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回答一個(gè)滿級(jí)讀者的問(wèn)題。

他留言說(shuō)，你9號(hào)講這一輪機(jī)會(huì)時(shí)，講的那段話，就是某個(gè)具備全產(chǎn)業(yè)鏈的，馬力可以開足的神秘大國(guó)，如果趁美聯(lián)儲(chǔ)不想釋放，又不得不釋放流動(dòng)性的當(dāng)口。

忽然站出來(lái)，說(shuō)要重構(gòu)金融游戲。

就是說(shuō)要發(fā)行一種國(guó)際貨幣，背后有足額的商品與服務(wù)的背書，請(qǐng)大家在新游戲下貿(mào)易。

屆時(shí)老美該如何收?qǐng)觥?/p>

這事兒好像應(yīng)驗(yàn)了，因?yàn)樗牭搅岁P(guān)于金磚幣的吹風(fēng)。

所以他想請(qǐng)我分析下。

那么我把整件事，做個(gè)梳理。

首先，什么是金磚幣？

這個(gè)去年就聽說(shuō)了，今年這個(gè)特殊的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，又被拿出來(lái)討論，我覺得有意思。整件事還在吹風(fēng)的階段，因?yàn)橄嚓P(guān)各國(guó)要達(dá)成共識(shí)需要時(shí)間。

總的來(lái)說(shuō)，這事兒要追溯到上世紀(jì)，1943年，戰(zhàn)后重組有兩個(gè)方案，懷特計(jì)劃與凱恩斯計(jì)劃。

懷特計(jì)劃就是后來(lái)被采用的。讓美元這種一家貨幣，成為了國(guó)際貨幣。

那這里面就會(huì)有一個(gè)問(wèn)題，如果美元要保持國(guó)際貨幣的作用，美國(guó)就得長(zhǎng)期保持貿(mào)易逆差。

否則別國(guó)手里就沒(méi)有美元可用。

可是，作為國(guó)際貨幣，如果要保持幣值穩(wěn)定，美國(guó)就得保持貿(mào)易順差。

因?yàn)樨泿啪褪墙钘l嘛，美國(guó)就得保持足夠的生產(chǎn)力，能夠提供足額的商品與服務(wù)，對(duì)美元進(jìn)行背書。

不然人家怎么敢持有你的貨幣呢。

這不是矛盾的嘛，這就是特里芬悖論。

那么此后很多年，美國(guó)采用的方式是什么呢？

就是貿(mào)易逆差，金融順差，美國(guó)實(shí)際上變成了全球的賭場(chǎng)，大家賺了美元，來(lái)玩嘛。

久而久之，你看美國(guó)這個(gè)國(guó)家它更像什么？

它更像大餅。

大餅的特點(diǎn)是有估值，沒(méi)業(yè)績(jī)。

我買一家企業(yè)，它的估值是建立在什么上面的？建立在業(yè)績(jī)上面的。

你看英偉達(dá)一發(fā)業(yè)績(jī)報(bào)告，超出市場(chǎng)預(yù)期，就能支撐股價(jià)。

大餅有業(yè)績(jī)報(bào)告么？沒(méi)有，它只有估值，它不能給你帶來(lái)分紅。

所以，當(dāng)美國(guó)越來(lái)越重金融，脫實(shí)體，美國(guó)自身就越來(lái)越像大餅。

俗稱美元為啥值錢？

因?yàn)槟阆嘈潘靛X，而不是你相信它能還錢，明白這意思么？

用前幾天，段永平評(píng)價(jià)茅臺(tái)的話就是，這家公司能還錢。

如果你擔(dān)心它股價(jià)跌，那每過(guò)一年，你分紅一次，十年后，你分紅的錢，也這就是這家企業(yè)還給你的錢，也該超過(guò)下跌的錢了吧？

二十年后，你持有的成本通過(guò)不斷的分紅稀釋，已經(jīng)變成負(fù)數(shù)了，股價(jià)總不能跌成負(fù)的吧？

老段給你描述的就是這個(gè)道理，一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，是它的盈利，是它還給投資人的分紅決定的。

那么你把國(guó)家看作企業(yè)，國(guó)家的盈利是什么？就是它能夠提供什么真實(shí)的商品與服務(wù)來(lái)為它的紙幣背書。

美國(guó)能提供真實(shí)的商品與服務(wù)慢慢還清債務(wù)么？

根本不可能了。

所以美元變得越來(lái)越像大餅，越來(lái)越不像企業(yè)。

這個(gè)時(shí)候呢，我們聽到市場(chǎng)里有個(gè)神秘大國(guó)，發(fā)出了不怎么神秘的，公開的聲音。

意思是拉著一些國(guó)家繼續(xù)討論去年講的，金磚幣的可行性。

就是重啟1943年，沒(méi)有被執(zhí)行的凱恩斯的計(jì)劃。

你把國(guó)際貨幣交給一個(gè)國(guó)家，很難的，你讓大家攢個(gè)局，共同推出一個(gè)，更合理。

意思就是說(shuō)，反正這個(gè)新的朋友圈，金磚朋友圈里的人，已經(jīng)占據(jù)了全球6成以上的真實(shí)商品，真實(shí)服務(wù)，真實(shí)貿(mào)易量。

那為什么不自己獨(dú)立結(jié)算，獨(dú)立貿(mào)易，繞開老美呢？

1943年以來(lái)，美元的實(shí)際購(gòu)買力貶了9成9，咱們自己操盤，同樣的時(shí)間，可以只貶值6成6，何必被老美收割呢？

當(dāng)下老美的GDP占全球2成，可是老美的金融估值卻占全球6成，被割了這么多年，還沒(méi)割夠？

為什么要讓他們用他們的大餅，換取我們真實(shí)的物質(zhì)財(cái)富呢？

這些討論，和我那天在這一輪機(jī)會(huì)的第一部分里面，提到的，是一樣的。

只不過(guò)我也沒(méi)有想到，這么快就開始討論。

我那天在第一部分里面分析過(guò)，鮑威爾的處境是很復(fù)雜的。

站在美國(guó)政府運(yùn)行的視角下，美聯(lián)儲(chǔ)必須寬松了，必須印錢了，否則要出事。

但是你站在通脹的角度，美國(guó)當(dāng)下本國(guó)根本沒(méi)有足額的商品與服務(wù)可提供，這種情況下寬松，通脹壓不住。

更難的是，在這種局面下，還有聲音出來(lái)說(shuō)，人家才占據(jù)了60%的真實(shí)商品服務(wù)，60%的真實(shí)財(cái)富，60%的真實(shí)貿(mào)易量，人家要重組個(gè)局。

比更難還要難的是，美股當(dāng)下處在歷史高位。

一百多年來(lái)，比當(dāng)下標(biāo)普五百席勒市盈率還要高的歷史時(shí)期，只有一兩次。

在這種局面下放水，該不是紅樓夢(mèng)里的元春省親吧？

烈火烹油，鮮花著錦過(guò)后，不會(huì)是三春去后諸芳盡吧？

細(xì)想想，鮑威爾是真難，不過(guò)再怎么難，他也馬上就要卸任了。

但愿他與下一任美聯(lián)儲(chǔ)老大的對(duì)話，不是秦可卿托夢(mèng)王熙鳳。

否則，三春去后，可真要各自須尋各自門了.......

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