11月9日，鄭州，“新宋河啟航”新聞發(fā)布會(huì)。鍋圈實(shí)業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)楊明超，帶著快消品思維，正式宣告對(duì)老牌豫酒“宋河酒業(yè)”的重整進(jìn)入新階段。

“我們砍掉了438個(gè)老產(chǎn)品條碼，現(xiàn)在只剩下20個(gè)新品。”楊明超在發(fā)布會(huì)上的這句話，不僅是對(duì)宋河過(guò)去混亂產(chǎn)品線的切割，更是他對(duì)這家曾經(jīng)負(fù)債百億、瀕臨破產(chǎn)的老名酒開出的第一劑“猛藥”。

在鍋圈主業(yè)增長(zhǎng)步入平臺(tái)期的當(dāng)下，楊明超急需尋找新增長(zhǎng)曲線。而宋河酒業(yè)，這個(gè)承載著河南人記憶、卻又深陷債務(wù)泥潭的品牌，成了他押注未來(lái)的籌碼。他不僅提出“一億河南人，百億宋河酒”的目標(biāo)，更試圖將宋河打造成“喝的鍋圈”，推出9.9元平價(jià)酒，用“快消邏輯”挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的白酒行業(yè)。

然而，面對(duì)白酒行業(yè)的深度調(diào)整期、河南市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)以及宋河自身高達(dá)115.86億元的債務(wù)黑洞，楊明超的“快消式”改造能否奏效？

鍋圈“平臺(tái)期”后，楊明超的“尋酒”路

楊明超對(duì)宋河的“執(zhí)念”，源于鍋圈主業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)增長(zhǎng)壓力。

自2017年首家門店開業(yè)以來(lái)，鍋圈食匯憑借“在家吃火鍋”的精準(zhǔn)定位和加盟模式，實(shí)現(xiàn)了裂變式增長(zhǎng)。短短幾年間，門店數(shù)量突破萬(wàn)家，覆蓋全國(guó)30多個(gè)省市。

但現(xiàn)在，這種高速增長(zhǎng)的“天花板”也已經(jīng)出現(xiàn)了。財(cái)報(bào)顯示，鍋圈的門店擴(kuò)張速度已顯著放緩。2023年至今，其門店數(shù)量始終維持在1萬(wàn)家出頭（2025年三季度末為10761家）。在核心城市市場(chǎng)趨于飽和的情況下，進(jìn)一步下沉的邊際效應(yīng)正在遞減。

業(yè)績(jī)層面，鍋圈也進(jìn)入了“平臺(tái)期”。雖然2025年前三季度營(yíng)收約51億元-52.9億元，有望沖擊新高，但其毛利率始終維持在22%左右的水平。相比之下，白酒行業(yè)動(dòng)輒60%-80%的毛利率，對(duì)急需提升盈利能力的鍋圈而言，無(wú)疑具有巨大的誘惑力。

鍋圈股價(jià)的低迷也反映了市場(chǎng)的擔(dān)憂。目前其股價(jià)在4港元/股出頭，早已跌破5.98港元/股的發(fā)行價(jià)，市值僅百億港元左右。楊明超急需一個(gè)“新故事”來(lái)提振資本市場(chǎng)的信心。

楊明超與宋河酒業(yè)的緣分，既有商業(yè)考量，也有鄉(xiāng)土情結(jié)。

楊明超出生在河南周口鹿邑縣宋河鎮(zhèn)，村子緊鄰酒廠。宋河酒廠曾是當(dāng)?shù)氐闹е髽I(yè)，也是河南白酒的“金字招牌”。

然而，自2002年被輔仁藥業(yè)收購(gòu)后，宋河酒業(yè)雖在2012年達(dá)到22.5億元的營(yíng)收巔峰，但隨后因大股東輔仁藥業(yè)的財(cái)務(wù)造假和資金占用問(wèn)題，被拖入深淵。截至2022年11月申請(qǐng)破產(chǎn)重整時(shí)，宋河酒業(yè)負(fù)債高達(dá)115.86億元，普通債權(quán)總額超百億。

在多家外部資本（如古井貢酒等）接觸無(wú)果后，“家鄉(xiāng)人”的楊明超選擇出手。2023年底，鍋圈實(shí)業(yè)正式成為宋河酒業(yè)的重整投資人。

楊明超的邏輯很清晰，鍋圈是“吃”，宋河是“喝”。兩者在渠道（下沉市場(chǎng)）和消費(fèi)人群（家庭聚餐）上高度重合。他希望通過(guò)“餐+飲”的協(xié)同，打破鍋圈的增長(zhǎng)瓶頸，同時(shí)盤活宋河這個(gè)老字號(hào)。

