斑馬消費(fèi) 沈庹

“瓶蓋大王”金富科技準(zhǔn)備跳出舒適圈。日前，公司正在籌劃以現(xiàn)金方式拿下電線電纜廠商藍(lán)原科技的控制權(quán)。

從瓶蓋到電線電纜，為啥會(huì)跨界到八竿子打不著的行業(yè)？公司解釋為了培育第二曲線。

收購(gòu)公告甫一發(fā)布，撩起了中小投資者們的神經(jīng)，昨日開(kāi)盤(pán)一字漲停。

事實(shí)上，公司著手外延式業(yè)務(wù)布局籌備多時(shí)。今年以來(lái)，在兩次投資者關(guān)系活動(dòng)中，均透露通過(guò)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)。

奇怪的是，此次收購(gòu)給予時(shí)間周期僅有1個(gè)月，在極短時(shí)間窗口內(nèi)要完成復(fù)雜的盡調(diào)和審計(jì)評(píng)估程序，是否過(guò)于倉(cāng)促？

跳出“瓶蓋圈”

在跳出“瓶蓋圈”這件事上，“瓶蓋大王”金富科技動(dòng)了真格。

11月24日，金富科技（003018.SZ）公告披露，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)廣東藍(lán)原科技有限公司不低于51%股權(quán)，已與交易對(duì)方簽署《收購(gòu)意向書(shū)》。

藍(lán)原科技成立于2022年5月，以電線、電纜制造等為主業(yè)，其高速線纜產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于AI服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，為華為、谷歌、英偉達(dá)等知名企業(yè)提供產(chǎn)品，且已成功量產(chǎn)行業(yè)最前沿的224G單通道超高速線纜，能夠滿足未來(lái)數(shù)據(jù)中心內(nèi)部高速率、可靠和快捷的鏈接需求。

這場(chǎng)跨界收購(gòu)，金富科技的態(tài)度相當(dāng)謹(jǐn)慎，已向被收購(gòu)方提出多項(xiàng)前置條件——金哲及其藍(lán)原科技6家股東，必須按照要求對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、合同、人員和其他事項(xiàng)作出令公司滿意的調(diào)整等。

對(duì)于上述各方來(lái)說(shuō)，這些前置條件的完成幾乎是與時(shí)間賽跑。因?yàn)閺碾p方簽署收購(gòu)意向書(shū)至約定的12月20日，僅有1個(gè)月時(shí)間。

但這還是撩動(dòng)了中小投資者們的神經(jīng)。昨日，金富科技開(kāi)盤(pán)即一字漲停，全天收?qǐng)?bào)于14.01元，總市值36.43億元。

業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)

跨界擴(kuò)張，是不少企業(yè)在主業(yè)之外，培育新增長(zhǎng)點(diǎn)的一致性動(dòng)作，但實(shí)施過(guò)程中往往風(fēng)險(xiǎn)重重。此次，金富科技對(duì)外提示了風(fēng)險(xiǎn)存在的可能性。

由于此次收購(gòu)目前處于籌劃時(shí)期，收購(gòu)標(biāo)的的價(jià)格懸而未決，需要在完成盡調(diào)和審計(jì)評(píng)估之后各方才進(jìn)入?yún)f(xié)商程序。不過(guò)，基于標(biāo)的企業(yè)的行業(yè)背景和產(chǎn)品市場(chǎng)需求，交易價(jià)格恐不會(huì)低。

與此同時(shí)，現(xiàn)金支付方式也給公司帶來(lái)無(wú)形的壓力。截至今年9月末，其貨幣資金規(guī)模為約2.01億元，較年初下降11.06%。

2025年前三季度，公司錄得營(yíng)業(yè)收入約6.62億元，歸母凈利潤(rùn)0.93億元，同比分別下降9.12%和19.45%。這是公司上市以來(lái)，營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)首次雙降。

公司解釋?zhuān)环矫?，是部分新生產(chǎn)基地在2025年投入使用，產(chǎn)能處于爬坡期，前期折舊及攤銷(xiāo)成本對(duì)利潤(rùn)造成影響；其二是生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)備需要搬遷調(diào)試，造成產(chǎn)能在短期內(nèi)受到一定影響，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收、利潤(rùn)出現(xiàn)下降。前三季度末，已經(jīng)恢復(fù)正常生產(chǎn)。

這幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)包裝水、果汁和功能飲料消費(fèi)量的增長(zhǎng)，直接帶動(dòng)上游瓶蓋的需求增長(zhǎng)。

隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，紫江企業(yè)、珠海中富（000659.SZ）等頭部企業(yè)把持著大部分市場(chǎng)份額，位于行業(yè)第五（以前三季度營(yíng)業(yè)收入計(jì)）的金富科技，依然壓力重重。

公司2020年上市后，盡管業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)，但增速已逐年放緩。營(yíng)業(yè)收入增速?gòu)?021年28.20%降至2024年15.36%，歸母凈利潤(rùn)增速由37.54%降至27.14%。

為了改善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司著手在塑料瓶蓋之外，增加金屬瓶蓋產(chǎn)品。去年，砸下1.57億元收購(gòu)翔兆科技全部股權(quán)，增加拉環(huán)蓋業(yè)務(wù)產(chǎn)能，并攬得燕京啤酒等企業(yè)的業(yè)務(wù)訂單。

瓶蓋大王

上世紀(jì)90年代初，金富科技主營(yíng)業(yè)務(wù)并不是瓶蓋，而是專(zhuān)為打火機(jī)廠商提供相關(guān)零件，在行業(yè)里寂寂無(wú)名。

2001年，公司才從打火機(jī)零件轉(zhuǎn)向塑料瓶蓋領(lǐng)域。雖然同為小生意，生產(chǎn)瓶蓋的技術(shù)遠(yuǎn)超打火機(jī)零件，針對(duì)瓶裝水、碳酸飲料等產(chǎn)品，瓶蓋技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，在尺寸精密的同時(shí)，氣密性、氣味檢測(cè)等方面要求嚴(yán)苛。密封性?xún)H僅是基礎(chǔ)要求，還必須兼具更便捷的開(kāi)啟。因此，對(duì)壓塑工藝和技術(shù)工藝等有著極高的要求。

為了獲得更高水準(zhǔn)的生產(chǎn)設(shè)備，公司實(shí)控人之一陳金培曾不惜走私瓶蓋核心生產(chǎn)設(shè)備壓蓋機(jī)，該行為終在2012年被東莞中院判三緩四。

由于存在前科，為了減少對(duì)企業(yè)IPO的影響，陳金培在2016年不得不將董事長(zhǎng)、總經(jīng)理讓給妻子陳婉如，次年交棒女兒陳姍姍。

90后陳珊珊掌舵公司后，憑借多年以來(lái)的行業(yè)積累，攬得眾多飲料、食品企業(yè)客戶。其中，華潤(rùn)怡寶、可口可樂(lè)、景田礦泉水、海天味業(yè)等都是公司大客戶。

據(jù)2025年中報(bào)，公司瓶蓋產(chǎn)品形成多個(gè)體系：瓶裝純凈水/礦泉水瓶蓋、桶裝飲用水蓋、瓶裝功能飲料瓶蓋、玻璃瓶/鋁瓶等含氣系列飲料拉環(huán)蓋、調(diào)味品系列、奶制品包裝等瓶蓋，以及應(yīng)用于軟包裝（果凍、糖漿、食用油）系列塑料組合蓋等。

2024年，公司瓶蓋產(chǎn)品銷(xiāo)量首次超過(guò)200億只，較上年增長(zhǎng)5.26%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

在陳珊珊治理下，公司不斷拓展業(yè)務(wù)邊界。其官網(wǎng)披露，目前產(chǎn)品已延伸到醫(yī)療器械用塑膠配件、塑料瓶胚、空調(diào)壓縮機(jī)塑膠配件等高附加值細(xì)分領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多樣化。

除了通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)培育第二曲線，公司在主業(yè)上也有明確規(guī)劃。管理層在此前投資者活動(dòng)中透露，未來(lái)戰(zhàn)略將以市場(chǎng)為導(dǎo)向，形成飲料、食品、日化、醫(yī)藥及工業(yè)配件的多行業(yè)矩陣化布局，從單一飲用水瓶蓋制造商向綜合包裝解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。