01、凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超同行

11月18日晚，BOSS直聘發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)。該季度，公司營(yíng)收為21.6億元，同比增長(zhǎng)13.2%；凈利潤(rùn)為7.75億元，同比大增67.2%；凈利潤(rùn)率提升11.5個(gè)百分點(diǎn)至35.8%，創(chuàng)下歷史新高。

對(duì)于這份成績(jī)單，BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO趙鵬表態(tài)稱，第三季度公司在用戶增長(zhǎng)、商業(yè)化與AI技術(shù)落地方面均取得了進(jìn)展，公司作為中國(guó)最大的在線招聘平臺(tái)的地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

分業(yè)務(wù)構(gòu)成看，BOSS直聘收入主要靠招聘端貢獻(xiàn)，來(lái)自企業(yè)客戶的線上招聘服務(wù)收入為21.5億元，同比增長(zhǎng)13.6%。對(duì)此，BOSS直聘解釋稱，增長(zhǎng)主要受付費(fèi)企業(yè)增加所致。截至9月30日，公司付費(fèi)企業(yè)客戶數(shù)為680萬(wàn)，同比增長(zhǎng)13.3%。不過(guò)，公司向求職者提供的付費(fèi)增值服務(wù)收入僅為1640萬(wàn)元，同比有所下滑。

收入上漲的同時(shí)，BOSS直聘在嚴(yán)格控制營(yíng)銷成本。財(cái)報(bào)顯示，BOSS直聘第三季度銷售與營(yíng)銷費(fèi)用，同比下降24.6%至3.94億元。對(duì)于下降的原因，BOSS直聘首席財(cái)務(wù)官?gòu)堄罱忉尫Q，平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)帶來(lái)市場(chǎng)投放效率提升。這意味著，BOSS直聘的獲客成本在大幅降低。

與控制營(yíng)銷成本不同，BOSS直聘將資金向研發(fā)傾斜。第三季度研發(fā)投入為4.08億元，成為公司最大支出項(xiàng)。這些投入主要流向AI大模型技術(shù)在招聘場(chǎng)景的應(yīng)用，這是BOSS直聘提升效率的關(guān)鍵。

趙鵬表示，將AI融入技術(shù)、產(chǎn)品與運(yùn)營(yíng)體系，能提升用戶體驗(yàn)，增強(qiáng)服務(wù)能力，提高運(yùn)營(yíng)效率，招聘端和求職端都能因此獲益。

第三季度，AI工具在BOSS直聘招聘端與求職端的滲透率都在提升。在求職端，AI求職助手已上線，可為用戶推薦職位、解答疑問(wèn)、優(yōu)化簡(jiǎn)歷。在招聘端，AI正在幫助招聘者更快捕捉求職者亮點(diǎn)，系統(tǒng)能自動(dòng)生成“牛人優(yōu)勢(shì)”并向招聘者展示，提升求職者被開聊的概率。這不僅提高了用戶體驗(yàn)，還降低了平臺(tái)的人工服務(wù)成本。

當(dāng)傳統(tǒng)招聘平臺(tái)聚焦白領(lǐng)市場(chǎng)時(shí)，BOSS直聘在藍(lán)領(lǐng)與下沉市場(chǎng)建立了優(yōu)勢(shì)。第三季度，藍(lán)領(lǐng)收入增速繼續(xù)領(lǐng)跑，藍(lán)領(lǐng)收入占比創(chuàng)歷史同期新高。下沉市場(chǎng)同樣有所斬獲，三線及以下城市收入占比持續(xù)提升，低線級(jí)城市的家政/保潔、寵物服務(wù)、餐飲、零售等相關(guān)崗位漲幅明顯。

值得注意的是，企業(yè)端日均活躍用戶環(huán)比增幅超過(guò)求職者端，這是BOSS直聘過(guò)去三年來(lái)的首次。這一信號(hào)表明，招聘方活躍度正加速回暖。

