2025年下半年，小米17“妙享背屏”推出、iPhone17告別擠牙膏，智能手機正引爆新一輪換機潮。

市場普遍認為消費電子供應(yīng)鏈受益于這一輪換機熱潮。而除了零部件廠商直接受益外，能直接承接舊機流轉(zhuǎn)、并服務(wù)于換新需求的二手電商，也成為產(chǎn)業(yè)鏈中最為受益的環(huán)節(jié)之一。

這一趨勢已在財報中體現(xiàn)，根據(jù)萬物新生（愛回收）最新財報，第三季度，公司總收入51.5億元，同比增長27.1%；non-GAAP經(jīng)營利潤創(chuàng)新高，達1.4億元，同比增長34.9%，實現(xiàn)持續(xù)性的全面盈利。

平臺保持健康發(fā)展節(jié)奏的背后，是供需同強的市場。從產(chǎn)業(yè)側(cè)觀察，AI升級與消費電子換代加速了舊機流轉(zhuǎn)，存量消費電子正成為城市中亟待挖掘的“礦產(chǎn)”。而從消費側(cè)看，在AI引發(fā)的換新潮下，消費者出手舊機意愿增強，以舊換新成為消費者優(yōu)化支出、實現(xiàn)智性消費的理性決策。

站在科技變革與綠色消費的交叉點上，二手電商成為存量商品流通的“大動脈”，一場圍繞循環(huán)經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)重估正在到來。

國補驅(qū)動行業(yè)升級，二手電商在換機潮中踏浪前行

今年以來，二手3C行業(yè)在國補政策與新機周期的雙重驅(qū)動下，迎來了供需同頻的結(jié)構(gòu)性增長契機。

從供給端看，上半年國補政策帶動換新需求，下半年iPhone 17、小米17等旗艦新機，承接國補政策激發(fā)的市場流量，進一步釋放了優(yōu)質(zhì)存量設(shè)備的回收需求。

國家將手機等3C產(chǎn)品納入“兩新”補貼范圍后，根據(jù)國家稅務(wù)總局數(shù)據(jù)，前三季度手機等通信設(shè)備零售業(yè)銷售收入同比增長19.9%。

而作為新品消費的重要配套環(huán)節(jié)，二手電商成為以舊換新的重要通道。萬物新生管理層在電話會上提到，據(jù)估算，愛回收在京東已實現(xiàn)了10%以上的回收和以舊換新滲透率。萬物新生與京東、蘋果、華為等品牌合作，隨著品牌廠商新機銷售價格保持上升趨勢，以舊換新幫助廠商保護新機的零售價格，逐步成為品牌方產(chǎn)品生命周期管理中的重要一環(huán)。

三季度，在貨源端，愛回收官網(wǎng)的3C回收訂單量同比增長30%。隨著消費者通過以舊換新購入AI新機，大量成色良好、功能完備的舊手機進入二手流通渠道，提升了平臺貨品質(zhì)量和可選擇性。

從需求端看，國補政策的影響更是遠超直接補貼本身。受益“以舊換新”的心智和優(yōu)質(zhì)貨源流通市場，年輕人不再將二手交易視為經(jīng)濟拮據(jù)的表現(xiàn)，而是將二手交易看作兼具環(huán)保意識與消費智慧的理性決策。

“金九銀十”消費旺季中，有不少閑魚用戶出攻略：“新版iphone出來，蹲一臺上兩代的iphone是最劃算的?！鞭D(zhuǎn)轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)顯示，iPhone17系列新機發(fā)布會后當(dāng)天，二手蘋果手機相關(guān)搜索量環(huán)比增長150%，回收詢價量環(huán)比上漲210%。

優(yōu)質(zhì)舊機銷售熱潮下，三季度，萬物新生旗下愛回收嚴選和拍拍等零售渠道為C端用戶提供嚴選好貨，1P（自營）產(chǎn)品銷售收入達47.3億元，同比增長28.7%，持續(xù)成為營收增長引擎。此外，3P（平臺）服務(wù)收入也同比增長11.6%至4.2億元。