百億負(fù)債下的“快消式”突圍

接手宋河，楊明超面臨的是一個(gè)典型的“爛攤子”：巨額債務(wù)、混亂的產(chǎn)品線、老化的渠道以及白酒行業(yè)的寒冬。

楊明超給宋河開出的藥方，有很鮮明的“鍋圈色彩”——用快消品的打法做白酒。

楊明超大刀闊斧地砍掉了438個(gè)老產(chǎn)品條碼，將此前龐雜混亂的產(chǎn)品線精簡(jiǎn)為“宋河·紅（宴席）”、“宋河·青（商務(wù)）”、“宋河·紫（高端）”三大核心系列。 更具顛覆性的是，他計(jì)劃推出定價(jià)9.9元/500ml的純糧大曲酒。這與鍋圈主打的高性價(jià)比路線一脈相承。在消費(fèi)降級(jí)的當(dāng)下，楊明超試圖用極致低價(jià)產(chǎn)品作為“流量入口”，快速撕開大眾市場(chǎng)的缺口。

針對(duì)傳統(tǒng)白酒渠道層級(jí)多、數(shù)據(jù)不透明的痛點(diǎn)，鍋圈團(tuán)隊(duì)引入了“天狼追蹤系統(tǒng)”和“一物一碼”，實(shí)現(xiàn)了全鏈路數(shù)字化管理。 同時(shí)，他推出了“宋河數(shù)智酒倉(cāng)”模式，計(jì)劃在河南全域建設(shè)800家。這種“前置倉(cāng)+專賣店”的模式，本質(zhì)上是鍋圈“社區(qū)店”邏輯的復(fù)制。發(fā)布會(huì)上，他還提出了“宋河酒飲到家”的概念，試圖打通本地生活和即時(shí)零售。

然而，白酒畢竟不是火鍋食材。楊明超的“快消式”改造，面臨著巨大的現(xiàn)實(shí)阻力。

宋河曾是與茅臺(tái)、五糧液齊名的“十七大名酒”。9.9元的低價(jià)策略雖然能短期拉動(dòng)銷量，但極易透支品牌價(jià)值，將其固化為“廉價(jià)酒”形象。這與宋河試圖推出的千元級(jí)“宋河·紫”高端產(chǎn)品形成了邏輯沖突。

河南是白酒消費(fèi)大省，也是競(jìng)爭(zhēng)最慘烈的市場(chǎng)。不僅有茅臺(tái)、五糧液等全國(guó)名酒的強(qiáng)勢(shì)積壓，省內(nèi)還有仰韶（50億體量）、杜康、寶豐等強(qiáng)勁對(duì)手。宋河目前年?duì)I收在10億量級(jí)，想要實(shí)現(xiàn)“百億”目標(biāo)，意味著要從這些巨頭口中奪食。

楊明超曾在發(fā)布會(huì)上宣稱“煙酒店這個(gè)行業(yè)將消失”，被數(shù)字化酒飲折扣店替代。這一言論引發(fā)了行業(yè)巨大爭(zhēng)議。事實(shí)上，傳統(tǒng)煙酒店掌握著核心的團(tuán)購(gòu)資源和人情網(wǎng)絡(luò)，這是白酒銷售的“毛細(xì)血管”。試圖用標(biāo)準(zhǔn)化的“酒倉(cāng)”完全取代煙酒店，可能會(huì)遭遇渠道端的強(qiáng)力反彈。

雖然鍋圈投入了1.8億元用于恢復(fù)生產(chǎn)，但宋河背負(fù)的百億債務(wù)重整仍需時(shí)間消化。此外，白酒的生產(chǎn)周期長(zhǎng)、資金占用大，與快消品的高周轉(zhuǎn)邏輯截然不同。鍋圈能否長(zhǎng)期承受這種重資產(chǎn)投入，仍是未知數(shù)。

楊明超接手宋河，是一場(chǎng)“勇敢者的游戲”。他試圖用鍋圈的成功經(jīng)驗(yàn)，去改造一個(gè)古老而封閉的行業(yè)。如果成功，這將是“餐+飲”協(xié)同的經(jīng)典案例，宋河有望成為“喝的鍋圈”。如果失敗，這可能不僅無(wú)法挽救宋河，反而會(huì)拖累鍋圈的主業(yè)。

對(duì)宋河而言，9.9元或許能買來(lái)一時(shí)的熱鬧，但要真正實(shí)現(xiàn)“百億”復(fù)興，楊明超需要的不僅僅是快消思維，更需要對(duì)白酒行業(yè)周期的敬畏和耐心。