人員優(yōu)化是BOSS直聘第三季度利潤(rùn)大幅提升的另一個(gè)因素?！袄麧?rùn)增速快于收入增速，是包括裁員在內(nèi)降本的結(jié)果?！被鸾?jīng)理李樂(lè)告訴《財(cái)經(jīng)天下》。今年，BOSS直聘員工總數(shù)確實(shí)減少了一些。

不過(guò)，趙鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)中表示，這是幾年來(lái)公司對(duì)經(jīng)營(yíng)效率、技術(shù)投入和服務(wù)水平持續(xù)關(guān)注，策略逐步顯現(xiàn)的綜合效果。

02、今年以來(lái)股價(jià)大漲

截至11月19日，BOSS直聘港股股價(jià)報(bào)收80.4港元，年內(nèi)漲幅超53%，總市值為770.81億港元。

BOSS直聘股價(jià)大漲背后，是國(guó)際長(zhǎng)線資金對(duì)這家招聘巨頭的集體看好和增持。2025年第二季度，JPMorgan Group等國(guó)際長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)增持了BOSS直聘。

早在2025年第一季度，高瓴旗下專注于二級(jí)市場(chǎng)投資的基金管理平臺(tái)HHLR Advisors就已買入BOSS直聘。

支撐長(zhǎng)線資金增持邏輯的，是BOSS直聘在業(yè)績(jī)和戰(zhàn)略上的雙重改善。除此之外，在發(fā)布財(cái)報(bào)的同時(shí)，BOSS直聘還宣布將開展一項(xiàng)“年度股息政策”，2025年度擬派付股息總額約為8000萬(wàn)美元。同時(shí)，公司還將股份回購(gòu)計(jì)劃規(guī)模從1.5億美元提升至2.5億美元。這些回報(bào)股東的舉措，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。

該提振舉措并非第一次。2025年6月，BOSS直聘在香港聯(lián)交所發(fā)行3450萬(wàn)普通股，募資22億港元。李樂(lè)認(rèn)為，這一舉措不僅提升了公司在香港市場(chǎng)的流動(dòng)性，也讓更多港股市場(chǎng)投資人能夠參與公司交易。公開信息顯示，100家機(jī)構(gòu)投資者及11000名個(gè)人投資者參與認(rèn)購(gòu)。香港公開發(fā)售部分獲得逾12倍認(rèn)購(gòu)，國(guó)際配售部分獲得約12.5倍認(rèn)購(gòu)。

“資本市場(chǎng)流動(dòng)性的改善，與公司基本面回暖共同推動(dòng)了市值回升?！崩顦?lè)認(rèn)為。多家券商發(fā)布研究報(bào)告表示，看好BOSS直聘前景。高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗、中金、中信、華泰等機(jī)構(gòu)對(duì)BOSS直聘持買入/增持評(píng)級(jí)。這些機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，AI技術(shù)有望持續(xù)為BOSS直聘用戶帶來(lái)更好體驗(yàn)。

此外，BOSS直聘也面臨一些挑戰(zhàn)。AI技術(shù)應(yīng)用帶來(lái)的倫理和社會(huì)責(zé)任問(wèn)題也不容忽視。隨著AI在招聘場(chǎng)景深入應(yīng)用，有人擔(dān)憂AI可能壓縮傳統(tǒng)HR崗位，這種趨勢(shì)在整個(gè)行業(yè)都在加劇。對(duì)此，BOSS直聘管理團(tuán)隊(duì)保持著謹(jǐn)慎態(tài)度，他們表示在AI功能的定位上“非常慎重地避免把輔助變?yōu)樘娲薄?但如何平衡技術(shù)創(chuàng)新與人文關(guān)懷，仍是長(zhǎng)期課題。

（文中人物李樂(lè)為化名）

（作者 | 易浠，編輯 | 吳躍，圖片來(lái)源 | 視覺(jué)中國(guó)，本內(nèi)容來(lái)自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）