轉(zhuǎn)載于：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào) ｜ 作者：許予朋｜編輯：杜向杰

順暢管理日常收支（每一天）、穩(wěn)健應(yīng)對(duì)沖擊（下雨天）、周全準(zhǔn)備未來(lái)成長(zhǎng)發(fā)展所需金融資源（有一天）——這是金融健康關(guān)注微觀經(jīng)濟(jì)主體的“三天”。提升金融健康有助于增強(qiáng)居民消費(fèi)能力和消費(fèi)信心，有助于增強(qiáng)中小企業(yè)金融韌性，是普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)。

11月18日，中國(guó)中金財(cái)富證券有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中金財(cái)富”）與中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)普惠金融研究院（以下簡(jiǎn)稱“CAFI”）聯(lián)合發(fā)布《擁抱金融健康》普惠金融白皮書（以下簡(jiǎn)稱“白皮書”）并舉行相關(guān)發(fā)布會(huì)。

與會(huì)人士普遍認(rèn)為，資本市場(chǎng)賦能是提升金融健康水平的關(guān)鍵路徑之一。居民主動(dòng)參與金融市場(chǎng)、學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，有助于提升金融素養(yǎng)、提高財(cái)務(wù)韌性。

構(gòu)建良好投資行為至關(guān)重要

“我國(guó)居民資產(chǎn)配置長(zhǎng)期以來(lái)表現(xiàn)出較明顯的‘重房產(chǎn)、輕金融’傾向。近年來(lái)，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入新發(fā)展階段，這種相對(duì)單一的資產(chǎn)配置模式面臨一些新的情況和挑戰(zhàn)?！睆木用褙?cái)富管理角度出發(fā)，白皮書指出，當(dāng)下通過參與權(quán)益市場(chǎng)等方式推動(dòng)資產(chǎn)配置多元化對(duì)于提升居民金融健康水平具有積極意義。

從實(shí)踐來(lái)看，“炒股”提升了居民金融健康嗎？據(jù)CAFI研究員侯力銘介紹，投資股市的居民有更高概率獲得60分以上的金融健康得分，金融健康表現(xiàn)相對(duì)更佳，特別是在財(cái)務(wù)韌性維度。居民投資者在權(quán)益市場(chǎng)中往往表現(xiàn)出多種行為偏差，如過度交易、短期持有、追漲殺跌、熟悉效應(yīng)、配置集中等，這些行為不僅影響投資收益，還可能削弱金融健康。

白皮書提出，構(gòu)建良好的投資行為至關(guān)重要。一方面，非專業(yè)居民投資者可通過參與被動(dòng)投資（股票ETF、股票指數(shù)基金）來(lái)抑制行為偏差；另一方面，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投權(quán)益市場(chǎng)”能夠發(fā)揮復(fù)利效應(yīng)，放大財(cái)富管理效果，投資者需要避免短期投機(jī)行為、追漲殺跌。此外，多元化的風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)配置有助于改善投資者管理資金方式，從而增強(qiáng)實(shí)現(xiàn)未來(lái)財(cái)務(wù)目標(biāo)的信心。

“金融素養(yǎng)更高的客戶會(huì)更善于選擇，也有更大概率在資本市場(chǎng)的投資中獲得更好的結(jié)果?！敝薪鹭?cái)富戰(zhàn)略與數(shù)字化能力發(fā)展中心執(zhí)行負(fù)責(zé)人、戰(zhàn)略部負(fù)責(zé)人朱虹表示，中金財(cái)富長(zhǎng)期致力于促進(jìn)居民投資者金融素養(yǎng)提升，通過線上、線下全渠道介紹投資知識(shí)，廣泛觸達(dá)個(gè)人投資者。此外，個(gè)人投資者適當(dāng)尋求外部專業(yè)投資意見也是提升金融健康的一種高效、可行的途徑。從中金財(cái)富實(shí)踐來(lái)看，接受買方投顧的客戶資產(chǎn)配置種類和數(shù)量明顯增多，持有個(gè)人養(yǎng)老金保障類產(chǎn)品數(shù)量明顯增多，相對(duì)取得了更好的財(cái)富管理效果。

中小企業(yè)需要綜合性金融解決方案

中小企業(yè)金融健康狀況對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體質(zhì)量和可持續(xù)性有直接且深遠(yuǎn)影響。如何從資本市場(chǎng)角度切入，更好服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展，是白皮書研究的另一個(gè)重點(diǎn)方向。

