英偉達(dá)發(fā)布了超預(yù)期的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，資本市場(chǎng)卻并不買(mǎi)賬。從高開(kāi)5%到收盤(pán)下跌超過(guò)3%，英偉達(dá)全天振幅超過(guò)了8%。

作為一家擁有4.4萬(wàn)億美元市值的巨無(wú)霸公司，英偉達(dá)占美股市場(chǎng)的權(quán)重很高。在英偉達(dá)劇烈波動(dòng)的背后，美股市場(chǎng)也上演了高開(kāi)低走的行情，納斯達(dá)克從上漲2.58%到下跌2.15%，全天震蕩幅度也達(dá)到了5%左右。

在英偉達(dá)大跌的影響下，與AI、科技有關(guān)的上市公司或多或少受到了沖擊影響。其中，包括三星電子、SK海力士、寒武紀(jì)等，都出現(xiàn)了不同程度的下跌行情。作為全球AI總龍頭的英偉達(dá)，對(duì)整個(gè)科技股行情的影響不可小覷。

截至11月21日午盤(pán)，滬深北市場(chǎng)全線(xiàn)大跌，滬市跌幅一度超過(guò)2%，并失守3900點(diǎn)的關(guān)口。其中，從板塊跌幅榜分析，基本上是前期活躍的熱門(mén)板塊，包括鋰礦、儲(chǔ)能、電網(wǎng)設(shè)備、半導(dǎo)體等，成為了市場(chǎng)主要的下跌對(duì)象。

英偉達(dá)觸頂下跌，全球科技股普遍下跌，是否意味著這一輪科技牛市已經(jīng)結(jié)束了？

從24年9月下旬啟動(dòng)的A股牛市，可以分為兩段行情。

第一段牛市從24年9月下旬開(kāi)始，10月上旬結(jié)束，不到半個(gè)月時(shí)間，A股完成近千點(diǎn)的漲幅。在市場(chǎng)大幅上漲的背后，市場(chǎng)呈現(xiàn)出普漲的局面，不少股票借助這一輪牛市迅速擺脫價(jià)格底部。

第二輪牛市從25年4月初開(kāi)始啟動(dòng)，從4月的3040點(diǎn)漲至11月最高的4034點(diǎn)，同樣完成了近千點(diǎn)的漲幅。然而，與第一段牛市相比，第二段牛市是由科技股作為主導(dǎo)，科技股形成了強(qiáng)大的賺錢(qián)效應(yīng)，卻對(duì)其他股票與行業(yè)板塊形成了資金的分流影響。

科技股牛市是否已經(jīng)結(jié)束？主要觀(guān)察三個(gè)指標(biāo)。

第一個(gè)指標(biāo)，全球科技股是否形成共振下跌的走勢(shì)。

回顧A股第二段牛市上漲行情，先由美股科技巨頭領(lǐng)漲，之后科技股上漲效應(yīng)開(kāi)始延伸至港股和A股市場(chǎng)，形成了共振上漲的行情。同理，若美股科技股開(kāi)始形成持續(xù)下跌的趨勢(shì)，那么市場(chǎng)可能會(huì)把這一種下跌風(fēng)險(xiǎn)延伸至港股、A股，形成共振下跌的走勢(shì)。

第二個(gè)指標(biāo)，觀(guān)察大資金的持續(xù)流向。

資金環(huán)境的強(qiáng)弱，直接影響著科技股的上漲高度。當(dāng)大資金形成了持續(xù)性的凈流入跡象，而且日均成交額處于歷史高峰水平，那么科技股牛市仍然存在明顯的資金承接力。然而，當(dāng)科技股的日均成交額顯著下滑，而且出現(xiàn)連續(xù)大資金凈流出的局面，那么可能會(huì)是科技股步入中期調(diào)整行情的重要信號(hào)。

第三個(gè)指標(biāo)，大股東、產(chǎn)業(yè)資本以及大基金開(kāi)始密集減持，需警惕科技股牛市步入尾聲。

大股東和產(chǎn)業(yè)資本的增減持行為，具有一定的風(fēng)向標(biāo)影響。當(dāng)大股東和產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始進(jìn)行密集減持時(shí)，需要警惕股價(jià)或迎來(lái)階段性拐點(diǎn)。相比起普通投資者，大股東和產(chǎn)業(yè)資本對(duì)整個(gè)行業(yè)和公司的發(fā)展前景具有較強(qiáng)的投資嗅覺(jué)，如果它們也認(rèn)為公司的估值偏高，那么可能意味著上市公司股價(jià)可能在不久的將來(lái)迎來(lái)重要的價(jià)格拐點(diǎn)。

英偉達(dá)觸頂回落，出現(xiàn)了階段性頂部信號(hào)，這個(gè)頂部是否成立，將會(huì)影響著全球AI股票、全球科技股的走向。以英偉達(dá)、蘋(píng)果、特斯拉為代表的科技巨頭，若形成了持續(xù)性的下跌走勢(shì)，那么需警惕A股乃至港股科技股的階段性觸頂。

在科技股牛市持續(xù)上演的背后，一批低估值、高股息的白馬股、藍(lán)籌股股價(jià)卻明顯跑輸同期市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)。部分A股科技龍頭股的估值已經(jīng)漲到了6124點(diǎn)，但一批白馬股、藍(lán)籌股的估值仍然處于3000點(diǎn)附近。換一種角度思考，當(dāng)科技股牛市開(kāi)始熄火，資金可能又會(huì)流向白馬股、藍(lán)籌股進(jìn)行避險(xiǎn)，整個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的蹺蹺板效應(yīng)。

也許，漲幅巨大的科技股需要稍微休息一下了。影響科技股未來(lái)上漲高度的關(guān)鍵因素，需要觀(guān)察今年四季度以及明年一季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)。只要業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊慌苴A(yíng)估值提升速度，那么明年科技股行情仍然存在機(jī)會(huì)。在科技股牛市階段性熄火的同時(shí)，市場(chǎng)資金的避險(xiǎn)需求將會(huì)顯著提升，對(duì)前期明顯滯漲的績(jī)優(yōu)股，可能會(huì)帶來(lái)間接性的利好影響。