將軍不打無準(zhǔn)備之仗！

2025年，我國“80%綠電”的目標(biāo)正倒逼著整個(gè)算力產(chǎn)業(yè)能效升級(jí)，然而一個(gè)現(xiàn)實(shí)的瓶頸卻已赫然擺在眼前。

傳統(tǒng)水冷技術(shù)長期受腐蝕、結(jié)垢等問題困擾，風(fēng)冷也已觸達(dá)30kW的散熱極限。一旦散熱跟不上，電能就會(huì)大量轉(zhuǎn)化為熱能，效率更無從談起。

此時(shí)，具備精準(zhǔn)溫度控制和高效導(dǎo)熱能力的液冷技術(shù)，成為了實(shí)現(xiàn)超低電源使用效率（PUE）的唯一路徑。

無數(shù)企業(yè)虎視眈眈，都想擠進(jìn)這個(gè)牌桌。但入局液冷，并非易事。

一方面，液冷不只是換個(gè)散熱方式，更牽涉到整個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施和設(shè)備結(jié)構(gòu)的改造，投入大、周期長，對(duì)企業(yè)初始積累有著不小的考驗(yàn)。

另一方面，液冷系統(tǒng)技術(shù)門檻高，從材料兼容性、流體設(shè)計(jì)到系統(tǒng)防漏，步步充滿挑戰(zhàn)。

不過在這樣的背景下，還真有一類企業(yè)天然具備入局的基因——他們?cè)缇秃汀盁帷迸c“冷”打了多年交道，在熱管理領(lǐng)域積累了深厚功底。

他們，就是來自汽車行業(yè)的“熱管理專家”。

說到汽車熱管理，很多人第一反應(yīng)會(huì)是三花智控，它確實(shí)名氣響亮、布局廣泛。但其實(shí)，銀輪股份也同樣不可小覷——它低調(diào)而扎實(shí)，早已為進(jìn)軍液冷埋下了多年伏筆。

那么，銀輪股份和三花智控有何不同？它又是如何打液冷這場(chǎng)“硬仗”的呢？

雙雄逐鹿，路徑分野

盡管都做汽車熱管理，但銀輪股份和三花智控走的卻是兩條不同的路。

三花智控布局更廣，從家電制冷到新能源汽車熱管理部件，再到數(shù)據(jù)中心液冷“多點(diǎn)開花”，它的優(yōu)勢(shì)在于系統(tǒng)整合能力。

而銀輪股份則走的是“深度挖井”路線，公司營收大頭一直被熱交換器這一拳頭產(chǎn)品所占據(jù)，2024年占比甚至接近95%。

“如切如磋，如琢如磨。”多年的潛心鉆研，讓銀輪股份把熱交換器做到了極致。

公司甚至超越了布局更廣的三花智控，連續(xù)多年穩(wěn)坐國內(nèi)銷量第一的寶座，2024年國內(nèi)市占率高達(dá)29%。

這種專注，也讓銀輪股份的技術(shù)底蘊(yùn)格外扎實(shí)。截至2025年上半年末，公司專利數(shù)量合計(jì)1047個(gè)，其中僅報(bào)告期內(nèi)新增的就有106項(xiàng)。

這些專利成果應(yīng)用廣泛，從熱泵系統(tǒng)、高效熱交換技術(shù)到EGR冷卻器等領(lǐng)域，大大提升了新能源汽車的能效與實(shí)用性——而這，正是它敢于殺入液冷的底氣所在。

如今，市場(chǎng)的東風(fēng)已經(jīng)到來。2029年，我國液冷服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模從2024年的23.7億美元突破至162億美元，復(fù)合增長率高達(dá)46.8%。

