美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書揭示經(jīng)濟(jì)隱憂，美元疲軟與降息預(yù)期共同助推黃金閃耀。

現(xiàn)貨黃金周三強(qiáng)勢(shì)攀升，刷新逾一周高位，收?qǐng)?bào)每盎司4163.78美元，漲幅達(dá)0.8%，盤中一度觸及4173.42美元的峰值。

周四，黃金價(jià)格保持穩(wěn)定，窄幅震蕩于4160美元/盎司附近。隨著美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期急劇升溫，無(wú)收益的黃金在低利率環(huán)境中脫穎而出。

黃金走勢(shì)基本面分析

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期飆升

北京時(shí)間11月27日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新一期全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告（褐皮書）為市場(chǎng)提供了重要指引。

報(bào)告顯示，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體變化不大，整體消費(fèi)者支出進(jìn)一步下降。

這份由達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)編制的報(bào)告收集了全美12個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)截至11月17日的信息，由于近期美國(guó)政府停擺，政策制定者無(wú)法在12月會(huì)議前獲得大量最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，使得本次褐皮書的重要性空前提高。

在此背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期急劇升溫。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具，截至北京時(shí)間11月27日6點(diǎn)30分，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已飆升至85%。

這一預(yù)期轉(zhuǎn)變主要源于美聯(lián)儲(chǔ)官員的鴿派表態(tài)以及潛在新任主席人選的更寬松政策傾向。

摩根大通火速改變了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)測(cè)，目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月和明年1月分別進(jìn)行兩次25基點(diǎn)的降息。

美聯(lián)儲(chǔ)最新褐皮書揭示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的多個(gè)隱憂，為黃金市場(chǎng)提供了深層支撐。

就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)疲軟

美聯(lián)儲(chǔ)12個(gè)地區(qū)轄區(qū)中有半數(shù)反映雇主招聘意愿下降。

全美大部分地區(qū)的企業(yè)稱，招聘難度正逐步降低，亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行報(bào)告稱，許多企業(yè)要么在裁員，要么僅招聘足以替代離職員工的人數(shù)。

消費(fèi)者支出面臨壓力

褐皮書發(fā)現(xiàn)，富裕美國(guó)人繼續(xù)支撐著高端零售商的穩(wěn)健銷售額，但除此之外，整體消費(fèi)支出仍面臨壓力。

許多企業(yè)表示，隨著家庭預(yù)算收緊，消費(fèi)者現(xiàn)在更不愿接受漲價(jià)。汽車經(jīng)銷商指出，聯(lián)邦稅收補(bǔ)貼到期后，購(gòu)買電動(dòng)汽車的人數(shù)有所減少。

通脹保持溫和

美聯(lián)儲(chǔ)表示，制造業(yè)和零售業(yè)正面臨輸入成本上漲壓力，企業(yè)將其歸咎于關(guān)稅影響。

部分企業(yè)試圖將這些成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，從而推高了消費(fèi)通脹；另一些企業(yè)則選擇自行消化成本，接受利潤(rùn)下滑。

美元疲軟與全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)

美元走勢(shì)的疲軟是黃金上漲的另一關(guān)鍵催化劑。

周三，美元指數(shù)下跌0.07%，收于99.595，盡管有強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的預(yù)期未變。

這種美元疲軟與全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)密切相關(guān)。

美股市場(chǎng)在降息預(yù)期助推下全線上漲，三大指數(shù)連續(xù)第四個(gè)交易日集體收漲，道指漲0.67%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.69%，納指漲0.82%。

大型科技股多數(shù)上漲，甲骨文大漲超4%，博通、AMD漲超3%，英偉達(dá)、特斯拉、微軟漲超1%。

與此同時(shí)，美債收益率漲跌不一。

2年期美債收益率漲1.64個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.475%，10年期美債收益率跌0.19個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.994%，近一個(gè)月來(lái)首次跌破4%關(guān)口；30年期美債收益率跌0.78個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.641%。

黃金后市展望

周四恰逢美國(guó)感恩節(jié)，黃金市場(chǎng)將提前休市，市場(chǎng)交投可能受到限制。

展望未來(lái)，黃金市場(chǎng)的走勢(shì)將繼續(xù)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向。

美聯(lián)儲(chǔ)官員將于12月9日至10日召開下一次利率會(huì)議，屆時(shí)市場(chǎng)將獲得更明確的政策方向。

綜合來(lái)看，黃金市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)將主要取決于兩大因素：一是美聯(lián)儲(chǔ)12月的利率決議，二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)際表現(xiàn)。

如果美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期實(shí)施降息，金價(jià)有望突破4200美元關(guān)口，向機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的4500美元目標(biāo)邁進(jìn)。

如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出更多韌性，推遲美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)間表，黃金可能在當(dāng)前水平附近震蕩整理。

但無(wú)論如何，在不確定性主導(dǎo)的全球環(huán)境中，黃金作為避險(xiǎn)王者的角色仍將持續(xù)閃耀。