數(shù)據(jù)表明，本輪換機潮的獨特之處在于，它不僅是以舊換新，更是將舊機高效回收到循環(huán)鏈中釋放更多消費需求。IDC研究顯示，2025年二手手機出貨量預(yù)計超過全球新智能手機市場增速。

圖源：IDC最新二手設(shè)備跟蹤報告

二手電商已經(jīng)從消費電子的“配套環(huán)節(jié)”，躍升為商品循環(huán)的“戰(zhàn)略節(jié)點”。

為此，國務(wù)院和商務(wù)部等部門亦聯(lián)合發(fā)布行動方案，促進二手商品的規(guī)范化流通，讓二手電商后國補時代的增長邏輯初見雛形。

在國補政策退坡后，行業(yè)因AI手機迭代與循環(huán)消費習(xí)慣的深化，有望形成“補貼政策退、長期需求進”的良性銜接。

中國的綠色消費市場正展現(xiàn)出可持續(xù)發(fā)展的紅利，而紅利，最終需要依靠供應(yīng)鏈能力強大的企業(yè)來承接。

循環(huán)生態(tài)中樞，二手電商擁抱供給側(cè)升級

產(chǎn)業(yè)政策規(guī)范、消費觀念變化，二手電商正在經(jīng)歷一場深刻的身份轉(zhuǎn)變，從過去一手交易的生態(tài)補位者，升級為現(xiàn)代消費體系中不可或缺的流通中樞。

供需共振的戰(zhàn)略性機遇窗口，需要平臺在能力、規(guī)模、供應(yīng)鏈、質(zhì)檢體系方面進一步完善，才能承接這波市場紅利。

二手電商信任交易的特性決定了大部分用戶對“回收體系的專業(yè)化”依賴更強。

C2C模式中存在的交易周期長、價格波動大、信任成本高等痛點始終存在。尤其是在AI手機換機潮下，消費者希望舊機能夠快速、可靠地流轉(zhuǎn)，從而降低換新成本，追求“快速估價、可靠回收、即時到賬”的一站式解決方案。

因此，“賣給平臺、從平臺買”成為明確趨勢，二手電商行業(yè)正從“低門檻買賣”邁入“高壁壘的專業(yè)回收”時代。

在此過程中，平臺的核心能力在于構(gòu)建覆蓋全鏈路的專業(yè)化體系，包括標準化的質(zhì)檢技術(shù)、高效穩(wěn)定的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)以及合規(guī)的翻新能力。這些高門檻能力正逐步塑造行業(yè)“強者愈強”的競爭格局。

一方面，二手電商的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)從線上向線下延伸履約能力，形成類似“新零售”的一體化經(jīng)營模式。

這是因為在以信任為基礎(chǔ)的交易中，線下實體交易體驗始終是純線上無法比擬的。萬物新生二手商品交易量持續(xù)增長背后，也離不開交付能力的增強。截至2025年三季度末，萬物新生線下門店數(shù)達2195家，覆蓋全國298座城市。上門團隊人數(shù)達到1962人。

另一方面，從人工到自動化和AI的技術(shù)升級，也是撐起二手流通市場規(guī)?；?、標準化的基石。

在二手交易快速增長的階段，萬物新生通過AI應(yīng)用和回收端、運營中心處置端的自動化質(zhì)檢工具及系統(tǒng)，實現(xiàn)了質(zhì)檢、分級與定價的標準化，將傳統(tǒng)依賴人力的非標品評估轉(zhuǎn)化為精準、可復(fù)制的工業(yè)流程。近期，萬物新生憑借自研的Matrix自動化系統(tǒng)，獲評了英國威廉王子發(fā)起的“為地球奮斗獎”中“建設(shè)無廢世界”領(lǐng)域全球三大項目之一，為解決全球電子廢棄物問題貢獻了中國方案。

圖：萬物新生獲評2025年“為地球奮斗獎”

隨著供給側(cè)升級，技術(shù)與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢持續(xù)凸顯，二手電商能夠更高效地匹配存量資源與消費需求。

從財報看，萬物新生技術(shù)與標準化積累的口碑，正轉(zhuǎn)化為更高比例的合規(guī)翻新增值與更具產(chǎn)業(yè)鏈價值的B2C零售。第三季度，集團1PtoC收入同比增長超70%，1PtoC占比提升至36.4%。此外，合規(guī)翻新產(chǎn)品收入同比增長102%；拍拍寄賣GMV同比增長180%。

