周二的大盤(pán)雖然收漲，卻難掩“漲而不強(qiáng)”的尷尬局面——紅盤(pán)之下，缺乏真正的做多動(dòng)能。反觀海外市場(chǎng)，尤其是美股等主要指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁、信心滿滿。此前就有觀點(diǎn)預(yù)警：一旦外盤(pán)全面回暖，A股非但未必跟漲，反而可能原地踏步甚至掉頭向下。如今看來(lái)，這一擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。

究其原因，市場(chǎng)情緒分化明顯：很多股民在大盤(pán)3800點(diǎn)附近就已“恐高”，畏手畏腳；而海外投資者面對(duì)屢創(chuàng)新高的股指卻毫無(wú)懼色，持續(xù)加碼。同樣是上漲，一邊是謹(jǐn)慎觀望，一邊是勇往直前，這種心理落差令人費(fèi)解又無(wú)奈。究竟是估值邏輯不同，還是信心結(jié)構(gòu)出了問(wèn)題？

先來(lái)看下對(duì)下一個(gè)交易日有預(yù)判作用的“神器”——中信期貨在股指期貨上的增減持情況。它在滬深300股指期貨上多單方面減倉(cāng)1392手，空單方面減倉(cāng)1490手，給出了“偏多”的信號(hào)——預(yù)判正確。

在中證1000股指期貨上多單方面減倉(cāng)5217手，空單方面減倉(cāng)4640手，給出了“偏空”的信號(hào)——預(yù)判失誤；在上證50股指期貨上多單方面減倉(cāng)1210手，空單方面減倉(cāng)1162手，給出了“偏空”的信號(hào)——預(yù)判失誤。近201個(gè)交易日，309正確284失誤，正確率為51.24%。

盤(pán)面上，*ST蘇吳以一字漲停板的價(jià)格呈現(xiàn)在股民的面前，這是它連續(xù)5個(gè)漲停板了！對(duì)此，有股民感慨道：“鐵樹(shù)終于開(kāi)花了”！從它的日K線圖上看，最近一年多的行情走勢(shì)基本上都是單邊下跌，現(xiàn)在好不容易出現(xiàn)了連續(xù)5個(gè)漲停板，自然也能吸引一些旁人的眼光。不過(guò)，像這樣風(fēng)險(xiǎn)警示類(lèi)的個(gè)股，股民還是要謹(jǐn)慎看待為好！

算力硬件概念股強(qiáng)勢(shì)，特發(fā)信息3連板，長(zhǎng)飛光纖、匯綠生態(tài)漲停；福建股拉升，福建高速、中國(guó)武夷等多股漲停。

機(jī)場(chǎng)航運(yùn)跌幅劇情，華夏航空、中國(guó)東航、中國(guó)國(guó)航跌逾3%；中船系走低，中船漢光、昆船智能跌幅劇情。

當(dāng)前這輪股市上漲，并非源于企業(yè)盈利改善或經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁復(fù)蘇，而是由三大核心驅(qū)動(dòng)力共同托舉：政策支持、流動(dòng)性充裕與估值修復(fù)。換言之，市場(chǎng)不是“靠業(yè)績(jī)吃飯”，而是“靠預(yù)期和資金推升”。因此，投資者眼下最該緊盯的，正是這三大變量——它們不僅決定了行情能否延續(xù)，更框定了未來(lái)上漲的空間邊界。

政策面，目前仍處于“暖風(fēng)頻吹”階段。無(wú)論是穩(wěn)增長(zhǎng)舉措、資本市場(chǎng)改革，還是對(duì)科技、新質(zhì)生產(chǎn)力等重點(diǎn)領(lǐng)域的扶持，政策并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向或收緊信號(hào)，反而持續(xù)釋放積極預(yù)期，為市場(chǎng)提供“安全墊”。

流動(dòng)性是本輪行情的燃料。機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)科技板塊，疊加散戶情緒回暖、增量資金入場(chǎng)，形成“機(jī)構(gòu)搭臺(tái)、散戶唱戲”的良性互動(dòng)。尤其在AI、半導(dǎo)體、新能源等賽道上，資金高度集中，不僅推高了個(gè)股，也有效帶動(dòng)了指數(shù)上行。

估值——這是衡量風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的標(biāo)尺。所謂估值，簡(jiǎn)單說(shuō)就是“價(jià)格是否匹配價(jià)值”：低估代表安全邊際充足，高估則意味著泡沫積聚，而合理估值下往往呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。當(dāng)前部分熱門(mén)科技股已逼近甚至超越歷史估值高位，需警惕情緒過(guò)熱。

綜上，一旦政策風(fēng)向轉(zhuǎn)冷、流動(dòng)性邊際收緊，或估值泡沫明顯膨脹，這輪由“預(yù)期+資金”驅(qū)動(dòng)的行情就可能臨近尾聲。眼下，盯緊這三要素，比盲目追高更為重要！

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