去年拉牛市開始，很多人都有一個(gè)觀點(diǎn)，那就是國(guó)家要拉股市來(lái)拯救消費(fèi)。雖然最近幾個(gè)交易日回調(diào)到3800多，但是整體今年還是上漲了20%多，而且?guī)锥葲_破4000大關(guān)，目前的形勢(shì)依然樂(lè)觀。那股市形勢(shì)這么好，消費(fèi)真的刺激起來(lái)了么？

我們看看核心數(shù)據(jù)，10月份的社零數(shù)據(jù)同比是增長(zhǎng)2.9%，從4月以來(lái)平均也就是4%左右。大家可能對(duì)這個(gè)數(shù)據(jù)沒(méi)概念，我們看一下疫情之前，2019年的社零數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)同比是增長(zhǎng)8%?？疵靼琢税?，換句話說(shuō)股市漲了20%多，實(shí)際上對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用有限。

那為何股市明明都在漲，而且突破10年新高，大家卻沒(méi)有歌舞升平的感覺(jué)呢？因?yàn)榇蟛糠稚舳紱](méi)有賺到錢。那這一波牛市誰(shuí)賺到錢了？第一自然就是汪汪隊(duì)，他們自己拿錢推高了自己持有的大量大盤股，自然是賺到大錢了，比如說(shuō)兩桶油、四大行這些。第二就是大股東了，去年大股東減持不過(guò)是1700多億，而今年截止到10月已經(jīng)是3800多億了。散戶最高殺跌，不僅沒(méi)賺到錢，大部分人可能還虧錢。大股東卻借著牛市，持續(xù)高位套現(xiàn)，很多股票市盈率都已經(jīng)是上百倍了，這個(gè)時(shí)候不套現(xiàn)，什么時(shí)候套現(xiàn)呢？

因?yàn)榇蟛糠秩速嵅坏藉X，牛市又怎么可能打動(dòng)消費(fèi)呢？那問(wèn)題來(lái)了，大股東套現(xiàn)了這么多錢，他們只得找個(gè)地方去吧。2015年的牛市中大股東套現(xiàn)的資金，大部分是進(jìn)了樓市。當(dāng)時(shí)北京、上海、廣州、深圳的豪宅都被搶瘋了。頂級(jí)豪宅單價(jià)不斷上漲。要知道除了股市之外，能承載這么大體量的市場(chǎng)可不少。買房對(duì)于大股東來(lái)說(shuō)，第一個(gè)可以保值，第二個(gè)就是直接改善生活。

那這一波呢，顯然大股東并沒(méi)有把錢放到樓市，因?yàn)檫^(guò)去幾個(gè)月主要的70個(gè)核心城市樓市依然是量?jī)r(jià)齊跌?，F(xiàn)在銀行利息這么低，錢肯定不會(huì)去到銀行。那錢最終會(huì)去哪里？

第一個(gè)奢侈品，過(guò)去幾個(gè)月北京上海的大商場(chǎng)，奢侈品銷量全面復(fù)蘇，同比上漲都在4成左右。購(gòu)買奢侈品，第一個(gè)是可以用來(lái)使用，第二個(gè)也一樣是投資。

第二個(gè)就是黃金珠寶。隨著金價(jià)暴漲，黃金珠寶也成為了大股東們的最愛。過(guò)去幾個(gè)月社零數(shù)據(jù)是不怎么樣，但是黃金珠寶的數(shù)據(jù)同比卻上漲了14%。購(gòu)買黃金的底層邏輯跟奢侈品也是完全一樣。

當(dāng)然奢侈品跟黃金的市場(chǎng)不夠大，消化不了這么多資金，那剩下的資金要去哪里就是一個(gè)關(guān)鍵？銀行存款、國(guó)債、樓市都不可能了?，F(xiàn)在外匯管控這么嚴(yán)格，出去外面投資肯定也不容易?？磥?lái)看去，最后的選擇肯定還是股市。

那你可能會(huì)想，資金從股市抽走的，怎么可能又回到股市？核心的一點(diǎn)就是，這些資金肯定不會(huì)重回他們之前逃離的板塊。過(guò)去幾個(gè)月漲得最狠的就是科技股。你把科技股包裝得再好也沒(méi)用，如果真的那么好，大股東為什么要套現(xiàn)？

他們肯定知道，如此的大漲，十年都見不到一次。因此他們肯定不會(huì)再把資金放回去科技板塊。你再想想為何最近板塊一直在輪動(dòng)，還有科技跟銀行為何出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)？

從科技出逃的資金，為何尋求安穩(wěn)的去處，你說(shuō)會(huì)進(jìn)入什么板塊呢？銀行利息這么低，拿著4%、5%的股息它不香氣么？

所以牛市大漲，本質(zhì)上是拉不動(dòng)消費(fèi)的，因?yàn)樗鼰o(wú)法普及眾人，無(wú)法讓大部分人都賺錢，相反會(huì)讓不少人被割韭菜?？墒且?yàn)榇蠊蓶|在股市賺到的錢也沒(méi)有去處，最終還是會(huì)回到股市，因此牛市不會(huì)結(jié)束，而是板塊會(huì)不斷輪動(dòng)。

接下來(lái)股市走勢(shì)會(huì)如何？第一輪政策、資金推動(dòng)的科技牛已經(jīng)基本結(jié)束了，如果英偉達(dá)暴雷，那全球科技泡沫就會(huì)破，哪怕不怕，繼續(xù)沖高大概率無(wú)忘。第二輪利潤(rùn)推動(dòng)的牛市開始要開啟了，業(yè)績(jī)率先復(fù)蘇的，肯定會(huì)優(yōu)先漲起來(lái)，而且是跑出慢牛的趨勢(shì)。另外高股息的大盤股基本上不會(huì)有太大的回調(diào)空間了。因?yàn)楝F(xiàn)在銀行利息太低了，大資金肯定抱團(tuán)進(jìn)高股息的大盤股。同時(shí)這些股大部分流動(dòng)比例很低，國(guó)家用很少的資金就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)大盤的控制，現(xiàn)在要拖住大盤指數(shù)，所以大跌是不可能的。

所以接下來(lái)就是看業(yè)績(jī)，然后不斷輪轉(zhuǎn)，短期也會(huì)受到各種情緒、消息的影響，但是長(zhǎng)期來(lái)看，真正能跑出慢牛、長(zhǎng)牛的股，還得看業(yè)績(jī)支撐。