數(shù)據(jù)周報92（2025年11月17日-23日）

1.近期會大規(guī)模推出房產(chǎn)稅嗎？

2.應如何應對可能的第二輪沖擊？

3.美股近期為何劇烈調(diào)整？

4.10 月個人所得稅同比增長超27%

5.LPR連續(xù)6月不降息

6.中國新能源汽車面臨大洗牌

正文

1.近期會大規(guī)模推出房產(chǎn)稅嗎？

在前段時間的財新峰會上，前中國財政部部長樓繼偉明確表態(tài)，房地產(chǎn)稅法起草工作已完成，稅基核定等技術難點也基本解決，且房地產(chǎn)稅作為與地方公共服務激勵相容的稅種，符合 2013 年十八屆三中全會 “適時推出” 的改革方向。

這一話題也在智本社的社友群中觸發(fā)了一輪討論熱潮。

需要清楚的是，房地產(chǎn)稅作為直接稅，征收痛感極強。而過去四年房地產(chǎn)市場持續(xù)下滑，意味著中國家庭占比超 60% 的資產(chǎn)已縮水三四成。市場下墜速度令人措手不及，不少家庭尚未反應過來，房屋已淪為 “負資產(chǎn)”。

就全國范圍而言，2017 年以后購買的房屋，如今基本處于虧損狀態(tài)，部分甚至價格腰斬。當前房地產(chǎn)市場流動性低迷，許多城市家庭雖持有房產(chǎn)，卻面臨現(xiàn)金匱乏的困境。加之購房時已繳納多項稅費，尤其是高昂的土地出讓金，公眾對重復征稅的抵觸情緒強烈，這意味著房地產(chǎn)稅唯有在市場上漲周期推出，才能有效化解征收帶來的痛感。

而當前的房地產(chǎn)市場，我們在上期的周報中已詳細說明：10 月份房地產(chǎn)市場降幅進一步擴大，其中商品房銷售面積同比下降 19.6%，銷售金額同比下降 25.1%，定金及預售款同比下降 25.7%，個人按揭貸款同比下降 30%。而由于本輪中國房地產(chǎn)周期的特殊性，不良債權持續(xù)增加，未來三年無論采取何種出清方式（大概率是市場出清與政策救助并行），債務出清可能引發(fā)房地產(chǎn)市場的第二輪下跌。

結(jié)合到市場現(xiàn)狀、政策邏輯及社會環(huán)境，可以說，近期房地產(chǎn)稅推出的可能性幾乎為零。

2.應如何應對可能的第二輪沖擊？

這兩年社友資產(chǎn)配置咨詢中，七成聚焦房地產(chǎn)問題：房子要不要賣、何時賣、賣后換什么資產(chǎn)。

結(jié)合債務出清可能觸發(fā)新一輪下跌的判斷，我的建議很明確：一是降低房屋持有比例，使其在家庭資產(chǎn)中占比低于 40%；二是賣出投資性房產(chǎn)、三四線城市房產(chǎn)、非核心區(qū)及 “老破小”；三是未來 1-3 年，將賣出房款置換成一線城市核心區(qū)優(yōu)質(zhì)自住（少量投資）物業(yè)；四是增持穩(wěn)健型金融資產(chǎn)。

當前中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型期，從工業(yè)化、城市化、房地產(chǎn)驅(qū)動及人口增長階段，轉(zhuǎn)向后工業(yè)、后城市化、后房地產(chǎn)化及人口老齡化少子化階段（2018 年起，將延續(xù)多年）。前一階段，空間資產(chǎn)稀缺，房產(chǎn)是最佳投資品；但進入后周期，除國際大都市核心資產(chǎn)外，房產(chǎn)多會過剩貶值，淪為消費品。

時代切換下，投資邏輯需調(diào)整：前一個時代看房地產(chǎn)，后一個時代應聚焦全球的金融資產(chǎn)。

很多咨詢房地產(chǎn)的社友，我都會給他們提供一份“房地產(chǎn)-金融資產(chǎn)替代方案”，以幫助其謹慎合理決策。

按照以上圖展示的“房地產(chǎn)-金融資產(chǎn)替代方案”將自己的房屋資產(chǎn)和所選金融資產(chǎn)代入，可以預測未來你所持有的資產(chǎn)價值--房地產(chǎn)/金融資產(chǎn)的走勢。

如果繼續(xù)持有房屋，隨著時間推移，其價值不斷縮水;如果加上貸款利息、物業(yè)費、房屋折舊等，其價值還將更大程度地縮水--這告訴我們:未來持有房屋只要不漲就是虧本的。

而當前仍是中國家庭調(diào)整資產(chǎn)配置的歷史性關鍵性窗口期。

有相關需求的社友，可添加運營微信

（zbs201812）

，備注“資產(chǎn)配置”預約咨詢。

3.美股近期為何劇烈調(diào)整？

近期美股震蕩下跌態(tài)勢顯著，三大股指集體走弱，納斯達克指數(shù) 11 月累計跌幅超 6%，創(chuàng)下今年 4 月以來最大三周跌幅。上周四的市場異動更顯反常：三大股指高開后突然跳水，科技龍頭英偉達公布超預期財報后，股價先沖高 5% 再快速回落，收盤下跌近 3%，打破了此前財報利好后連續(xù)上漲的規(guī)律。這場缺乏明確利空觸發(fā)的波動，核心是情緒主導的市場博弈。

更深層的原因，源于AI 賽道的泡沫爭議與投資者的心態(tài)失衡。近一個月以來，“AI 是否存在泡沫、泡沫何時破裂” 成為市場熱議的核心話題，但各方始終未能形成共識。與之相反的是，一種 “別無選擇” 的被迫投資共識正在悄然形成：投資者既擔憂 AI 賽道的估值泡沫，又...

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