文/海歌

2025年11月19日晚間，券商行業(yè)突發(fā)重磅消息：中金公司（601995.SH）公告稱，正籌劃通過換股方式吸收合并東興證券（601198.SH）、信達(dá)證券（601059.SH），公司A股股票將于11月20日開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)長不超過25個(gè)交易日。

此次重組堪稱證券行業(yè)近年來規(guī)模最大的整合案例之一——涉及A+H股兩地上市公司吸收合并兩家A股上市公司，覆蓋三家總市值超2600億元的頭部券商，流程復(fù)雜度與行業(yè)影響力度均備受市場關(guān)注。公告明確，重組核心目標(biāo)是“加快建設(shè)一流投資銀行”，通過整合三方能力資源實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，釋放規(guī)模經(jīng)濟(jì)與協(xié)同效應(yīng)，提升服務(wù)國家戰(zhàn)略、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效及股東回報(bào)水平。

重組背后：匯金系券商整合的“一盤大棋”

此次吸收合并并非偶然，而是“匯金系”券商資源整合的關(guān)鍵一步?；厮萁衲暌詠淼墓蓹?quán)變動(dòng)脈絡(luò)，重組伏筆早已埋下：

l5月，東興證券、信達(dá)證券相繼公告，控股股東股權(quán)變更獲國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)，實(shí)際控制人由財(cái)政部正式變更為中央?yún)R金；

l中金公司本身即為中央?yún)R金旗下核心券商平臺，此次重組意味著三家同屬“匯金系”的券商將實(shí)現(xiàn)全面整合；

l更早之前的2月，中國東方、中國信達(dá)、中國長城三大AMC的控股股東股權(quán)已由財(cái)政部無償劃轉(zhuǎn)給中央?yún)R金，一系列動(dòng)作被市場解讀為“落實(shí)機(jī)構(gòu)改革方案、強(qiáng)化國有金融資本配置效率”的核心舉措。

從業(yè)務(wù)布局來看，三家券商存在顯著協(xié)同空間：中金公司在投行、跨境業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)服務(wù)等領(lǐng)域優(yōu)勢突出；東興證券深耕經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與區(qū)域市場；信達(dá)證券則在固定收益、資產(chǎn)管理等板塊具備特色，整合后有望形成“全業(yè)務(wù)鏈條+全客戶覆蓋”的綜合金融服務(wù)能力。

市場格局生變：2600億券商“巨無霸”呼之欲出

截至11月19日收盤，三家公司市值合計(jì)達(dá)2684.93億元：中金公司市值1684億元，東興證券424億元，信達(dá)證券576.93億元。若重組順利完成，將誕生一家市值穩(wěn)居行業(yè)前列的綜合性券商，有望改寫當(dāng)前券商行業(yè)“頭部集中、中小分化”的競爭格局。

股價(jià)表現(xiàn)上，重組消息公布前，三家公司股價(jià)已呈現(xiàn)異動(dòng)：東興證券當(dāng)日上漲1.63%報(bào)13.13元/股，信達(dá)證券上漲0.57%報(bào)17.79元/股，中金公司微跌0.40%報(bào)34.89元/股，市場資金對整合預(yù)期已提前反應(yīng)。

行業(yè)信號：券商高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)入“整合時(shí)代”

此次重組被視為證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要風(fēng)向標(biāo)。隨著資本市場改革深化與行業(yè)競爭加劇，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，通過并購重組提升資本實(shí)力、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，成為頭部券商的必然選擇。

市場分析指出，匯金系此次整合不僅將增強(qiáng)國有券商的核心競爭力，更有望引發(fā)行業(yè)連鎖反應(yīng)——未來可能有更多中小券商通過合并重組實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，大型綜合券商的崛起也將為企業(yè)提供更全面的融資服務(wù)、更專業(yè)的資本運(yùn)作支持，助力資本市場更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

目前，本次重組仍處于籌劃階段，具體方案尚未披露。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注重組細(xì)節(jié)落地、監(jiān)管審批進(jìn)展及合并后的業(yè)務(wù)整合效果。這場券商行業(yè)的“巨無霸”重組，將如何重塑行業(yè)格局？值得持續(xù)跟蹤。

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）