面對(duì)這個(gè)百億美元的盛宴，三花智控與銀輪股份，已經(jīng)拿到了不一樣的入場(chǎng)券。

一場(chǎng)好戲，才剛剛開場(chǎng)。

水路爭(zhēng)鋒，各顯神通

那么，兩家公司分別布局了液冷的哪些方面呢？

三花智控，手握“控制系統(tǒng)”的利器入了戰(zhàn)局。

三花智控最擅長的是電子膨脹閥、水泵這類核心部件，相當(dāng)于液冷系統(tǒng)的“心臟”和“開關(guān)”。因此它的打法很清晰——從控制出發(fā)，貫穿全鏈條。

基于這個(gè)優(yōu)勢(shì)，公司逐步拓展到冷板、CDU等組件，尤其在技術(shù)要求極高的浸沒式液冷領(lǐng)域布局較深，能提供從機(jī)柜到室外冷卻的完整方案。

目前，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了相關(guān)產(chǎn)品的批量交付，客戶覆蓋了如特斯拉、微軟、英特爾等國內(nèi)外主流設(shè)備商與云服務(wù)企業(yè)。

而銀輪股份，則從“換熱”入手，沖鋒陷陣。

首先，從數(shù)據(jù)中心切入。

要知道，銀輪股份的看家本領(lǐng)正是熱交換器——這幾乎是所有散熱系統(tǒng)的核心。

在冷板式液冷系統(tǒng)中，冷板本身就是一個(gè)微型的換熱器，而系統(tǒng)末端的CDU/Manifold也離不開換熱器。

液冷板怎么設(shè)計(jì)最有效、怎么生產(chǎn)更可靠、系統(tǒng)怎么集成更緊湊——這些在汽車行業(yè)中反復(fù)錘煉的難題，銀輪股份早有答案。

因此，它在液冷領(lǐng)域的切入尤為順暢。

公司目前更聚焦于冷板式液冷，這是當(dāng)前數(shù)據(jù)中心液冷的主流技術(shù)。他們能夠提供高效的液冷板和換熱單元，并基于此集成完整的冷板式液冷系統(tǒng)。

其次，儲(chǔ)能液冷大放異彩。

儲(chǔ)能堪稱銀輪股份打得最漂亮的一仗。

它做儲(chǔ)能液冷，可以說是“降維打擊”。因?yàn)?strong>公司直接把在新能源汽車電池?zé)峁芾砩戏e累了多年的液冷板技術(shù)和系統(tǒng)集成經(jīng)驗(yàn)，無縫平移到了儲(chǔ)能電池包上。

不僅如此，銀輪股份不只是賣單一零件，而是將液冷板、水泵、換熱器等打包成一個(gè)高度集成的“液冷機(jī)組”，穩(wěn)定、高效，拿來就能用，極大簡(jiǎn)化了下游客戶的組裝難度。

當(dāng)下，銀輪股份已成功進(jìn)入寧德時(shí)代、陽光電源等頭部儲(chǔ)能客戶的供應(yīng)鏈，其液冷機(jī)組產(chǎn)品在國內(nèi)外多個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，成為了公司增長最快的業(yè)務(wù)之一。

如今，公司對(duì)液冷的不斷探索已經(jīng)開始轉(zhuǎn)化成了業(yè)績。

2025年前三季度，銀輪股份實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入110.57億，凈利潤7.7億，分別同比增長了20.12%、12.77%，這已經(jīng)是公司連續(xù)第四年保持正增長了。

未來，隨著液冷市場(chǎng)的不斷滲透，銀輪股份有望憑借其在技術(shù)上的“硬功夫”，在產(chǎn)業(yè)浪潮中水到渠成，迎來新一輪的業(yè)績釋放。

結(jié)語

一個(gè)制勝于外，一個(gè)控局于內(nèi)；一個(gè)布局深遠(yuǎn)，一個(gè)攻勢(shì)如虹。

如果說三花智控的跨界更具前瞻性和高壁壘性，那么銀輪股份就更務(wù)實(shí)、更高效，利用自身在換熱和技術(shù)遷移上的優(yōu)勢(shì)，在已經(jīng)爆發(fā)的液冷市場(chǎng)中快速占領(lǐng)高地。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。