近日，小米集團(tuán)發(fā)布《截至2025年9月30日止三個(gè)月及九個(gè)月之業(yè)績(jī)公告》。2025年前三季度，小米集團(tuán)總營(yíng)收已達(dá)3404億元，接近去年全年，經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)328億元，已超去年總額。

圖源：小米集團(tuán)公告

第三季度單季，小米實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1131億元，同比增長(zhǎng)22.3%；經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)113億元，同比增長(zhǎng)80.9%；分業(yè)務(wù)來(lái)看，“手機(jī)×AIoT”分部收入為人民幣841億元，同比增長(zhǎng)1.6%；“智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)”分部收入為人民幣290億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)199.2%。

圖源：小米集團(tuán)公告

智能電動(dòng)汽車收入283億元 首次實(shí)現(xiàn)盈利

公告顯示，小米集團(tuán)第三季度“智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)”290億元收入中，智能電動(dòng)汽車收入為人民幣283億元，其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入為人民幣7億元。至此，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)營(yíng)盈利，本季度經(jīng)營(yíng)收益為人民幣7億元。對(duì)比2024年第三季度，彼時(shí)小米智能電動(dòng)汽車收入為人民幣95億元，增長(zhǎng)了197.9%。

小米集團(tuán)認(rèn)為，智能電動(dòng)汽車收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)主要系交付量及ASP均有所增加。汽車交付量由2024年第三季度的39,790輛增加173.4%至2025年第三季度的108,796輛。智能電動(dòng)汽車的ASP由2024年第三季度的每輛人民幣238,650元上升9.0%至2025年第三季度的每輛人民幣260,053元，主要是由于交付ASP較高的Xiaomi SU7 Ultra及Xiaomi YU7系列所致。

此外，在智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，小米集團(tuán)研發(fā)開(kāi)支由2024年第三季度的人民幣60億元增加52.1%至2025年第三季度的人民幣91億元；宣傳與廣告開(kāi)支由2024年第三季度的人民幣18億元增加21.6%至2025年第三季度的人民幣22億元。

截至2025年9月30日，小米集團(tuán)已在中國(guó)大陸地區(qū)119個(gè)城市開(kāi)業(yè)了402家汽車銷售門店；在中國(guó)大陸地區(qū)已有209家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋125個(gè)城市。

今年6月份，小米集團(tuán)創(chuàng)辦人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍曾公開(kāi)表示，“小米汽車業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將于今年三四季度盈利”。11月18日晚間，雷軍在社交媒體發(fā)文稱，“10月SUV銷量，小米YU7中國(guó)第一”。

汽車業(yè)務(wù)2026年非常有挑戰(zhàn) 毛利率或不及今年

在三季報(bào)電話會(huì)上，小米集團(tuán)合伙人、集團(tuán)總裁盧偉冰透露，小米汽車預(yù)計(jì)將于本周（11月17日至23日）完成全年35萬(wàn)臺(tái)的年度交付目標(biāo)?？紤]到“第一，購(gòu)置稅補(bǔ)貼減半；第二，目前汽車行業(yè)玩家非常多，一定會(huì)經(jīng)過(guò)一段激烈的競(jìng)爭(zhēng)才會(huì)形成收斂”，盧偉冰認(rèn)為，相較今年，2026年將非常有挑戰(zhàn)，小米汽車的毛利率可能會(huì)有一些下降。

針對(duì)購(gòu)置稅補(bǔ)貼政策將減半政策，小米于10月24日發(fā)布跨年購(gòu)置稅補(bǔ)貼方案，在2025年11月30日24點(diǎn)前完成鎖單，因小米汽車的原因，該鎖定配置的車輛需在2026年完成開(kāi)票交付，可享受跨年購(gòu)置稅補(bǔ)貼。適用車型包括小米SU7系列、小米YU7系列、小米SU7 Ultra系列。

小米汽車解釋稱，將根據(jù)實(shí)際購(gòu)買價(jià)格產(chǎn)生的購(gòu)置稅，在2026年較2025年多出的差額，通過(guò)購(gòu)車尾款減免的方式進(jìn)行補(bǔ)貼，最高補(bǔ)貼金額不超過(guò)15,000元?！耙蛐∶灼嚨脑颉敝敢蛏a(chǎn)、運(yùn)輸?shù)刃∶灼囏?zé)任范圍內(nèi)的原因，導(dǎo)致該鎖定配置的車輛需要在2026年完成開(kāi)票交付的情況。

據(jù)《財(cái)聯(lián)社》測(cè)算，小米此次“購(gòu)置稅兜底”將投入超20億元。

11月12日，高盛發(fā)布研報(bào)稱，小米SU7 Pro/Max交付周期的縮短，顯示其在提升制造能力方面持續(xù)且穩(wěn)健的執(zhí)行力。雖然小米集團(tuán)股價(jià)短期內(nèi)可能面臨阻力，但以12個(gè)月來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)具吸引力，且該行的樂(lè)觀估值（67.4港元）與悲觀估值（39港元）之間存在正向偏態(tài)。摩根士丹利認(rèn)為，隨著“智能手機(jī)+電動(dòng)汽車+AIoT”協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，小米的AIoT業(yè)務(wù)具有強(qiáng)勁的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

按照計(jì)劃，2026年小米汽車將推出第三款車型。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，該車型為增程式，將進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的細(xì)分市場(chǎng)。

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