與此同時，萬物新生構(gòu)建的從回收到銷售的生態(tài)閉環(huán)，除了吸引消費者和品牌方，也吸引了大量小B商家入駐，進一步促進生態(tài)活躍。萬物新生旗下定位為“行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施以及二手手機3C交易所”的拍機堂，截至2025年三季度末，累計注冊商家數(shù)突破137萬。

這標志著一種良性生態(tài)的形成，平臺通過規(guī)?；?、專業(yè)化的服務(wù)構(gòu)筑信任，而信任又反過來吸引更多第三方商家加入，共同完善并壯大循環(huán)生態(tài)。

在消費者、生產(chǎn)企業(yè)、二手商家與平臺共同奔赴下，循環(huán)經(jīng)濟才會成為一個社會共識，從而打開更大的想象空間。

萬物皆可循環(huán)，二手電商真正進入“流通社會”時代

從更高層面看，這輪消費電子換新周期引發(fā)的二手交易熱潮，本質(zhì)是中國二手電商市場變成新的流通大市場。

這一轉(zhuǎn)變的背后，是商品存量社會形成，疊加全球電子廢棄物的持續(xù)增長，進一步凸顯了循環(huán)鏈路的緊迫性。根據(jù)國際電信聯(lián)盟《2024年全球電子廢棄物檢測報告》，全球電子廢棄物預(yù)計到2030年將增至每年8200萬噸。

中國在綠色消費與以舊換新政策的推動下，正加速構(gòu)建資源循環(huán)體系。二手電商通過高效匹配存量資源與消費需求，成為“存量社會+循環(huán)經(jīng)濟”雙重趨勢下的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勝者。

iPhone17等手機帶來的“以舊換新”換機潮，只是這個大時代的一個縮影。

二手電商越來越深度地嵌入到存量經(jīng)濟的毛細血管中，品類的多元化持續(xù)擴張循環(huán)經(jīng)濟的廣闊邊界。從財報看，截至三季度末，萬物新生集團共有1009家愛回收門店開通多品類回收服務(wù)；箱包、腕表、黃金、名酒、鞋服等多品類回收交易額同比增長95%。這說明循環(huán)經(jīng)濟邏輯正成功復(fù)用到高價值、高流通性品類。

究其原因，“消費智性比”提升驅(qū)動二手奢侈品市場增長。

年輕一代消費者注重品牌成色與保值率，也將循環(huán)消費視為兼具經(jīng)濟理性與環(huán)保價值的生活方式。eBay的《2025年再商業(yè)報告》顯示，近九成全球消費者計劃維持或增加二手商品支出，其中Z世代和千禧一代是核心推動力量。

圖源：eBay

在這一群體的推動下，循環(huán)消費從電子品類向生活方式領(lǐng)域滲透，奢侈品等非標品的價格彈性塑造了活躍的循環(huán)交易生態(tài)。

而隨著品類擴張，多元回收生態(tài)的協(xié)同效應(yīng)正在顯現(xiàn)。

多品類回收不僅提升了門店的獲客能力，還通過跨品類流量復(fù)用增強了用戶的回收復(fù)購意愿。一位出售舊手機的用戶，可能同時成為奢侈箱包的買家；而黃金回收服務(wù)則吸引了原本不關(guān)注二手3C產(chǎn)品的客群。這種流量與供應(yīng)鏈的協(xié)同，分攤前端與履約費用后，也進一步強化了規(guī)模效應(yīng)。

長此以往，在越來越多消費群體參與下，循環(huán)經(jīng)濟不再只是生意，更是一個關(guān)于資源效率、消費理性與商業(yè)可持續(xù)的增長故事。

在全球主要經(jīng)濟體持續(xù)優(yōu)化存量資源，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的大背景下，“萬物皆可循環(huán)”成為流通社會基本特征，從二手3C到更多品類回收，再到世界的“大循環(huán)”，二手電商有望實現(xiàn)“三級火箭式”增長，長期價值會持續(xù)釋放。

來源：美股研究社