受人工智能熱潮推動(dòng)，甲骨文公司股價(jià)曾于9月出現(xiàn)狂飆式上漲，使得創(chuàng)始人拉里·埃里森（Larry Ellison）一度超越埃隆·馬斯克（Elon Musk）成為全球首富。但好景不長，甲骨文此后股價(jià)持續(xù)下挫，不僅盡數(shù)回吐此前漲幅，更進(jìn)一步下跌，致使埃里森個(gè)人凈資產(chǎn)縮水高達(dá)1300億美元。

這一輪股價(jià)下跌使埃里森在彭博億萬富翁指數(shù)（Bloomberg Billionaires Index）中的排名發(fā)生變動(dòng)。截至11月24日，Alphabet聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·佩奇首次超越埃里森，升至全球第二?，F(xiàn)年52歲的佩奇曾兩度擔(dān)任谷歌CEO，直至公司重組為Alphabet，目前其凈資產(chǎn)達(dá)到2569億美元，創(chuàng)下個(gè)人歷史新高。不過，他仍落后于身價(jià)4218億美元的馬斯克。81歲的埃里森則以2533億美元滑落至第三位。

市場(chǎng)情緒急轉(zhuǎn)的核心原因在于投資者對(duì)甲骨文AI版圖的擔(dān)憂不斷加深。

甲骨文是目前美國人工智能領(lǐng)域投入最大的企業(yè)之一，該公司與OpenAI和軟銀集團(tuán)共同參與“星際之門”計(jì)劃，旨在快速投資5000億美元在美國建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施。作為該計(jì)劃的一部分，約20家銀行組成的財(cái)團(tuán)正提供約180億美元項(xiàng)目融資貸款，用于在新墨西哥州建造數(shù)據(jù)中心園區(qū)，甲骨文將作為租戶入駐。

甲骨文正籌備發(fā)行總額380億美元的債券，用以投資AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)，而經(jīng)調(diào)整后的凈債務(wù)已接近1000億美元，債務(wù)壓力創(chuàng)下歷史高位。其AI收入預(yù)期高度依賴OpenAI，市場(chǎng)普遍認(rèn)為甲骨文押注OpenAI未來數(shù)年貢獻(xiàn)“數(shù)千億美元收入”的路徑缺乏可驗(yàn)證性。

與此同時(shí)，甲骨文正迅速成為信貸市場(chǎng)乃至全球股市衡量AI風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)向標(biāo)。近月來，交易員們不斷蜂擁買入甲骨文的信用違約互換(CDS)合約。鑒于該公司正大規(guī)模投入AI領(lǐng)域，在錯(cuò)綜復(fù)雜的交易網(wǎng)絡(luò)中扮演核心角色，且信用評(píng)級(jí)遜于微軟和谷歌母公司Alphabet等同行，這些因素使其CDS合約成為市場(chǎng)對(duì)沖乃至做空AI熱潮的首選工具。根據(jù)洲際交易所(ICE)數(shù)據(jù)服務(wù)公司的統(tǒng)計(jì)，近幾個(gè)月來，防范該公司未來五年債務(wù)違約的成本已攀升了兩倍。

自9月峰值以來，甲骨文股價(jià)已連續(xù)六周下跌，累計(jì)跌幅達(dá)39%，11月21日收于198.76美元。

反觀Alphabet，其股價(jià)今年迄今已累計(jì)上漲58%（其中11月22日單日上漲3.5%），主要得益于其AI模型Gemini收獲大量積極評(píng)價(jià)，再度點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)其在與Anthropic、OpenAI等對(duì)手競爭中占據(jù)一席之地的期待。

谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊表示，最新發(fā)布的Gemini 3具備最先進(jìn)的推理能力，能夠理解深層次內(nèi)容與細(xì)微差別——無論是感知?jiǎng)?chuàng)意中細(xì)微的線索，還是剖析復(fù)雜難題中相互交織的結(jié)構(gòu)維度。Baird分析師Sebastian也指出，谷歌新一代多模態(tài)AI模型Gemini 3獲得壓倒性正面評(píng)價(jià)，這與年內(nèi)OpenAI GPT-5發(fā)布后市場(chǎng)反應(yīng)不一的局面形成了鮮明對(duì)比。

目前，佩奇持有谷歌約6%的股份。據(jù)彭博億萬富豪指數(shù)統(tǒng)計(jì)，2025年至今，佩奇?zhèn)€人凈資產(chǎn)已增加886億美元。

盡管佩奇和另一位Alphabet聯(lián)合創(chuàng)始人謝爾蓋·布林目前均未擔(dān)任運(yùn)營職務(wù)，但布林在今年早些時(shí)候的一次會(huì)議上表示，他計(jì)劃重返公司擔(dān)任更具實(shí)權(quán)的職位。目前，布林也以2399億美元的凈資產(chǎn)身家，在彭博富豪榜單上躋身至第五位。