11月26日，理想汽車(chē)發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，公司三季度營(yíng)收274億元，同比下降36.2%；凈虧損6.24億元，去年同期為盈利34億元；毛利45億元，同比下降51.6%。這一系列核心數(shù)據(jù)的大幅下滑，標(biāo)志著理想汽車(chē)在連續(xù)11個(gè)季度盈利后，再度陷入虧損境地，凸顯出當(dāng)前面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

具體來(lái)看，盈利能力的走弱尤為明顯。今年第三季度，理想汽車(chē)的車(chē)輛毛利率為15.5%，相較于2024年同期的20.9%和2025年第二季度的19.4%，呈現(xiàn)顯著下滑趨勢(shì)。此外，公司的現(xiàn)金流狀況同步承壓，第三季度的自由現(xiàn)金流為-89億元，而去年同期為正值91億元，上一季度（2025年第二季度）也為-38億元，持續(xù)為負(fù)且缺口擴(kuò)大。

市場(chǎng)表現(xiàn)方面，理想汽車(chē)第三季度總交付量為93,211輛，同比減少39.0%。反映在財(cái)務(wù)上，車(chē)輛銷(xiāo)售收入為259億元，較2024年第三季度的413億元大幅減少37.4%，較2025年第二季度的289億元也下降了10.4%。公司解釋稱(chēng)，銷(xiāo)售收入的環(huán)比減少主要源于車(chē)輛交付量的下降，但部分被因產(chǎn)品組合變化導(dǎo)致的平均售價(jià)上漲所抵消。

交付量下滑明顯 MEGA召回帶來(lái)“陣痛”

第三季度交付量近四成的同比下滑，是導(dǎo)致理想汽車(chē)營(yíng)收與利潤(rùn)承壓的直接原因。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨白熱化以及自身產(chǎn)品節(jié)奏的調(diào)整，共同影響了市場(chǎng)表現(xiàn)。其中，旗艦純電MPV車(chē)型理想MEGA（參數(shù)丨圖片）的召回事件，無(wú)疑是本季度財(cái)報(bào)中無(wú)法忽視的“陣痛”來(lái)源。

10月23日晚，上海徐匯區(qū)一輛理想MEGA在正常行駛狀態(tài)下突然起火，所幸未造成人員傷亡。本著對(duì)用戶(hù)安全高度負(fù)責(zé)、對(duì)潛在隱患零容忍的原則，理想汽車(chē)主動(dòng)召回11411輛2024款理想MEGA。剔除理想MEGA召回預(yù)估成本的影響，理想汽車(chē)三季度毛利率為20.4%。

理想汽車(chē)首席財(cái)務(wù)官李鐵在財(cái)報(bào)中直面了這一挑戰(zhàn)。他表示：“在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，公司在第三季度還面臨供應(yīng)鏈瓶頸及理想MEGA召回成本的影響?！彼M(jìn)一步指出，若剔除MEGA召回相關(guān)的預(yù)估成本影響，公司整體毛利率將達(dá)到20.4%，車(chē)輛毛利率則為19.8%?！斑@彰顯出我們一貫的運(yùn)營(yíng)韌性。”李鐵補(bǔ)充道。此番表述意在說(shuō)明，一次性召回事件對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)造成了顯著沖擊，但公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的盈利能力依然具有一定韌性。目前，公司正積極協(xié)同供應(yīng)鏈伙伴，以更好地滿(mǎn)足市場(chǎng)對(duì)理想i8和理想i6等車(chē)型的需求。

i系列純電車(chē)型落地 VLA大模型擁有未來(lái)

盡管三季度業(yè)績(jī)?cè)庥瞿骘L(fēng)，但理想汽車(chē)也在財(cái)報(bào)中展示了面向未來(lái)的布局與信心。其中，新推出的i系列純電車(chē)型被視為重要的增長(zhǎng)引擎。隨著理想i8和理想i6的陸續(xù)落地和交付，公司期望能豐富產(chǎn)品矩陣，并提振純電產(chǎn)品線(xiàn)的市場(chǎng)表現(xiàn)，從而帶動(dòng)交付量的回升。

與此同時(shí)，理想汽車(chē)持續(xù)在智能化領(lǐng)域加碼投入。其自主研發(fā)的VLA（Vision-Language-Action）大模型技術(shù)被寄予厚望。該模型在感知、認(rèn)知、決策與控制方面的能力，被認(rèn)為是提升車(chē)輛智能駕駛水平和用戶(hù)體驗(yàn)的關(guān)鍵。

作為理想全棧自研的輔助駕駛系統(tǒng)，VLA司機(jī)大模型于8月隨i8同步交付，9月開(kāi)啟全量推送，迅速成為用戶(hù)高頻使用的功能。截至三季度末，理想汽車(chē)VLA司機(jī)大模型的累計(jì)行駛里程已超3.12億公里，里程滲透率較推送初期提升2.2倍，每日活躍度提升3倍。

VLA司機(jī)大模型的成功，源于其獨(dú)特的技術(shù)架構(gòu)——通過(guò)視覺(jué)、語(yǔ)言、動(dòng)作的融合，模擬人類(lèi)駕駛的推理與決策過(guò)程。此外，VLA充電功能打通了“自主找樁-泊車(chē)充電-自動(dòng)駛離”的全流程，實(shí)現(xiàn)了充電場(chǎng)景的智能化閉環(huán)。

理想汽車(chē)相信，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)將是構(gòu)建長(zhǎng)期護(hù)城河、贏(yíng)得未來(lái)的重要基石。

總體而言，理想汽車(chē)的三季度財(cái)報(bào)反映了其在市場(chǎng)轉(zhuǎn)型與激烈競(jìng)爭(zhēng)中所經(jīng)歷的陣痛。MEGA召回事件帶來(lái)的短期財(cái)務(wù)沖擊與交付量下滑是不爭(zhēng)的事實(shí)。然而，通過(guò)加速i系列新車(chē)型的供應(yīng)，并堅(jiān)持在智能化技術(shù)上的長(zhǎng)期主義投入，理想汽車(chē)正試圖穿越周期，為下一階段的增長(zhǎng)積蓄力量。能否迅速扭轉(zhuǎn)局面，市場(chǎng)正拭目以待。