近年來(lái)，橋水等國(guó)際頂尖資管機(jī)構(gòu)的多資產(chǎn)策略產(chǎn)品廣受青睞，國(guó)內(nèi)的多資產(chǎn)策略產(chǎn)品也逐步從小眾走向主流。私募排排網(wǎng)整理的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，多資產(chǎn)策略產(chǎn)品的備案數(shù)量共有1400只，僅次于股票策略產(chǎn)品。

從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，截至2025年11月14日，在私募排排網(wǎng)有記錄顯示的產(chǎn)品中，多資產(chǎn)策略年內(nèi)收益均值為20.37%，僅次于股票策略。另外，多資產(chǎn)策略年內(nèi)夏普比率均值為1.65，高于股票策略，而波動(dòng)率與回撤均值更低，可見(jiàn)多資產(chǎn)策略收益表現(xiàn)相對(duì)較為穩(wěn)定。

多資產(chǎn)策略主要通過(guò)科學(xué)配置多種不同類型資產(chǎn)及策略，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散與收益優(yōu)化，為當(dāng)前五大私募核心策略之一。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，多資產(chǎn)策略日益受到關(guān)注的原因主要有：

1、單一資產(chǎn)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，容易受到收益率下行、容量受限等因素的限制，迫使管理人跨資產(chǎn)尋找新的Alpha；

2、在低利率的時(shí)代以及資管新規(guī)打掉剛性兌付的背景下，高凈值客戶與管理人需要在“凈值波動(dòng)”與“絕對(duì)回報(bào)”之間重新平衡，多資產(chǎn)策略則用低相關(guān)資產(chǎn)組合把夏普提高，為產(chǎn)品增加新的“安全墊”；

3、在風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)、機(jī)器學(xué)習(xí)因子、跨資產(chǎn)實(shí)時(shí)風(fēng)控平臺(tái)等工具的普及下，讓管理人得以有效拓展及重構(gòu)投研體系，提高產(chǎn)品體驗(yàn)的“天花板”。

從多資產(chǎn)策略的細(xì)分策略來(lái)看，宏觀策略的收益均值、正收益占比以及夏普比率均值均為最高。從波動(dòng)率和回撤來(lái)看，套利策略則相對(duì)于宏觀策略、復(fù)合策略更低，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。

接下來(lái)，筆者將在不同規(guī)模組（規(guī)模50億以上的頭部私募、規(guī)模10-50億的中型私募、規(guī)模0-10億的小型私募）的私募中，分別盤點(diǎn)旗下多資產(chǎn)策略產(chǎn)品的夏普比率至少達(dá)到同規(guī)模區(qū)間私募的中位數(shù)，且今年來(lái)收益位列20強(qiáng)的多資產(chǎn)策略產(chǎn)品。（注：1、同一基金經(jīng)理所管的相同策略的產(chǎn)品，僅選取收益最高的參與排名；2、夏普比率為衡量每單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超額收益的指標(biāo)）

頭部私募：喜世潤(rùn)奪冠！國(guó)源信達(dá)霸榜前5

在頭部私募中，多資產(chǎn)策略產(chǎn)品今年以來(lái)的夏普比率、收益中位數(shù)分別為***、***%。其中，年內(nèi)夏普比率至少達(dá)到中位數(shù)，且收益位列前20的產(chǎn)品“上榜門檻”為***%。

[應(yīng)監(jiān)管要求，私募基金不能公開(kāi)展示業(yè)績(jī)，文中涉及收益數(shù)據(jù)用***替代。]

在這20只產(chǎn)品中，復(fù)合策略產(chǎn)品占大多數(shù)，共有17只，且包攬前6名。從量化標(biāo)簽來(lái)看，量化產(chǎn)品和非量化產(chǎn)品分別有14只、6只。從管理人角度看，百億私募旗下的產(chǎn)品數(shù)量略多于規(guī)模為50-100億的私募，其中國(guó)源信達(dá)、黑翼資產(chǎn)、盛泉恒元至少有2只產(chǎn)品上榜。

其中，奪得冠軍的是喜世潤(rùn)投資關(guān)歆管理的“喜世潤(rùn)黃金1號(hào)A類份額”，今年來(lái)收益為***%，夏普比率達(dá)到***。

關(guān)歆現(xiàn)任喜世潤(rùn)投資總經(jīng)理，為復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，擔(dān)任中國(guó)黃金協(xié)會(huì)黃金分析高級(jí)講師。他自2005年起開(kāi)始從事A股、港股和國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)的投資運(yùn)作，2016年榮獲中國(guó)量化對(duì)沖基金最佳宏觀對(duì)沖策略華量獎(jiǎng)。

關(guān)歆11月在路演中表示，當(dāng)前國(guó)際格局與20世紀(jì)70年代有很多相近之處，如布雷頓森林體系解體導(dǎo)致黃金與美元脫鉤、地緣政治沖突頻發(fā)等。這些相似的底層基本面邏輯可能導(dǎo)致從央行到機(jī)構(gòu)再到個(gè)人有類似的行為配置，最終反映在金價(jià)上大概率會(huì)有相似的走勢(shì)，盡管歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)。

