶，只要延期到 2026 年交付，小米均會(huì)提供跨年購(gòu)置稅補(bǔ)貼。按照相關(guān)政策計(jì)算，每輛車的補(bǔ)貼金額在 0.95 萬元-1.5 萬元之間。

如果我們按照小米 YU7 發(fā)布時(shí)公布的 24 萬鎖單量，以及下半年小米 YU7 系列每月大約 1.5 萬臺(tái)的交付速度粗略計(jì)算，即便小米 YU7 沒有新增訂單（當(dāng)然這是不可能的），那么小米在 2026 年用于「補(bǔ)貼」購(gòu)置稅的成本也接近 10 億元。

這樣的影響應(yīng)該會(huì)體現(xiàn)在小米（包括其他車企）2026 年前一階段的毛利率上。而按照本季度 7 億元的盈利規(guī)模來看，小米汽車業(yè)務(wù)在接下來的季度中能否保持相對(duì)延續(xù)的盈利能力，也許也會(huì)短期內(nèi)受到政策影響。

整體來說，購(gòu)置稅影響對(duì)訂單強(qiáng)勁的企業(yè)來說，算是一個(gè)「幸福的煩惱」。

財(cái)報(bào)提到，小米 YU7 是中國(guó)大陸地區(qū) 10 月 SUV「不加定語」的銷量第一 | 圖片來源：小米財(cái)報(bào)

而更大的挑戰(zhàn)來自于企業(yè)和網(wǎng)民之間似乎正在擴(kuò)大的爭(zhēng)議和隔閡。

這其中，一部分爭(zhēng)議和負(fù)面是「無中生有」的。

例如，近期小米 SU7 部分配置提車周期被大幅縮短，網(wǎng)上傳出類似「訂單崩了」這類的謠言。

實(shí)際上，從小米汽車 App 顯示的預(yù)計(jì)交付時(shí)間來看，全系車型中僅小米 SU7 中高配、小米 SU7 Ultra 提車日期被縮短到 6-9 周，小米 SU7 標(biāo)準(zhǔn)版、小米 YU7 全系的交付日期仍在 30 周以上。

筆者推測(cè)，小米 SU7 部分配置的交付提速，很大原因來自車型即將迎來改款換代，部分潛在消費(fèi)者選擇持幣觀望。這是任何一家車企都會(huì)面臨的周期性銷量浮動(dòng)。

據(jù)行業(yè)媒體《新出行》預(yù)測(cè)，小米 SU7 改款有望于今年年底亮相。新車預(yù)期將采用更大的電池以及新一代英偉達(dá) Thor-U 系列輔助駕駛芯片。不過，鑒于目前 SU7 改款還沒有正式登陸「工信部線上車展」（即工信部新車公式），大概率它的發(fā)售需要等到 2026 年。

但另一部分爭(zhēng)議，或者說「沉默的大多數(shù)們」，也同樣在真實(shí)地表達(dá)自己的疑惑甚至不滿。

今年 3 月和 10 月，兩場(chǎng)車禍曾把小米汽車推到風(fēng)口浪尖，公眾對(duì)包括輔助駕駛、電池失火控制、車門應(yīng)急解鎖等直接影響車輛安全的因素提出了質(zhì)疑。

在小米面臨各種或「借機(jī)抹黑」或「真心質(zhì)疑」的時(shí)候，創(chuàng)始人雷軍曾在線下和線上兩次表達(dá)了對(duì)「黑公關(guān)們」的不滿，從企業(yè)高管維護(hù)品牌形象的角度來說，這當(dāng)然沒有問題。

但站在消費(fèi)者和普通公眾的角度，我們也希望不管是雷軍本人還是小米汽車，同樣可以「真心」地從產(chǎn)品和技術(shù)角度出發(fā)，為用戶拆解那些和產(chǎn)品安全有關(guān)的疑惑。

隨著小米汽車創(chuàng)下新勢(shì)力最快盈利速度，現(xiàn)在已經(jīng)沒有人懷疑小米汽車的吸引力了，客觀上它也拉動(dòng)了小米整個(gè)企業(yè)形象的提升。但現(xiàn)在，也許很多人期待著小米回到曾經(jīng)那個(gè)「發(fā)燒友」的形象，告訴大家這輛車更多的細(xì)節(jié)。

這是所有人都關(guān)心的，也是小米汽車從扭虧為盈開始，下一階段必然面臨的嚴(yán)肅課題。

*頭圖來源：視覺中國(guó)

本文為極客公園原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系極客君微信 geekparkGO

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