白皮書顯示，部分中小企業(yè)過度依賴銀行貸款等間接融資方式，導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿率相對(duì)較高。有些企業(yè)主個(gè)人財(cái)務(wù)與企業(yè)財(cái)務(wù)在一定程度上存在混同現(xiàn)象，增加了風(fēng)險(xiǎn)相互傳導(dǎo)的可能性。根據(jù)調(diào)研結(jié)果，有31.4%的受訪中小企業(yè)主表示難以將個(gè)人（家庭）財(cái)務(wù)與企業(yè)財(cái)務(wù)分開管理，28.4%的受訪中小企業(yè)主反映在實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)隔離方面存在一些困難，只有18.5%的受訪中小企業(yè)主表示能較為有效地將個(gè)人（家庭）財(cái)務(wù)與企業(yè)財(cái)務(wù)分開管理。

“中小企業(yè)的發(fā)展困境，要求金融機(jī)構(gòu)提供遠(yuǎn)不止于上市、信貸或直接融資的單一服務(wù)，更需要包括經(jīng)營(yíng)管理、產(chǎn)業(yè)資源對(duì)接乃至戰(zhàn)略規(guī)劃在內(nèi)的綜合性金融解決方案?！敝薪鸸就缎形瘑T、專精特新企業(yè)服務(wù)中心負(fù)責(zé)人王檑介紹，為精準(zhǔn)服務(wù)中小企業(yè)不同發(fā)展階段的核心需求，中金公司推出“專精特新綜合產(chǎn)品包”，整合投銀聯(lián)動(dòng)、早期融資咨詢、出海顧問、金禾學(xué)堂等多維度資源，為早期企業(yè)全面賦能，從而形成“金融—業(yè)務(wù)”相互促進(jìn)的正向循環(huán)。

白皮書建議，中小企業(yè)應(yīng)建立健全獨(dú)立的財(cái)務(wù)制度，減少公私資金混用。同時(shí)，企業(yè)主應(yīng)加強(qiáng)自身財(cái)務(wù)管理能力，確保企業(yè)金融健康。

金融健康需要更細(xì)致的劃分

隨著我國(guó)普惠金融進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，迎來(lái)從“有沒有”向“好不好”的轉(zhuǎn)變，金融健康正成為越來(lái)越重要的關(guān)注指標(biāo)。

中國(guó)人民銀行近期發(fā)布的《中國(guó)普惠金融指標(biāo)分析報(bào)告（2024-2025年）》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）提出，在國(guó)際領(lǐng)域，金融健康日益成為衡量普惠金融發(fā)展成果的指標(biāo)。聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)普惠金融特別代表（UNSGSA）辦公室強(qiáng)調(diào)普惠金融發(fā)展的實(shí)際成果，提出從韌性、經(jīng)濟(jì)機(jī)遇和可持續(xù)性三方面評(píng)估普惠金融的貢獻(xiàn)以及在實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)方面的作用。目前，“金融素養(yǎng)”也是報(bào)告評(píng)估我國(guó)普惠金融發(fā)展質(zhì)量的主要維度之一。

在實(shí)操層面，微眾銀行近期聯(lián)合CAFI推出小微企業(yè)金融健康自測(cè)工具，推動(dòng)金融健康從理論走向?qū)嵺`。據(jù)悉，自9月初上線以來(lái)，該工具吸引超2000個(gè)小微企業(yè)主參與測(cè)試。從金融健康報(bào)告情況來(lái)看，應(yīng)收賬款拖欠、保險(xiǎn)覆蓋不足、現(xiàn)金儲(chǔ)備與長(zhǎng)期資金籌措能力薄弱等問題正成為制約小微企業(yè)發(fā)展的核心卡點(diǎn)。

“金融活動(dòng)能否真正落地、傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵取決于需求側(cè)的內(nèi)生動(dòng)力是否足夠、金融行為是否健康?！眹?guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任楊濤建議，下一步有必要對(duì)“金融健康”進(jìn)行更細(xì)致的劃分：哪些因素是投資者、消費(fèi)者或企業(yè)自身能夠改善的，哪些是受制于外部環(huán)境難以自行解決的？居民與企業(yè)、高凈值人群與長(zhǎng)尾人群等群體金融健康的標(biāo)準(zhǔn)有何不同，多少人處于“亞健康”狀態(tài)？從普惠金融效果來(lái)看，小微企業(yè)平均生存年限是延長(zhǎng)了還是縮短了？以金融健康為切入點(diǎn)，系統(tǒng)梳理金融需求側(cè)的問題，將是未來(lái)金融與政策研究的重要方向。

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