國(guó)源信達(dá)共有3只產(chǎn)品上榜，為所有私募最多，分別由章耿源、李劍飛、史江輝管理。其中章耿源管理的“國(guó)源志成B類份額”奪得亞軍，年來(lái)收益為***%，夏普比率達(dá)到***。章耿源現(xiàn)任國(guó)源信達(dá)基金經(jīng)理，擁有近15年的投資經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)全球宏觀環(huán)境評(píng)估、上市公司價(jià)值分析和基于價(jià)值變化驅(qū)動(dòng)的趨勢(shì)投資，首倡變局投資方法論。

關(guān)于四季度投資策略，國(guó)源信達(dá)創(chuàng)始人史江輝曾表示，由于融資余額高位，意味著場(chǎng)內(nèi)資金都是高倉(cāng)位；而三季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)的加速下滑抑制了場(chǎng)外資金的投資動(dòng)力，市場(chǎng)大概率增量資金不足，因此市場(chǎng)有較大調(diào)整壓力。目前來(lái)看調(diào)整還在進(jìn)行，適合多看少動(dòng)。拉長(zhǎng)一點(diǎn)看，我們認(rèn)為后面還會(huì)有比較好的行情，下跌之后也不能害怕，我們會(huì)等待好的時(shí)機(jī)抄底。

洛書投資謝冬管理的“洛書裕和嘉泰”為以上20強(qiáng)產(chǎn)品表現(xiàn)最好的量化產(chǎn)品，今年來(lái)收益、夏普比率分別為***%、***。

謝冬畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)物理系，取得巴黎綜合理工大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)碩士、巴黎第六大學(xué)工程師學(xué)位。他歷任高盛量化分析師、法國(guó)興業(yè)銀行自營(yíng)交易員和SAC Capital Advisors投資經(jīng)理，擁有超過(guò)10年的國(guó)內(nèi)外量化投資經(jīng)驗(yàn)。2015年創(chuàng)立洛書投資，擔(dān)任總經(jīng)理及投資總監(jiān)。

中型私募：路遠(yuǎn)私募收益奪冠！無(wú)量資本夏普領(lǐng)銜

在中型私募中，多資產(chǎn)策略產(chǎn)品今年以來(lái)的夏普比率、收益中位數(shù)分別為***、***%。其中，年內(nèi)夏普比率至少達(dá)到中位數(shù)，且收益位列前20的產(chǎn)品“上榜門檻”為***%。

在這20只產(chǎn)品中，復(fù)合策略、宏觀策略的產(chǎn)品分別有11只、9只。從量化標(biāo)簽來(lái)看，非量化產(chǎn)品相對(duì)較多，共有13只。從管理人角度看，規(guī)模為20-50億私募旗下的共有13只，占比更高；其中，僅有無(wú)量資本不止一只產(chǎn)品上榜。

其中，路遠(yuǎn)私募路文韜管理的“路遠(yuǎn)睿澤穩(wěn)增”以明顯優(yōu)勢(shì)奪冠，今年來(lái)收益高達(dá)***%，夏普比率為***。路文韜現(xiàn)任路遠(yuǎn)私募董事長(zhǎng)、基金經(jīng)理，本科畢業(yè)于首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)投資經(jīng)濟(jì)專業(yè)，研究生畢業(yè)于英國(guó)埃克塞特大學(xué)金融與投資專業(yè)，曾任職于東方睿石、新華基金、信達(dá)證券資產(chǎn)管理部。

在無(wú)量資本上榜的兩只產(chǎn)品中，李德安管理的“無(wú)量宏觀量化多策略10號(hào)B類份額”進(jìn)入前10，今年來(lái)收益為***%；夏普比率為***，在規(guī)模為10-50億私募20強(qiáng)產(chǎn)品中排名第2。

李德安本碩均畢業(yè)于廈門大學(xué)，擁有10年以上海內(nèi)外市場(chǎng)的研究經(jīng)驗(yàn)，5年以上投資經(jīng)驗(yàn)。曾在深交所下屬指數(shù)公司、廣發(fā)基金數(shù)量投資部、華泰證券資管固收投資部等從事股票、債券相關(guān)的量化投研工作，對(duì)資產(chǎn)配置、權(quán)益量化以及固收量化等有豐富經(jīng)驗(yàn)。

小型私募：億庫(kù)資本兩只產(chǎn)品進(jìn)入10強(qiáng)

在小型私募中，多資產(chǎn)策略產(chǎn)品今年以來(lái)的夏普比率、收益中位數(shù)分別為***、***%。其中，年內(nèi)夏普比率至少達(dá)到中位數(shù)，且收益位列前20的產(chǎn)品“上榜門檻”為***%。

在這20只產(chǎn)品中，復(fù)合策略、宏觀策略、套利策略的產(chǎn)品分別有14只、5只、1只。從量化標(biāo)簽來(lái)看，非量化產(chǎn)品共有16只，量化產(chǎn)品僅有4只。從管理人角度看，規(guī)模為0-5億私募的產(chǎn)品共有14只，占大多數(shù)。其中，億庫(kù)資本共有兩只進(jìn)入10強(qiáng)。

億庫(kù)資本段洋洋管理的“億庫(kù)量化套利三號(hào)B類份額”是唯一一只上榜的套利產(chǎn)品，排名第8，今年來(lái)收益為***%，夏普比率為***。

段洋洋具有多年港美A股的研究經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)從下至上把握公司的基本面研究，同時(shí)注重從宏觀到行業(yè)注重風(fēng)險(xiǎn)控制與公司的估值，把握安全邊際，行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)豐富。