作者：三晉財(cái)經(jīng)匯

11月18日，山西最大電力上市公司晉控電力（000767.SZ）發(fā)布公告，宣布擬轉(zhuǎn)讓子公司51%的股權(quán)。

公告顯示，晉控電力擬將全資子公司晉控電力山西同贏熱電有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“同贏熱電”）51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給晉能控股晉北能源（山西）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晉北能源公司”）。

值得注意的是，晉控電力與晉北能源公司同屬晉能控股集團(tuán)，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

而交易標(biāo)的同贏熱電成立于2022年，尚處于籌建階段。晉控電力為何要將這一資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給兄弟公司呢？

來(lái)源：晉控電力公告

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2.66億元轉(zhuǎn)讓51%股權(quán)

公告顯示，此次要轉(zhuǎn)讓股權(quán)的同贏熱電成立于2022年4月，是晉控電力100%持股的全資子公司。

該公司位于山西省大同市，主營(yíng)電力、熱力生產(chǎn)與供應(yīng)，注冊(cè)資本15.5億元。

來(lái)源：天眼查

需要注意的是，該公司目前仍處于基建期，尚未投產(chǎn)發(fā)電。其在建項(xiàng)目為“同熱三期2x100萬(wàn)千瓦煤電工程項(xiàng)目”，占地約684畝。動(dòng)態(tài)總投資約78.93億元，截至今年10月底，項(xiàng)目累計(jì)完成投資45億元。

財(cái)務(wù)層面上，截至2025年6月30日，同贏熱電資產(chǎn)合計(jì)33.38億元，負(fù)債28.24億元，所有者權(quán)益合計(jì)5.14億元。

經(jīng)評(píng)估，同贏熱電凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為5.14億元，評(píng)估價(jià)值為5.21億元，增值額664.73萬(wàn)元。

本次轉(zhuǎn)讓的51%股權(quán)，最終交易價(jià)格定為2.66億元。

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交易對(duì)手同屬晉能控股集團(tuán)

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方晉北能源公司，同樣隸屬于晉能控股集團(tuán)。

來(lái)源：天眼查

資料顯示，晉北能源公司成立于2023年10月，注冊(cè)資本30億元，位于山西省大同市。股權(quán)結(jié)構(gòu)上由晉能控股集團(tuán)有限公司控股，持股比例66.67%；山西通寶能源股份有限公司為第二大股東，持股比例33.33%。

該公司是晉北采煤沉陷區(qū)新能源基地的主要開發(fā)運(yùn)營(yíng)主體，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)、管理及運(yùn)營(yíng)。業(yè)務(wù)涵蓋發(fā)電、輸電、供電等，致力于打造全國(guó)領(lǐng)先的“風(fēng)光火儲(chǔ)一體化”綜合能源示范基地。

晉控電力在公告中表示，晉北能源公司是國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略重大決策部署成立的大型能源基地，資金與資源實(shí)力雄厚。由其接手同贏熱電，能夠更快地推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)。

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晉能控股旗下上市電企

晉控電力前身為山西漳澤電力股份有限公司，于1997年6月在深交所掛牌上市，2020年12月正式更名為晉能控股山西電力股份有限公司。

現(xiàn)為晉能控股集團(tuán)旗下三大上市公司之一，也是山西最大的電力上市企業(yè)。

2025年前三季度，晉控電力業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.86億元，同比下降5.85%；歸母凈利潤(rùn)3.15億元，同比大幅增長(zhǎng)203.02%，成功扭虧。

來(lái)源：晉控電力三季報(bào)

然而，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后仍有隱憂。

晉控電力核心業(yè)務(wù)為火力發(fā)電，上半年火電收入54.86億元，占總營(yíng)收的74.04%。由于業(yè)績(jī)高度依賴燃料價(jià)格，若煤炭?jī)r(jià)格回升，盈利能力將面臨壓力。

與此同時(shí)，電力行業(yè)在“雙碳”目標(biāo)與能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，清潔能源占比持續(xù)提升，晉控電力也面臨著來(lái)自新能源企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

此外，截至2025年三季度末，晉控電力資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)82.08%，高于行業(yè)平均的61.6%。而同贏熱電截至6月底的負(fù)債合計(jì)為28.24億元。

晉控電力在公告中表示，此次交易旨在“提高資產(chǎn)流動(dòng)性”。綜合來(lái)看，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓具有多重意義。

首先，晉北能源公司作為晉北能源基地運(yùn)營(yíng)主體，實(shí)力雄厚，資源整合能力強(qiáng)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后可加快同贏熱電項(xiàng)目建設(shè)，更好融入?yún)^(qū)域能源體系。

其次，本次轉(zhuǎn)讓可為晉控電力帶來(lái)2.66億元現(xiàn)金流，相當(dāng)于前三季度歸母凈利潤(rùn)的84.4%，顯著緩解資金壓力。

此外，交易完成后，同贏熱電將不再納入晉控電力的合并報(bào)表范圍，有助于晉控電力降低整體資產(chǎn)負(fù)債水平。

晉控電力此前曾表示，將在鞏固火電主業(yè)的同時(shí)，積極拓展新能源。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，亦是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)清潔轉(zhuǎn)型的重要一步。